Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine exerce une influence significative sur les marchés lorsqu’il exécute « la politique monétaire du pays visant à promouvoir un emploi maximal, des prix stables et des taux d’intérêt à long terme modérés dans l’économie américaine ». Ces décisions, qu'il s'agisse d'intervenir sur le marché par l'achat ou la vente de bons du Trésor ou d'ajuster les taux d'intérêt, ont un impact profond sur les résultats financiers des entreprises et sur la qualité de vie des individus.
Politique monétaire
Concernant le #monetarypolicy , le #FederalReserve pourrait augmenter la quantité de monnaie dans l'économie en achetant des obligations d'État à long terme et des titres adossés à des créances hypothécaires avec pour résultat attendu une baisse des taux d'intérêt.
Cela pourrait avoir pour effet de « mettre plus d’argent entre les mains des consommateurs, de les faire se sentir plus riches et ainsi de stimuler les dépenses », selon un article d’Anna J. Schwartz, ancienne économiste au National Bureau of Economic Research de New York. .
La pratique d’achat d’obligations d’État à long terme, souvent appelée « assouplissement quantitatif », élargit également le bilan de la Fed.
Un exemple de cela semble être les décisions politiques de la Fed au cours #COVID-19 .
À ce sujet, la Fed a déclaré :
En réponse à la pandémie de COVID-19, en plus d'abaisser la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à un niveau proche de zéro et d'établir des facilités de crédit et de prêt d'urgence, la Réserve fédérale a commencé à acheter des quantités très importantes de titres du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires d'agences. afin d’accompagner le bon fonctionnement de ces marchés au printemps 2020.
Par la suite, les achats d’actifs se sont poursuivis à un rythme plus modéré pour contribuer à favoriser des conditions financières accommodantes et un fonctionnement harmonieux des marchés, soutenant ainsi le flux de crédit vers les ménages et les entreprises.
Ces déclarations semblent coïncider avec le graphique ci-dessous sur le site Internet de la Fed de Saint-Louis montrant l’augmentation des titres du Trésor américain détenus en 2020.
Suite au COVID-19, il semble que la Fed ait ajusté ses achats de bons du Trésor américain à long terme.
La Fed a expliqué :
À l'issue de sa réunion de novembre 2021, le FOMC a annoncé qu'à la lumière des progrès réalisés par l'économie vers les objectifs du Comité, il avait décidé de commencer à réduire le rythme des achats d'actifs.
Lors de la réunion de janvier 2022, le FOMC a publié une déclaration exposant des principes de haut niveau concernant son approche visant à réduire la taille du bilan de la Réserve fédérale, y compris la séquence de suppression de la politique accommodante avec le bilan et les outils de taux d'intérêt du Comité, l'approche pour le ruissellement du bilan, ainsi que la taille et la composition prévues à long terme des avoirs du portefeuille.
Lors de la réunion de mai 2022, la Fed a ajouté :
Pour assurer une transition en douceur, le Comité a l'intention de ralentir puis d'arrêter la baisse de la taille du bilan lorsque les soldes de réserves sont légèrement supérieurs au niveau qu'il juge compatible avec des réserves abondantes.
Une fois que le ruissellement des bilans aura cessé, les soldes des réserves continueront probablement à diminuer pendant un certain temps, reflétant la croissance des autres engagements de la Réserve fédérale, jusqu'à ce que le Comité juge que les soldes des réserves sont à un niveau suffisant.
Par la suite, le comité gérera les titres détenus selon les besoins pour maintenir des réserves suffisantes au fil du temps.
Lors de la réunion de mai 2024, la Fed a poursuivi :
En outre, le Comité continuera de réduire ses détentions de titres du Trésor, de titres de créance d'agences et de titres adossés à des créances hypothécaires d'agences.
À partir de juin, le Comité ralentira le rythme de la baisse de ses avoirs en titres en réduisant le plafond de remboursement mensuel des titres du Trésor de 60 milliards de dollars à 25 milliards de dollars.
Le Comité maintiendra le plafond de remboursement mensuel de la dette d'agence et des titres adossés à des créances hypothécaires d'agence à 35 milliards de dollars et réinvestira tout remboursement de principal dépassant ce plafond dans des titres du Trésor.
En réduisant sa détention de titres du Trésor, la Fed semble vouloir « resserrer » ou « contracter » son bilan.
Lorsque cela implique la vente de bons du Trésor, l’argent peut éventuellement être retiré de l’économie. L’exercice pourrait également avoir un impact sur les taux d’intérêt.
Taux d'intérêt
En parlant de taux d’intérêt, la Fed peut augmenter ou diminuer les taux d’intérêt ou les laisser inchangés.
Un résumé des décisions de la Fed en matière de taux d’intérêt pour 2023 à 2024 est le suivant :
1 février 2023
L’inflation s’est quelque peu atténuée mais reste élevée.
La guerre menée par la Russie contre l’Ukraine provoque d’énormes difficultés humaines et économiques et contribue à accroître l’incertitude mondiale. Le Comité est très attentif aux risques d'inflation.
Le Comité cherche à atteindre un taux d'emploi et d'inflation maximum à un taux de 2 pour cent à long terme.
À l'appui de ces objectifs, le Comité a décidé de relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 4 1/2 à 4 3/4 pour cent.
22 mars 2023
...le Comité a décidé de relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 4-3/4 à 5 pour cent.
3 mai 2023
...le Comité a décidé de relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 5 à 5 1/4 pour cent.
20 septembre 2023
...le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5 1/4 et 5 1/2 pour cent.
1 novembre 2023
...le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5 1/4 et 5 1/2 pour cent.
13 décembre 2023
...le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5 1/4 et 5 1/2 pour cent.
31 janvier 2024
...le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5 1/4 et 5 1/2 pour cent.
20 mars 2024
...le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5 1/4 et 5 1/2 pour cent.
1 mai 2024
Des indicateurs récents suggèrent que l’activité économique a continué de croître à un rythme soutenu. Les créations d’emplois sont restées fortes et le taux de chômage est resté faible. L’inflation s’est atténuée au cours de l’année écoulée mais reste élevée. Ces derniers mois, il y a eu un manque de progrès vers l’objectif d’inflation de 2 pour cent du Comité.
Le Comité cherche à atteindre un taux d'emploi et d'inflation maximum à un taux de 2 pour cent à long terme. Le Comité estime que les risques pesant sur la réalisation de ses objectifs en matière d'emploi et d'inflation ont évolué vers un meilleur équilibre au cours de l'année écoulée. Les perspectives économiques sont incertaines et le Comité reste très attentif aux risques inflationnistes.
Pour soutenir ses objectifs, le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 5 1/4 et 5 1/2 pour cent.
L’approche ci-dessus de la Fed en matière de taux d’intérêt est importante car certaines banques augmentent les taux hypothécaires de leurs clients à chaque fois que la Fed augmente les taux. Les clients qui ont des prêts hypothécaires à taux d’intérêt variables finissent par payer plus, ce qui pourrait les priver d’un avantage financier.
Lorsque la Fed a décidé de maintenir ses taux d’intérêt au dernier trimestre 2023, cela a été une bonne chose pour les clients hypothécaires, car ils ont évité un coup financier supplémentaire.
À l’horizon 2024, certains investisseurs et clients hypothécaires pensaient que la Fed commencerait à baisser les taux d’intérêt.
Cependant, en mai 2024, la Fed n’a pas abaissé ses taux d’intérêt et le sentiment est qu’elle ne le fera peut-être pas avant le dernier trimestre de 2024.
C’est probablement le cas car il y a probablement un décalage dans le temps entre les décisions de la Fed et les changements réels des conditions économiques et la Fed attend des preuves de l’impact de ses décisions politiques.
En outre, la Fed a précédemment indiqué qu’elle « tiendrait compte d’un large éventail d’informations, notamment des données sur les conditions du marché du travail, les pressions inflationnistes et les anticipations d’inflation, ainsi que les développements financiers et internationaux ».
De tels développements internationaux peuvent inclure des guerres en cours (Ukraine) ou futures (Chine), qui pourraient avoir des conséquences économiques incertaines.
De grands acteurs comme Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, ont également fait des observations sur la géopolitique.
Dans une interview avec Andrew Ross Sorkin du New York Times lors du sommet annuel DealBook, Dimon a déclaré :
Vous savez, si vous regardez l'histoire et que vous ouvrez un journal n'importe quel mois d'une année, bien sûr, il se passe toujours des choses difficiles, des guerres, des dépressions et des récessions.
Mais si vous regardez cette époque et ce qui se passe en Ukraine, un front de 600 milles, une nation européenne libre et démocratique, 600 000 victimes, une énorme crise humanitaire, l'OTAN à la frontière de l'OTAN, le chantage nucléaire, et cela affecte toute la migration pétrolière et gazière, les coûts alimentaires et toutes les relations militaires et économiques internationales.
C'est assez difficile.
Dimon a ajouté :
Maintenant, j'espère que tout disparaîtra.
Mais si vous regardez l’histoire de batailles comme celle-ci, elles sont imprévisibles.
Vous ne connaissez pas le plein effet.
Les commentaires de Dimon (dont il a répété certains dans une interview au Wall Street Journal) soulignent que les investisseurs devraient prendre en compte les impacts des événements géopolitiques sur leurs investissements sur les marchés.
Par exemple, une guerre pourrait réduire l’offre de pétrole et augmenter les prix du pétrole ou d’autres matières premières selon le lieu où se déroule le conflit.
Cette incertitude peut expliquer la position actuelle de la Fed, qui consiste à ne pas encore baisser les taux en 2024, même si les récents indicateurs d’amélioration de l’inflation peuvent suggérer le contraire.
Quoi qu’il arrive ensuite, les investisseurs pourraient également commencer à se demander si les bons du Trésor (qui peuvent être achetés ou vendus par la Fed) restent le bon filet de sécurité en période de crise ou si le #bitcoin☀️ sera une option.