🔎📈 La plateforme d'analyse on-chain Glassnode vient de dévoiler un ensemble d'indicateurs innovants qui localisent avec précision les points de capitulation et les pertes latentes importantes des investisseurs Bitcoin. Ce nouveau cadre offre une meilleure compréhension de la dynamique offre-demande et aide à identifier les creux potentiels du marché.
Bitcoin, un nouveau cadre pour évaluer l'épuisement des vendeurs
Les marchés haussiers du Bitcoin sont marqués par une forte volatilité, rythmée par des phases de correction. Glassnode observe que les détenteurs à long terme (LTH) subissent des pertes principalement lors des ralentissements macrocycliques.
En revanche, les détenteurs à court terme (STH) subissent des pertes à toutes les étapes du cycle de marché et représentent la majorité des pertes sur les marchés haussiers.
En analysant spécifiquement la cohorte STH, qui comprend les day traders et les swing traders (horizon hebdomadaire à mensuel), Glassnode cherche à identifier les périodes de capitulation des vendeurs. L’objectif est de détecter les points d’inflexion lors des corrections au sein d’une tendance haussière dominante.
La capitulation du vendeur est définie comme un point de survente où la plupart des vendeurs potentiels ont déjà vendu. Cela coïncide avec un afflux de demande de la part des acheteurs, contribuant à former un fond local. Les points d’inflexion ont tendance à se propager à partir de périodes plus courtes vers des périodes plus longues.
Trois indicateurs clés pour évaluer la pression des investisseurs
Glassnode s'appuie sur trois métriques pour modéliser la pression financière extrême subie par les investisseurs :
Le ratio MVRV (Market Value to Realized Value) qui évalue les gains et pertes latents.
Le ratio SOPR (Spent Output Profit Ratio) qui mesure l’ampleur moyenne des profits/pertes réalisés.
Pertes réalisées en USD cristallisées par la cohorte.
Pour les day traders, très sensibles aux variations de prix, le MVRV oscille rapidement entre des valeurs hautes et basses. Glassnode se concentre sur les moments où le MVRV Z-Score est inférieur à -1σ (sigma), révélant une pression de vente statistiquement significative.
Le SOPR confirme si ces pertes ont été réalisées en isolant les Z-Scores inférieurs à -1σ. Enfin, les pertes réalisées en USD, avec un Z-Score supérieur à +2σ, valident des épisodes de micro-capitulation.
Les swing traders montrent une évolution plus progressive des indicateurs, générant moins de signaux mais avec un rapport signal/bruit plus élevé. La même méthodologie confirme la propagation des pressions vendeuses sur des horizons plus longs.
La transparence des données en chaîne permet d'isoler le comportement des sous-ensembles d'investisseurs en fonction de leur durée de détention. En combinant trois indicateurs de rentabilité, Glassnode identifie les points de micro-capitulation accompagnant les creux du marché local. Ce cadre permet de décrypter les incitations et les actions des acteurs pendant les phases de capitulation.
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