$BNB $ENA est un protocole de dollars synthétiques construit sur Ethereum, avec ETH comme actif sous-jacent. L'USDe est basé sur des montants égaux de prêts hypothécaires à court terme au comptant et à terme sur ETH. Les deux sont couverts pour devenir un actif stable delta neutre. , La neutralité Delta signifie que la position de prêt hypothécaire de l'USDe n'est fondamentalement pas affectée par les changements de prix des ETH, garantissant ainsi la fiabilité de l'actif et la stabilité de l'USDe.
Ethena, inspirée par Arthur Hayes, a également les faveurs des plus grandes institutions : elle a reçu 14 millions de dollars de financement de Dragonfly, Binance Labs, GSR, Wintermute, etc., avec une valorisation du projet de 300 millions de dollars. (Figure 2)
Logique de fonctionnement d'Ethena (Figure 3)
◎En supposant que l'utilisateur dépose 100 $ de stETH, après déduction des coûts d'exécution tels que la couverture, environ 100 $ d'USDe seront frappés ;
◎Ethena ouvrira automatiquement une position courte sur contrat perpétuel équivalente basée sur ETH U (USDT ou USD) sur CEX ;
◎Le stETH déposé par les utilisateurs ne sera pas déposé dans CEX, mais sera transféré à des dépositaires tels que Copper, CEFFU et Cobo pour réduire les risques possibles (détournement d'actifs, orages CEX, etc.).
Cela crée deux sources de revenus durables et des récompenses pour les USDe misés (sUSDe) :
◎Revenu PoS promis par Ethereum (~ 3,2 % TAEG) ;
◎Taux de financement et spreads de base (TAEG de 5 à 30 %) à partir des positions sur dérivés de couverture delta.
Ces deux rendements sont durables et réels. Le rendement du staking PoS est relativement fixe, garantissant un rendement de base stable. Le revenu du taux de capital de la position de couverture fluctue considérablement : sur le marché haussier, le taux de financement à long terme est positif et la position de couverture obtiendra un taux de financement plus élevé. revenu; dans un marché baissier, le taux de financement diminue ou devient négatif et les revenus diminuent.
Le montant total de l'ENA est de 15 milliards, avec un tirage initial de 1,425 milliard (9,5%).
Il existe actuellement plusieurs modèles d'évaluation pour les prévisions de prix ENA sur le marché, tels que :
Référez-vous au prix de transaction des plateformes de gré à gré (comme aevo, etc.) :
