Dans ce cycle, Defi pourrait être remodelé, et l’innovation continue signifie que nous discuterons bientôt de la prochaine génération de primitives financières. À long terme, il sera fascinant de voir quels marchés et protocoles seront capables de faire face à cette situation.

Le contenu de cet article est une extension de la perspective basée sur des données. Je continuerai à mettre à jour cette série à l'avenir. Merci de rester à l'écoute🙏🏻.

1/Tout d’abord, quelques faits objectifs importants sur les données👇🏻

(1) TVL sur la chaîne a augmenté de 75 % depuis le début de l'année, et l'échelle totale actuelle est de près de 95 milliards de dollars américains.

(2) La filière des revenus en chaîne a enregistré une croissance de 148,6 % cette année, avec une échelle de 9,1 milliards de dollars américains.

(3) La valeur marchande des pièces stables a atteint un nouveau sommet en deux ans, atteignant 161,1 milliards de dollars. La part de marché d'Ethna a été multipliée par près de 30, ce qui en fait le cinquième plus grand marché de pièces stables.

2/Phénomènes révélés par l'évolution des données🔻

Contrairement au cycle précédent, dans le sous-concept Defi, DEX n'occupe plus la majorité des parts. Avec l'avènement de l'ère $ETH POS, le jalonnement de liquidité représente actuellement la plus grande part de TVL.

La croissance TVL de DEX est à un niveau normal, mais le nombre de projets inclus dans la piste DEX atteint 1 320, soit 8 fois celui de la piste numéro un de jalonnement liquide.

  • C'est pourquoi j'ai dit plus tôt que la piste DEX est extrêmement compliquée et présente une très grande homogénéité commerciale.

En outre, la tendance de l'industrie déclenchée par le re-jalonnement a multiplié par près de 40 la TVL de cette piste. À l'heure actuelle, la piste n'a pas encore complètement explosé, mais elle a d'abord montré un éventuel modèle d'oligopole à l'avenir.

Les deux premiers accords représentent 70 % de la part TVL actuelle, et les parts TVL respectives des trois premiers accords ne suivent pas une tendance au coude à coude. Deuxièmement, la deuxième croissance de TVL est au centre de ce paragraphe – les revenus en chaîne, qui sont également au centre de ce paragraphe sur le nouveau cycle Defi.

3/Les bases du secteur des revenus en chaîne🔻

Le segment des revenus en chaîne a réalisé une croissance de 148,6 % cette année, TVL atteignant 9,1 milliards de dollars. Le protocole actuel le plus compétitif sur cette piste est Pendle, qui représente plus de la moitié de la part de TVL. D'après l'opinion originale du rapport de recherche : « Pendle peut être considéré comme l'Uniswap du secteur des revenus en chaîne ».

Le fait est que, quelles que soient les restrictions de structure sectorielle, la part TVL en chaîne de Pendle se classe actuellement au septième rang sur l’ensemble du marché, juste derrière Uniswap.

Concernant les activités réelles de Pendle, je n’entrerai pas trop dans les détails dans ce chapitre, car j’ai déjà publié du contenu pertinent. Résumons brièvement : Pendle rend la liquidité de Defi plus composable grâce à sa conception structurelle de séparation des intérêts de la dette, ce qui peut créer davantage. opportunités d’arbitrage en chaîne.

  • (Peu importe si vous ne comprenez pas ce passage. Après tout, cet article n’est pas de la science populaire. Ayez juste une impression générale.)

Un autre point qui doit être souligné est le suivant : le principal volume de transactions du pool minier de Pendle cette année provient du secteur du re-jalonnement, ce qui signifie que Pendle s'occupe actuellement des segments moyens et inférieurs du marché du secteur du re-jalonnement, et en raison des diverses re-jalonnements. -jalonner des pistes qui continuent de se lancer Le programme de points PUA permet également à Pendle de capturer dans une certaine mesure la valeur du largage apporté par ces points.

4/Cas tendances sur d'autres marchés🔻

4.1/Marché Stablecoin——Ethena🔻

Actuellement, la part de marché des pièces stables est principalement dominée par deux parties, l’USDT de Tether et l’USDC de Circle représentant environ 90 % de la part de marché.

Sur le marché émergent du stablecoin, le paradigme du stablecoin qui apporte des avantages en capital plus élevés aux utilisateurs est un autre courant dominant plus propice au marché.

Par conséquent, dans le cas spécifique de cet article, en plus de Pendle mentionné ci-dessus, le rapport de recherche répertorie également les changements de croissance de l'USDe d'Ethena cette année dans l'analyse du marché des pièces stables.

Parmi les pièces stables à revenu, des classifications de base sont également établies sur la base de différentes méthodes de mise en œuvre, telles que le RWA et l'hypothèque. Parmi elles, le paradigme du RWA peut être relativement impopulaire, mais les pièces stables hypothécaires sont encore relativement connues du marché.

Des cas représentatifs tels que DAI et crvUSD sont des exemples typiques de pièces stables garanties, mais leur faible efficacité du capital les a également empêchés d'occuper une position suffisamment importante sur le marché.

Par conséquent, l'efficacité positive du capital d'Ethena est susceptible de la dépasser dans un laps de temps très court. Jusqu'à présent, l'USDe a dépassé le tiers de la part TVL de la piste des pièces stables garanties.

Je n'entrerai pas dans les détails du type d'activité d'Ethena et de son fonctionnement, car j'ai déjà publié du contenu connexe. Si vous êtes vraiment intéressé, vous pouvez me demander un lien.

4.2/Marché du crédit——Morpho🔻

Au cours du dernier cycle du secteur des prêts en chaîne, le ratio TVL en chaîne a dépassé DEX et est devenu la sous-piste avec la plus grande capacité de capital dans la piste Defi. En tant que piste avec une demande claire du marché, elle représente encore aujourd'hui la deuxième plus grande part de TVL sur la chaîne.

Dans ce secteur du marché que je ne connais pas très bien, #Binance le rapport de recherche mentionne un cas - Morpho, qui est actuellement classé 6ème en TVL dans le secteur du marché des prêts, ce qui n'est pas une position exceptionnelle sur le marché.

Mais ce qui a le plus retenu mon attention, c'est le terme attaché à son produit - [Modular Lending]

Vous devez savoir qu'actuellement la construction modulaire est devenue la principale ligne de développement d'infrastructures dans l'industrie, mais avant l'émergence du récit modulaire, il existait d'autres cas modulaires, comme la fourniture d'outils packagés ou de modules fonctionnels pour le développement. Selon l'auteur, cela c’est aussi la modularisation de l’industrie avant 2023.

La modularité ici dans Morpho est une couche de construction d'infrastructure développée pour tout le monde. Elle préfère cette dernière logique, en divisant et en regroupant certaines fonctions de l'application elle-même et en les fournissant du côté de la demande.

Il s'agit d'un produit d'infrastructure de protocole relativement avancé. Si vous en avez l'occasion, vous pouvez le retirer et en discuter en détail.

4.3/Secteur des produits dérivés🔻

Dans la catégorie Defi, ce qui a le plus retenu mon attention a été l'introduction au marché des produits dérivés. Le volume quotidien moyen des transactions sur le marché des produits dérivés est de 540 millions de dollars américains, soit trois fois plus que l'année dernière (de 180 millions à 540 millions).

En plus des contrats en chaîne, l'autre courant dominant des dérivés en chaîne est celui des options. Le marché des options est une piste à laquelle j'accorde plus d'attention cette année. Ses données sur les instruments financiers sont bien plus sûres que les contrats perpétuels.

Cependant, en raison du seuil d'apprentissage relativement élevé des options, la popularité de cet outil est encore très faible dans le Web3 actuel, mais j'ai d'abord constaté la vitalité de ce marché de produits dérivés.

De plus, au début, je pensais que le cas répertorié sur le marché des produits dérivés serait $AEVO , mais il s'agissait d'Hyperliquid, qui est également un concurrent vertical d'AEVO.

Mais la différence est que Hyperliquid est basé sur L1 et AEVO est modulaire basé sur L2. Parce que je l'ai analysé lors de l'événement de listing Binance d'AEVO dans le passé, je pense que je prendrai le temps d'étudier certaines des différences entre Hyperliquid et AEVO. dans un avenir proche.

Il convient également de mentionner que la part de marché actuelle du TVL d’Hyperliquid est la cinquième. Dans le même temps, le montant du TVL n’est pas très différent de celui des troisième et quatrième acteurs.

En termes de volume de transactions, c'est le deuxième marché du marché des produits dérivés, et il a connu une croissance en 6 mois. Ce type d'accord est tellement attractif ! ! !

Ce qui précède est mon examen du marché Defi et mes vues étendues sur certaines cibles. Je n'ai pas directement traduit le texte intégral du rapport. Même le contenu de cet article est très différent du texte original du rapport.

Merci d'avoir lu et suivi🙏🏻