Ethereum ETF Hype : un regard qui donne à réfléchir sur les signaux du marché à terme
La récente approbation des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Ethereum par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a suscité l'enthousiasme sur le marché de la cryptographie. Cependant, la date de lancement réelle de ces instruments reste incertaine, car les demandes de fonds individuelles (dépôts S-1) nécessitent une approbation réglementaire supplémentaire. Cette incertitude se reflète dans le prix de l’Ether (ETH), qui a eu du mal à franchir le niveau de résistance de 3 900 $.
Préoccupations et incertitudes
Plusieurs facteurs contribuent au malaise des investisseurs concernant les ETF Ethereum. L’une des préoccupations concerne la conversion potentielle du Grayscale Ethereum Trust (ETHE) en un instrument spot. Si Grayscale maintient ses frais de fonds élevés actuels, les investisseurs pourraient retirer leur argent, reflétant les récentes sorties de fonds enregistrées par le Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale. Cela pourrait annuler tout afflux de fournisseurs d'ETF concurrents tels que BlackRock, Fidelity, VanEck et ARK 21Shares.
Une autre théorie suggère que l’influence politique a joué un rôle dans la décision de la SEC. Certains analystes estiment que l'agence a subi des pressions de la part des démocrates pour donner son feu vert aux ETF Ethereum afin d'obtenir du soutien lors de la prochaine élection présidentielle américaine. Cependant, d’autres soutiennent que la SEC a simplement adopté une approche plus pratique, reconnaissant la similitude entre les ETF Ethereum et Bitcoin en termes d’exigences réglementaires.
Examen des données du marché à terme
Le débat se concentre désormais sur la question de savoir si des paris haussiers sont placés sur les marchés de dérivés ETH ou si le prix de l'Ether est artificiellement supprimé en raison des retards dans le lancement des ETF. Cette incertitude découle de signaux mitigés sur le marché de la cryptographie, notamment des actions récentes du président Biden qui a opposé son veto à une résolution du Congrès visant à affaiblir la position de la SEC sur les crypto-monnaies.
Il est difficile de prédire le calendrier d’approbation de la SEC pour les applications individuelles d’Ethereum ETF. Pour évaluer le sentiment des investisseurs, nous pouvons nous tourner vers les mesures de trading. Les contrats perpétuels (swaps inversés) intègrent un taux de financement qui s'ajuste toutes les huit heures. Un taux de financement positif suggère que les positions longues (acheteurs) utilisent davantage de levier.
Bien que le coût de financement de l’effet de levier des ETH ait récemment connu une brève hausse, il reste globalement insignifiant. Cela indique une demande équilibrée entre les positions longues et courtes utilisant des contrats perpétuels.
Les contrats à terme mensuels montrent un optimisme en baisse
Pour avoir une idée plus claire, nous pouvons analyser la prime annualisée mensuelle des contrats à terme ETH (taux de base). Ces contrats se négocient généralement avec une prime (5 à 10 %) par rapport au prix au comptant en raison de leur période de règlement plus longue. Cependant, pendant les périodes de grand enthousiasme, la prime peut atteindre 20 % car les acheteurs sont prêts à payer plus pour un effet de levier.
La prime mensuelle des contrats à terme sur l'ETH a bondi à 15 % après la remontée des prix à 3 800 $ en mai. Cependant, cet optimisme a commencé à s'estomper dès le 3 juin, l'indicateur retombant à 13 %. Même s’il reste légèrement au-dessus du point neutre, il ne signale pas une tendance haussière à court terme.
Il est important de noter que ces données n’indiquent pas nécessairement un manque de confiance dans le lancement éventuel des ETF spot Ethereum. Des réglementations mondiales plus strictes, telles que l’interdiction par Hong Kong des échanges sans licence et la saisie par le Paraguay d’équipements miniers non enregistrés, contribuent également à ces perspectives prudentes.
Conclusion
Sur la base des prix actuels des contrats à terme sur ETH, il semble y avoir un faible niveau de confiance dans les entrées nettes importantes provenant des ETF au comptant américains. Cela pourrait être dû au retard dans les approbations ou à la sortie potentielle de l’ETHE de Grayscale. Par conséquent, une hausse des prix au-dessus de 4 000 $ dans un avenir proche semble peu probable sur la base des signaux du marché à terme Ethereum.
