Le 15 mai, les marchés des cryptomonnaies ont connu une augmentation de 5,5 % de leur capitalisation totale suite à la publication des données sur l’inflation et les ventes au détail aux États-Unis. Cependant, Ether (ETH) n’a pas réussi à tirer pleinement parti de cette dynamique haussière. L'Ether a clôturé pour la dernière fois au-dessus de 3 000 $ il y a plus de cinq jours et a sous-performé la principale crypto-monnaie, Bitcoin (BTC), de 22 % depuis le début de 2024.

Les données macroéconomiques américaines soutiennent la reprise de certains actifs rares

Les marchés de la cryptographie ont réagi positivement aux données de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain montrant une hausse de 3,4 % d'une année sur l'autre en avril, ce qui correspond aux attentes du marché. Toutefois, les données sur les ventes au détail du mois d'avril, publiées le 15 mai, ont inquiété les investisseurs car elles indiquent une stabilité par rapport au mois précédent, contrairement aux prévisions des économistes d'une augmentation de 0,4 %. Cette évolution a accru la probabilité que la Réserve fédérale américaine (Fed) mette en œuvre des mesures pour stimuler l’économie.

Même si la Fed décide de maintenir ses taux d'intérêt au-dessus de 5,25 % pendant une période prolongée afin de contrôler l'inflation, la banque centrale pourrait recourir à des mesures telles que l'achat de titres d'État pour augmenter la masse monétaire et réduire le taux d'escompte auquel les banques empruntent à la banque centrale. banque. Essentiellement, même un soupçon d’apport continu de liquidités peut façonner les attentes et les comportements économiques.

Contrairement à ce à quoi on pourrait s’attendre, une activité économique plus faible est souvent considérée comme un indicateur que davantage d’argent sera injecté dans le système, ce qui profitera aux investissements dans des actifs rares comme les actions, l’or et les crypto-monnaies. À terme, le gouvernement devra émettre davantage de dette pour financer ces mesures expansionnistes visant à prévenir une récession économique. Au fil du temps, l’inflation est susceptible d’augmenter en raison de l’argent supplémentaire en circulation, quel que soit le taux d’intérêt.

Certains analystes estiment que la prochaine décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 23 mai concernant l'application spot Ethereum ETF de VanEck est l'une des principales raisons de l'incapacité d'Ethereum à dépasser le niveau de résistance de 3 000 $. L’incertitude entourant cet événement conduit les traders à reporter leurs décisions d’investissement jusqu’à ce que l’issue soit plus certaine, ce qui est logique. Aussi optimiste que l’on puisse être quant aux perspectives à long terme d’Ethereum, un rejet de la SEC pourrait entraîner une correction du marché à court terme.

Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, a exprimé des doutes quant à l'approbation d'un ETF spot Ethereum en 2024, compte tenu de l'approche prudente du régulateur à l'égard des produits pouvant être classés comme titres, en particulier ceux qui incluent des services de jalonnement natifs. Ce scepticisme est également évident sur les marchés des dérivés de l'Ether.

Les marchés dérivés de l’Ether reflètent un manque d’optimisme

Pour comprendre comment se positionnent les traders professionnels, il est essentiel d’examiner les marchés à terme et d’options ETH. Dans des conditions de marché neutres, les contrats à terme sur Ether sont généralement évalués entre 5 et 10 % au-dessus des prix au comptant habituels de l'ETH pour tenir compte de la période de règlement prolongée.

Prime annualisée des contrats à terme sur 2 mois sur l'éther par rapport au prix au comptant. Source : Laevitas

Actuellement, la prime des contrats à terme sur l'Ether (taux de base) est de 9 %, un chiffre qui est resté stable au cours des deux dernières semaines. Ce niveau indique un manque général d'enthousiasme concernant la décision sur l'ETF au comptant, suggérant un sentiment neutre parmi les traders.

Sur le marché des options, la demande d’options d’achat (achat) et d’options de vente (vente) est équilibrée, car les deux types d’instruments se négocient à des niveaux de prix similaires. En règle générale, si les traders s'attendent à une baisse des prix de l'Ether, la mesure du delta de 25 % dépassera 7 %. À l’inverse, les périodes de forte excitation du marché se traduisent souvent par un biais négatif de 7 %.

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Options Ether à 2 mois, delta asymétrique de 25 %. Source : Laevitas

S'il y avait eu une demande accrue de transactions haussières en prévision de la décision au comptant de l'ETF Ethereum, les baleines et les teneurs de marché auraient probablement augmenté les prix des contrats offrant une protection des prix à la hausse. Cela refléterait leurs attentes de prix futurs plus élevés et leur intention de capitaliser sur la volonté des commerçants de payer plus pour des gains potentiels.

Bien qu'il soit difficile d'identifier les raisons exactes de l'incapacité d'Ethereum à capitaliser sur les gains actuels dans le secteur des cryptomonnaies, les investisseurs en ETH ne semblent pas particulièrement optimistes quant aux chances d'approbation de l'ETF spot Ethereum. De plus, d'autres facteurs, tels que l'offre d'ETH qui devient inflationniste pour la première fois en 18 mois, en raison de la réduction des frais de transaction, peuvent également contribuer à maintenir les prix des ETH en dessous de 3 000 $.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en investissement. Chaque mouvement d'investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.