Chaque fois que l'évolution des prix du Bitcoin (BTC) présente des corrections significatives, les analystes et les traders cherchent rapidement une raison, pointant souvent du doigt les marchés de produits dérivés où les baissiers exploiteraient prétendument les niveaux de liquidation des contrats à terme ou anticiperaient une augmentation des bénéfices provenant des expirations hebdomadaires des options BTC.
De telles discussions ont récemment diminué, grâce à l'action des prix du Bitcoin dans une fourchette limitée, mais maintenant que les murmures d'un renversement de tendance sont revenus, examinons comment les baleines sont positionnées sur les marchés de dérivés Bitcoin.
L’expiration des options BTC de 1,35 milliard de dollars le 10 mai entraînera-t-elle de la volatilité ?
Le récent échec à maintenir les prix au-dessus de 65 000 $ le 6 mai est un exemple de la façon dont certains acteurs du marché attribuent la récente tendance à la baisse à l'expiration hebdomadaire des options. Si tel était le cas, ce qui peut être déduit des mesures des dérivés BTC, on pourrait s'attendre à de nouvelles pressions à la baisse avant l'expiration de 8h00 UTC le 10 mai.
D’un point de vue descendant, l’intérêt ouvert sur les options de 1,35 milliard de dollars semble suffisamment important pour justifier les efforts des baissiers Bitcoin. Cependant, une analyse plus détaillée révèle un scénario différent. Deribit détient une part de marché de 84 % à l'expiration des options le 10 mai, les données seront donc principalement extraites de cet échange. Étant donné que le Chicago Mercantile Exchange (CME) ne propose que des contrats mensuels, il a été exclu de l'analyse.
Il convient de noter que les options d'achat (achat) et de vente (vente) ne correspondent pas toujours lorsqu'elles sont empilées les unes sur les autres, une caractéristique commune à ces instruments, quel que soit l'actif sous-jacent. Ainsi, la première relation à considérer est l’écart de volume entre ces instruments. En général, une demande accrue de put indique des marchés baissiers.
Options Deribit BTC volume put-to-call. Source : Laevitas.ch
Notez que le volume moyen des options put-to-call BTC chez Deribit s'élevait à 0,60 au cours des 10 derniers jours, ce qui signifie que les instruments put (vente) avaient des volumes 40 % inférieurs à ceux des options call (achat), ce qui était la norme dans le passé. mois. En substance, il est difficile de justifier que les ours aient tendu une sorte de piège ou anticipé l'échec du Bitcoin à maintenir 65 000 $ le 6 mai.
Les taureaux Bitcoin lancent des paris trop optimistes
Cependant, il ne faut pas prendre chaque acheteur d'option d'achat à sa valeur nominale, d'autant plus qu'il reste moins de 13 heures avant l'expiration réelle du 10 mai. Par exemple, il n'y a guère de moyen de justifier un droit d'acheter du Bitcoin à 74 000 $ ou même 90 000 $ en si peu de temps. Par conséquent, il ne faut pas tenir compte de ces paris trop optimistes lors de la mesure de l’intérêt ouvert.
Intérêt ouvert pour l'expiration du Bitcoin le 10 mai chez Deribit, en termes BTC. Source : Déribit
Même si le ratio put/call montre une demande d'options de vente inférieure de 35 %, les baissiers courent moins de risques, car la plupart des instruments d'achat ont été placés à 63 000 $ et plus. En fait, l'intérêt ouvert pour les options d'achat en dessous de ce niveau est de 91 millions de dollars, ce qui signifie que 87 % d'entre elles seront sans valeur le 10 mai. Cependant, si les haussiers du Bitcoin parviennent à rétablir le support de 64 000 $, l'intérêt ouvert pour les options d'achat dépassera le augmenter les instruments de 115 millions de dollars.
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Même si les baissiers auraient pu éviter des pertes importantes si Bitcoin était resté au-dessus de 65 000 $, cela ne signifie pas nécessairement qu'ils finiront par s'en sortir. Les options de vente à 61 500 $ ou plus ont un intérêt ouvert total de 104 millions de dollars, ce qui est juste suffisant pour équilibrer l'équation. Le meilleur scénario pour les ours nécessite un prix Bitcoin inférieur à 61 000 $ pour obtenir un avantage de 100 millions de dollars.
Rien n’indique que les ours de Bitcoin ont placé des paris supplémentaires en utilisant les options BTC pour profiter d’une chute des prix avant l’expiration du 10 mai. Il n’y a pas eu de demande inhabituelle entre les instruments de vente et d’achat, et il n’existe pas de niveau de prix spécifique qui profite grandement aux ours. Quelles que soient les stratégies utilisées, le résultat est un impact apparemment équilibré à 62 000 $, ce qui suggère qu'aucune surprise de prix n'est attendue.
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en investissement. Chaque mouvement d'investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.