Écrit par 0xWeilan

Le marché, le projet, la devise et autres informations, opinions et jugements mentionnés dans ce rapport sont uniquement à titre de référence et ne constituent aucun conseil en investissement.

Après 15 ans de développement, les industries BTC et Crypto sont passées de la recherche et du développement technologique et de la vérification du marché de pointe au stade de l'adoption à grande échelle. De peu connu et notoire à orageux et ensoleillé, le chemin et la forme de sa réalisation sont souvent inattendus.

Tout semble accidentel, mais cela semble inévitable.

Après l'approbation de l'ETF BTC en janvier, la SEC américaine a de nouveau annoncé de manière inattendue l'approbation de 8 ETF ETH le 23 mai. Parce que le marché avait précédemment convenu que l'approbation de l'ETH ETF serait retardée jusqu'au second semestre, l'avantage inattendu est soudainement venu pousser BTC et ETH, qui étaient dans un état de faiblesse, à rebondir de plus de 11,4% et 24,83% respectivement.

Dans le long processus d’adoption à grande échelle du BTC et de la cryptographie, la transformation des institutions financières et réglementaires traditionnelles a donné un énorme élan au développement de l’industrie et du marché du cryptage. Concernant Crypto, la défection « inattendue » du Parti démocrate montre non seulement que l’influence des 50 millions de détenteurs de Crypto aux États-Unis ne peut être sous-estimée, mais montre également l’impact politique de l’entrée à grande échelle des institutions financières traditionnelles représentées par Roche noire. .

politique américaine

Le 23 mai également, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté avec un vote élevé la loi sur l'innovation financière et la technologie pour le 21e siècle (également connue sous le nom de FIT21). À long terme, l’adoption du projet de loi FIT21 favorisera le développement de l’industrie de la cryptographie bien plus que l’approbation de l’émission de BTC ETF et ETH ETF.

Pour l’industrie du chiffrement, l’affirmation institutionnelle et la protection qu’apportera le projet de loi FIT21 auront des impacts considérables. Ce projet de loi ouvre la voie au lancement sûr et efficace de projets de blockchain aux États-Unis ; il clarifie les limites réglementaires de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) selon que le sujet réglementé est ou non. un titre ou une marchandise ; il clarifie la réglementation des échanges de crypto-monnaie et protège les investisseurs américains en établissant et en mettant en œuvre des règles commerciales.

Une fois adopté par la Chambre des représentants, le projet de loi FIT21 sera soumis au Sénat pour examen. S'il est approuvé, il sera soumis au président des États-Unis pour examen. L’approbation du projet de loi FIT21 prendra du temps, et sa mise en œuvre sera encore plus longue. Cependant, son importance révolutionnaire a été initialement démontrée. La reconnaissance et la promotion au niveau institutionnel du développement rapide de l'industrie de la cryptographie aux États-Unis montrent que l'industrie de la cryptographie, qui a surmonté la crise de la légalité, est devenue l'une des industries clés aux États-Unis.

macrofinance

Début mai, les États-Unis ont publié des données économiques pour le mois d'avril : le taux de chômage et les données sur l'emploi non agricole étaient bien inférieurs aux attentes du marché, ce qui a entraîné une augmentation des attentes en matière de réduction des taux d'intérêt et a fait baisser l'indice du dollar américain. trois principaux indices boursiers américains, qui avaient fortement chuté en avril, ont fortement rebondi. De plus, grâce au soutien du rapport sur les résultats de NVIDIA qui a dépassé les attentes, l'indice Nasdaq a augmenté de 6,88 % en un seul mois, se remettant de la baisse d'avril et établissant un nouveau record.

En mai, le Nasdaq a fortement augmenté de 6,88%, récupérant toutes les pertes d'avril et atteignant un niveau record.

Au milieu du mois, la Réserve fédérale a continué à émettre des propos bellicistes, supprimant les attentes concernant le début et la fréquence des baisses de taux d'intérêt, provoquant ainsi des fluctuations sur le marché. Cependant, la récession légère et partielle de l’économie américaine a amené les acteurs du marché à croire qu’une hausse des taux d’intérêt est peu probable et qu’une baisse des taux n’est qu’une question de temps. Goldman Sachs prévoit que le début de la baisse des taux d'intérêt a été reporté de juillet à septembre, et la tendance actuelle du marché peut être considérée comme reflétant cette attente.

S'il n'y a pas de données économiques anormales dans les perspectives du marché, on s'attend à ce que la tendance à long terme des actions technologiques américaines ne change pas.

marché de la cryptographie

En mai, BTC a ouvert à 60 621,20 $ US et clôturé à 67 472,41 $ US, soit une augmentation de 6 850,31 $ US ou 11,3 % pour l'ensemble du mois, avec une amplitude de 25,54 %.

Tendance mensuelle BTC

Incapable de récupérer ses pertes d'avril aussi fortement que le Nasdaq, la BTC a enregistré des performances relativement faibles en mai. Après l'énorme choc, le volume des échanges n'a pas réussi à s'amplifier efficacement, laissant de longues ombres supérieures et inférieures sur la tendance. Le gain le plus important a été qu'après être tombé du top box au début du mois, il a été effectivement récupéré et est revenu dans la fourchette de choc de 58 500 $ à 69 500 $.

Bien que les fondamentaux des activités en chaîne continuent de se détériorer, les prix ont effectivement rebondi, couplés au soutien de la macrofinance, de l'industrie, du capital et d'autres dimensions, ce qui a temporairement mis de côté les inquiétudes concernant la fin du marché haussier.

Tendance quotidienne BTC

Au cours de ce cycle, la dynamique croissante du BTC a traversé trois étapes : la reconstitution des stocks, la spéculation attendue après l'approbation de l'ETF BTC et l'étape d'afflux de capitaux après l'exploitation du BTC ETF. Depuis fin mai, à l'exception du canal ETF, les entrées de capitaux sur place ont nettement ralenti. EMC Labs a estimé qu’en mai, le rebond des prix du BTC était principalement dû à l’effet de liaison provoqué par la forte hausse de l’ETH.

Il existe des signes de flux de capitaux industriels du BTC vers l'ETH sur le marché, ce qui peut être confirmé par l'augmentation du volume des échanges de la paire ETH/BTC après le 15 mai.

Le volume des échanges de la paire ETH/BTC a considérablement augmenté

Le flux inverse du capital industriel indique que la découverte du prix du BTC à l'avenir sera principalement déterminée par l'afflux de fonds du canal BTC ETF et par la libération ou non des fonds sur le marché.

approvisionnement du marché

Au fur et à mesure que le marché haussier progresse, les acteurs à long terme vendront progressivement au marché les BTC qu’ils détiennent par lots, tandis que les acteurs à court terme qui sont attirés par le prix et visent à surperformer le marché à court terme continuent d’augmenter leurs positions.

Depuis décembre, cette tendance « du long au court » s'est poursuivie jusqu'à s'inverser en mai. Ce mois-ci, le groupe à long terme dans son ensemble est passé de la vente à l'accumulation et a ajouté 93 400 BTC, tandis que le groupe à court terme a commencé à réduire ses positions et a vendu 38 200 BTC.

Statut de position à long terme, à court terme, CEX, mineur (graphique EMC Labs)

Au cours du premier mois après la réduction de moitié, les revenus des mineurs provenant des récompenses de bloc et de la consommation de transfert ont tous deux diminué, les revenus étant considérablement réduits à 963 millions de dollars américains (selon les statistiques de The Block). EMC Labs a constaté que sous la pression d'une forte baisse des revenus, les mineurs ont été contraints de prendre deux mesures ce mois-ci : la première consistait à vendre les 6 000 BTC accumulés sur le marché et la seconde consistait à réduire l'offre de puissance de calcul.

À mesure que les prix baissaient, le réseau Bitcoin a perdu jusqu’à 28 % de sa puissance de calcul après son pic du 23 avril.

Statistiques de puissance de calcul du réseau Bit

Les mineurs détiennent actuellement 1,8 million de BTC et n'ont pas encore procédé à des ventes à grande échelle depuis ce marché haussier. Si le marché chute plus tard, afin de maintenir les opérations minières, les mineurs pourraient vendre pour pousser le marché dans un état d'équilibre faible à la baisse.

liquidité

Depuis ce cycle, les pièces stables ont enregistré des entrées nettes depuis octobre 2023, ce qui a poussé le marché à la hausse. L'ampleur des entrées a atteint son plus haut niveau et de nouveaux records depuis ce cycle en mars et avril de cette année, devenant un choc de liquidité provoqué par la réalisation de. les bénéfices BTC à grande échelle sont une force importante (une autre force est les fonds en monnaie fiduciaire du canal BTC ETF).

En mai, avec l’échange d’énormes quantités de jetons et les violentes fluctuations du marché, ainsi que le retard dans la réduction des taux d’intérêt, le taux d’entrée de capitaux dans le canal stablecoin a considérablement diminué. Selon les statistiques d'EMC Labs, les entrées de capitaux stables en mai n'étaient que de 341 millions de dollars, bien inférieures aux 8,9 milliards et 7 milliards de mars et avril.

Evolutions mensuelles de l’offre des principales pièces stables (graphique d’EMC Labs)

En comparant les deux principales pièces stables, l'USDT a enregistré une entrée de 1,394 milliard ce mois-ci, tandis que l'USDC a enregistré une sortie de 973 millions pour la première fois en cinq mois, ce qui montre que la tendance des fonds du canal stable aux États-Unis est plus sensible que cela. en Asie.

11 flux d'ETF BTC en mai (graphique SoSo Value)

EMC Labs a observé les fonds en monnaie fiduciaire dans le canal ETF et a constaté qu'il y avait des sorties de capitaux lors de 5 des 22 jours de bourse du mois de mai, et que des entrées nettes avaient été enregistrées au cours de 17 jours de bourse. L'entrée nette pour l'ensemble du mois était de 1,905 milliard de dollars, soit 1,905 milliard de dollars. était beaucoup plus élevé que le canal stablecoin de 3,41 $.

Fin mai, les actifs détenus par 11 ETF BTC aux États-Unis atteignaient 58 milliards de dollars américains, détenant 4,32 % de l'offre totale de 852 256 BTC, et deviennent une force importante influençant le prix du BTC.

Conclusion

Dans le rapport d'avril, nous avons estimé que le marché était entré dans un état de relais haussier et que la première vague d'échanges de puces à grande échelle (de mars à avril) avait déjà eu lieu. Tout au long du mois de mai, les échanges à long et à court terme ont fortement chuté et l'offre du marché est revenue de « du court au long ». Le stock de BTC en bourse est revenu à l'état de sortie, marquant l'entrée du marché du BTC dans un état de sortie. état d'équilibre faible après la libération de la passion.

Nous maintenons notre jugement selon lequel il existe une tendance à la migration des capitaux de marché du BTC vers l'ETH, le « temps Ethereum » se poursuivra et la tendance ultérieure du BTC dépend des données macroéconomiques américaines et de la déclaration de marché de la Réserve fédérale.

Le BTC, qui se trouve dans un état d’équilibre faible, n’a en réalité pas besoin de beaucoup de fonds pour progresser. Le pouvoir d'achat possible provient de l'effet en cascade provoqué par la popularité de l'approbation de l'ETH ETF, d'une part, et des fonds en monnaie légale du canal BTC ETF, d'autre part. Avec leur croissance continue et le même rythme que le Nasdaq, les fonds en devises légales du canal BTC ETF pourraient devenir une force indépendante influençant le prix du BTC.