Binance Ties SAFU Fund to USDC: Is the Fund Missing Out on Potential Gains?

Cointelegraph · 2024-05-02T13:53:06.000Z

The Secure Asset Fund for Users (SAFU ) — an emergency fund established by crypto exchange Binance to cover user assets — contained various cryptocurrencies, such as Bitcoin (BTC), Tether (USDT), True USD (TUSD) and BNB (BNB). But on April 18, 2024, Binance denominated the entire fund — 100% of SAFU assets — in Circle’s USD Coin (USDC). The timing of this decision may seem odd, with the Bitcoin bull market in full swing, driven by the recent halving and high Bitcoin exchange-traded fund (ETF) volumes. In the conversion, Binance exchanged 1.36 million BNB, 16,277 BTC and its holdings from USDT and TUSD to USDC. With 100% of SAFU now essentially pegged to the U.S. dollar through a government-regulated stablecoin, what does this mean for Binance? SAFU funds will lose value in exchange for security In July 2018, Binance launched the SAFU and financed it by committing a small percentage of trading fees. On Jan. 29, 2022, the SAFU funds had reached $1 billion. The fund’s dollar value has fluctuated amid crypto market conditions, waning during the bear market and reappearing above the $1 billion mark again in April 2024. While denominating the fund in stablecoins will make it less susceptible to market swings, it also means that it will miss out on potential gains and be exposed to U.S. dollar inflation, as some market observers have noted. Billionaire investor and Draper Associates founder Tim Draper told Cointelegraph that he thinks Binance’s decision to modify the fund is “short-sighted.” He believes allocating 100% of a portfolio to a stablecoin pegged to the dollar is unwise, adding that he “doesn’t see government spending decreasing.” Recent: Bitcoin L2s set to explode as Runes congest BTC network “Governments have little incentive to decrease spending when they are able to print money that people accept,” he said. Bitcoin is widely considered a safe haven asset, similar to gold. Inflation, money printing and geopolitical instability are considered ideal conditions for BTC. According to Draper, the SAFU will decline as Bitcoin rises: “The dollar continues to decline against Bitcoin, and I believe that decline will continue and accelerate over time.” For others, missing out on potential gains may just be the price Binance has to pay for a secure fund. Ruslan Lienkha, chief of markets at fintech and crypto exchange YouHodler, agrees with Draper that “in such a configuration, SAFU funds will lose value due to inflation, but we can consider it as a payment for safety.” Lienkha told Cointelegraph that Binance could benefit from USDC’s fully centralized stablecoin setup, as it would be “less exposed to hacker attacks, stolen USDCs are much easier to find and block than decentralized Bitcoin.” He said that the SAFU “doesn’t have any specific investment goals, as it is a kind of insurance in case of emergency.” It could be possible that Binance prioritizes security over long-term valuation, but is Binance deciding freely or following orders? Binance may have its hands tied Binance may not have made the sudden exchange of SAFU funds to USDC voluntarily. Binance declined to answer Cointelegraph’s question about the precise motivations behind its decision. However, Binance’s recent history with U.S. regulatory authorities may be an important factor in adopting USDC for the SAFU. Grant Gulovsen, a U.S. lawyer who works with crypto clients, told Cointelegraph, “Binance had agreed to monitoring by the U.S. Treasury as part of their settlement late last year, so this certainly could be related to that.” In 2023, the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sued Binance for violating trading and derivatives rules. Related: Here’s why CFTC suing Binance is a bigger deal than an SEC enforcement The results forced Binance founder Changpeng Zhao to step down and settle a fine of $4.3 billion with U.S. authorities. Another consequence of the case was an agreement with the United States Department of Justice (DOJ) to extensively monitor Binance operations. Binance’s plea deal with the U.S. government also included five years of oversight by the Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), as detailed in an X post by former U.S. Securities and Exchange Commission official John Reed Stark: Source: John Reed Stark The change to USDC may be part of this new compliance agreement Binance has with U.S. authorities. Why did Binance pick USDC? The stablecoin is widely branded within the crypto community as the market’s most regulated and compliant stablecoin. According to the compliance professional and board member of Crypto Valley Association, Ekaterina Anthony: “U.S. law enforcement have the same amount of power on both Tether, Circle and Paxos. They can ask any of them to stop serving certain entities if they desire to.” However, she told Cointelegraph that “it might be a bit more difficult to go after non-U.S. residents than to go after U.S. residents — that means that the directors of Circle might be easier ‘to grab.’” Binance’s USDC move highlights importance of compliance The crypto market has matured rapidly from being considered a Wild West market to being acknowledged by institutional investors, exemplified by the approval of U.S.-based spot Bitcoin ETFs in January. Indeed, many crypto market observers anticipate a massive injection of capital from institutional investors in the near future as they become more comfortable with digital assets. But, institutional investors require more secure and regulated markets. This has created competition among stablecoin issuers to create products that are compliant with emerging regulatory frameworks. USDT has dominated the stablecoin sector, mainly because it established itself as a first mover. However, Tether has been shrouded by fear, uncertainty and doubt due to its opaque approach regarding the assets backing USDT. Recent: Changpeng Zhao four-month prison sentence lighter than expected In contrast, USDC has branded itself as a highly regulated and compliant stablecoin since its launch in 2018. This has allowed USDC to take the lead in institutional adoption over Tether. Circle has also applied as an authorized stablecoin issuer under the new European legal framework, the Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulation. Binance has previously shifted the balance of SAFU funds to more regulated assets. In March 2023, it replaced the Binance (BUSD) in the fund with True USD (TUSD), reportedly in response to U.S. enforcement action against the former’s issuer, Paxos. Binance’s move to adopt USDC may be highly induced by the oversight of the U.S. authorities. However, the exchange may be making a safe move, following the crypto industry’s trend of exhibiting regulatory compliance to attract the new wave of institutional investors.

Le Secure Asset Fund for Users (SAFU) – un fonds d'urgence créé par l'échange cryptographique Binance pour couvrir les actifs des utilisateurs – contenait diverses crypto-monnaies, telles que Bitcoin (BTC), Tether (USDT), True USD (TUSD) et BNB (BNB).
Mais le 18 avril 2024, Binance a libellé l’intégralité du fonds – 100 % des actifs de SAFU – en Circle’s USD Coin (USDC).
Le moment choisi pour cette décision peut sembler étrange, alors que le marché haussier du Bitcoin bat son plein, entraîné par la récente réduction de moitié et les volumes élevés des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin.
Lors de la conversion, Binance a échangé 1,36 million de BNB, 16 277 BTC et ses avoirs de l'USDT et du TUSD à l'USDC.
Alors que 100 % de la SAFU est désormais essentiellement rattachée au dollar américain via un stablecoin réglementé par le gouvernement, qu'est-ce que cela signifie pour Binance ?
Les fonds de la SAFU perdront de la valeur en échange de sécurité
En juillet 2018, Binance a lancé le SAFU et l'a financé en engageant un petit pourcentage des frais de négociation. Au 29 janvier 2022, les fonds de la SAFU atteignaient 1 milliard de dollars.
La valeur en dollars du fonds a fluctué en fonction des conditions du marché de la cryptographie, diminuant pendant le marché baissier et réapparaissant au-dessus de la barre du milliard de dollars en avril 2024.
Bien que la dénomination du fonds en pièces stables le rende moins sensible aux fluctuations du marché, cela signifie également qu'il passera à côté de gains potentiels et sera exposé à l'inflation du dollar américain, comme l'ont noté certains observateurs du marché.
L'investisseur milliardaire et fondateur de Draper Associates, Tim Draper, a déclaré à Cointelegraph qu'il pensait que la décision de Binance de modifier le fonds était « à courte vue ».
Il estime qu’il n’est pas judicieux d’allouer 100 % d’un portefeuille à une monnaie stable indexée sur le dollar, ajoutant qu’il « ne voit pas les dépenses gouvernementales diminuer ».
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« Les gouvernements sont peu incités à réduire leurs dépenses lorsqu’ils sont en mesure d’imprimer de l’argent que les gens acceptent », a-t-il déclaré.
Le Bitcoin est largement considéré comme une valeur refuge, au même titre que l’or. L'inflation, l'impression monétaire et l'instabilité géopolitique sont considérées comme des conditions idéales pour le BTC. Selon Draper, le SAFU diminuera à mesure que le Bitcoin augmentera :
 "Le dollar continue de baisser par rapport au Bitcoin, et je pense que cette baisse va se poursuivre et s'accélérer avec le temps."
Pour d’autres, rater des gains potentiels pourrait bien être le prix que Binance doit payer pour un fonds sécurisé.
Ruslan Lienkha, responsable des marchés chez Fintech et Crypto Exchange YouHodler, est d'accord avec Draper sur le fait que "dans une telle configuration, les fonds SAFU perdront de la valeur en raison de l'inflation, mais nous pouvons le considérer comme un paiement pour la sécurité".
Lienkha a déclaré à Cointelegraph que Binance pourrait bénéficier de la configuration entièrement centralisée du stablecoin de l'USDC, car il serait "moins exposé aux attaques de pirates informatiques, les USDC volés sont beaucoup plus faciles à trouver et à bloquer que le Bitcoin décentralisé".
Il a précisé que la SAFU "n'a pas d'objectifs d'investissement précis, car c'est une sorte d'assurance en cas d'urgence".
Il est possible que Binance donne la priorité à la sécurité plutôt qu'à l'évaluation à long terme, mais Binance décide-t-elle librement ou suit-elle les ordres ?
Binance pourrait avoir les mains liées
Binance n’a peut-être pas procédé volontairement à l’échange soudain de fonds SAFU vers l’USDC.
Binance a refusé de répondre à la question de Cointelegraph sur les motivations précises de sa décision. Cependant, l’histoire récente de Binance avec les autorités de régulation américaines pourrait être un facteur important dans l’adoption de l’USDC pour la SAFU.
Grant Gulovsen, un avocat américain qui travaille avec des clients crypto, a déclaré à Cointelegraph : « Binance avait accepté la surveillance du Trésor américain dans le cadre de leur règlement à la fin de l'année dernière, donc cela pourrait certainement être lié à cela. »
En 2023, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a poursuivi Binance pour violation des règles de trading et de produits dérivés.
Related: Voici pourquoi la poursuite de Binance par la CFTC est une affaire plus importante qu'une application de la SEC
Les résultats ont contraint le fondateur de Binance, Changpeng Zhao, à démissionner et à régler une amende de 4,3 milliards de dollars auprès des autorités américaines.
Une autre conséquence de l'affaire a été un accord avec le ministère américain de la Justice (DOJ) pour surveiller de manière approfondie les opérations de Binance.
L'accord de plaidoyer de Binance avec le gouvernement américain comprenait également cinq ans de surveillance par le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), comme détaillé dans un article X de l'ancien responsable de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, John Reed Stark :
Source : John Reed Stark
Le passage à l'USDC pourrait faire partie de ce nouvel accord de conformité conclu par Binance avec les autorités américaines.
Pourquoi Binance a-t-il choisi l'USDC ? Le stablecoin est largement considéré au sein de la communauté crypto comme le stablecoin le plus réglementé et le plus conforme du marché.
Selon la professionnelle de la conformité et membre du conseil d’administration de la Crypto Valley Association, Ekaterina Anthony : « Les États-Unis les forces de l'ordre ont le même pouvoir sur Tether, Circle et Paxos. Ils peuvent demander à n’importe lequel d’entre eux de cesser de servir certaines entités s’il le souhaite.
Cependant, elle a déclaré à Cointelegraph qu '"il pourrait être un peu plus difficile de s'en prendre aux résidents non américains que de s'en prendre aux résidents américains - cela signifie que les directeurs de Circle pourraient être plus faciles à saisir".
La décision USDC de Binance souligne l’importance de la conformité
Le marché de la cryptographie a rapidement évolué, passant du statut de marché du Far West à celui d'être reconnu par les investisseurs institutionnels, comme en témoigne l'approbation des ETF Bitcoin au comptant basés aux États-Unis en janvier.
En effet, de nombreux observateurs du marché de la cryptographie s’attendent à une injection massive de capitaux de la part des investisseurs institutionnels dans un avenir proche, à mesure qu’ils se familiariseront avec les actifs numériques.
Mais les investisseurs institutionnels ont besoin de marchés plus sûrs et plus réglementés.
Cela a créé une concurrence entre les émetteurs de stablecoins pour créer des produits conformes aux cadres réglementaires émergents.
L’USDT a dominé le secteur des stablecoins, principalement parce qu’il s’est imposé comme un pionnier. Cependant, Tether a été entouré de peur, d'incertitude et de doute en raison de son approche opaque concernant les actifs soutenant l'USDT.
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En revanche, l’USDC s’est présenté comme un stablecoin hautement réglementé et conforme depuis son lancement en 2018. Cela a permis à l’USDC de prendre la tête de l’adoption institutionnelle de Tether.
Circle a également postulé en tant qu'émetteur autorisé de stablecoins dans le cadre du nouveau cadre juridique européen, le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA).
Binance a précédemment déplacé le solde des fonds SAFU vers des actifs plus réglementés. En mars 2023, il a remplacé le Binance (BUSD) dans le fonds par True USD (TUSD), apparemment en réponse aux mesures coercitives américaines contre l'émetteur du premier, Paxos.
La décision de Binance d’adopter l’USDC pourrait être fortement motivée par la surveillance des autorités américaines. Cependant, la bourse pourrait prendre une décision sûre, suivant la tendance de l’industrie de la cryptographie à se conformer à la réglementation pour attirer la nouvelle vague d’investisseurs institutionnels.

Binance lie le fonds SAFU à l'USDC : le fonds manque-t-il des gains potentiels ?

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