La réunion du FOMC de mai aux États-Unis a maintenu les taux d'intérêt inchangés, conformément aux attentes du marché. L'inflation aux États-Unis est temporairement stable et les réductions des taux d'intérêt doivent encore attendre, mais la politique de réduction des ratios de fonds propres des banques est un précurseur des réductions des taux d'intérêt. Les performances de Nvidia continuent de dépasser les attentes du marché, ce qui amène les actions américaines à continuer d'atteindre de nouveaux sommets. Le récit de l'IA est toujours là, mais le prochain cycle de réduction des taux d'intérêt pourrait changer le style du marché. Le marché de la cryptographie est fréquemment en plein essor. La SEC a adopté les normes de cotation pour les ETF au comptant Ethereum. Ce n'est qu'une question de temps avant que les produits connexes des institutions de gestion d'actifs ne soient lancés. Le projet de loi FIT 21 réglemente l’industrie du cryptage et pourrait devenir un phare pour le développement futur de l’industrie.

1. La Réserve fédérale attend toujours de connaître les conditions nécessaires à une réduction des taux d’intérêt, mais le cycle mondial de réduction des taux d’intérêt a peut-être commencé.

Au début de ce mois, la Réserve fédérale a annoncé au Comité de politique monétaire du FOMC que la fourchette cible du taux des fonds fédéraux serait toujours comprise entre 5,25 % et 5,50 % et qu'elle ralentirait le QT à partir de juin. L'ensemble de la réunion s'est essentiellement concentré sur le thème selon lequel « l'inflation est toujours élevée et les réductions des taux d'intérêt doivent encore être attendues », ce qui était conforme aux attentes du marché. Le marché estime actuellement que la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt en septembre est proche de la moitié et qu'une baisse des taux d'intérêt sera inévitable d'ici la fin de l'année.

Alors que le temps passe vers la fin du mois, le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a clarifié davantage les conditions spécifiques des futures réductions des taux d'intérêt, fournissant ainsi des orientations plus claires au marché. Waller a déclaré qu'il faudrait encore trois à cinq mois de meilleures données sur l'inflation avant d'envisager une baisse des taux à la fin de l'année sans affaiblissement significatif du marché du travail.

Ce que Waller a dit est logique. Les dernières données de l'IPC aux États-Unis en avril étaient conformes aux attentes du marché (+3,4%). Même si le marché du travail a été temporairement inférieur aux attentes du marché (l'emploi non agricole a augmenté de 175 000 en avril), le nombre de nouvelles inscriptions au chômage a augmenté. était encore à un niveau historiquement bas. Le marché du travail La résilience est toujours là. De plus, en mai, l'indice PMI manufacturier Markit (valeur initiale) a atteint 50,9, ce qui était supérieur aux attentes du marché de 49,9 et la valeur précédente de 50,0. L'indice PMI du secteur des services (valeur initiale) a augmenté à 54,8, ce qui était nettement supérieur à celui-ci. l'attente du marché de 51,2 et la valeur précédente de 51,3. La Fed doit donc attendre et voir.

Cependant, même si la Fed reste à l’écart, certains signes indiquent que des baisses de taux sont imminentes. Le 19 de ce mois, la Réserve fédérale et deux autres régulateurs fédéraux formulent un nouveau plan qui assouplira les exigences en matière d'augmentation de capital pour les grandes banques dans la proposition précédente. Le plan précédent exigeait que les grandes banques américaines augmentent leur capital de près de 20 %. Le nouveau plan Le plan ne représente probablement qu'environ la moitié de ce qui était initialement prévu. Cela montre que la Réserve fédérale a permis aux banques d'augmenter leurs ratios de prêt et d'atténuer la crise des bénéfices, ce qui est considéré comme l'un des signaux importants pour réduire les taux d'intérêt.

D’un point de vue mondial, le cycle de réduction des taux d’intérêt a presque commencé. Nomura Securities a souligné dans son dernier rapport que le cycle mondial de réduction des taux d'intérêt est déjà en cours, avec plus d'une douzaine de grandes banques centrales réduisant leurs taux d'intérêt. Nomura s'attend à ce que la Banque centrale européenne, la Banque nationale suisse, la Banque du Canada et la Banque nationale polonaise réduisent leurs taux d'intérêt d'ici la fin juin. Dans le contexte du cycle mondial de baisse des taux d’intérêt, ce ne sera qu’une question de temps avant que les États-Unis ne réduisent leurs taux d’intérêt.

2. Nvidia continue d'atteindre des niveaux records et le cycle de réduction des taux d'intérêt pourrait changer le style des actions américaines

NVIDIA (NVDA) a annoncé le 22 mai son premier rapport de performance pour l'exercice 2025, qui a largement dépassé les attentes du marché : les revenus ont augmenté de 262 % sur un an pour atteindre 26 milliards de dollars, dépassant largement le consensus du marché de 24,5 milliards de dollars, établissant un record Nouveau sommet ; le bénéfice net a augmenté de 620 % d'une année sur l'autre à 14,88 milliards de dollars américains, le bénéfice ajusté par action était de 6,12 dollars américains, soit une augmentation mensuelle de 19 %, une augmentation d'une année sur l'autre de 461 %, les attentes du marché étaient de 5,59 $ US ; les revenus des centres de données ont augmenté de 427 % d'une année sur l'autre pour atteindre 22,6 milliards de dollars US, les attentes du marché sont de 22,1 milliards de dollars US, un chiffre record au deuxième trimestre devrait augmenter à 28 milliards de dollars US et les attentes du marché sont américaines ; 26,8 milliards de dollars.

À l'ouverture du marché le 23 mai, Nvidia (NVDA) a augmenté de 11,92%, avec une valeur marchande totale de plus de 2,6 billions de dollars américains, devenant ainsi la troisième plus grande entreprise du marché boursier américain, dépassant la valeur marchande de l'ensemble. Bourse allemande. Il est intéressant de noter qu’à l’exception de Nvidia, les six autres sociétés du « big 7 » actions américaines (Apple, Tesla, Microsoft, Amazon, META, Alphabet) ont toutes chuté le même jour. Par conséquent, certaines personnes ont plaisanté en disant que « le marché boursier américain est désormais entièrement soutenu par Nvidia ».

En fait, ce n’est pas déraisonnable. Presque tous les gains des actions américaines depuis l’année dernière ont été attribués au secteur de l’IA, à l’exclusion du secteur de l’IA, les autres actions ont connu très peu de croissance.

Si nous étendons la chronologie, nous pouvons constater que le « big 7 », fortement lié à l’IA, soutient presque l’ensemble du marché boursier américain. En excluant ces sept sociétés, le taux de rendement des actions américaines n'est en réalité pas élevé, alors que la hausse sur les autres marchés mondiaux, à l'exclusion des actions américaines, est proche de 0.

On peut donc dire que l’essor des marchés mondiaux ces dernières années est presque entièrement dû aux innovations technologiques aux États-Unis. Ce n'est pas un bon phénomène. Le marché tiré par l'IA connaîtra inévitablement une baisse énorme en raison de l'éclatement de la bulle de l'IA. Certains disent même que « le jour où Nvidia culminera est le début du déclin des actions américaines ».

Cependant, alors que le cycle de réduction des taux d’intérêt est sur le point de commencer, des liquidités abondantes pourraient compenser les risques possibles d’une bulle de l’IA. Au cours du cycle de hausse des taux d'intérêt, le marché englobera d'abord les secteurs les plus certains pour répondre à la demande de couverture, ce qui donnera naissance au marché ultime du groupe AI. L'arrivée d'un cycle de baisse des taux d'intérêt augmentera la liquidité du marché et l'appétit pour le risque. D'ici là, les secteurs non-IA qui ont été « épuisés » pendant une longue période pourraient également inaugurer le printemps, et le style des actions américaines pourrait inaugurer un nouveau cycle. changement.

3. Les avantages du cryptage se succèdent et l’ETF spot Ethereum est « à l’horizon »

"La belle-fille depuis de nombreuses années est devenue une belle-mère." Après avoir connu un mois d'avril ennuyeux, les investisseurs en crypto ont finalement inauguré une nouvelle vague de vitalité sur le marché ce mois-ci : Bitcoin est revenu à un maximum de 71 000 $, et Ethereum était encore plus élevé le 21 mai, il a grimpé de plus de 20 %, pour atteindre ensuite un maximum de près de 4 000 $.

Concernant ce violent rebond, la raison principale est la nouvelle positive inattendue concernant l’ETF Ethereum en provenance des États-Unis. Même si la fermentation officielle du marché a dû attendre jusqu'au 24 mai environ, le marché a connu un violent rebond le 21 mai, suivi d'une vague de rachats. Cependant, le marché n'a pas vraiment diminué, mais est entré dans un choc, ce qui montre que le marché estime que cet avantage est à long terme.

Le 24 mai, la SEC a officiellement approuvé le document 19 b-4 sur l'ETF Ethereum, et le document S-1 n'a pas encore été approuvé. Parmi elles, la Règle 19b-4 est une règle formulée par la SEC pour réglementer la négociation de titres cotés sur les plateformes de négociation boursière. Les règles exigent que les bourses formulent et mettent en œuvre des règles raisonnables pour prévenir la manipulation, la fraude et les pratiques commerciales déloyales. Le formulaire S-1 est le formulaire de déclaration d'enregistrement que la SEC exige que les sociétés cotées soumettent au moment de leur introduction en bourse (IPO). En d’autres termes, la SEC a approuvé divers détails concernant la cotation des ETF Ethereum, mais n’a pas encore approuvé la cotation officielle des produits au comptant d’une institution. Bien que le S-1 n’ait pas encore été approuvé, des règles ont été établies indiquant qu’un ETF au comptant Ethereum peut être coté, une cotation future est donc une certitude.

Coïncidant avec l'adoption de l'ETF spot Ethereum, le projet de loi FIT 21 a également été voté par la Chambre des représentants. Le projet de loi normalise le cadre réglementaire des actifs numériques, définit clairement ce que sont les actifs numériques et la répartition des pouvoirs entre la SEC et la CFCT, et fournit des orientations pour que davantage de crypto-actifs puissent postuler aux ETF au comptant à l'avenir et sur la voie de la conformité.

Pendant longtemps, la SEC a maintenu une attitude « ambiguë et de rejet » à l'égard de l'industrie du cryptage, essayant d'exclure les actifs cryptographiques présentant une « forte ambiguïté ». Mais maintenant, il a approuvé l’ETF au comptant Ethereum d’une manière qui dépasse les attentes du marché, ce qui est vraiment surprenant. Cependant, ce changement soudain n’est peut-être pas accidentel. Les deux partis américains utilisent peut-être des actifs cryptographiques comme puces dans des jeux politiques.

Le 16 mai, certains membres démocrates du Sénat américain ont uni leurs forces avec les membres républicains pour voter l'abrogation du projet de loi SAB 121. Ce projet de loi établit des normes comptables pour les entreprises qui hébergent des cryptomonnaies, ce qui signifie que les banques doivent également détenir les liquidités correspondantes lorsqu'elles hébergent des cryptomonnaies. Bien que le président américain Biden ait précédemment déclaré qu’il voterait son veto pour permettre au SAB 121 de continuer à exister, ce n’est peut-être qu’une question de temps avant que le SAB 121 ne soit annulé. SAB 121 envoie un signal clé selon lequel certains législateurs démocrates qui ont suivi l'exemple de la sénatrice Elizabeth Warren sur les questions financières et technologiques rompent désormais avec Warren pour s'opposer à la portée excessive de la SEC, ce qui pourrait marquer le début d'un changement majeur dans la cryptographie démocrate.

Du côté républicain, Trump a même crié le slogan « assurer l’avenir de la cryptomonnaie aux États-Unis ». Trump a tenté de courtiser les détenteurs d’actifs cryptographiques de manière très médiatisée dans l’espoir d’obtenir leurs votes.

En bref, tout le mois de mai peut être considéré comme plein de bonnes nouvelles. Les actifs de crypto-monnaie sont acceptés par le monde traditionnel à un rythme dépassant les attentes, ce qui alimente le marché haussier.

Conclusion

La tendance mondiale à l’assouplissement de la politique monétaire prend forme. Même si la Fed se montre prudente quant à la réduction des taux d'intérêt, le discours de Powell et le rapport de Nomura ont tous deux fait allusion à la possibilité d'une baisse des taux. En outre, les réductions des taux d’intérêt par d’autres grandes banques centrales et l’assouplissement des exigences en matière de ratio de fonds propres des banques par la Réserve fédérale suggèrent des politiques d’assouplissement monétaire à l’échelle mondiale. Portez une attention particulière à ces signaux et envisagez de rechercher des opportunités sur les marchés obligataires et les actifs sensibles aux taux d’intérêt.

La solide performance du secteur technologique se poursuit. Le rapport financier de NVIDIA a dépassé les attentes du marché, et les sommets persistants des trois principaux indices boursiers américains indiquent le potentiel de croissance des valeurs technologiques. Continuer à surveiller les leaders innovants du secteur technologique et à évaluer leur potentiel de croissance à long terme.

L'abandon possible par la SEC de la vision d'Ethereum en tant que titre et l'émergence de la proposition FIT 21 indiquent que le secteur des cryptomonnaies s'oriente progressivement vers la conformité, ce qui non seulement apporte des développements positifs au marché des cryptomonnaies, mais offre également de nouvelles opportunités aux investisseurs. opportunités d’investissement.