Cet article provient de : 10x Research ; Auteur original : Markus Thielen Compilateur : Odaily Planet Daily Azuma ;
Note de l'éditeur : cet article est une compilation de deux articles d'analyse de marché publiés hier soir et ce matin par 10x Research, une institution de recherche en investissement bien connue. Dans le premier article, 10x Research a principalement analysé les raisons du pessimisme concernant les perspectives du marché de l’ETH ; dans le deuxième article, 10x Research a prédit que le BTC atteindrait bientôt un nouveau sommet.
Ce qui suit sont des extraits du contenu principal de deux articles de 10x Research, compilés par Odaily Planet Daily.
Sur ETH : Pourquoi sommes-nous résolument baissiers ?
Au cours du mois dernier, la capitalisation boursière d’Ethereum a augmenté de 22 % pour atteindre 454 milliards de dollars, tandis que les revenus des frais d’Ethereum ont chuté de 33 % pour atteindre seulement 128 millions de dollars. Fondamentalement, cela est dû au fait qu'Ethereum est devenu relativement « non pertinent » au niveau de l'activité de transaction et que la plupart des activités mèmes ont été déplacées vers les réseaux Solana ou Layer 2, ce qui n'est peut-être pas le cas pour les investisseurs à forte valeur.
Du point de vue de l'analyse technique, si l'ETH tombe en dessous du niveau de 3 725 $, des transactions stop-loss massives peuvent être déclenchées. La tendance actuelle de l’ETH semble très fragile et ne parvient pas à augmenter davantage. De nombreuses positions longues nouvellement établies ont atteint ou sont tombées en dessous du seuil de rentabilité. Les amateurs de crypto-monnaie appellent généralement cette forme technique « Bart », c'est-à-dire que le prix d'un certain jeton doit être consolidé après une forte augmentation. À ce moment-là, le prix de la devise peut chuter fortement en raison du déclenchement de transactions stop-loss. . Nos trois indicateurs de retournement sont devenus baissiers.
Historiquement, juin est le deuxième pire mois pour l'ETH, avec un rendement moyen de seulement -7 % (septembre est le pire, à -12 %), tandis que les rendements moyens des dix autres mois sont tous positifs.
En résumé, sous différents angles tels que les fondamentaux, l’analyse technique et les conventions de cycle, ce n’est pas le meilleur moment pour détenir des ETH actuellement. Un autre témoignage de cette conclusion est que les positions sur les marchés à terme sont excessivement étendues (biaisées vers le côté long).
Note Odaily : En termes de marchés financiers, le terme « position excessive » est souvent utilisé pour décrire un phénomène sur le marché, c'est-à-dire qu'il existe un grand nombre de positions dans une direction spécifique (longue ou courte) dans un actif ou un produit d'investissement. Lorsque la plupart des acteurs du marché ont tendance à négocier dans la même direction, étendre excessivement une position implique le risque d’être trop biaisé dans cette direction.
Les intérêts ouverts des contrats à terme sont passés de 8 milliards de dollars à la mi-mai à 12,8 milliards de dollars, et le taux de financement a dépassé 20 % certains jours. Cependant, il est maintenant tombé à 11,9 % car aucune nouvelle position longue n'a été déployée et le taux de détention a baissé. à 11,9 %. Le coût des positions longues est très élevé et, en raison de l'incertitude quant au moment de l'approbation de l'ETF, davantage de traders peuvent choisir de clôturer leurs positions.
Les entrées nettes dans les ETF spot Ethereum pourraient également décevoir. Semblable à la situation avec GBTC, nous pourrions assister à des sorties de 50 % (4 à 5 milliards de dollars) sur l’ETHE de Grayscale, tandis que d’autres ETF pourraient ne voir que des niveaux d’entrée atteignant l’ETF BTC (13,5 milliards de dollars en cinq mois), soit environ 2,7 milliards de dollars. Une entrée de 2,7 milliards de dollars par rapport aux sorties de 4 milliards de dollars d’ETHE pourrait exercer une pression sur le prix de l’ETH.
Il n’existe pas non plus de bonnes raisons pour qu’une institution ou un gestionnaire d’actifs ajoute l’ETH à son portefeuille multi-actifs. L’ETH ne se positionne pas comme de l’or numérique. Son volume de transactions ne représente qu’une petite partie du Bitcoin, et il existe un certain risque de liquidité. Le taux d'intérêt sans risque actuel dans la finance traditionnelle est d'environ 5,2 %, tandis que les revenus de mise en jeu de l'ETH ne sont que de 2,6 %. Par conséquent, l'incitation de la finance traditionnelle à acheter des ETF ETH est également très faible, sans compter que l'ETF actuel le fait. ne permet pas le jalonnement.
On ne sait toujours pas quand la SEC approuvera enfin l’ETF spot Ethereum (S-1), et le président américain Biden vient de mettre son veto à la résolution du Congrès visant à annuler le SAB-121, réaffirmant l’opposition du gouvernement aux crypto-monnaies. Les ETF doivent attendre que les formulaires S-1 entrent en vigueur avant de pouvoir commencer à négocier, mais le calendrier d'approbation de ces S-1 par la SEC n'a pas encore été déterminé (cela pourrait être aujourd'hui ou dans quelques mois). Suite à l'approbation 19B-4 du 23 mai, l'ETH est passé de 3 000 $ à 3 600 $ et a grimpé à 3 800 $ dans les jours suivants, étant donné que le gouvernement américain venait de transmettre une crypto-monnaie moins favorable. Compte tenu des nouvelles informations (le veto de Biden), est cette augmentation de plus de 25% justifiée ?
Nous préférons Bitcoin, et même si le S-1 est approuvé, les sorties de conversion d’ETHE exerceront une pression de vente sur ETH. Pris ensemble, « long Bitcoin, short Ethereum » et « vendre des options d'achat Ethereum, acheter des options d'achat Bitcoin » peuvent être des stratégies de trading plus gagnantes.
Pour l'ETH, 3 725 $ constituera un niveau extrêmement critique (à ce moment-là, nous clôturerons toutes les positions Ethereum à long terme) et si l'ETH tombe en dessous de ce niveau, nous pourrions voir un grand nombre de transactions stop-loss se déclencher, faisant ainsi grimper le prix. d’ETH baisse encore davantage, ce qui pourrait même rendre difficile pour Bitcoin d’atteindre de nouveaux sommets.
À propos de BTC : de nouveaux sommets arriveront-ils ?
Nous avons souligné les raisons d'être optimistes sur le BTC dans trois rapports des 21, 26 et 30 mai.
Pour les traders, le moment est venu de prendre des risques afin d’obtenir un bêta plus important. Comme nous l’avions prédit, les actions liées au minage de Bitcoin sont également en hausse. Bitdeer a augmenté de 13 % hier soir grâce au cycle de financement de 100 millions de dollars de Tether (avec un potentiel de 50 millions de dollars supplémentaires), tandis que Bitfarms, l'un des principaux acteurs du secteur, a également rebondi.
L’économie américaine ralentit, mais pour l’instant c’est une bonne chose. La croissance du PIB est légèrement supérieure à 1 % ; l'indice ISM manufacturier est en contraction depuis plusieurs mois ; l'emploi continue de s'affaiblir, ce qui a un impact négatif sur les dépenses de consommation. Un autre rapport clé et prospectif sur l'emploi a été publié hier soir. ralenti considérablement. Tout cela entraînera une baisse de l’inflation.
Nous aurons davantage de données sur l'emploi ce vendredi et la semaine prochaine, nous aurons le rapport sur l'inflation de l'IPC. La tendance du Bitcoin ajustera sa direction en fonction des changements de l’IPC (lorsque l’IPC augmente, le Bitcoin est baissier ; lorsque l’IPC baisse, il est haussier). Si le taux de croissance de l’IPC est de 3,3 % ou moins, il est probable que le Bitcoin poussera. à un nouveau sommet historique.
Nous sommes devenus optimistes le 15 mai lorsque l’inflation a atteint 3,4 %, contre 3,5 % le mois précédent, et que le Bitcoin s’échangeait à près de 62 000 $. Ce prix est également cohérent avec notre modèle, qui prévoyait initialement que si le prix du Bitcoin pouvait atteindre 65 000 $ le 16 mai, il deviendrait haussier si le cours de clôture dépassait 71 500 $ (le prix le plus récent était de 70 500 $), un autre signal d'achat se produirait. être déclenché.
Bitcoin est actuellement sorti de la plage triangulaire plus petite (ligne violette) dans le graphique ci-dessous, et la plage triangulaire plus grande (ligne pointillée violette) peut également être répartie autour de 71 500 $. Si une baisse de l’emploi aux États-Unis ou une baisse de l’inflation peuvent amener le prix du Bitcoin à clôturer au-dessus de cette ligne, nous viserons fermement un nouveau sommet, qui sera probablement atteint entre ce vendredi et mercredi prochain. Nous nous attendons donc à ce que Bitcoin atteigne un nouveau sommet historique (plus de 73 500 $) d’ici la fin de la semaine prochaine.
La SEC a récemment émis un avertissement de risque concernant les crypto-monnaies. Ce modèle est déjà apparu avant l'approbation des ETF au comptant Bitcoin et d'autres produits cryptographiques réglementés par la SEC. Cela pourrait signifier que la forme S-1 de l'ETF au comptant Ethereum sera bientôt approuvée. Néanmoins, nous préférons toujours Bitcoin et les positions reviendront à Bitcoin.
L’exposition supplémentaire aux contrats à terme Bitcoin a augmenté de 1,6 milliard de dollars depuis samedi. L'ETF Bitcoin au comptant de Fidelity a enregistré 378 millions de dollars d'entrées hier soir, l'ETF d'Ark a enregistré 140 millions de dollars et BlackRock a enregistré 275 millions de dollars (pour un total de 880 millions de dollars en une journée), le deuxième plus élevé jamais enregistré.
Le marché des options s’attend à ce que la volatilité du Bitcoin soit d’environ ±6,6 % d’ici la fin de la semaine prochaine, avec un objectif de prix de 76 000 $ en cas de hausse. La volatilité implicite reste relativement chère, aux alentours de 52-53%. Il peut être préférable de créer un effet de levier à long terme via des contrats à terme perpétuels ou des sociétés minières Bitcoin.
Dans l’ensemble, Bitcoin pourrait bientôt atteindre de nouveaux sommets historiques, et il est maintenant temps de prendre plus de risques et de construire des positions plus importantes.