Peur d’une perte passagère : bien que « exagérée », elle a eu un impact sur la participation aux pools de liquidité, déclare Mehdi Lebbar

Bien que la finance décentralisée (defi) continue d'évoluer, elle est perçue comme le domaine de quelques privilégiés, déclare Mehdi Lebbar, co-fondateur de la plateforme d'investissement Exponential. Cependant, il soutient que les protocoles défi peuvent modifier cette perception en mettant l'accent sur l'éducation des utilisateurs. Lebbar soutient que des newsletters éducatives régulières, des vidéos explicatives et des publications sur les réseaux sociaux peuvent jouer un rôle central dans la réalisation de cet objectif.

Passer d'un modèle de confiance à un modèle de confiance minimisée

Dans ses réponses à Bitcoin.com News, Lebbar suggère que les protocoles DeFi devraient donner la priorité à l’éducation avec autant de diligence qu’ils se concentrent sur la création de produits. Ce faisant, ils peuvent combler efficacement le déficit de connaissances. De plus, Lebbar souligne un changement important au sein de l’écosystème DeFi : l’abandon de la dépendance à l’égard des intermédiaires de confiance au profit de modèles minimisant la confiance.

Lebbar affirme que les approches sans confiance ou à confiance minimisée, telles que les preuves optimistes et à connaissance nulle (ZK), améliorent la sécurité et réduisent la dépendance vis-à-vis des validateurs tiers.

Concernant la menace perçue de perte impermanente (IL) sur la croissance des échanges décentralisés, Lebbar a déclaré que l’importance de l’IL est surestimée mais a reconnu qu’elle « a eu un impact sur la participation aux pools de liquidité ». Pour atténuer ce risque, le cofondateur d’Exponential a conseillé aux investisseurs de « choisir des pools à haut rendement composés d’actifs corrélés et d’éviter les pools de liquidité concentrés ».

Pendant ce temps, Lebbar a partagé son point de vue sur le comportement des crypto-dégénérés après le marché baissier. Il a également identifié certaines opportunités de rendement et d’emplois populaires parmi les passionnés de defi dans le marché haussier actuel. Vous trouverez ci-dessous les réponses de Lebbar à toutes les questions envoyées.

Bitcoin.com News (BCN) : De votre point de vue, les cicatrices du dernier marché baissier ont-elles découragé les crypto-dégénérés de rechercher les rendements defi les plus élevés, ou y a-t-il eu un changement dans le comportement ou l'approche des investisseurs à l'égard de la defi ?

Mehdi Lebbar (ML) : Les derniers événements du marché baissier ont définitivement insufflé un état d’esprit plus prudent aux investisseurs DeFi. Chez Exponential, nous avons élaboré le cadre de risque le plus complet pour évaluer le risque sur les opportunités de rendement DeFi et avons évalué plus de 500 pools. D’après nos recherches, 94 % de la valeur totale bloquée (TVL) est actuellement placée dans des pools à faible risque qui génèrent des rendements à un chiffre. Cela témoigne d’un marché en pleine maturité.

BCN : Selon votre dernier rapport State of Defi 2024, la valeur totale bloquée (TVL) dans les opportunités génératrices de rendement est passée de 26,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2023 à 59,7 milliards de dollars au premier trimestre 2024. D'après ce que vous avez observé, quelles opportunités de rendement ou quels emplois gagnent en popularité parmi les passionnés de Defi dans ce marché haussier actuel ?

ML : Dans le marché haussier actuel, le staking, le bridge et le lending sont les plus populaires parmi les fournisseurs de liquidités DeFi. Le staking a gagné beaucoup de terrain au cours de l'année écoulée (+ 251 % en valeur totale verrouillée), car le mécanisme de consensus Proof of Stake est désormais testé au combat. Le bridge, qui était considéré comme le travail le plus risqué de la DeFi, a gagné du terrain (+ 51 % en TVL) après que des bridges canoniques comme Across ont construit une meilleure infrastructure. Les prêts garantis (surcollatéralisés) sont également très demandés par les traders qui recherchent un effet de levier pour parier sur le marché haussier. Cela crée un flux constant d'intérêts payés aux prêteurs, car la demande d'effet de levier augmente généralement pendant le marché haussier.

BCN : Il semblerait que l’investissement dans le DeFi soit, pour la plupart, complexe et ne convienne pas à tout le monde. Selon vous, que faut-il faire pour améliorer l’accessibilité et permettre à davantage de personnes de participer directement ?

ML : La croissance de la DeFi a été organique, mais sa complexité reste un obstacle à l’entrée. Le grand nombre de projets et le jargon utilisé peuvent être décourageants pour les nouveaux venus. Pour combler le manque de connaissances, les projets doivent expliquer les concepts de la DeFi de manière accessible, que ce soit par le biais d’une section « Apprendre » dédiée sur le site Web, d’une newsletter éducative, de vidéos explicatives ou de publications sur les réseaux sociaux. L’éducation des nouveaux utilisateurs devrait être aussi importante que la création de produits.

BCN : Qu'est-ce que la perte impermanente et comment les investisseurs peuvent-ils s'en protéger ? Selon vous, la peur constante suscitée par la perte impermanente a-t-elle eu un impact sur la croissance des échanges décentralisés ?

ML : La perte impermanente fait référence à la perte d’opportunité à laquelle sont confrontés les fournisseurs de liquidités dans les échanges décentralisés lorsque le prix de leurs actifs déposés diverge au moment où ils quittent la position. À mon avis, l’importance de la perte impermanente est surestimée. Par exemple, dans un pool ETH-USD sur Uniswap v2, si l’ETH augmente de 50 %, la perte impermanente serait d’environ 2 %. Parallèlement, les fournisseurs de liquidités gagnent généralement des rendements à deux chiffres sur ces pools de market-making. La peur de la perte impermanente, souvent amplifiée par des idées fausses, a eu un impact sur la participation aux pools de liquidité. Pour atténuer ce risque, les investisseurs peuvent choisir des pools à haut rendement composés d’actifs corrélés et éviter les pools de liquidité concentrés.

BCN : Le Defi est toujours perçu comme le Far West par les régulateurs et les médias en raison des rapports persistants de piratages, de vols de tapis et d’autres problèmes. En fait, selon un rapport de Chainalysis, des pirates informatiques ont volé des actifs numériques d’une valeur de 1,1 milliard de dollars aux protocoles Defi rien qu’en 2023. Dans ce contexte, comment répondriez-vous aux personnes qui soutiennent que le Defi reste apparenté au Far West ? De plus, quels conseils donneriez-vous aux investisseurs qui cherchent à atténuer le risque de perte en capital ?

ML : La DeFi, c’est le Far West. C’est la frontière de la finance. C’est là que les investisseurs trouvent des inefficacités évidentes du marché. C’est là que l’argent est désormais gagné. Il n’y a évidemment aucune raison de se précipiter et de se faire tuer. Il y a beaucoup d’or autour, et cela demande un peu de recherche.

BCN : Votre plateforme Exponential.fi prétend donner la priorité à la sécurité des investisseurs. Pouvez-vous nous parler de la manière dont vous évaluez les différents facteurs de risque on-chain et off-chain dans les pools defi ?

ML : Nous accordons la priorité à la sécurité des investisseurs en évaluant minutieusement un large éventail de facteurs de risque dans quatre catégories clés : blockchain, protocole, actif et pool. Nous analysons des variables telles que la valeur totale verrouillée (TVL), la structure de gouvernance du protocole (qu'elle soit contrôlée par un mécanisme de gouvernance décentralisé ou une configuration multisig) et la robustesse du réseau de validation de la blockchain, entre autres.

Nous évaluons également la qualité des garanties qui soutiennent les différents actifs et étudions les fondamentaux économiques des jetons impliqués. Ce cadre complet d'évaluation des risques nous permet de fournir un profil de risque complet pour chaque pool DeFi, aidant ainsi nos investisseurs à prendre des décisions éclairées basées sur une diligence raisonnable approfondie.

BCN : Les ponts ont toujours été l'un des éléments les plus faibles de l'écosystème DeFi. Selon vous, ont-ils évolué pour devenir sans confiance ou avec une confiance minimisée ?

ML : Les ponts inter-chaînes ont évolué, passant d'une forte dépendance à l'égard d'intermédiaires de confiance, qui vérifient les transferts d'actifs entre les chaînes, à des modèles plus sécurisés, sans confiance ou minimisant la confiance. Les ponts de confiance, comme le pont Ronin, qui a subi un piratage important, dépendent d'intermédiaires qui peuvent être compromis. En revanche, les technologies plus récentes comme les preuves optimistes et à connaissance nulle (ZK) améliorent la sécurité.

Les ponts optimistes fonctionnent en supposant que les transactions sont valides, sauf si elles sont prouvées frauduleuses pendant une période difficile, ce qui nécessite qu'un seul contrôleur honnête signale les problèmes. Les ponts ZK, offrant le niveau de sécurité le plus élevé, utilisent des preuves cryptographiques pour vérifier les transactions sans divulgation d'informations supplémentaires. Ce passage à des solutions minimisant la confiance représente une avancée significative dans la technologie des ponts, réduisant la dépendance aux validateurs tiers et augmentant la sécurité globale.

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