Arbitrum et l'aube d'une nouvelle ère : naviguer dans la mise à niveau d'Ethereum à Cancun et l'avenir de $ARB

TL;DR

1. Le projet Arbitrum est soutenu par une solide équipe académique possédant une compréhension approfondie des aspects théoriques et pratiques de la technologie blockchain. Ces connaissances et cette expérience les positionnent de manière unique pour relever les défis d’évolutivité auxquels sont confrontés Ethereum et d’autres plateformes blockchain.

2. L'écosystème Arbitrum se développe rapidement, notamment dans les domaines DeFi, DEX et GameFi. Les projets notables incluent Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance et GMX dans l'espace DeFi et DEX, et Treasure Dao dans le secteur GameFi.

3. Les mises à niveau majeures d'Ethereum, telles que la prochaine mise à niveau de Cancun, sont des événements importants dans l'espace Web3. Ces mises à niveau suscitent souvent des vagues d’intérêt et de développement dans l’écosystème Ethereum, et Arbitrum, en tant que solution de couche 2 pour Ethereum, devrait bénéficier de ces avancées.

4. En utilisant le ratio Mcap/TVL comme mesure, nous avons estimé le prix du jeton pour la prochaine version du jeton et pendant la période de mise à niveau de Cancun, en projetant une fourchette de prix future potentielle de 1,59 $ à 11,08 $.

1. Introduction de l'arbitrage

1.1 Le contexte

Arbitrum, une solution innovante d'évolutivité de couche 2 (L2) développée par Offchain Labs, propose une solution unique pour améliorer les performances du réseau Ethereum. Ceci est réalisé grâce à l'utilisation de la technologie Optimistic Rollup, renforcée par un nouveau protocole de défi interactif à plusieurs tours. Actuellement, deux chaînes distinctes d'Arbitrum opèrent sur le réseau principal Ethereum : Arbitrum One, qui est basé sur Optimistic Rollup, et Arbitrum Nova, qui fonctionne selon le principe AnyTrust. Les deux mécanismes visent à réduire les coûts de résolution des litiges en chaîne de niveau 1 (L1) en segmentant le processus anti-fraude.

Étant équivalent à la machine virtuelle Ethereum (EVM), Arbitrum est construit sur Geth, une machine virtuelle très flexible capable d'exécuter n'importe quel bytecode Ethereum. Arbitrum maintient également un calcul similaire pour les coûts du gaz, reflétant celui d'Ethereum.

L'architecture d'Arbitrum exige que les validateurs misent sur un nouvel état proposé et proposent des blocs, ajoutant ainsi un niveau de vérification supplémentaire. Plus précisément, les validateurs sont chargés de récupérer les données de transaction du contrat séquencerInbox, d'exécuter les transactions sur une machine virtuelle WebAssembly (WAVM) locale, puis de mettre à jour l'état L2 local. Suite à cela, les validateurs misent sur le nouvel état, proposent de nouveaux blocs et entrent dans une période de challenge de 7 jours avant de finalement confirmer le bloc.

La caractéristique distinctive d’Arbitrum réside dans son mécanisme anti-fraude. Alors que de nombreux systèmes, tels qu'Optimism, nécessitent une trace d'exécution complète pour prouver la fraude, Arbitrum préconise une approche plus fine. Le problème est qu'une interaction complète pourrait amener le système anti-fraude à contenir un nombre écrasant de transactions et à dépasser la limite de gaz. En guise de solution, Arbitrum postule qu'une seule exécution d'instruction incorrecte peut lancer une procédure anti-fraude sans qu'il soit nécessaire d'exécuter toutes les instructions. Cela permet à Arbitrum de décomposer la protection contre la fraude en plusieurs étapes, permettant ainsi au système de fournir des preuves de la mauvaise conduite d'un trieur et de réaliser des économies en prouvant simplement qu'un trieur a mal exécuté une instruction spécifique.

1.2 Contexte de l'équipe

Le projet Arbitrum est développé par Offchain Labs, une équipe dirigée par des universitaires et des professionnels expérimentés dans le domaine de l'informatique.

L'équipe cofondatrice comprend Ed Felten, ancien directeur adjoint de la technologie à la Maison Blanche et professeur d'informatique à l'Université de Princeton. Aux côtés de Felten, l'équipe est complétée par Steven Goldfeder et Harry Kalodner, qui étaient titulaires d'un doctorat. étudiants en informatique à l’Université de Princeton au moment de la création d’Arbitrum.

Cette solide formation académique et cette expertise professionnelle confèrent à l’équipe d’Offchain Labs une compréhension approfondie des aspects théoriques et pratiques de la technologie blockchain. Cette combinaison de connaissances et d’expérience les positionne de manière unique pour relever les défis d’évolutivité d’Ethereum et d’autres plateformes blockchain.

1.3 Calendrier d’élaboration des décisions

Août 2018 : Arbitrum a présenté les machines virtuelles Arbitrum (AVM) lors de la conférence Usenix sur la sécurité, proposant l'exécution de transactions hors chaîne.

Août 2021 : le lancement du réseau principal Arbitrum One, une solution complète Optimistic Rollup, a eu lieu.

Septembre 2021 : L'Arbitrum Sequencer a connu une brève période hors ligne en raison d'une surcharge de transactions.

Octobre 2021 : l'équipe a proposé Arbitrum Nitro, une mise à niveau d'Arbitrum One, prévoyant de convertir AVM en Web Assembly (WASM) et de remplacer l'émulateur EVM par Geth pour de meilleures performances et une compatibilité EVM.

Mars 2022 : AnyTrust Chain a été proposée, stockant les données de transaction hors chaîne pour des frais de transaction inférieurs et des vitesses plus rapides, ciblant principalement l'industrie du jeu.

Août 2022 : Le lancement du réseau principal Arbitrum Nova, basé sur la technologie AnyTrust, a eu lieu.

31 août 2022 : le réseau principal Arbitrum Nitro est mis en ligne, offrant des frais de transaction inférieurs et une meilleure compatibilité EVM.

Février 2023 : l'équipe de développement a annoncé qu'un nouveau langage de programmation, Stylus, serait lancé pour Arbitrum One et Arbitrum Nova plus tard dans l'année.

Mars 2023 : le jeton $ARB a été répertorié dans la plupart des CEX et DEX.

1.4 Informations sur la collecte de fonds

Source des données : https://www.crunchbase.com/organization/offchain-labs/company_financials

2. Écosystème décisionnel

D'après le graphique, nous pouvons observer que le développement de DeFi, DEX et GameFi sur Arbitrum est extrêmement rapide.

2.1 DéFi

2.1.1 Camelot

Camelot est un échange décentralisé (DEX) centré sur l'écosystème et axé sur la communauté qui permet aux constructeurs et aux utilisateurs de pools de liquidité de tirer parti de son infrastructure personnalisable pour une liquidité personnalisée profonde, durable et adaptable. Camelot prend en charge le lancement de nouveaux protocoles sur Arbitrum, fournissant des outils pour initier, guider et maintenir la liquidité de croissance.

2.1.2 Financement Pendle

Pendle Finance est un protocole de trading de rendement DeFi innovant et sans autorisation qui permet aux utilisateurs de gérer efficacement leurs rendements. Il permet aux utilisateurs de séparer et d’acheter le rendement dérivé de l’ETH mis en jeu à un tarif réduit. Pendle transforme de manière unique les jetons de rendement en jetons de rendement standardisés (SY) et les sépare en deux types distincts : les jetons principaux (PT) et les jetons de rendement (YT). Ces jetons peuvent être échangés à l'aide d'un teneur de marché automatisé (AMM) V2 personnalisé. Dans ce système, les PT fonctionnent de la même manière que les obligations à coupon zéro, tandis que les YT fonctionnent comme les paiements de coupons, offrant une approche unique de la gestion du rendement dans l'espace DeFi.

2.1.3 Radient Finance

Radiant Finance est un protocole de prêt pionnier construit sur l'architecture LayerZero. Originaire d'Arbitrum, il s'est étendu à la chaîne publique BSC pour créer un protocole de prêt inter-chaînes. Cela permet aux utilisateurs de déposer sur la chaîne publique Arbitrum, d'emprunter et de retirer des actifs sur d'autres chaînes publiques telles que Polygon, ETH et BSC. Auparavant, des opérations aussi complexes nécessitaient l’utilisation simultanée de plusieurs protocoles de prêt et ponts inter-chaînes. Radiant Finance simplifie ce processus en proposant une solution en un clic.

Alors que nous nous dirigeons vers un avenir où plusieurs chaînes coexisteront, le problème de la fragmentation de la liquidité entre les différentes chaînes publiques doit être résolu. Radiant Finance résout ce problème en permettant aux utilisateurs de se déplacer librement entre les différentes chaînes publiques. Cette fonctionnalité distingue Radiant Finance des protocoles de prêt traditionnels tels que Aave et Compound, qui n'offrent pas actuellement cette fonctionnalité.

2.1.4 GMX

GMX est une bourse décentralisée (DEX) spécialisée dans le trading de contrats au comptant et perpétuels, notamment sur les produits dérivés. Initialement lancé sur la chaîne BSC sous le nom de Gambit, GMX est depuis passé à Arbitrum et a étendu son support à la chaîne Avalanche (AVAX). Se distinguant des plateformes comme dYdX et PerpetualProtocol qui utilisent des modèles de carnet de commandes ou AMM, GMX utilise un modèle de liquidité global. Ce modèle permet aux utilisateurs de fournir des liquidités non pas en fournissant deux jetons dans un rapport 1:1, comme ETH/USDT, mais en achetant et en jalonnant directement le jeton de liquidité émis par GMX, GLP. En jalonnant GLP, les utilisateurs participent efficacement à la tenue du marché de GMX.

2.2 GameFi

2.2.1 Trésor Dao

Treasure vise à créer un « pays des merveilles décentralisé » composé d'une série de jeux en chaîne. Ces jeux sont interconnectés grâce à l’interopérabilité des actifs du jeu et à l’utilisation du jeton natif de Treasure, MAGIC, comme monnaie partagée. La plate-forme héberge une variété de jeux populaires, notamment des jeux stratégiques comme Bridgeworld, des jeux de rôle comme The Beacon et Smolverse, ainsi que des jeux de gestion de ressources et de stratégie comme Realm.

3. Récits potentiels de points chauds

3.1 Surclassement à Cancún

Les mises à niveau majeures d’Ethereum sont toujours des événements remarquables dans l’espace Web3. La mise à niveau de Shanghai au premier semestre de cette année a déclenché une vague de LSD Summer. Le ACDE#163 3, la portée de la mise à niveau de Cancún a été finalisée. La mise à niveau de Cancun comprend EIP 4844, EIP 1153, EIP 4788, EIP 5656 et EIP 6780 (la liste des EIP inclus peut être trouvée dans cancun.md 87), la plus notable étant la proposition axée sur l'expansion de la capacité, EIP-4844. .

3.1.1 La disponibilité des données constitue le goulot d'étranglement critique pour l'évolutivité.

Dans une transaction cumulée, les coûts sont divisés en exécution, stockage/état et disponibilité des données. Les deux premiers coûts sont engagés sur le réseau Rollup et constituent une partie mineure du coût total. Le goulot d'étranglement important réside dans le coût de la disponibilité des données, qui implique la publication des données sur la couche 1 (L1).

La disponibilité des données est essentielle car elle permet à quiconque de reconstruire l’État sans autorisation. L'évolutivité fournie par la couche 2 (L2) est obtenue en séparant les contrôles d'exécution et la sécurité des données. Cette séparation nous permet de synchroniser et d'obtenir des données pour vérifier l'état sans influence directe du séquenceur.

Actuellement, les cumuls téléchargent des données vers L1 en tant que données d'appel, ce qui est coûteux et inefficace. Par conséquent, des méthodes telles que la compression des données d'appel et EIP-4488, qui réduisent le coût des données d'appel de 16 gaz à 3 gaz par octet non nul, ont été introduites.

Cependant, l’utilisation des données d’appel n’est pas viable car elle entraîne des coûts inutiles pour L2. La proposition EIP-4844 nous permet de découper les données, car dans le cadre de cette proposition, les données doivent seulement être disponibles pendant une durée suffisante pour que les participants honnêtes au réseau puissent reconstruire l'état complet et défier le séquenceur.

3.1.2 Qu'est-ce que l'EIP 4844 ?

EIP-4844, également appelé Proto-Danksharding, est une proposition visant à jeter les bases d'une spécification Danksharding complète sans implémenter immédiatement de partitionnement. Dans ce modèle, tous les validateurs et utilisateurs sont toujours responsables de vérifier directement la disponibilité de toutes les données.

Transaction de transport de blob : la principale innovation introduite par Proto-Danksharding est un nouveau type de transaction, la transaction de transport de blob. Semblable à une transaction ordinaire, une transaction transportant un blob transporte une donnée supplémentaire appelée blob. Ces blobs sont de taille importante (~ 125 Ko) et peuvent être plus rentables que des quantités comparables de données d'appel. Cependant, la machine virtuelle Ethereum (EVM) ne peut observer qu’un engagement envers le blob, sans accès aux données du blob lui-même.

Le processus opérationnel de la transaction transportant des objets blob

Dans ce processus, le Séquenceur fournit dans un premier temps les données, qui sont ensuite solidifiées sur la Couche 1 (L1). Ensuite, le side-car Blob est extrait de la transaction Blob, tandis que l'exécution au sein de la transaction Blob se déroule dans la charge utile d'exécution. Par la suite, les données nécessaires à la validation de l'état du cumul sont déplacées vers une base de données distincte. Cela permet aux validateurs de couche 2 (L2) d'accéder, de télécharger et de synchroniser ces side-cars avec L2, garantissant ainsi le fonctionnement transparent du réseau.

Deux caractéristiques remarquables de la transaction transportant des objets blob

• Ils sont inaccessibles pour la lecture des contrats.

• Les valeurs contenues dans un Blob sont définies pour être supprimées par les nœuds de la couche de consensus après une période d'un mois. Les transactions consomment traditionnellement de l’espace de bloc. Cependant, avec l'avènement de la couche 2 (L2), la couche 1 (L1) évolue vers le rôle de couche de données pour L2, ce qui oblige Calldata à occuper plus d'espace de bloc. La suppression programmée des données Blob offre une solution efficace au problème de surcharge d’état sur L1.

3.1.3 Comment le Proto-Danksharding (EIP-4844) se compare-t-il à l'EIP-4488 ?

EIP-4488 est une tentative antérieure et plus simple visant à résoudre le même problème d'inadéquation de charge dans le cas moyen/le pire des cas. EIP-4488 l'a fait avec deux règles simples :

• Coût du gaz Calldata réduit de 16 gaz par octet à 3 gaz par octet

• Une limite de 1 Mo par bloc plus 300 octets supplémentaires par transaction (maximum théorique : ~1,4 Mo)

Le partage proto-dank est une méthode qui crée un type de transaction distinct capable de contenir des blobs de données moins chers, de grande taille et de taille fixe. Il y a une limite au nombre de blobs par bloc, et ces blobs ne sont pas accessibles depuis l'EVM, mais seuls leurs engagements le sont. La couche de consensus (chaîne de balises), et non la couche d'exécution, stocke ces blobs.

La principale différence pratique entre EIP-4488 et le partage proto-dank réside dans l'étendue des changements qu'ils initient. EIP-4488 cherche à minimiser les changements immédiats, tandis que le partitionnement proto-dank implémente désormais davantage de changements pour limiter les futures modifications nécessaires à la mise à niveau vers le partitionnement complet.

Bien que la mise en œuvre du partage complet soit complexe, même avec le proto-danksharding, cette complexité est confinée à la couche consensus. Après la mise en œuvre du proto-danksharding, les équipes clientes de la couche d'exécution, les développeurs de rollup et les utilisateurs n'ont pas besoin d'effectuer de travail supplémentaire pour achever la transition vers le partitionnement complet. De plus, le proto-danksharding sépare les données blob des données d'appel, ce qui permet aux clients de stocker plus facilement les données blob pour une durée plus courte.

3.1.4 Principaux avantages de l'EIP-4844

• Espace de bloc dédié pour la disponibilité des données

• Réduisez les coûts des cumuls de couche 2

• Introduire la compatibilité ascendante avec Full Danksharding

• Expérimentation avec les preuves ZK

3.1.5 Quelles opportunités méritent qu’on s’y intéresse ?

Rollup et Danksharding sont les seules solutions de mise à l’échelle sans confiance d’Ethereum dans un avenir prévisible et peut-être indéfiniment. De toute évidence, cela bénéficiera considérablement à l’ensemble du paysage Layer2 Rollup. Il est à noter qu'Arbitrum, un sujet de notre discussion d'aujourd'hui, figure également en bonne place dans le paysage Layer2.

4. Analyse des concurrents de la couche 2

4.1 TVL

Le graphique ci-dessus illustre la tendance de la valeur totale verrouillée (TVL) d'Arbitrum depuis le début de cette année jusqu'à aujourd'hui. Nous observons une tendance à la croissance constante depuis le début de l’année. La TVL d'Arbitrum est passée de 978,92 millions de dollars américains au début de l'année à 2,198 milliards de dollars américains actuellement, soit un taux de croissance impressionnant de 125 %. Cela représente une trajectoire de croissance remarquablement rapide.

Lorsque l'on compare les données d'Arbitrum au sein de l'écosystème global Layer2 Rollup, que ce soit en termes de nombre de protocoles ou de valeur totale verrouillée (TVL), Arbitrum conserve une position de leader, nettement devant Optimism, qui se classe deuxième.

Du point de vue de la part de marché de la valeur totale verrouillée (TVL) dans l'écosystème Layer2 Rollup, Arbitrum occupe une position dominante avec une part de marché de 66,3 %, nettement devant Optimism en deuxième place avec 25,6 %. Une autre mesure cruciale à prendre en compte en chaîne est le ratio Mcap/TVL. Actuellement, le Mcap/TVL d'Arbitrum s'élève à seulement 0,68, le plus bas parmi tous les écosystèmes Rollup de couche 2 avec émission de jetons.

4.2 Utilisateurs plus actifs en chaîne dans la couche 2

Depuis le lancement de son jeton, les données des utilisateurs actifs en chaîne d'Arbitrum ont constamment surpassé celles d'Optimism. Parfois, il a même dépassé les mesures d’utilisateurs actifs en chaîne d’Ethereum et de Polygon.

4.3 Comparer les transactions en chaîne

D'après le graphique, nous pouvons constater qu'au cours des trois derniers mois, le volume de transactions en chaîne d'Arbitrum a constamment dépassé celui d'Optimism, et parfois même approché le volume de transactions de Polygon.

Tableau d'activités L2

Lorsque l’on compare le volume de transactions de l’ensemble de l’écosystème Layer 2 avec celui de la chaîne Ethereum, on peut observer que même si le volume de transactions sur la chaîne Ethereum reste le plus élevé, de nombreuses Layer 2 ont déjà approché le niveau d’Ethereum. Nous pouvons voir que le nombre maximal de transactions quotidiennes par seconde (TPS) d'Arbitrum est de 31,64, se classant deuxième dans le top 10. Son volume de transactions au cours des 30 derniers jours a atteint 24,76 millions, se classant premier dans le domaine de couche 2.

4.4 Quelle est la L2 la plus rentable ?

La rentabilité est également une mesure clé dans l’évaluation d’un projet. Dans ce cas, compte tenu de nos jetons de couche 2 déjà émis, à savoir Arbitrum et Optimism, le tableau de comparaison des bénéfices L2 révèle que les revenus d'Arbitrum surpassent le plus souvent ceux d'Optimism. En mars 2023, lors de l’émission d’Arbitrum, ses revenus ont culminé à 1 506 ETH. Au moins sur la base des données actuelles, Arbitrum reste la couche 2 la plus rentable.

Un autre point qu’il ne faut pas négliger est qu’une multitude de types différents de projets sont actuellement en développement sur Arbitrum, enrichissant l’écosystème d’Arbitrum. Ceci est bénéfique pour augmenter le volume des transactions et les revenus sur Arbitrum. De plus, en raison de son effet promotionnel potentiel sur Layers, la mise à niveau de Cancun pourrait, dans une certaine mesure, stimuler le développement de l'écosystème d'Arbitrum et amplifier la croissance du volume de transactions et des revenus sur Arbitrum.

4.5 Plan de libération de jetons avec un plus grand potentiel d'investissement

Calendrier de publication des jetons arbitraires

Le calendrier de sortie des jetons d'Aritrum, tel qu'illustré dans le diagramme fourni, ne révèle aucun nouveau jeton ARB mis en circulation à partir du moment présent jusqu'en mars 2024. Il est fortement prévu que la mise à niveau de Cancun soit achevée d'ici la fin de 2023. Cela suggère qu'aucun nouveau jeton ARB ne sera publié pendant la période de développement narratif et d'achèvement de la mise à niveau de Cancun, éliminant ainsi toute pression de vente potentielle. Cette condition crée un environnement favorable à une saine appréciation du prix des tokens ARB.

Calendrier de sortie du jeton d’optimisme

Le graphique ci-dessus affiche le calendrier de publication des jetons pour Optimism. Comme nous pouvons le constater, d’ici mars 2024, environ 251 millions de jetons OP, représentant 39 % de l’offre actuelle de jetons et 5,8 % de l’offre totale de jetons émis, seront libérés. Cette nouvelle version de token est principalement composée de contributeurs principaux et d'investisseurs.

Compte tenu de la quantité, les jetons OP seront toujours confrontés à une pression de vente potentielle importante en raison de la libération importante de jetons lors de la mise à niveau de Cancun. Cependant, il est heureux que ces jetons ne soient pas libérés d’un seul coup mais progressivement au fil du temps, offrant ainsi au marché la possibilité d’absorber progressivement la pression de vente. Par conséquent, il se peut qu’il n’y ait pas de volatilité significative des prix au cours de cette période. Pourtant, avant chaque libération de token, il existe une certaine opportunité de vente à découvert.

5. Analyse des données des jetons $ARB

5.1 Analyse des grandes baleines en chaîne

Données $ARB des 100 meilleurs traders :https://docs.google.com/spreadsheets/d/1R5ZBOHaaGetG8xIzlGC0lcuH_R6ytDBrE5UfwoYQMbs/edit#gid=0

Nous avons effectué une analyse approfondie des données en chaîne des 100 meilleurs traders de $ARB, les informations détaillées peuvent être trouvées dans le lien ci-joint. Sur la base de notre analyse statistique de ces données, il apparaît que le coût de base moyen de ces entités importantes en chaîne est de 1,29 $, avec un taux de rendement moyen de -12,51 %.

En catégorisant les rendements de ces 100 meilleurs traders, nous constatons que seulement 7 % de ces principaux traders en chaîne sont rentables, tandis que 82 % subissent des pertes. Néanmoins, malgré les rendements négatifs qui prévalent parmi ces principaux détenteurs, aucun d'entre eux n'a montré de signes de réduction de ses positions au cours des 7 derniers jours. En fait, seuls trois détenteurs ont réduit leurs avoirs au cours des 30 derniers jours. Malgré le ralentissement actuel du marché, cette tendance constante chez la plupart des traders suggère une confiance généralisée dans la valeur du jeton $ARB.

Notons également qu'au cours des 30 derniers jours, 35 des 100 meilleurs traders, soit 35%, ont choisi soit d'augmenter leurs positions existantes, soit d'en initier de nouvelles. Nous avons en outre examiné le sous-ensemble de traders qui ont augmenté le plus significativement leurs avoirs. Par exemple, le commerçant identifié comme 0x3737 a commencé à acquérir régulièrement des jetons $ARB supplémentaires suite à une baisse significative de son prix. Le coût moyen de ces achats supplémentaires est d'environ 1,07 $. Il est important de noter que ce trader a augmenté sa position, sans aucune preuve de ventes ou de prises de bénéfices. De même, le trader connu sous le nom de 0x83ee a un coût d'acquisition moyen d'environ 1,15 $, ces achats représentant 98,3 % de ses avoirs actuels. Même pendant les périodes de baisse des prix, ce trader n'a pris aucune mesure stop-loss.

Il existe des exceptions parmi ces grands détenteurs. Par exemple, le détenteur identifié comme 0x92fe a vendu une partie de ses jetons le 10 juin 2023, pour atténuer les risques lors d'une baisse substantielle des prix, ressemblant moins à un détenteur fidèle. Cependant, ce trader a continué à réaccumuler à un prix d'environ 1,14 $ le 30 juin 2023. D'autres détenteurs majeurs ont des coûts d'acquisition moyens compris entre 1,00 $ et 1,15 $. Ces commerçants n’ont pas été incités à vendre leurs avoirs en raison de la baisse des prix. Bien au contraire, beaucoup ont profité de ces baisses de prix pour accroître leurs positions, réduisant ainsi leur base de coût moyen.

5.2 Valorisation

Indicateurs clés du projet

Actuellement, la seule fonction des jetons ARB et OP est la gouvernance, offrant aux détenteurs la possibilité de voter sur l'orientation future des projets. Cependant, les propositions passées ont semé la confusion, compromettant la certitude du droit de vote. Du point de vue des revenus, cela ne fait que confirmer que le protocole et le projet Arbitrum ont un certain potentiel de revenus, mais le jeton ARB n'a démontré aucune capture de valeur à cet égard.

Nous manquons actuellement d'un modèle d'évaluation robuste pour ce type de jeton de gouvernance. Ainsi, pour cette étude, nous utilisons le ratio Mcap/TVL (Market Capitalisation to Total Value Locked), une mesure clé, pour la valorisation d'ARB. Il est également important de noter que l’utilisation du ratio Mcap/TVL pour la valorisation de l’ARB ne restera valable que jusqu’à la prochaine sortie du token de $ARB. Comme nous l'avons souligné précédemment, une libération substantielle de tokens aura lieu lors du prochain déverrouillage, ce qui pourrait déclencher des fluctuations substantielles de la valorisation Mcap/TVL et ainsi rendre invalide la valorisation actuelle.

Valorisation $ARB basée sur Mcap/TVL

En utilisant le ratio Mcap/TVL comme mesure, nous avons estimé le prix du jeton pour la prochaine version du jeton et pendant la période de mise à niveau de Cancun, projetant une fourchette de prix future potentielle de 1,59 $ à 11,08 $. Si l'on ajoute à notre précédente analyse des baleines, où le coût de base moyen des baleines était d'environ 1,29 $, et si l'on considère que la fourchette d'accumulation typique pour les principaux détenteurs lors des chutes de prix précédentes se situait entre 1,00 $ et 1,15 $, il semble que, même à un niveau conservateur. prix estimé à 1,59 $, les détenteurs importants ont encore de la marge pour des bénéfices futurs.

Pour les investisseurs particuliers disposant de moins de capital disponible, une stratégie viable pourrait impliquer d’acheter des jetons $ARB à un prix inférieur au coût d’accumulation moyen des principaux détenteurs ou dans la fourchette d’accumulation de ces détenteurs importants. Cette approche pourrait se traduire par un rapport risque-récompense plus favorable pour les investisseurs particuliers.

6. Conclusion

En conclusion, Arbitrum représente une avancée significative dans les solutions d’évolutivité de couche 2 pour le réseau Ethereum. Son utilisation unique de la technologie Optimistic Rollup et d'un protocole de défi interactif à plusieurs tours démontre une approche nouvelle pour améliorer les performances du réseau et réduire les coûts de résolution des litiges.

La solide expérience académique et professionnelle de l’équipe Offchain Labs, qui est à l’origine d’Arbitrum, garantit une compréhension approfondie des aspects théoriques et pratiques de la technologie blockchain. Ces connaissances et cette expérience les positionnent de manière unique pour relever les défis d’évolutivité auxquels sont confrontés Ethereum et d’autres plateformes blockchain.

Le développement rapide de l’écosystème Arbitrum, en particulier dans les domaines DeFi, DEX et GameFi, souligne le potentiel de la plateforme pour favoriser l’innovation et la croissance dans l’espace blockchain. Des projets notables tels que Camelot, Pendle Finance, Radiant Finance, GMX et Treasure Dao témoignent de la diversité des applications qui peuvent être construites sur Arbitrum.

Les mises à niveau majeures d’Ethereum, comme la prochaine mise à niveau de Cancun, stimuleront probablement davantage le développement de l’écosystème Ethereum. En tant que solution de couche 2 pour Ethereum, Arbitrum bénéficie considérablement de ces avancées. Il est donc crucial que les parties prenantes surveillent de près les progrès d’Arbitrum et de son écosystème, car ils sont sur le point de jouer un rôle central dans l’avenir d’Ethereum et du paysage plus large de la blockchain.

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