Facteurs positifs de l’ETHFI
À mesure que le ratio ETH/BTC évolue, le marché portera son attention sur les jetons émergents qui sont plus volatils qu'Ethereum et ont une circulation relativement faible, comme l'ETHFI. Comparés aux jetons établis tels que LDO et OP, ces nouveaux jetons sont plus attrayants en raison de leur volatilité et de leur potentiel de croissance plus élevés.
La transition d’Ethereum vers la preuve de participation (PoS) souligne l’importance des protocoles de jalonnement de liquidité, faisant du Lido et de Rocket Pool l’infrastructure centrale de l’écosystème Ethereum. Le prochain cycle d’innovation EigenLayer exacerbera cette tendance, attirant une attention accrue du marché sur de tels projets. La valeur totale verrouillée (TVL) de la réhypothèque de liquidité dépasse actuellement 10 milliards de dollars, ce qui en fait l'un des domaines à la croissance la plus rapide de la DeFi.
Ether.Fi, l'un des 10 principaux protocoles DeFi en termes de valeur totale verrouillée et leader en intégrations, a commencé à connaître une croissance exponentielle plus tôt cette année. À l’avenir, cela alimentera la croissance dans ce domaine grâce au développement de services de vérification active (AVS) de niveau entreprise et d’incubation EigenLayer, ainsi qu’au lancement très attendu de l’application mobile Cash.
Analyse du marché ETHFI
Bien que le prix de l’ETHFI ait chuté de 40 % au cours des 30 derniers jours, les conditions du marché se sont progressivement stabilisées. Actuellement, ETHFI est classé 165ème sur Coingecko, et compte tenu de sa capitalisation boursière actuelle de 500 millions de dollars et de sa valorisation entièrement diluée de 4,3 milliards de dollars, ETHFI a toujours le potentiel d'entrer dans le top 100 en termes de capitalisation boursière. Cela suggère que malgré les défis à court terme, des opportunités de croissance à long terme existent toujours.
La valeur du largage ETHFI
Au prix actuel de 4,3 dollars, le largage ETHFI a créé une valeur d'environ 284 millions de dollars pour les premiers membres de la communauté. Cela renforce non seulement la fidélité des utilisateurs, mais stimule également un « effet de richesse », jetant ainsi une base positive pour la deuxième phase du plan d'incitation symbolique. Cette incitation économique crée une atmosphère optimiste pour le projet et favorise en outre la participation active des utilisateurs.
Ether.Fi se démarque dans le domaine des crypto-monnaies avec son équipe réduite. L'équipe officielle n'est composée que de cinq personnes, mais leur ratio TVL (valeur totale verrouillée)/contributeur est le plus élevé de tout le domaine DeFi, et même de l'histoire de DeFi. . L'équipe s'est initialement concentrée sur le jalonnement d'ETH, mais s'est rendu compte qu'il y avait un manque de produits sur le marché qui répondaient à leurs besoins et a créé Ether.Fi pour résoudre les problèmes de conservation et de gestion des risques d'ETH et prendre en charge le re-staking natif dès le début, en fournissant à la fois du LST ( Liquidity Re-collateralized Token) qui est l'eETH du LRT (Liquidity Re-collateralized Token).
L'équipe principale comprend le fondateur et PDG Mike Seligatze, le responsable des revenus Rock Kopp, le COO Joseph Schweitzer et le responsable de l'ingénierie Rupert Klopper. Ils ont conçu Ether.Fi comme un produit répondant à un besoin clair du marché et ont réussi à lever 5,3 millions de dollars en financement de démarrage en février 2023. Cela a été suivi d'un tour de table de série A de 27 millions de dollars un an plus tard, portant le total levé à 32,3 millions de dollars.
Conception de protocole innovante
Ether.Fi est unique sur le marché en tant que seul protocole à intégrer des jetons de liquidité (LST) et de recollatéralisation de liquidité (LRT) dès le premier jour. Cette combinaison est mise en œuvre dans un cadre unique, garantissant son intégrité fonctionnelle et son efficacité.
Sécurité et autonomie
Contrairement à d'autres protocoles de jalonnement de liquidité, Ether.Fi permet aux jalonneurs de conserver leurs propres clés, contrairement aux protocoles traditionnels comme Lido où les opérateurs de nœuds contrôlent les clés de jalonnement. Cette conception réduit considérablement le risque de garde et supprime le contrôle des opérateurs de nœuds sur les actifs des utilisateurs. Dans Ether.Fi, chaque utilisateur détient ses propres clés, contrairement aux protocoles traditionnels tels que Lido qui s'appuient sur un petit nombre d'opérateurs de nœuds de confiance pour gérer les clés, ce qui augmente le risque de contrepartie et la probabilité d'être attaqué.
Pionnier du réengagement
Ether.Fi s'est également concentré sur le re-staking depuis le début, ce qui en fait un leader dans le domaine. Cet accent fondamental sur le réengagement améliore non seulement sa compétitivité sur le marché, mais tire également parti d'une entrée précoce sur le marché pour devenir le plus grand protocole de réengagement de liquidités.
Solution de jalonnement unifiée
Ether.Fi préconise d'unifier les fonctionnalités des jetons de liquidité (LST) et des jetons de liquidité re-collatéralisés (LRT) en un seul jeton. Il prévoit un avenir où cette distinction ne sera plus nécessaire et où toutes les solutions de jalonnement incluront naturellement le re-staking comme fonctionnalité standard.
Avantages de l’eETH
Dans ce contexte, eETH devient une solution unique sur le marché qui non seulement offre aux utilisateurs des récompenses de mise, mais renouvelle également automatiquement l'ETH via la plateforme EigenLayer pour obtenir des rendements plus élevés. Il combine les fonctions de jalonnement et de réengagement en une seule, offrant aux utilisateurs une stratégie de revenus plus complète.
Après des mois de développement discret, Ether.Fi a connu une croissance explosive depuis le début de cette année et se classe actuellement parmi les meilleurs acteurs DeFi en termes de valeur totale verrouillée (TVL) avec plus de 4 milliards de dollars, soit l'équivalent de 1,2 million de pièces Ethereum. Classement des 10 meilleures valeurs.
Les taux d'adoption sont très impressionnants grâce à de nombreuses intégrations avec les principaux protocoles DeFi tels que Pendle, Morpho Blue, Fluid, Gearbox, Silo et Enzyme.
Pour profiter pleinement de ces conditions favorables, Ether.Fi a récemment lancé Liquid, un coffre-fort stratégique automatisé qui génère du rendement en déployant eETH dans DeFi. Actuellement, Liquid d’Ether.Fi a une TVL de plus de 450 millions de dollars, ce qui représente près de 25 % de la part de marché totale des agrégateurs de revenus dans DefiLlama. Cela le place au-dessus de certains autres projets notables tels que Yearn avec une TVL de 300 millions de dollars et Sommelier avec une TVL de 70 millions de dollars.
Croissance d'Ether.Fi et expansion multi-chaînes
Ether.Fi dispose d'un financement de plus de 400 millions de dollars sur le réseau Ethereum L2, et son jeton eETH est devenu le plus grand jeton garanti liquide (LST) sur Arbitrum, dépassant même le stETH du Lido. Les utilisateurs peuvent désormais créer et réinvestir de manière native l’eETH directement sur le réseau L2. Les récompenses airdrop de la saison 2 seront également disponibles sur le réseau L2, permettant aux utilisateurs d'économiser des frais de transaction importants.
En plus d'Ethereum L2, Ether.Fi continue d'étendre son empreinte multi-chaînes grâce à des partenariats avec des leaders de l'interopérabilité tels que Wormhole et LayerZero. ETHFI peut circuler entre les réseaux via le transfert de jetons natif (NTT) de Wormhole, tandis que weETH exploite la fonctionnalité inter-chaînes de LayerZero (norme OFT) pour permettre les activités inter-chaînes.
Gestion des risques et opérations de nœuds
Pour améliorer la gestion des risques, Ether.Fi travaille avec Gauntlet pour développer une stratégie de distribution stratégique AVS (Active Verification Service). Le lancement de « Operation Independent Validators » et l’intégration des Obol DV (Distributed Validators) décentraliseront davantage la configuration des opérateurs de nœuds du protocole. Bien que le système ne soit pas encore totalement sans autorisation, Ether.Fi prévoit de l'ouvrir dans les mois à venir, permettant à quiconque de lancer un validateur pour générer des revenus en fournissant deux ETH en dépôt, en tirant parti des clés gérées par DVT.
Ressources et coopération
Dans un esprit de collaboration ouverte, Ether.Fi a investi des ressources importantes, dont 600 millions de dollars dans l'ETH, pour conclure des partenariats avec d'autres AVS, tels qu'Omni, et consolider davantage la croissance et le développement de son écosystème.
En termes de paysage concurrentiel, aucun autre protocole ne propose LST et LRT en un seul jeton. Dans le même temps, malgré les perceptions de saturation, l’espace de mise et de re-mise en liquidité n’est pas encombré. De nombreux projets existants sont principalement des wrappers pour les jetons de jalonnement de liquidité (LST) existants, seuls quelques-uns offrant une véritable fonctionnalité de re-staking native comme Ether.Fi.
Au milieu de cette dynamique de marché, Ether.Fi a enregistré les entrées les plus importantes au cours des 30 derniers jours, tandis que son principal concurrent Lido est en tête des sorties.
Sur le marché actuel, Ether.Fi se distingue par le fait qu'il est le seul jeton de liquidité recollatéralisée (LRT) avec des retraits activés, ce qui offre des avantages opérationnels significatifs (voir le découplage ezETH 18 % de Renzo). Alors que Swell a également récemment permis les retraits de swETH et annoncé des plans pour rswETH à la suite de l'événement SWELL Token Generation (TGE), Ether.Fi reste le LRT le plus liquide sur les échanges décentralisés (DEX). Cette liquidité assure la stabilité de l’eETH pendant les périodes de forte volatilité, qui nécessitent de grandes quantités de liquidités pour assurer un suivi serré. Cela explique également pourquoi l'eETH d'Ether.Fi est le LRT le plus disponible sur les plates-formes DeFi, renforçant ainsi son avantage de premier arrivé.
La stratégie de largage, tout en favorisant les petits acteurs, a progressé de manière linéaire pour injecter 284 millions de dollars de nouveau capital dans la base de donateurs, renforçant ainsi l'engagement et la fidélité de la communauté. Un deuxième airdrop, qui distribuera 5 % supplémentaires de l’offre de jetons, pourrait continuer à amplifier ces effets positifs.
Malgré ce que l’on appelle l’effet de richesse, les utilisateurs qui sont peut-être encore à l’écart se concentrent toujours sur un protocole dont la croissance est difficile à ignorer. À mesure qu'Ether.Fi devient un point de référence dans l'espace LRT (similaire à la position du Lido sur le marché du LST), sa valorisation soulève l'ensemble du secteur, démontrant son rôle d'influence. Cela devient de plus en plus important si l’on considère que le lancement du jeton d’EigenLayer pourrait être imminent, ce qui pourrait potentiellement donner le coup d’envoi d’un « été de reprise ».
Pour certains, acheter ETHFI sera une façon de parier sur le leader actuel du marché (en profitant de ses caractéristiques uniques et de son avantage de premier arrivé). Cependant, d’autres peuvent remettre en question l’utilité du jeton car il est actuellement rarement utilisé pour les décisions de gouvernance.
Néanmoins, le récent article de blog d’Ether.Fi fait allusion à une proposition attendue de DAO axée sur l’accumulation de valeur symbolique afin d’améliorer encore la valeur intrinsèque d’ETHFI.
À un niveau très élevé, l’anticipation d’éventuelles incitations EIGEN au deuxième trimestre pourrait renforcer encore le positionnement d’Ether.Fi sur le marché en tant que principal protocole de LRT et de jalonnement. Cela pourrait attirer davantage l'attention sous plusieurs angles, car Ether.Fi lui-même sera également responsable de la sélection de l'AVS, et les détenteurs d'ETHFI pourront également recevoir des parachutages à partir de leurs jetons natifs.
Ether.Fi s'appuie également sur son produit principal, l'incubation de Dappbridge – un service RPC décentralisé lancé sous le nom d'AVS, similaire à POKT Network mais exploitant les capacités de re-jalonnement d'EigenLayer. De plus, le lancement de l’application mobile Cash, qui se connecte aux comptes Ether.Fi des utilisateurs, joue un rôle clé pour attirer les utilisateurs natifs non cryptographiques, leur permettant d’emprunter des soldes à haut rendement tels que l’eETH ou des dépôts liquides. Cette application vise à combler le fossé entre les crypto-monnaies et l'activité financière réelle, en augmentant considérablement le marché total adressable (TAM), permettant aux utilisateurs de dépenser en USD tout en continuant à bénéficier des avantages DeFi.
Enfin, alors qu'ETHFI se négocie déjà sur les principales bourses comme Binance ou OKX, le jeton a récemment été coté sur Coinbase International Futures Exchange, ce qui signifie qu'une cotation au comptant pourrait également être imminente.
Un timing parfait sur les points d’inflexion locaux des prix des pièces est impossible, d’autant plus que nous approchons de la date TGE où les choses deviennent encore plus compliquées. En raison de la faible diffusion, des incitations en cours et de la dépendance au comportement global du marché (le marché est dirigé par BTC), nous ne pouvons compter que sur le fait qu'il n'y aura pas d'événements de déverrouillage à venir pour le reste de l'année - ce qui signifie que pour l'instant FDV Ce n'est pas si important. Sur des délais plus courts, on peut parfois observer des situations où les fonds deviennent trop négatifs. Ce sentiment négatif pourrait alimenter les shorts trap et déclencher un rallye « dégoûté », comme celui que nous avons vu le 28 avril lorsque l’ETHFI a bondi de 30 %.
Au moment d’écrire ces lignes, nous ne pouvons qu’exprimer l’opinion que ceux qui voulaient vendre l’ont probablement déjà fait. Dans le même temps, ceux qui acquièrent des parachutages peuvent également couvrir leurs positions sur des contrats perpétuels, conduisant à la situation de taux de financement négatif illustrée dans le graphique ci-dessus.
Cependant, dans les conditions actuelles du marché, nous ne pouvons pas déterminer la « juste valeur » d’un actif comme ETHFI. Cela complique également la réflexion sur la structuration d’une position dans une perspective de trading de valeur relative. Cependant, cela ouvre également la porte aux opérations de couverture, et on pourrait envisager d'acheter de l'ETHFI et de vendre à découvert d'autres jetons comme LDO et RPL, qui sont fortement corrélés à l'ETH et pourraient nous protéger du risque global de baisse. Il existe une forte corrélation positive entre LDO, RPL et ETHFI, ce qui peut offrir des opportunités intéressantes pour les transactions de couverture.
Quoi qu’il en soit, nous pouvons nous attendre à ce que l’ETHFI soit volatil, et plutôt que de le traiter comme une « détention aveugle à long terme », nous devrions profiter de l’occasion pour négocier cet actif dans une fourchette plus large allant de 3U à 4U.
tendances récentes des prix
ETHFI a été lancé et a commencé à se négocier à 4,73 $ il y a environ un mois et a atteint un sommet historique de 8,53 $ le 27 mars. Compte tenu des nombreux catalyseurs potentiels qui la sous-tendent, nous pouvons être optimistes quant à son développement futur tout en considérant avec prudence les facteurs déjà reflétés dans le prix.
en conclusion
Ether.Fi est le leader du marché pour les utilisateurs à la recherche d'opportunités d'investissement dans les jetons de re-staking et de liquidité (LRT). En tant que pionnier, sa capacité unique à offrir la double fonctionnalité LST et LRT dans un seul jeton le distingue de ses concurrents. Même si d'autres projets continuent d'offrir des incitations ou des programmes de points, cette double capacité, associée à des capacités de retrait faciles et à une liquidité inégalée sur les échanges décentralisés, solidifie la position de leader d'Ether.Fi qui sera difficile à ébranler.
Les catalyseurs Ether.Fi à venir, tels que d'éventuelles incitations EIGEN, le lancement de l'application mobile Cash et d'autres services de vérification active (AVS) incubés en interne, élargiront encore la taille du marché adressable d'Ether.Fi et renforceront la base d'utilisateurs. Ces initiatives s’inscrivent dans la volonté d’augmenter la valeur intrinsèque de l’ETHFI.
De plus, la possibilité d’une cotation sur une bourse majeure comme Coinbase ou Upbit pourrait créer davantage de demande. Néanmoins, l'environnement de marché actuel suggère de faire preuve de patience et d'adopter une stratégie de négociation consistant à ajouter ou supprimer des positions à des niveaux de prix clés tout en maintenant des attentes modestes, car les risques globaux du marché restent élevés.
