L’arrivée des ETF spot bitcoin aux États-Unis a suscité beaucoup d’intérêt et d’afflux, notamment de la part des institutions. À mesure que l’intérêt des clients augmente, les conseillers entendent de plus en plus de questions de la part de leurs clients quant à savoir s’ils doivent détenir directement l’actif sous-jacent ou si la propriété d’ETF leur convient. D.J. Windle, fondateur et gestionnaire de portefeuille de Windle Wealth, a créé le « guide du conseiller » pour vous aider à répondre à ces questions.

Miguel Kudry, PDG de L1 Advisors, répond aux questions sur les ETF ETH. Seront-ils identiques ou différents ?

–S.M.

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Vers ETF ou pas vers ETF

Alors que les actifs numériques continuent de gagner du terrain, les conseillers financiers sont de plus en plus confrontés à des questions de clients sur les meilleures façons d'investir dans le Bitcoin. Deux options principales dominent la conversation : investir dans un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant et acheter du Bitcoin directement. Cet article vise à fournir aux conseillers financiers une comparaison détaillée de ces véhicules d'investissement, abordant des aspects clés tels que la gestion, la conservation, la négociation et les implications fiscales afin de mieux informer les conseillers et leurs clients.

Gestion

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Un ETF spot bitcoin est géré par des gestionnaires de fonds professionnels qui s'occupent de l'achat, de la vente et de la conservation du bitcoin, simplifiant ainsi le processus d'investissement pour les investisseurs qui ne connaissent pas les aspects techniques des crypto-monnaies. Cette gestion professionnelle réduit le fardeau des investisseurs mais s'accompagne de frais de gestion qui peuvent réduire les rendements globaux au fil du temps. De plus, les investisseurs n’ont pas de contrôle sur le bitcoin sous-jacent, car les décisions sont prises par les gestionnaires de fonds.

Propriété directe de Bitcoin

Lorsque les clients achètent directement des bitcoins, ils possèdent directement la crypto-monnaie, offrant ainsi un niveau de contrôle et de flexibilité que les ETF ne peuvent égaler. La propriété directe élimine le besoin de payer des frais de gestion courants, mais les investisseurs doivent gérer leurs propres achats, ventes et garde, ce qui peut être complexe et prendre du temps. Une mauvaise gestion peut entraîner des pertes importantes, en particulier pour les investisseurs inexpérimentés, car la gestion des avoirs en bitcoins peut nécessiter des connaissances spécialisées.

Garde et sécurité

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Les ETF utilisent généralement des solutions de conservation de niveau institutionnel fournies par des dépositaires tiers, qui emploient souvent des mesures de sécurité avancées telles que le stockage frigorifique et les portefeuilles multi-signatures. Cela réduit le risque de vol et de perte, mais les investisseurs s'appuient sur des dépositaires tiers, ce qui introduit un risque de contrepartie. Les conseillers et leurs clients n’ont pas non plus de contrôle direct sur les modalités de garde, ce qui peut inquiéter ceux qui privilégient le contrôle.

Propriété directe de Bitcoin

La possession directe de bitcoins oblige les investisseurs à gérer leurs propres solutions de conservation, allant de l'utilisation de portefeuilles numériques au stockage de clés privées. Cela offre un plus grand contrôle mais également une responsabilité accrue dans la sécurisation des actifs. De mauvaises pratiques de sécurité ou la perte de clés privées peuvent entraîner une perte irréversible de fonds. Les conseillers doivent informer les clients sur les meilleures pratiques pour protéger leur Bitcoin, telles que l'utilisation de portefeuilles matériels et l'activation de l'authentification à deux facteurs.

Trading et liquidité

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Les ETF Bitcoin sont négociés sur les principales bourses, offrant une liquidité élevée et une facilité de négociation pendant les heures normales de marché. Ce marché réglementé offre des protections supplémentaires aux investisseurs. Cependant, les échanges sont limités aux heures de bourse, contrairement au marché de la cryptographie 24h/24 et 7j/7. Les marchés évoluent souvent beaucoup en dehors des heures de bourse traditionnelles et les conseillers ou les clients ne peuvent rien y faire. En outre, les actions d’ETF peuvent se négocier avec une prime ou une décote par rapport à la valeur liquidative (VNI) du bitcoin sous-jacent.

Propriété directe de Bitcoin

Le Bitcoin peut être acheté et vendu sur diverses bourses de crypto-monnaie, donnant accès à un marché mondial fonctionnant 24h/24 et 7j/7. Cela offre une liquidité élevée et les investisseurs achètent et vendent aux prix du marché, sans prime ni décote. Cependant, la liquidité et l'expérience de négociation peuvent varier considérablement selon les bourses, et certaines peuvent facturer des frais plus élevés pour les transactions et les retraits. Beaucoup de conseillers ne souhaitent peut-être pas gérer les fonds de leurs clients avec un jour de négociation 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Cela implique une grande responsabilité de veiller à ce que vous soyez attentif alors que vous ne le seriez peut-être pas autrement.

Implications de taxes

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Investir dans un ETF Bitcoin peut avoir des implications fiscales différentes par rapport à la détention directe de Bitcoin. Les ETF peuvent offrir une déclaration fiscale plus simple, car ils sont traités comme les autres titres. Cela peut simplifier la déclaration fiscale pour les investisseurs, et certains ETF peuvent proposer des structures offrant des avantages fiscaux, tels que le report de l'impôt sur les plus-values. Cependant, la vente d’actions d’ETF peut entraîner des impôts sur les plus-values, ce qui peut avoir un impact sur les rendements globaux.

Propriété directe de Bitcoin

La détention directe de Bitcoin implique différentes considérations fiscales, notamment en matière de gains et de pertes en capital. Le traitement fiscal peut être complexe et prendre du temps, avec des règles spécifiques en matière de déclaration et de calcul. La propriété directe permet aux investisseurs de gérer directement leurs gains et pertes en capital, optimisant potentiellement leurs stratégies fiscales. Cependant, la déclaration fiscale peut être complexe et lourde, nécessitant une conformité minutieuse et souvent la consultation d'un fiscaliste et/ou d'un logiciel pour suivre les transactions. Les conseillers devront peut-être travailler en étroite collaboration avec des fiscalistes pour garantir la conformité et optimiser les résultats fiscaux.

Utiliser les plateformes institutionnelles

Pour les clients recherchant la propriété directe de Bitcoin sans les complexités de l’autogestion, les plateformes institutionnelles par l’intermédiaire de conseillers qui gèrent la cryptographie offrent une alternative viable et potentiellement le meilleur des deux mondes. Ces plateformes offrent une gestion professionnelle, similaire aux ETF, mais avec l'avantage supplémentaire de la propriété directe. Détenir des bitcoins dans de nombreux types de comptes différents, tels qu'un compte de fiducie, un IRA et un compte d'entreprise, peut rendre la planification successorale et fiscale un peu plus facile avec plus de flexibilité dans les types de comptes qui sont un peu plus difficiles d'accès lorsque l'on possède des pièces individuelles sur un portefeuille rigide. . Cependant, cette commodité a un coût, car ces institutions facturent souvent des frais de stockage frigorifique pour sécuriser les avoirs en bitcoins dans des portefeuilles hors ligne, ajoutant ainsi une couche de sécurité supplémentaire mais augmentant également les coûts globaux.

Et maintenant ?

Choisir entre un ETF Bitcoin au comptant et acheter directement du Bitcoin implique de peser le pour et le contre de chaque méthode. Les conseillers financiers doivent aider le client à décider ce qui est le plus important pour lui en ce qui concerne son exposition au Bitcoin. Et souvent, cela se résume à cela : l’exposition.

Pour certains clients, l’exposition est suffisante, auquel cas l’ETF peut être la meilleure option. Il est rapide et facile d’obtenir cette exposition. Pour d'autres, avoir la propriété directe de ces actifs peut être de la plus haute importance, auquel cas le conseiller doit aider le client à décider s'il a les connaissances nécessaires pour gérer lui-même la garde ou si payer pour la garde institutionnelle et tous ses avantages est dans son meilleur intérêt. .

-D.J. Windle, fondateur et gestionnaire de portefeuille, Windle Wealth

Demandez à un expert

Q : Quelles sont les principales différences entre les ETF Bitcoin et Ether, et en quoi diffèrent-ils de la possession de l'actif sous-jacent ?

Dans les deux cas, posséder l’actif sous-jacent permet une portabilité totale, une liquidité 24h/24 et 7j/7 et la possibilité de faire des choses sur les rails cryptographiques Bitcoin ou Ethereum (à savoir les paiements mondiaux, la finance décentralisée, etc.). Cependant, l’ETH ETF introduit désormais un aspect clé que les conseillers devraient prendre en compte. Contrairement au bitcoin, l’éther peut devenir un actif générateur de rendement en le jalonnant pour contribuer à sécuriser le réseau Ethereum. Il est très peu probable que les premiers ETF ETH offrent des récompenses de mise aux investisseurs pour un certain nombre de raisons réglementaires et opérationnelles des émetteurs. Aujourd'hui, posséder et détenir directement de l'éther (et d'ailleurs, tout autre actif numérique générateur de rendement) est le seul moyen d'accéder à ces récompenses de mise, les conseillers devraient donc en tenir compte lorsqu'ils parlent d'Ether aux clients. Ces récompenses de mise deviennent des opportunités génératrices de revenus que les investisseurs ayant une exposition considérable aux ETH devraient, à tout le moins, considérer, ou à tout le moins, comprendre qu'ils laissent de côté s'ils détiennent l'actif uniquement sous forme d'ETF.

Q : Comment les conseillers devraient-ils considérer l’ensemble des options de garde ?

La garde n’est pas une solution universelle. Chez TradFi, les conseillers travaillent généralement avec plusieurs dépositaires pour répondre à tous les besoins de leur entreprise et de leurs clients. La conservation des actifs numériques est encore plus nuancée et les conseillers feraient bien d’adopter une approche hybride des options de conservation. Différentes options de conservation répondent à différents profils d'investisseurs. Certains clients peuvent être plus exposés aux actifs numériques que d’autres. Certains peuvent déjà avoir leur propre garde et souhaitent l’intégrer dans leur relation de planification financière ou de conseil. D'autres voudront peut-être s'exposer via une propriété directe via une solution de conservation qualifiée. Pour d’autres, les ETF au comptant et autres véhicules cotés en bourse peuvent offrir une exposition suffisante. Les conseillers doivent également être prêts à répondre aux besoins et intérêts changeants de leurs clients. La volatilité des prix et la performance des actifs numériques incitent généralement les investisseurs à s’intéresser et à devenir plus informés. Souvent, cela les incite également à adopter de nouvelles formes de garde à mesure que leur niveau de sophistication, leur appétit pour le risque et leur connaissance globale de l’espace augmentent.

Q : Contrairement au bitcoin (BTC), l'éther (ETH) peut être mis en jeu pour aider à sécuriser le réseau Ethereum et générer des revenus grâce aux récompenses de mise. Les options de garde ont-elles un impact sur la capacité d’un investisseur à accéder à de telles récompenses ?

Les conseillers doivent être conscients que le véhicule de conservation ou d’investissement utilisé pour posséder ou investir dans l’ETH a un impact considérable sur la capacité d’un investisseur à générer des récompenses grâce au jalonnement ou aux frais nets qu’il conserve dans son portefeuille. Les candidats aux ETF Spot Ether ont abandonné tous les termes de jalonnement de leurs dépôts S-1, ce qui signifie que les investisseurs d'ETH ETF ne verront aucune récompense du jalonnement. Les gardiens qualifiés fonctionnent effectivement comme des jardins clos en matière de jalonnement. Certains proposent des solutions de jalonnement en gérant leur propre infrastructure de jalonnement et en gérant les programmes de jalonnement au nom d'investisseurs qui peuvent choisir de miser leurs ETH et versent généralement au dépositaire ou à l'opérateur de jalonnement un pourcentage des récompenses. L'auto-conservation permet aux investisseurs d'accéder à un large éventail de solutions de jalonnement qui peuvent être dépositaires ou non, selon qu'ils envoient leur ETH à un tiers pour le jalonner ou qu'ils signent des transactions en chaîne pour miser sur l'ETH ou créer l'un des les soi-disant jetons de jalonnement liquide.

- Miguel Kudry, PDG, L1 Advisors Inc.

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Remarque : les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.