Les banquiers centraux reconnaissent expressément qu’ils sont confus.

Jetez un œil à cette nouvelle publiée par Bloomberg hier. Lorie Logan, de la Fed de Dallas, affirme que malgré la hausse des taux d'intérêt et leurs niveaux élevés, elle les considère comme moins restrictifs qu'on ne le pensait initialement.

Pourquoi? Vous savez que lorsqu’un banquier central déclare qu’il dépend des données, cela signifie en réalité qu’il ne fait pas confiance à son modèle macroéconomique. Cela signifie qu’ils ne connaissent pas le taux d’intérêt d’équilibre, le taux d’intérêt naturel. Sans connaître le taux d’intérêt naturel d’une économie, la politique monétaire ne peut être menée.

Pourquoi les banquiers centraux sont-ils si confus ? Quelles en sont les conséquences économiques ? Très simple. Vous savez que les banquiers centraux mettent en œuvre la politique monétaire, augmentent les taux d’intérêt et ajustent leurs bilans. Ce que nous constatons, c’est que le secteur des services, lorsque vous augmentez les taux d’intérêt, est très insensible aux hausses de taux d’intérêt, alors que le secteur des biens est très sensible.

Bien sûr, dans les années 1950, on augmentait les taux d’intérêt, et comme le secteur des biens représentait pratiquement 75 % de l’économie et était sensible aux hausses de taux d’intérêt, on pouvait ralentir la croissance économique. Aujourd’hui, ce n’est plus le cas.

Hier, la première révision de l'estimation initiale de la croissance du PIB américain pour le premier trimestre 2024 a été publiée. Qu'avons-nous vu ? L’économie a connu une croissance faible, relativement faible, la plus faible depuis 2022. Pourquoi ? Faisons la même distinction : on constate que le secteur des services augmente, mais le secteur des biens se contracte. C’est une conséquence de la hausse des taux d’intérêt. Au final, nous avons eu une croissance positive pour une raison très simple : la croissance du secteur des services a compensé le déclin du secteur des biens.

Pensez-vous que c’est là la clé des problèmes auxquels les banquiers centraux sont confrontés lorsqu’ils définissent leur politique monétaire ? Comment cela affecte-t-il le $BTC  ? Eh bien, une plus grande incertitude en matière de politique monétaire pourrait amener davantage d’investisseurs à se réfugier dans des actifs décentralisés comme les crypto-monnaies. 😉

C'est tout pour aujourd'hui, passe une bonne journée.