Bitcoin’s Funding Rate Flattens, but Should BTC Bulls Rejoice and Buy the Dips?

Cointelegraph · 2024-04-25T20:03:10.000Z

The demand for leveraged buyers using Bitcoin (BTC) perpetual futures has dropped to its lowest levels in over six months, a trend some analysts consider extremely bullish. However, the BTC futures funding rate, which measures the demand between longs (buyers) and shorts (sellers), is greatly influenced by past performance, as historical data indicates. Let’s dig in to whether or not Bitcoin’s flat funding rate is a sign of a buying opportunity. The Bitcoin funding rate is often a backward-looking metric Bitcoin’s funding rate fee is implemented by exchanges to manage the use of leverage since every trade involving perpetual contracts requires a buyer and a seller of equal size. When buyers are more aggressive, the funding rate becomes positive, indicating that they are paying for the use of leverage. Essentially, one side compensates the other, ensuring the exchange does not hold exposure risk. Source: Inmortal Inmortal's post on the X social network attempts to link periods of negative funding rates with preceding bull markets. While there's no issue with conducting backtests and employing historical data, these periods ranged from a few days to over two months. Moreover, external factors may have influenced the price increases and subsequent reversals in the funding rate. For instance, the intervention of Silicon Valley Bank (SVB) on March 23, which was holding $3.3 billion in USD Coin (USDC) reserves, adversely affected Bitcoin's funding rate. However, once U.S. authorities announced measures to protect investors' deposits, Bitcoin's price regained the $24,000 support level, and the funding rate turned positive. Therefore, relying solely on a single metric to establish cause and effect is not very effective. Similarly, the funding rate increase in October 2023 occurred alongside a significant event for Grayscale Investments, which won approval to launch a spot Bitcoin ETF despite opposition from the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). On October 23, federal Judge Neomi Rao criticized the SEC’s decision as “arbitrary and capricious,” noting the regulator's failure to justify how Bitcoin was different from similar financial products. Bitcoin’s performance relative to gold’s helped to instill bearishness Regardless of the outlook for Bitcoin's price in 2024, it's clear that BTC has struggled to maintain bullish momentum since April 12. Some analysts suggest that the brief surge above $72,000 on April 8 signaled a double-top formation, indicating a bearish trend. The subsequent drop below $60,000 on April 17, coinciding with escalating conflicts in the Middle East and a surge in gold prices to record highs, has bolstered the confidence of bearish traders. The diminished inflows into spot Bitcoin ETFs have also dampened the enthusiasm for leveraged BTC long positions. Given that institutional investors were a major driver of Bitcoin's rally in March, it's logical to anticipate a decrease in demand for leveraged longs as market conditions shift. Consequently, the BTC funding rate is more a reflection of recent price movements rather than a predictor. Related: SEC reviews new rules for Bitcoin options trading To determine whether the reduced interest in leveraged long positions reflects broader market sentiment, it is useful to analyze the demand for stablecoins in China. Typically, excessive retail demand for cryptocurrencies leads the stablecoin to trade at a premium of 1.5% or higher compared to the official U.S. dollar rate, whereas bear markets result in a discount. USC Coin (USDC) peer-to-peer trades vs. USD/CNY. Source: OKX The USDC premium in China has maintained levels just above the 1.5% neutral threshold, subtly challenging the data from BTC futures funding rates. From one perspective, bulls can take comfort in knowing that the decline to a $59,700 low on April 17 did not push Asian investors into a state of panic. This observation supports the idea that the BTC funding rate might eventually rise as trader confidence returns, rather than the reverse. This article does not contain investment advice or recommendations. Every investment and trading move involves risk, and readers should conduct their own research when making a decision.

La demande d’acheteurs à effet de levier utilisant des contrats à terme perpétuels Bitcoin (BTC) est tombée à son plus bas niveau depuis plus de six mois, une tendance que certains analystes considèrent comme extrêmement haussière. Cependant, le taux de financement des contrats à terme BTC, qui mesure la demande entre les positions longues (acheteurs) et courtes (vendeurs), est fortement influencé par les performances passées, comme l'indiquent les données historiques.
Voyons si le taux de financement fixe de Bitcoin est le signe d’une opportunité d’achat.
Le taux de financement du Bitcoin est souvent une mesure rétrospective
Les frais de taux de financement de Bitcoin sont mis en œuvre par les bourses pour gérer l’utilisation de l’effet de levier, car chaque transaction impliquant des contrats perpétuels nécessite un acheteur et un vendeur de taille égale. Lorsque les acheteurs sont plus agressifs, le taux de financement devient positif, indiquant qu’ils paient pour l’utilisation de l’effet de levier. Essentiellement, une partie compense l’autre, garantissant que la bourse ne comporte pas de risque d’exposition.
Source : Immortel
La publication d'Inmortal sur le réseau social X tente de relier les périodes de taux de financement négatifs aux marchés haussiers précédents. Bien qu'il n'y ait aucun problème à effectuer des backtests et à utiliser des données historiques, ces périodes allaient de quelques jours à plus de deux mois. De plus, des facteurs externes peuvent avoir influencé les hausses de prix et les inversions ultérieures du taux de financement.
Par exemple, l'intervention de la Silicon Valley Bank (SVB) le 23 mars, qui détenait 3,3 milliards de dollars de réserves de pièces en USD (USDC), a nui au taux de financement de Bitcoin. Cependant, lorsque les autorités américaines ont annoncé des mesures visant à protéger les dépôts des investisseurs, le prix du Bitcoin a retrouvé le niveau de soutien de 24 000 dollars et le taux de financement est devenu positif. Par conséquent, se fier uniquement à une seule mesure pour établir la cause et l’effet n’est pas très efficace.
De même, l’augmentation du taux de financement en octobre 2023 s’est produite parallèlement à un événement important pour Grayscale Investments, qui a obtenu l’approbation du lancement d’un ETF Bitcoin au comptant malgré l’opposition de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Le 23 octobre, la juge fédérale Neomi Rao a critiqué la décision de la SEC comme étant « arbitraire et capricieuse », soulignant l'incapacité du régulateur à justifier en quoi Bitcoin était différent des produits financiers similaires.
La performance du Bitcoin par rapport à celle de l’or a contribué à susciter une tendance baissière
Quelles que soient les perspectives du prix du Bitcoin en 2024, il est clair que BTC a eu du mal à maintenir une dynamique haussière depuis le 12 avril. Certains analystes suggèrent que la brève hausse au-dessus de 72 000 $ le 8 avril a signalé une formation à double sommet, indiquant une tendance baissière. La chute ultérieure en dessous de 60 000 dollars le 17 avril, coïncidant avec l'escalade des conflits au Moyen-Orient et une flambée des prix de l'or à des niveaux record, a renforcé la confiance des traders baissiers.
La diminution des entrées dans les ETF Bitcoin au comptant a également atténué l’enthousiasme pour les positions longues BTC à effet de levier. Étant donné que les investisseurs institutionnels ont été l'un des principaux moteurs de la hausse du Bitcoin en mars, il est logique d'anticiper une diminution de la demande d'obligations longues à effet de levier à mesure que les conditions du marché évoluent. Par conséquent, le taux de financement du BTC reflète davantage les mouvements récents des prix plutôt qu’un indicateur.
En relation: La SEC examine de nouvelles règles pour le trading d'options Bitcoin
Pour déterminer si la baisse d’intérêt pour les positions longues à effet de levier reflète le sentiment plus large du marché, il est utile d’analyser la demande de pièces stables en Chine. En règle générale, une demande excessive de crypto-monnaies au détail conduit le stablecoin à se négocier à une prime de 1,5 % ou plus par rapport au taux officiel du dollar américain, tandis que les marchés baissiers entraînent une décote.
Négociations peer-to-peer USC Coin (USDC) par rapport à USD/CNY. Source : OKX
La prime de l'USDC en Chine a maintenu des niveaux juste au-dessus du seuil neutre de 1,5 %, remettant subtilement en question les données des taux de financement des contrats à terme BTC. D'un certain point de vue, les haussiers peuvent être rassurés de savoir que la baisse jusqu'au plus bas de 59 700 $ le 17 avril n'a pas poussé les investisseurs asiatiques dans un état de panique. Cette observation conforte l’idée selon laquelle le taux de financement du BTC pourrait éventuellement augmenter à mesure que la confiance des traders revient, plutôt que l’inverse.
Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en investissement. Chaque mouvement d'investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.

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