DeFi apparaît comme un canal de distribution viable pour les RWA : co-fondateur de Fathom

Au milieu de multiples récits qui influencent l’espace cryptographique, les actifs tokenisés du monde réel (RWA) ont volé la vedette aux institutions de la scène financière traditionnelle (TradFi). Ces actifs adaptés aux institutions devraient ouvrir de nouvelles voies d’investissement et de liquidité tout en introduisant de nouveaux défis.

TheNewsCrypto a récemment engagé une discussion avec Manuel Rensink, co-fondateur de Fathom, un protocole de gestion de liquidité DeFi sur le réseau XDC de XinFin, pour comprendre l'affinité des institutions avec l'écosystème RWA basé sur la cryptographie.

TheNewsCrypto : Pourriez-vous nous parler brièvement de votre entrée dans DeFi et de l'initiation de Fathom dans l'espace ?

Manuel Rensik (MR) : Je suis entré dans le domaine de la DeFi après un parcours diversifié dans la finance traditionnelle. Au départ, j'ai travaillé dans des institutions financières de premier plan comme la Chase Manhattan Bank et la Deutsche Bank, avant de rejoindre une spin-off de JP Morgan. En 2016, j’ai fait un virage crucial vers la crypto. Mon voyage s'est poursuivi avec un rôle dans un échange cryptographique suisse, l'un des premiers à adopter des jetons de sécurité. Par la suite, j'ai contribué à Securrency, une entreprise pionnière axée sur l'apport d'actifs à la blockchain de manière conforme.

Chez Securrency, j'ai eu l'opportunité de collaborer avec mon co-fondateur. Ensemble, nous avons travaillé en étroite collaboration avec de grands gestionnaires d'actifs et institutions financières, dans le but de tokeniser les fonds et les actifs sur la blockchain de manière conforme.

Alors que nous symbolisions des actifs tels que le S&P 500, les fonds du marché monétaire, les bons du Trésor et l'or, nous avons rencontré un problème important : déterminer quoi faire de ces actifs par la suite. Les problèmes allaient des obstacles réglementaires à l’absence de plateformes de négociation secondaires.

Conscients de cette lacune, mes cofondateurs et moi avons décidé d'utiliser DeFi, ou ce que nous appelons parfois DeFi institutionnel, comme canal de distribution de ces actifs. Nous avons exploré des méthodes de garantie, permettant à ces actifs d'être intégrés à la blockchain et permettant aux utilisateurs d'emprunter ou de prêter des pièces stables contre eux. Nous avons également exploré leur négociation sur des bourses décentralisées (DEX) et leur intégration dans des coffres-forts, des gestionnaires d'actifs automatisés et des protocoles de prêt.

TNC : Quels défis relevez-vous lorsqu'il s'agit de gérer la liquidité des RWA au sein des écosystèmes DeFi ?

MR : Au cours de ma collaboration avec des gestionnaires d'actifs, en particulier des gestionnaires de fonds américains comme WisdomTree, BlackRock et Hamilton Lane, il est devenu évident qu'ils exploraient la tokenisation depuis un certain temps. Au départ, ils utilisaient leurs propres applications ou des marchés spécifiques pour distribuer des actifs, notamment des fonds du marché monétaire.

Le défi auquel nous sommes actuellement confrontés, et ce que je crois être la prochaine frontière, consiste donc à parvenir à une distribution plus large sur plusieurs plates-formes et protocoles DeFi. En conséquence, les actifs tokenisés du monde réel peuvent servir de garantie pour prêter des contrats intelligents dans des positions de dette garantie (CDP), des coffres-forts, des pools de liquidité, des protocoles de prêt ou des teneurs de marché automatisés (AMM) tels qu'Uniswap. Cela débloque l’accessibilité à l’échelle mondiale ; toute personne disposant d'une connexion Internet peut accéder à ces actifs, même si certains peuvent nécessiter un processus d'intégration et une vérification KYC. Il s’agit cependant de petits défis techniques.

Une accessibilité améliorée conduit à une utilité accrue de ces actifs, favorisant ainsi la liquidité. La liquidité engendre la liquidité. 

TNC : Les institutions adoptent activement le marché des pièces stables, le marché des pièces stables indexé sur le dollar atteignant une étape importante de 160 milliards de dollars. Qu'est-ce qui distingue $FXD des autres pièces stables en termes de mécanisme et de cas d'utilisation ?

MR : Les Stablecoins sont très cruciaux. Jusqu'à la fin de l'année dernière, ils se sont imposés comme les seuls actifs tokenisés à succès, notamment l'USDT et l'USDC, qui symbolisent essentiellement les dépôts bancaires, notamment les espèces et les effets de commerce. Cependant, bien que ces pièces stables excellent dans la fourniture de liquidités hors chaîne, elles manquent de support de liquidité en chaîne. En revanche, FXD fonctionne à la fois comme un mécanisme et un protocole de liquidité. Il permet aux personnes disposant de RWA d’emprunter des pièces stables FXD, qui sont sur-garantis par leurs actifs. Cela permet diverses activités financières, notamment les paiements, les transferts transfrontaliers, les échanges de paires et la participation à des protocoles de prêt. 

De plus, le contrôle réglementaire favorise les pièces stables adossées à des dépôts, ce qui pourrait exercer une pression sur les émetteurs USDT et USDC comme Circle. En revanche, les régulateurs considèrent les pièces stables soutenues par FXD comme non systémiques et respectueuses de la cryptographie. Cet avantage réglementaire, associé à son approche innovante en matière de liquidité, positionne FXD comme une alternative plus pérenne à l'USDT et potentiellement à l'USDC.

TNC : Après avoir dépassé les 7 millions de dollars en TVL, comment comptez-vous élargir votre portefeuille d'actifs et améliorer l'évolutivité des protocoles ? 

MR : Ce qui est important pour nous, c’est de diversifier les actifs soutenant FXD. Initialement, nous avons utilisé le jeton du protocole XDC comme garantie, garantissant que FXD maintient son ancrage à 1 $. Malgré la récente volatilité, les liquidations ont été minimes et l’ancrage est resté stable. Cependant, pour croître de manière durable et évoluer efficacement, l’intégration des RWA est vitale.

Récemment, nous avons adopté un vote DAO autorisant l’intégration de l’or comme deuxième type d’actif. Cela inclut des jetons d'or de haute qualité comme ComTech Gold (CGO) sur XDC. Il est adossé à un montant individuel et échangeable contre de l'or physique à Dubaï, sous étroite surveillance réglementaire. L’or, étant l’OG de l’argent, présente un ajout intéressant.

Ensuite, nous envisageons les fonds du marché monétaire tokenisés et les actifs de type crédit, en particulier les prêts de financement du commerce, en tirant parti de l’accent mis sur le financement du commerce par XDC. Ces ajouts diversifieront davantage notre répartition d'actifs, garantissant la stabilité et la croissance de FXD.

TNC : Avec le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier et des ETF à Hong Kong fin avril, l'entrée de l'Australie étant attendue d'ici 2024, l'implication institutionnelle dans la cryptographie augmente. Comment envisagez-vous l’entrée et l’expansion des institutions dans cet espace ?

MR : C’est tellement bien de voir la finance traditionnelle (TradFi) se lancer dans la financiarisation de la crypto. En particulier, Ethereum a été si important pour l’espace DeFi. Malgré la menace persistante de la SEC concernant Ethereum et ses projets aux États-Unis, il est rassurant de constater des progrès mondiaux, y compris la participation de la Chine.

A l’inverse, un événement extrêmement haussier voit des acteurs majeurs comme BlackRock lancer des fonds traditionnels sur des blockchains publiques, comme Ethereum, avec des tokens comme BUIDL. D'autres gestionnaires d'actifs, comme Hamilton Lane, exploitent des plateformes comme Polygon et Stellar. Ces événements marquent un changement important, incitant les gestionnaires d’actifs à considérer la blockchain et la DeFi comme des canaux de distribution viables. L’entrée de BlackRock, aux côtés d’autres institutions notables comme WisdomTree, Ark et Franklin Templeton, met en évidence le potentiel de transformation de ces technologies.

Ces événements contrastent avec les désastres survenus l’année dernière avec FTX, d’autres acteurs CeFi et DeFi et les institutions traditionnelles.

TNC : Pour l’avenir, quelle valorisation prévoyez-vous pour l’écosystème RWA dans les années à venir ?

MR : La question à mille milliards de dollars en effet. Les conversations avec des gens de Citibank et McKinsey, y compris mon ami qui y dirige un groupe de réflexion, tournent autour de l’estimation de la taille du marché de la cryptographie. La crypto reste petite par rapport aux marchés obligataires et boursiers traditionnels, qui s'élèvent respectivement à 120 000 milliards de dollars et 100 000 milliards de dollars. Le consensus est que la crypto pourrait atteindre 30 à 35 000 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années. 

À plus court terme, atteindre quelques mille milliards au cours des deux prochaines années semble plausible. Cependant, notre objectif principal réside dans l’augmentation de la TVL (valeur totale verrouillée), qui s’élève actuellement à 7 millions de dollars, principalement en actifs cryptographiques. Nous envisageons que cela atteigne 100 millions de dollars d'ici la fin de l'année.

Avis de non-responsabilité : les informations fournies dans cet article d'entretien sont uniquement à des fins d'information. Il n’est pas destiné à être, et ne doit pas être interprété comme, un conseil en investissement, une orientation financière ou une recommandation pour prendre des décisions spécifiques. Les lecteurs sont encouragés à mener leurs propres recherches.