Stablecoins étend son influence sur les échanges centralisés et les protocoles de niche. Tether (USDT) reste la principale source de liquidité. Mais en 2024, davantage de nouveaux projets ont émis leurs actifs et ont commencé à constituer leur offre.

L’émergence de plusieurs solutions L1 de premier plan signifie que chacune a choisi un stablecoin différent, existant ou nouvellement créé. Il existe trois types de stablecoins sur le marché, chacun avec ses caractéristiques et ses risques spécifiques. 

Les pièces stables adossées au dollar sont les plus courantes, avec l'USDT et Circle. Les garanties des jetons cryptographiques soutiennent les autres types, nécessitant généralement une valeur plus élevée verrouillée pour se protéger contre la volatilité. Le troisième type est celui des pièces stables algorithmiques, où le niveau de prix est constamment recalculé sur la base d'un contrat intelligent. Ceux-ci incluent DAI, USDD, Frax, AMPL et autres. 

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Générer des pièces stables algorithmiques dans des projets DeFi de niche est courant et le plus risqué. Les projets DeFi de niche génèrent souvent des pièces stables algorithmiques ; il y a le risque que la plateforme gonfle sa propre valeur et l’utilise pour imprimer davantage de pièces stables. Les pièces stables algorithmiques de ce type peuvent fonctionner si l’actif sous-jacent est prévisible et si le projet évite de gonfler l’offre.

Quels Stablecoins sont en croissance ? 

Des recherches récentes montrent que le GHO d’Aave est le stablecoin qui connaît la croissance la plus rapide, augmentant son offre de 38,1 % chaque mois. 

Pièces stables à la croissance la plus rapide en termes de croissance de l'offre sur 30 jours (%). Numéro n°1 : @GHOAave en hausse de +38,1 % au cours des 30 derniers jours pic.twitter.com/2vWyAEWlKf

– Terminal à jetons (@tokenterminal) 2 juin 2024

Le GHO part d’un niveau très bas et commence tout juste à constituer un approvisionnement significatif. L'actif a été lancé en août 2023 et a mis des mois pour atteindre la parité avec le dollar américain. GHO est sur-garanti avec la crypto et fait partie du type de stablecoin le plus nombreux.

En juin, il n'y avait encore que 1,3 million de GHO, principalement utilisés dans l'écosystème décentralisé d'Uniswap, Curve DAO et Balancer.

Aave crée GHO pour être sur-garanti par tous les actifs déposés dans le protocole Aave. En 2024, l’offre et la production de GHO refléteront donc également la santé d’Aave. Le montant actuel de GHO créé est conservateur par rapport à la valeur totale verrouillée (TVL) d'Aave, qui a doublé au cours des deux derniers trimestres pour atteindre plus de 12,6 milliards de dollars.

Ethena s'est classée parmi les émetteurs de pièces stables les plus actifs, en l'occurrence son USDe natif. Récemment, l’offre d’USDe a dépassé les pièces stables émises sur la blockchain Solana. Ethena propose également du jalonnement pour les jetons nouvellement créés. 

L'offre d'Ethena USDe a maintenant inversé l'offre totale de pièces stables sur SolanaEthena a également généré plus de revenus que Solana la semaine dernière, avec les revenus les plus élevés de toutes les applications. Oubliez la grosse thèse du protocole, c'est la saison des applications obèses pic.twitter.com/RrKrBczYe0

-G | Ethéna (@leptokurtic_) 3 juin 2024

Plus de 3 milliards de dollars américains ont été émis, dont certains sont bloqués pour un jalonnement à haut rendement. L'USDe se propage également sur les marchés décentralisés, notamment Curve Finance et Uniswap. L’USDe reste cependant plus limité à l’écosystème Ethena en combinaison avec le token ENA. 

L’USDe d’Ethena est un actif synthétique qui n’est pas adossé à du fiat. Il dispose d’une garantie cryptographique partielle et est partiellement adossé à des positions courtes à terme, présentant ainsi un profil de risque différent. 

USDe est généré par l'utilisateur et émis uniquement après que les utilisateurs vérifiés sur la liste blanche ont déposé un autre actif sur Ethena. Les autres utilisateurs peuvent acheter des USDe via un DEX, sans vérification requise. L'USDe dispose d'un fonds de réserve supplémentaire composé de l'USDT, de l'USDC, de l'ETH et d'autres actifs approuvés.

Les anciens Stablecoins se propagent aux nouveaux réseaux

La croissance des stablecoins provient également de la propagation des principaux stablecoins plus anciens vers de nouveaux réseaux. Le réseau Ethereum n’est responsable que de la moitié des opportunités de croissance. La diffusion des pièces stables met également en évidence les alternatives L1 les plus actives à Ethereum. 

Avalanche a augmenté son offre d'USDC de 31 % au cours du mois dernier et contient désormais 1,79 milliard de dollars de pièces stables. L'USDC représente environ 50 % de cet approvisionnement.

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L'USDC de Circle a également progressé grâce à Optimism et Polygon, deux des principales solutions de mise à l'échelle d'Ethereum. Le passage des Stablecoins à ces protocoles souligne la tendance générale à abandonner le réseau principal Ethereum pour des transferts plus rapides, évolutifs et moins chers. La vitesse et l’activité de DeFi permettent rarement des dépenses plus lentes et plus coûteuses en pièces stables sur le réseau principal.

L'USDC a atteint une offre de 32 milliards de dollars, ce qui représente toujours moins de 30 % de l'offre totale de l'USDT, mais gagne en importance pour l'écosystème DeFi au sens large.

Reportage cryptopolitain de Hristina Vasileva