Ne vous attendez pas à ce que les fonds négociés en bourse au comptant Ethereum soient lancés immédiatement après le feu vert de la Securities and Exchange Commission.

Jusqu’à lundi, la SEC semblait prête à refuser toutes les demandes d’ETF Ethereum, et le changement d’avis soudain de l’agence a surpris à la fois son personnel et les émetteurs potentiels.

Maintenant qu’une échéance cruciale approche, il est probable que la SEC approuvera les produits d’investissement en termes quasi officiels jeudi – mais elle aura probablement encore besoin de plus de temps pour trier les documents avant que les ETF puissent être lancés.

"Il y aura des jours (au minimum), probablement au moins des semaines, et potentiellement des mois entre l'approbation et le lancement ici", a déclaré James Seyffart, analyste de Bloomberg Intelligence ETF.

"Cela prendra des semaines, pas des mois, mais nous ne faisons que des suppositions éclairées", a déclaré à DL News Eric Balchunas, un autre analyste de Bloomberg Intelligence ETF. "Les informations arriveront bientôt, nous le saurons avec certitude."

Dépôts auprès de la SEC

Le problème concerne deux ensembles de documents que les émetteurs potentiels d'ETF doivent trier : les documents 19b-4 et les documents S-1.

Les dépôts 19b-4 sont signés par la division Trading and Markets de la SEC, tandis que les formulaires S-1 sont traités par la division Corporate Finance du régulateur.

Ce n’est qu’une fois les deux finalisés que la SEC peut officiellement donner son feu vert aux produits.

Tous les émetteurs d'ETF potentiels doivent commander leurs 19b-4 d'ici jeudi s'ils veulent que leur produit soit prêt pour le jour du lancement. En effet, une date limite cruciale pour le dépôt 19b-4 de VanEck approche : si la SEC n’approuve pas ce dépôt d’ici là, ce sera comme si l’agence avait rejeté la demande.

Mais ce n’est pas seulement le problème de VanEck. Tout comme pour les ETF Bitcoin au comptant, la SEC souhaite probablement approuver tous les ETF Ethereum potentiels en même temps pour éviter de donner un avantage à un produit spécifique. Chaque émetteur doit donc se dépêcher pour préparer ce document avant la date limite fixée par VanEck.

Cependant, une fois les 19b-4 approuvés, la SEC et les émetteurs potentiels disposent de beaucoup plus de temps pour finaliser les dépôts S-1.

"La SEC a passé près de quatre mois à examiner et à itérer les Bitcoin spot S-1 et cinq mois à examiner les Bitcoin futures S-1", a écrit Scott Johnsson, associé du cabinet d'avocats international Davis Polk & Wardwell.

"Si la division Corporation Finance a effectivement été informée de cette potentielle approbation hier, alors elle ne fait probablement que commencer", a-t-il ajouté.

En d’autres termes, la SEC signalera probablement jeudi qu’elle approuvera les ETF Ethereum en finalisant les dépôts 19b-4 – mais elle ne leur donnera officiellement son feu vert que plus tard, peut-être cet été, une fois que les dépôts S-1 seront traités. aussi.

"Un mois serait un délai d'exécution assez rapide", a déclaré Johnsson. "Il s'agit essentiellement d'un seul tour de commentaires de la SEC."

Tom Carreras est correspondant des marchés chez DL News. Vous avez un conseil sur les ETF Ethereum ? Contactez-nous à tcarreras@dlnews.com