La grande banque JPMorgan a adopté une position pessimiste et prédit que la demande pour les ETF au comptant Ethereum sera nettement inférieure à celle de leurs homologues Bitcoin ETF en raison de plusieurs facteurs. 

La Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé la semaine dernière les principaux dépôts réglementaires des candidats aux ETF. 

JPMorgan s'attend à une faible demande 

Selon le rapport de recherche de JPMorgan, le géant bancaire s’attend à ce que les ETF au comptant Ethereum attirent environ 3 milliards de dollars d’entrées nettes pour le reste de l’année. Cependant, il a déclaré que ce chiffre pourrait atteindre 6 milliards de dollars si le jalonnement était autorisé. Selon l’analyse, Bitcoin avait un avantage de premier arrivé et une demande globale potentiellement saturée. 

"Bitcoin avait l'avantage du premier arrivé, saturant potentiellement la demande globale d'actifs cryptographiques en réponse aux approbations ponctuelles des ETF."

La SEC a autorisé la semaine dernière les principaux dépôts réglementaires liés aux ETF au comptant Ethereum. Cependant, ils n’ont pas encore commencé à négocier car le régulateur n’a pas encore approuvé leurs dépôts S-1. Selon JPMorgan, l’événement de réduction de moitié du Bitcoin d’avril a agi comme un catalyseur supplémentaire pour les ETF Bitcoin au comptant, mais il n’y a pas eu d’impulsion similaire pour l’ETH dans un avenir proche. De plus, l’absence de jalonnement pour les ETF Ethereum au comptant approuvés les a rendus moins attrayants par rapport à d’autres plateformes offrant des rendements de jalonnement. 

"L'éther en tant que jeton d'application" diffère du bitcoin dans sa proposition de valeur pour les investisseurs, le bitcoin ayant un attrait plus large en rivalisant avec l'or dans les allocations de portefeuille.

La banque a noté qu’une liquidité moindre et une diminution des actifs sous gestion rendraient également les ETF au comptant Ethereum moins attrayants pour les investisseurs institutionnels. 

Un changement brusque dans les approbations 

Dans une décision surprenante, la SEC a approuvé les ETF au comptant Ethereum, ce qui a amené certains analystes à spéculer que cette décision pourrait être politiquement motivée. Le réengagement de la SEC avec les parties prenantes a conduit à l'approbation des formulaires 19b-4 de huit candidats : Grayscale, Bitwise, BlackRock, VanEck, Ark 21Shares, Invesco, Fidelity et Franklin Templeton. 

D’autres approbations d’ETF pourraient se heurter à des obstacles

JPMorgan a également exprimé son scepticisme quant à l'approbation d'ETF cryptographiques supplémentaires tels que Solana, citant la position de la SEC sur la classification de la plupart des crypto-monnaies comme titres, créant des obstacles importants. 

« La décision de la SEC d’approuver les ETF ETH est déjà exagérée compte tenu de l’ambiguïté concernant la classification d’Ethereum. Nous pensons qu’il est peu probable que la SEC aille plus loin en approuvant Solana ou d’autres ETF symboliques, étant donné qu’elle est plus convaincue que ces actifs sont des titres par rapport à Ethereum.

Les perspectives pessimistes de JPMorgan contrastent fortement avec l’optimisme exprimé par d’autres analystes. Geoffrey Kendrick de Standard Chartered a prédit que les ETF Solana et XRP pourraient recevoir le feu vert en 2025. Jaret Speilberg de TD Cowen prévoit également l'approbation d'un large éventail d'ETF crypto, y compris des fonds paniers qui englobent plusieurs jetons.

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