Auteur:Arthur Hayes
Compilé par : Ismay, BlockBeats
Le taux de change USD-JPY est l’indicateur macroéconomique le plus important. Dans mon dernier article, "The Easy Button", j'écrivais qu'il fallait faire quelque chose pour renforcer le yen, et la solution proposée était que la Fed puisse utiliser les dollars nouvellement imprimés pour échanger une quantité illimitée de yens avec la Banque du Japon ( BOJ). Cela permettrait à la Banque du Japon de fournir au ministère des Finances (MOF) une puissance de feu illimitée en dollars américains pour acheter des yens sur les marchés mondiaux des changes.
Même si je crois toujours à l'efficacité de cette solution, il semble que les charlatans idiots des banques centrales qui dirigent le G7 aient choisi de convaincre le marché que l'intérêt relatif du yen par rapport au dollar, à l'euro, à la livre sterling et à la feuille d'érable (canadienne) dollar La différence diminuera avec le temps. Si le marché croyait en cet état futur, il achèterait du yen et vendrait d’autres devises. mission accomplie!
Pour que cette magie opère, les banques centrales du G7 (la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne « BCE », la Banque du Canada « BOC » et la Banque d'Angleterre « BOE ») doivent réduire leurs taux directeurs « élevés ».
L'essentiel à noter est que le taux directeur (vert) de la Banque du Japon (BOJ) est de 0,1 %, alors que les taux des autres pays se situent dans une fourchette de 4 à 5 %. L’écart de taux d’intérêt entre les monnaies nationales et étrangères détermine fondamentalement les taux de change. De mars 2020 à début 2022, tout le monde jouait au même jeu. Tant que vous restez à la maison, attrapez la grippe, recevez le vaccin à ARNm, il y a de l'argent gratuit. Lorsque l’inflation est devenue si grave que les élites n’ont pas pu ignorer la douleur et les souffrances du peuple, les banques centrales du G7 – à l’exception de la Banque du Japon – ont augmenté de manière agressive les taux d’intérêt.
La Banque du Japon ne peut pas augmenter les taux d’intérêt car elle détient plus de 50 % du marché des obligations d’État japonaises (JGB). Lorsque les taux d’intérêt baissent, les prix des JGB augmentent, ce qui donne l’impression que les banques japonaises sont solvables. Cependant, si la Banque du Japon permet aux taux d’intérêt d’augmenter et aux prix des JGB de baisser, la banque centrale, fortement endettée, subira des pertes catastrophiques. Je fais des calculs effrayants pour les lecteurs dans The Easy Button.
C'est pourquoi, si la responsable politique du G7, Janet Yellen, décide de réduire les écarts de taux d'intérêt, la seule option serait pour les banques centrales ayant des taux directeurs « élevés » de baisser leurs taux. Dans la théorie traditionnelle des banques centrales, il est avantageux de réduire les taux d’intérêt si l’inflation est inférieure à l’objectif. Quel est le but ?
Pour une raison quelconque, et je ne sais pas pourquoi, chaque banque centrale du G7 a un objectif d'inflation de 2 %, quelles que soient les différences de culture, de croissance, de dette, de démographie, etc. L’inflation dépasse-t-elle actuellement les 2 % ?
Chaque ligne colorée représente l’objectif d’inflation d’une banque centrale différente du G7. La ligne horizontale est de 2 %. Pas un seul des pays du G7 – même ceux publiés par des gouvernements manipulateurs et malhonnêtes – n’est inférieur à l’objectif. En enfilant mon chapeau d’analyse technique, il semble que l’inflation du G7 forme un plancher local dans la fourchette de 2 à 3 % avant d’exploser à la hausse.
Dans ce contexte, un banquier central traditionnel ne réduirait pas les taux d’intérêt aux niveaux actuels. Cette semaine, cependant, la Banque du Canada (BOC) et la Banque centrale européenne (BCE) ont réduit leurs taux dans un contexte d'inflation supérieure à l'objectif. C'est très étrange. Existe-t-il une sorte de bouleversement financier qui nécessiterait de l’argent moins cher ? pas du tout.
La Banque du Canada (BOC) abaisse son taux directeur (jaune) lorsque l'inflation (blanc) est supérieure à l'objectif (rouge).
La Banque centrale européenne (BCE) réduit son taux directeur (jaune) lorsque l’inflation (blanc) est supérieure à l’objectif (rouge).
Le problème est la faiblesse du yen. Je pense que Mme Yellen a mis un terme à sa pratique « kabuki » consistant à augmenter les taux d’intérêt. Il est désormais temps de commencer à protéger le système financier mondial dominé par les États-Unis. Si le yen n’est pas renforcé, les grands méchants éléments rouges chinois libéreront un yuan dévalué pour égaler le yen ultra bon marché de leur principal rival à l’exportation, le Japon. Ce faisant, les bons du Trésor américain seront vendus, et si cela se produit, ce sera la fin de la partie pour l’Amérique.
Suivant
Le G7 se réunira dans une semaine. Le communiqué publié après la réunion suscitera un grand intérêt sur le marché. Vont-ils annoncer une sorte d’opérations coordonnées sur les marchés des changes ou des obligations pour renforcer le yen ? Ou bien resteront-ils silencieux mais accepteront-ils que tous, sauf la Banque du Japon (BOJ), devraient commencer à réduire les taux d’intérêt ? restez à l'écoute!
La grande question est de savoir si la Fed commencera à réduire ses taux d'intérêt à l'approche de l'élection présidentielle américaine de novembre. En règle générale, la Fed ne modifie pas sa politique à l’approche d’une élection. Cependant, en règle générale, les candidats favoris à la présidentielle ne risquent pas de peines de prison, je suis donc prêt à faire preuve de flexibilité dans ma réflexion.
Si la Fed réduit ses taux lors de sa prochaine réunion de juin et que sa mesure préférée de l'inflation ajustée reste supérieure à l'objectif, le taux de change USD-JPY chutera fortement, ce qui signifie que le yen se renforcera. Étant donné que « Slow Joe » Biden échoue dans les sondages en raison de la hausse des prix, je ne pense pas que la Fed soit prête à réduire les taux d’intérêt. Les Américains ordinaires sont apparemment plus préoccupés par le prix de leurs légumes que par les capacités cognitives du vieil homme cherchant à être réélu. Pour être honnête, Trump est aussi un « légume », puisqu’il aime manger des frites McDonald’s et regarder « Shark Week ». Pourtant, je pense qu’une baisse des taux serait un suicide politique. Mon scénario de base est que la Fed maintiendra sa politique actuelle inchangée.
Le 13 juin, alors que ces amateurs s’attablent pour un somptueux repas financé par les contribuables, la Fed et la Banque du Japon avaient déjà convoqué leurs réunions politiques de juin. Comme je l’ai déjà dit, je ne m’attends à aucun changement de politique monétaire de la part de la Fed et de la Banque du Japon. Peu après la réunion du G7, la Banque d'Angleterre (BOE) se réunira également, et même si l'on s'attend généralement à ce que son taux directeur reste inchangé, compte tenu des réductions de taux de la Banque du Canada et de la Banque centrale européenne, je pense que nous pourrions avoir un coupe surprise. La Banque d'Angleterre n'a rien à perdre. Les conservateurs subiront une lourde défaite aux prochaines élections. Il n’y a donc aucune raison d’aller à l’encontre des ordres de leurs anciens maîtres coloniaux afin de contrôler l’inflation.
Quittez la zone turbulente
Les réductions de taux d'intérêt de cette semaine par la Banque du Canada et la Banque centrale européenne ont donné le coup d'envoi en juin à des changements de politique de la banque centrale qui sortiront les crypto-monnaies de la crise estivale de l'hémisphère nord. Ce n’est pas le cas de base auquel je m’attendais. Je pensais que le feu d’artifice éclaterait en août, juste au moment où la Fed tenait son symposium à Jackson Hole. C’est généralement là que sont annoncés des changements politiques soudains à l’automne.
La tendance est claire. Les banques centrales marginales entament un cycle d’assouplissement.
Nous savons comment jouer à ce jeu. C’est le jeu auquel nous jouons depuis 2009, lorsque notre sauveur Satoshi Nakamoto nous a donné les armes pour vaincre les démons de la finance traditionnelle.
Optez pour une position longue sur Bitcoin, puis sur d'autres altcoins.
L’environnement macro a changé par rapport à ma référence, donc ma stratégie changera également. À ces projets de portefeuille Maelstrom qui me demandent s'ils publieront leur jeton maintenant ou plus tard, ma réponse est : faites-le maintenant !
Pour l’excédent de liquidités synthétiques en USD (par exemple, l’USD d’Ethena, l’USDe) que je détenais et qui rapportait de beaux rendements annuels, il est maintenant temps de le déployer à nouveau dans les altcoins avec conviction. Bien sûr, je dirai aux lecteurs de quoi il s’agit après les avoir achetés. Mais ce qui est sûr, c’est que le marché haussier des cryptos s’éveille et est sur le point de percer les prétentions des banquiers centraux dépensiers.
