Des développements clés ont permis de mieux cibler notre thèse STX initiale. Nous y reviendrons plus tard, mais à un niveau élevé, la demande d’espace de bloc Bitcoin s’est solidifiée, augmentant la demande pour le produit que STX est en train de construire. Nous pensons que Stacks construit un endroit pour explorer un utilitaire plus élaboré libellé en BTC, avec l'intention de le convertir en un véritable Bitcoin L2 une fois que cela sera techniquement activé. L’équipe de développeurs Stacks est sur le point de procéder à la mise à niveau de Nakamoto avant la réduction de moitié du Bitcoin en avril. Malgré ces évolutions positives, l’attention portée au STX a diminué alors que plusieurs autres catalyseurs plus immédiats se sont produits ailleurs dans l’espace. La thèse s’est renforcée, mais l’attention a diminué juste avant que plusieurs étapes clés ne se succèdent, nous laissant devant une opportunité unique.

Sur le front du Bitcoin, la demande de blockspace est restée forte, les frais moyens de gaz du réseau Bitcoin ont été multipliés par 50 cette année (contre Ethereum à 2x). Les ordinaux ont continué à se développer, affichant davantage le désir de faire plus avec Bitcoin que de simplement le détenir. De plus, la domination du BTC a augmenté à mesure que Bitcoin a renforcé sa position en tant qu'actif macro mondial et que la demande de SOV alternatifs a augmenté. La demande a été principalement tirée par la performance des prix plus cohérente de BTC en tant que SOV ainsi que par une plus grande clarté réglementaire en raison de l’approbation attendue de l’ETF BTC au comptant aux États-Unis. La combinaison de forces a augmenté la demande pour le produit que STX construit : un environnement performant, flexible et sécurisé libellé en BTC pour explorer des applications BTC plus complexes. La vision à plus long terme est de se convertir à terme en un véritable Bitcoin L2 lorsque cela deviendra techniquement possible.

Nombre de transactions sur le réseau Bitcoin

Reprise de la transaction BRC-20 et ordinaux

Dominance croissante du Bitcoin

Pendant ce temps, STX a été largement négligé au cours des derniers mois, car le développement continu vers Nakomoto a absorbé toutes les ressources des développeurs Stacks. L'équipe de développeurs STX a terminé Mockamoto, une étape clé pour mettre en ligne le nœud Nakamoto et les points de terminaison RPC. Cela permet à l’équipe de lancer Nakamoto Mainnet d’ici avril, alors qu’elle cherche à le synchroniser avec la réduction de moitié du Bitcoin. À notre avis, cette mise à niveau sera le plus important parmi plusieurs catalyseurs convaincants. À l'heure actuelle, STX est quelque peu fastidieux à utiliser car les temps de blocage reflètent BTC L1 et il n'y a pas de support pour BTC ponté en raison de problèmes de sécurité. Après la mise à niveau, STX sera considérablement plus rapide avec des temps de blocage de 5 secondes (contre un temps de blocage actuel d'environ 10 à 30 minutes) et prendra également en charge sBTC, une version sécurisée et efficace de Bitcoin enveloppé qui est nativement intégrée au consensus Stacks. L'écosystème STX est resté résilient avec plusieurs équipes solides et en expansion construites dans l'espace malgré les limitations techniques actuelles. Nous sommes très impatients de voir ce qui se développera une fois le réseau mis à niveau de manière significative avec Nakomoto et sBTC. Stacks devient sécurisé par 100 % de la puissance de hachage BTC après cette mise à niveau, le rapprochant ainsi d'un Bitcoin L2.

Présentation de l'écosystème Stacks

Plusieurs autres événements à venir attireront l’attention sur STX. Premièrement, nous prévoyons l’approbation de l’ETF au comptant Bitcoin en janvier, ce qui suscitera une attention centrée sur Bitcoin ainsi que des publicités de la part de plusieurs des plus grandes institutions financières du monde. Cela aura un impact plus direct sur BTC, mais est susceptible de se répercuter également sur d’autres latéraux Bitcoin comme STX. Deuxièmement, Stacks étend sa présence à l'échelle mondiale grâce à un récent partenariat avec Spartan Capital à Singapour et DeSpread en Corée du Sud. Ils mèneront une campagne de marketing pour faire connaître les Bitcoin L2 au premier trimestre 24, en mettant l’accent sur la Corée du Sud, Singapour, Hong Kong et Dubaï. Troisièmement, STX annoncera plusieurs étapes clés vers la mise à niveau de Nakomoto en mars qui devraient commencer à gagner du terrain dans les semaines à venir, le deuxième réseau de test Nakamoto devant être lancé d'ici janvier. Enfin, les nouveaux outils Bitcoin L1 comme BitVM peuvent permettre un moyen de transfert minimisant la confiance entre Bitcoin L1 et L2, rapprochant encore Stacks de la vision du véritable Bitcoin L2. Auparavant, une telle prise en charge sur Bitcoin L1 nécessitait des modifications de Bitcoin L1 (difficile à faire), mais avec BitVM, aucune modification de Bitcoin L1 n'était nécessaire.

Étapes clés de Nakamoto

La valorisation relative de STX par rapport à BTC ainsi que de STX par rapport aux autres écosystèmes L1/L2 atteint désormais des niveaux convaincants. D'ici avril, Stacks aura probablement enfin terminé la mise à niveau de Nakomoto, lui permettant d'offrir le premier écosystème entièrement performant libellé en BTC. Simultanément, nous approcherons de la réduction de moitié du BTC tandis que l'écosystème Stacks sera au milieu de sa campagne de sensibilisation Bitcoin L2. Cela devrait offrir un environnement favorable à STX pour réduire sa décote de valorisation par rapport à ces autres actifs. STX se négocie actuellement à 0,15 % du FDV du BTC tandis qu’Ethereum L2 se négocie à un total de 10 % du FDV de l’ETH. Une remise est raisonnable, mais l'ampleur de la remise actuelle illustre l'avantage potentiel de STX à mesure qu'il améliore ses capacités avec la mise à niveau de Nakamoto et progresse pour devenir un véritable BTC L2.

Graphiques de valeurs relatives STX

Imaginer quel type d’applications STX permettra est complexe. Cependant, il y en a plusieurs qui nous passionnent. Avant de passer à des exemples spécifiques, il y a quelques points clés à noter ici. La plupart de ces applications sont actuellement possibles dans un autre format mais n'ont pas encore été largement adoptées. Nous pensons qu'ils auront plus de succès une fois disponibles sur STX pour plusieurs raisons. Le premier est la communauté ; STX est une communauté fortement centrée sur BTC, et ces utilisateurs sont déjà dans l’état d’esprit d’expérimenter BTC, sinon ils ne seraient pas des utilisateurs de STX en premier lieu. Cela contraste avec quelque chose comme le wBTC qui existe sur l’ETH mais au sein d’une communauté centrée sur l’ETH. Le deuxième est l’incitation ; Les entités de l’écosystème Stacks prévoient de mettre en place des incitations initiales convaincantes pour attirer le BTC vers leurs applications. L’une de ces propositions envisage un rendement BTC automatisé sur tous les BTC qui relient STX et sera suffisamment important pour fournir un rendement de 2 à 3 % sur un montant initial de 100 millions de dollars de TVL. Troisièmement, avec la mise à niveau de Nakamoto, Stacks règle non seulement les transactions de bloc existantes sur Bitcoin, mais passera à une résistance de réorganisation de 100 % BTC. Stacks prévoit de se convertir à terme en un véritable L2 lorsque cela est possible, ce qui incitera davantage les membres de la communauté BTC à explorer les applications au sein de l'écosystème STX.

Après Nakamoto, une fois les blocs rapides et sBTC activés, STX sera en mesure de fournir un marché NFT performant libellé en BTC. Cela pourrait être utilisé pour un échange ordinal plus efficace ou pour ses propres collections L2 NFT uniques. De plus, le rattachement sBTC peut être étendu pour verrouiller les ordinaux sur L1 et les utiliser sur les piles L2 à la place, ce qui fournirait un moyen plus rapide, moins cher et plus programmable d'échanger des ordinaux. De plus, il est possible d'explorer des applications DeFi plus traditionnelles avec sBTC, telles que les prêts (par exemple, l'équipe Zest construit déjà cela à l'avance sur STX). Un marché de swaps libellé en sBTC pour d'autres sous-jetons sera également activé et ALEX a déjà jeté les bases de cela. Chacune de ces différentes applications peut être explorée tout en générant un rendement automatique. Il n’est pas difficile d’imaginer que cette offre prenne pied et fournisse un écosystème pour une nouvelle utilité.

#Bitcoin #Stacks #BTC #STX