Raoul Pal, PDG d'Odaily Planet Daily News Real Vision, a déclaré qu'environ les deux tiers des entrées nettes dans les ETF au comptant Bitcoin pourraient provenir de transactions d'arbitrage. Les données montrent que les « 80 principaux détenteurs » d’ETF Bitcoin américains sont des hedge funds, dont les capitaux proviennent de divers investisseurs institutionnels et individuels. Raoul Pal a également déclaré : « Si cela est exact, cela indique que la grande majorité des flux d’ETF ne sont que des arbitragistes et que les investisseurs particuliers ne sont pas encore le principal moteur (Cointelegraph).