Eigen Layer Holds More Than $20B in Reported Value: Riskier Than Meme Tokens?

Cryptopolitan · 2024-06-10T11:03:03.000Z

Eigen Layer launched only two months ago on the Ethereum mainnet. Since then, the protocol reported constant inflows of collateral deposits, reaching $20B. Skeptics view the deposit frenzy as similar to meme tokens. Read: EigenLayer on the Edge of Potential Yield Crisis Eigen Layer still hinges on tokenless earnings, but those are based on provable reserves. The source of Eigen Layer value is staked ETH, which is then used for securing new projects. Eigen Layer does not consolidate deposits and distributes them among multiple Actively Validated Services, each with different rules. The competitive AVS already shows a set of leaders with the highest liquidity. https://twitter.com/stakingcircle/status/1799140132253216968 However, The Eigen Layer ecosystem is drawing in new projects that promise higher rewards, potential airdrops, and additional yield farming opportunities. Eigen Layer and AVS aren’t inherently risky or leveraged, but they’ve become connected to a risky environment. https://twitter.com/yashhsm/status/1799655486306103395 Eigen Layer holds the risk of the EIGEN token performance. The Eigen point market is also just beginning to show its value. The opportunities to sell Eigen points are still limited. Only Kelp DAO has tried to tokenize points. Additionally, each AVS may reward its own points, which still need a market to determine their value. Can Eigen Layer endanger Ethereum’s security? Eigen Layer’s initial idea was to enhance Ethereum’s security while also offering security to a new array of projects. Essentially, restakers give access to Eigen Layer, which will then have the right to “slash” their staked ETH in the case they do not fulfill their honest validator services. So far, Eigen Layer has not signaled any liquidations or losses, and the slasher smart contract shows no activity. The biggest risk comes from AVS projects which are themselves dealing with risky DeFi, especially high-leveraged yield farming. Eigen Layer itself holds a much lower risk of slashing. According to Eigen Layer documents, the big risk comes from protocols that issue Liquid Restaking Tokens. Eigen Layer itself does not create leverage, but the issuers of LRT can do that. Liquid staking protocols are for users who hold some ETH but not the 32 ETH required to stake directly. Both Ethereum and Eigen Layer will soon reach their limit for adding validators and restrict new participants. This makes LRT protocols the only way to both gain passive income from ETH while keeping a liquid position. The problem is that end buyers may open positions across multiple protocols. With that dependency, any risk-taking or price crash can cause ripple effects across LRT issuers, as well as AVS projects, Eigen Layer and hypothetically, the main Ethereum network. Such an event is still seen as a “black swan”. Similar over-leveraged events also caused the fallout of Terra (LUNA), where loans were used to create new assets and use them as security for other loans. In the case of Eigen Layer, there is a hypothetical possibility for a similar contagion event. LRT protocols fight for dominance Liquid re-staking protocols include Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie and others. Eigen Layer itself has not endorsed any of the protocols and warned users to do their own research before engaging. Also read: Pendle Finance Regains Control: Swift Action versus the Unauthorized Use of Property In total, the liquid staking market has expanded to $67B market capitalization, even after a recent correction. The initial feeding frenzy of new launches has passed, and at this stage, separate protocols are fighting for top positions. Greed may drive users to protocols like Pendle, which also draws in significant investments from TRON’s founder, Justin Sun. https://twitter.com/EmberCN/status/1797797130515661271 Pendle also hosts new tokens, where risk-takers can provide liquidity to build decentralized trading pairs. Pendle’s value locked has also gone exponential since May and has now grown to $6.7B. To compare, Solana’s DeFi is now down to $4.75B. Pendle also redirects deposit funds to other protocols like Aave and Compound, potentially creating a contagion chain in other DeFi layers and pools. Thus, the current selection of LRT issuers has displaced most of the older DeFi styles, promising bigger rewards. Cryptopolitan reporting by Hristina Vasileva

Eigen Layer a été lancé il y a seulement deux mois sur le réseau principal Ethereum. Depuis lors, le protocole a signalé un afflux constant de dépôts de garantie, atteignant 20 milliards de dollars. Les sceptiques considèrent la frénésie des dépôts comme similaire aux jetons mèmes. 
Lire : EigenLayer au bord d’une crise potentielle des rendements
Eigen Layer repose toujours sur des bénéfices non symboliques, mais ceux-ci sont basés sur des réserves prouvables. La source de la valeur propre de la couche est l'ETH jalonné, qui est ensuite utilisé pour sécuriser de nouveaux projets. 
Eigen Layer ne consolide pas les dépôts et les distribue entre plusieurs services activement validés, chacun avec des règles différentes. L'AVS compétitif présente déjà un ensemble de leaders dotés des liquidités les plus élevées.
 https://twitter.com/stakingcircle/status/1799140132253216968
Cependant, l'écosystème Eigen Layer attire de nouveaux projets qui promettent des récompenses plus élevées, des parachutages potentiels et des opportunités de production de rendement supplémentaires. Eigen Layer et AVS ne sont pas intrinsèquement risqués ou à effet de levier, mais ils sont devenus liés à un environnement risqué.
 https://twitter.com/yashhsm/status/1799655486306103395
Eigen Layer détient le risque de performance du jeton EIGEN. Le marché des points Eigen commence également à peine à montrer sa valeur. Les opportunités de vendre des points Eigen sont encore limitées. Seul Kelp DAO a essayé de tokeniser des points. De plus, chaque AVS peut récompenser ses propres points, qui ont encore besoin d'un marché pour déterminer leur valeur.
La couche Eigen peut-elle mettre en danger la sécurité d’Ethereum ?
L'idée initiale d'Eigen Layer était d'améliorer la sécurité d'Ethereum tout en offrant une sécurité à un nouvel ensemble de projets. Essentiellement, les restakers donnent accès à Eigen Layer, qui aura alors le droit de « réduire » leur ETH jalonné au cas où ils ne rempliraient pas leurs services de validation honnêtes.
Jusqu'à présent, Eigen Layer n'a signalé aucune liquidation ni perte, et le contrat intelligent slasher ne montre aucune activité. Le plus grand risque vient des projets AVS qui traitent eux-mêmes de DeFi risqué, en particulier de l'agriculture de rendement à fort effet de levier.
Eigen Layer lui-même présente un risque de slashing bien plus faible. Selon les documents d'Eigen Layer, le plus gros risque vient des protocoles qui émettent des jetons de restaking liquide. Eigen Layer lui-même ne crée pas d'effet de levier, mais les émetteurs de LRT peuvent le faire.
Les protocoles de jalonnement liquide sont destinés aux utilisateurs qui détiennent un peu d'ETH mais pas les 32 ETH requis pour jalonner directement. Ethereum et Eigen Layer atteindront bientôt leur limite pour ajouter des validateurs et restreindront les nouveaux participants. Cela fait des protocoles LRT le seul moyen de gagner un revenu passif à partir d'ETH tout en conservant une position liquide.
Le problème est que les acheteurs finaux peuvent ouvrir des positions sur plusieurs protocoles. Avec cette dépendance, toute prise de risque ou chute des prix peut provoquer des effets d'entraînement sur les émetteurs LRT, ainsi que sur les projets AVS, Eigen Layer et, hypothétiquement, sur le réseau Ethereum principal.
Un tel événement est toujours considéré comme un « cygne noir ». Des événements similaires de surendettement ont également provoqué les retombées de Terra (LUNA), où les prêts ont été utilisés pour créer de nouveaux actifs et les utiliser comme garantie pour d'autres prêts. Dans le cas d'Eigen Layer, il existe une possibilité hypothétique d'un événement de contagion similaire.
Les protocoles LRT luttent pour la domination
Les protocoles de re-staking liquides incluent Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie et d'autres. Eigen Layer lui-même n'a approuvé aucun des protocoles et a averti les utilisateurs de faire leurs propres recherches avant de s'engager.
A lire aussi : Pendle Finance reprend le contrôle : une action rapide contre l'utilisation non autorisée de biens
Au total, le marché du staking liquide s'est étendu à une capitalisation boursière de 67 milliards de dollars, même après une récente correction. La frénésie initiale des nouveaux lancements est passée et, à ce stade, des protocoles distincts se battent pour les premières positions.
La cupidité peut pousser les utilisateurs vers des protocoles comme Pendle, qui attire également des investissements importants du fondateur de TRON, Justin Sun.
 https://twitter.com/EmberCN/status/1797797130515661271
Pendle héberge également de nouveaux jetons, où les preneurs de risques peuvent fournir des liquidités pour créer des paires de trading décentralisées. La valeur verrouillée de Pendle est également devenue exponentielle depuis mai et a maintenant atteint 6,7 milliards de dollars. À titre de comparaison, la DeFi de Solana est désormais tombée à 4,75 milliards de dollars. Pendle redirige également les fonds déposés vers d’autres protocoles comme Aave et Compound, créant potentiellement une chaîne de contagion dans d’autres couches et pools DeFi.
Ainsi, la sélection actuelle des émetteurs LRT a remplacé la plupart des anciens styles DeFi, promettant de plus grandes récompenses.
Reportage cryptopolitain par Hristina Vasileva

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