Hier soir, la Réserve fédérale a tenu sa réunion de résolution sur la hausse des taux d'intérêt de juin et a finalement maintenu le taux d'intérêt de référence inchangé entre 5 % et 5,25 %. Avant la réunion de décision sur les taux d'intérêt, le marché des swaps a montré que la probabilité qu'il n'y ait pas d'augmentation des taux d'intérêt en juin atteignait 94%, donc aucune augmentation des taux d'intérêt cette fois-ci n'est l'attente générale du marché.

Je n'ai fait aucune prévision ou analyse sur les données précédentes de l'IPC (se réfère généralement à l'indice des prix à la consommation), la décision d'hier sur les taux d'intérêt et les données. Parce que je ne pense pas que cela ait beaucoup de sens de prédire les données, et je ne ferai pas le marché des données. Il faut penser à ce genre de situation sur le marché des données. Les adversaires peuvent être des transactions de l'ordre de la milliseconde, ou ils peuvent être des initiés, etc. Dans de telles circonstances, je ne pense pas pouvoir les battre, il vaut donc mieux ne pas le faire. il. Je me concentre sur les risques qui peuvent survenir une fois que les bottes ont touché le sol et sur le comportement économique futur possible.

1. Interprétation du discours de Powell

Tout d’abord, nous avons vu le contenu du discours de Powell hier soir : « Nous sommes fermement attachés à l’objectif d’inflation de 2 %. C’est un cliché et une phrase que Powell doit prononcer à chaque fois qu’il prend une décision en matière de taux d’intérêt. Il convient de noter que Powell a déclaré au début de la hausse des taux d'intérêt que l'augmentation des taux d'intérêt ne prendrait peut-être pas trop soin des activités économiques des citoyens ordinaires et que l'objectif principal était de contrôler l'inflation. La Réserve fédérale fait la même chose. Plus le marché du travail est déprimé, plus il est favorable à l’inflation américaine. Powell a donc finalement déclaré qu’un ralentissement de la croissance des salaires cette année était important pour l’inflation.

Ensuite, il y a l’espoir de voir une baisse des données de base du PCE (dépenses de consommation personnelle). Le Core PCE est l’un des indicateurs importants permettant aux investisseurs et à la Réserve fédérale de juger de l’inflation américaine. Pourquoi Powell se soucie-t-il autant de la baisse du PCE. indice? En fait, l'objectif d'inflation de 2 % mentionné par Powell fait référence au niveau auquel l'indice PCE atteint 2 %. Pour la Réserve fédérale, l'indice PCE est plus conforme aux données de l'IPC et est plus enclin à enregistrer les variations de prix. d'un panier de produits, tandis que les données PCE sont plus enclines à calculer les prix payés par les consommateurs.

Les données de l'IPC aux États-Unis ont diminué pendant 11 mois consécutifs, ce qui indique que les prix globaux deviennent progressivement favorables.

Mais à en juger par les données du PCE, l'inflation aux États-Unis reste très tenace et les dépenses de consommation restent élevées. Il reste encore beaucoup de chemin à parcourir avant que l'objectif d'inflation de 2% se situe actuellement autour de 4,5%.

À en juger par les données du PCE, il est presque irréaliste pour les États-Unis de réduire leurs taux d’intérêt dans un court laps de temps. Les attentes de nombreuses personnes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait réduire les taux d'intérêt au second semestre de cette année ne provenaient en réalité pas de l'appréciation des données sur l'inflation, mais des risques financiers auxquels les États-Unis pourraient être confrontés à l'avenir. Par exemple, la crise du secteur bancaire, le manque de liquidité du marché, etc.

Si la Réserve fédérale dit à tout le monde qu'elle pourrait réduire les taux d'intérêt au second semestre, cela signifie que la situation économique intérieure des États-Unis est vraiment grave et que le risque de crise est plus grand. Donc, si vous apprenez que la Réserve fédérale va réduire ses taux d’intérêt au second semestre, c’est très probablement parce qu’elle va sauver le marché.

Hier soir, non seulement Powell a pris la parole, mais le diagramme en points de la Réserve fédérale a également été publié. Le diagramme en points exprime la position des responsables de la Fed sur la valeur finale des hausses de taux d'intérêt. Le diagramme en points publié précédemment a montré que le taux d'intérêt final attendu est. 5,1%, et hier soir Les données publiées sont de 5,6%. Ces données renforcent les attentes du marché à l'égard des faucons. Bien que Powell n'ait pas clairement déclaré qu'il continuerait à augmenter les taux d'intérêt cette année, les résultats du dot plot montrent en grande partie l'avenir possible. Politique de hausse des taux d’intérêt de la Fed.

Après avoir interprété le discours et les données d'hier soir, nous pouvons constater que la suspension des hausses de taux d'intérêt par la Fed ne signifie pas qu'il n'y aura pas de pression pour augmenter les taux d'intérêt au cours du second semestre. La Fed doit encore prêter attention au prochain semestre. données avant de prendre d’autres décisions. Mais d’une manière générale, l’inflation américaine s’est effectivement atténuée par rapport à avant. Un autre facteur est que les États-Unis ont suspendu le plafond de leur dette. Si les taux d’intérêt augmentent, cela pourrait exercer une forte pression sur la vente de la dette américaine. Maintenant que les données sur l'inflation se sont atténuées et qu'il n'y a plus de problèmes sur le marché, ne pas augmenter les taux d'intérêt est devenu la meilleure option.

2. Crises possibles aux États-Unis

Outre la suspension par la Réserve fédérale des hausses de taux d'intérêt, nous pouvons également constater que les actions américaines ont récemment bondi, le Nasdaq en tête. Après y avoir réfléchi encore et encore, je pense que la hausse des actions américaines est en fait en train de digérer l'attente d'une suspension des hausses de taux d'intérêt.

Les États-Unis viennent d'adopter il y a quelques jours le projet de loi sur le plafond de la dette, suspendant le plafond de la dette pendant un an et demi. Le compte budgétaire américain (TGA) s'élèvera à environ 55 milliards de dollars d'ici la fin juin, ce qui signifie que le montant du compte budgétaire américain (TGA) s'élèvera à environ 55 milliards de dollars d'ici la fin juin. Le compte TGA drainera le marché d'environ 50 milliards de dollars américains. Logiquement parlant, une telle extraction de liquidités équivaut à une hausse déguisée des taux d’intérêt, mais au lieu de chuter, les actions américaines ont fortement augmenté. Cela n'est naturellement pas le résultat de l'apport d'eau sur le marché par la Fed en raison du relèvement du plafond de la dette, car pour libérer de l'eau sur le marché en relevant le plafond de la dette, il faut que la Réserve fédérale coopère avec la politique d'assouplissement quantitatif, mais Jusqu’à présent, rien n’indique que la Réserve fédérale ait adopté une politique d’assouplissement. Par conséquent, la hausse des actions américaines est plus fiable pour digérer l'attente d'une suspension des hausses de taux d'intérêt.

La forte hausse des actions américaines m'a également fait réfléchir à la contraction du marché. Vers avril de cette année, le nombre de personnes vendant des actions américaines à découvert a atteint un nouveau sommet. De nombreux investisseurs s'attendaient à une crise aux États-Unis. a commencé à établir des positions courtes, et le nombre de positions courtes est devenu de plus en plus important. Plus vous avez d'argent, plus il est facile d'être ciblé. Même s'il peut y avoir une crise aux États-Unis, vous devez rechercher ce lot. de fonds avant d’envisager une vente à découvert. Après ce type de compression à court terme, les fluctuations inverses du marché ne seront généralement pas trop faibles.

Je ne pense pas que les actions américaines ne puissent pas être vendues à découvert, mais peut-être simplement que le temps manque pour le faire. Cette réflexion est basée sur la décision de la Réserve fédérale de suspendre le plafond de la dette et de ne pas procéder à un assouplissement quantitatif. Dans les temps à venir, les États-Unis continueront à vendre des bons du Trésor, ce qui dépassera au moins mille milliards en six mois. Cela signifie que plus d'un mille milliards de liquidités pourraient être extraites du marché. La FMC a déclaré hier soir que le maintien du niveau actuel des taux d’intérêt faciliterait la poursuite de la vente de bons du Trésor et d’obligations mbs.

Les comptes TGA sont encore alimentés ce mois-ci. Selon l'outil CTFP (un outil temporairement lancé par les États-Unis pendant la crise bancaire il y a quelque temps pour aider les banques à survivre à la crise), les emprunts temporaires des banques s'élèvent à 10 milliards de dollars. un nouveau sommet. Le retrait du compte TGA est converti à partir de l'épargne bancaire, et l'épargne bancaire devient progressivement des fonds sur le compte TGA. Par conséquent, du seul point de vue des outils CTFP, les banques américaines n'ont pas complètement surmonté la crise et les fonds bancaires sont toujours limités. Même si les politiciens américains ont déclaré que les banques disposaient de fonds suffisants, cela ne semble pas être le cas.

À partir des deux points ci-dessus, nous pouvons conclure que deux crises majeures pourraient survenir aux États-Unis à l'avenir. La première est une crise de liquidité provoquée par le retrait continu de la dette américaine, et la seconde est une éventuelle crise de l'épargne dans les banques américaines.

Concernant la crise de liquidité, il convient de noter que si ma conjecture est correcte et que le marché boursier américain continue de progresser alors qu'il digère la suspension des hausses de taux d'intérêt, alors l'atterrissage de la botte pourrait devenir un point d'inflexion et le marché pourrait acheter en prévision du fait et vendre en réalité. Le problème de liquidité qui surviendra ensuite sera une bonne opportunité pour vendre à découvert les actions américaines.

Concernant la crise de l'épargne, il faut encore attendre. Après tout, l'outil CTFP lancé par les États-Unis n'est pas jaloux. Tant qu'il peut continuer à fournir des fonds aux banques, celles-ci n'auront peut-être pas de problèmes majeurs à court terme. , avec des taux d'intérêt élevés, les États-Unis Plus une banque emprunte, plus les intérêts qu'elle paiera à l'avenir seront élevés. C'est un peu comme boire du poison pour étancher la soif. Lorsqu'une crise surviendra, ce sera difficile pour le secteur bancaire. à résister.