Mardi, Bitcoin a atteint un nouveau sommet, avec des prix atteignant un sommet historique de 73 000 $.
Dans l'actualité, la British Financial Conduct Authority (FCA) a déclaré publiquement qu'elle autoriserait les bourses d'investissement reconnues à lancer des ETN adossés à des crypto-monnaies. La Bourse de Londres a également annoncé le même jour qu'elle commencerait à accepter les demandes d'ETN Bitcoin et Ethereum au deuxième trimestre de cette année, et la date d'ouverture spécifique sera annoncée "en temps voulu".
Derrière cette évolution majeure, s'agit-il d'une exploration plus innovante du marché financier traditionnel à mesure que la demande des investisseurs pour les actifs numériques augmente, ou est-ce la recherche de nouveaux canaux pour l'investissement en crypto-monnaie sous supervision ?
Qu’est-ce qu’ETN ?
ETN (Exchange Traded Note) fait référence à des billets négociés en bourse. Il s'agit d'un produit financier de type obligation non garanti. Son essence est un moyen de financement par emprunt. D'une manière générale, l'institution émettrice emprunte des dettes aux investisseurs pour lever des fonds et rembourse aux investisseurs un certain montant aux détenteurs à l'expiration de l'obligation. La date d'échéance est généralement supérieure à 10 ans. Contrairement aux obligations ordinaires, les investisseurs s'engagent à racheter leurs fonds en fonction de la hausse et de la baisse de l'indice des prix cible d'investissement sur une période donnée. Le revenu est basé sur celui-ci, moins les frais de gestion nécessaires, et aucun intérêt n'est payé pendant la durée. .
Le premier ETN au monde était BOXES, émis par Morgan Stanley en mars 2002, et son objectif d'investissement était la tendance d'un indice de biotechnologie. En prenant BOXES comme exemple, fixez sa valeur nominale à 10 000 $ US et la durée de l'obligation à 30 ans (c'est-à-dire que Morgan Stanley doit verser aux détenteurs d'obligations exactement la même rémunération que l'indice de biotechnologie après 30 ans). Trente ans plus tard, si l'indice des biotechnologies augmente de 310 %, Morgan Stanley devra payer aux investisseurs 41 000 $ (avant déduction des frais de gestion).
Les cibles d'investissement des ETN sont généralement des indices avec des seuils d'investissement élevés, tels que l'indice des matières premières, l'indice des taux de change, l'indice de volatilité, etc.
Du point de vue des produits financiers, ETN offre aux investisseurs des options d'investissement plus diversifiées, et ce sont des produits difficiles d'accès. Du point de vue du risque, étant donné que l'ETN est un produit financier garanti par l'émetteur et n'est pas soutenu par d'autres actifs, les investisseurs peuvent être confrontés à une certaine exposition au risque. Par conséquent, les autorités de régulation fixent généralement certains seuils pour les émetteurs d’ETN.
La différence entre ETN et ETF
Impact sur le monde de la cryptographie
Les ETN Bitcoin ne sont pas un tout nouveau dérivé de crypto-monnaie.
Dès 2015, Bitcoin ETN avait été approuvé par les régulateurs suisses pour la cotation. En 2018, alors qu’il n’y avait aucun espoir d’approbation d’un ETF Bitcoin, un ETN Bitcoin nommé Bitcoin Tracker One a été coté sur le marché américain. Pour la première fois, les détenteurs de dollars américains peuvent investir dans Bitcoin sans en posséder.
Cependant, en raison des différences dans les caractéristiques des produits financiers. Bitcoin ETN est davantage considéré par les investisseurs comme un « substitut doux » au Bitcoin ETF et n’a pas exercé une grande traction sur le marché. Maintenant que l’ETF Bitcoin a été approuvé, il peut être plus difficile pour les nouveaux produits Bitcoin ETN de déclencher de nouveaux récits de marché.
Du point de vue des caractéristiques du produit. Pour le monde de la cryptographie, bien que l’ETN offre de nouvelles options aux investisseurs qui ne peuvent pas acheter directement des actifs de cryptomonnaie, son essence n’implique pas la détention d’actifs associés. Il permet uniquement aux utilisateurs de participer à des investissements en suivant les tendances des prix et ne peut généralement pas être utilisé comme ETF. attirer les flux de capitaux sans affecter l’offre et la demande. Pour les produits Ethereum ETN, bien que les agences de réglementation aient retardé le délai d'approbation et que la demande d'investissement du marché pour les produits de crypto-monnaie augmente également de jour en jour, puisque l'ETF Ethereum lui-même est déjà dans l'état d'être prêt et que les attentes du marché s'accumulent pour un Pendant longtemps, les produits Ethereum ETN pourraient ne pas déclencher un fort sentiment du marché, mais seulement certaines attentes.
En regardant l'essence du phénomène, le prix de la crypto-monnaie elle-même fluctue fréquemment, ce qui est plus cohérent avec la taille du marché et la liquidité des ETF. Les ETN sont de petite taille et manquent d’attrait sur le marché, et les investisseurs seront confrontés à un double risque de la part du marché et de l’émetteur.
D’un point de vue réglementaire, le régulateur financier britannique autorisant les bourses d’investissement reconnues à lancer des ETN de crypto-monnaie constitue une avancée majeure pour la réglementation du domaine des crypto-monnaies au Royaume-Uni. Après que l'UE a adopté la réglementation MiCA (Markets in Crypto Assets Regulatory Bill), le Royaume-Uni s'est efforcé d'intégrer les crypto-monnaies dans son cadre réglementaire existant. En avril 2022, le gouvernement britannique a publié une vision visant à faire du Royaume-Uni un centre mondial d’investissement en crypto-monnaie et a promis de créer des conditions appropriées pour le développement du monde de la crypto-monnaie. Cependant, la mise en œuvre de cet objectif est difficile et nécessite une recherche active sur la manière de trouver un équilibre entre innovation financière et supervision.
En tant que centre financier mondial, le Royaume-Uni est confronté aux défis posés par la nature décentralisée, anonyme et transfrontalière des crypto-monnaies, qui ont un impact perturbateur sur le système financier traditionnel. Dans ce cas, l’ETN, en tant que forme innovante de produits financiers cryptomonnaies, peut fournir une référence de cas pratique pour l’élaboration de mesures réglementaires complètes. Dans le même temps, ETN n’affectera pas directement le marché du cryptage, évitant ainsi le risque de provoquer des chocs majeurs.
L’environnement réglementaire a un impact crucial sur le développement du marché en pleine maturité des cryptomonnaies. D’un point de vue mondial, les pays du monde entier ont des attitudes différentes à l’égard des crypto-monnaies, mais il n’est pas difficile de constater qu’au cours des dernières années, les attitudes de divers pays et régions à l’égard des crypto-monnaies deviennent progressivement positives.
Après l’approbation de l’ETF Bitcoin aux États-Unis, le marché financier traditionnel a encore accru sa reconnaissance des crypto-monnaies telles que Bitcoin, ce qui aura certainement un impact sur les attitudes réglementaires d’autres pays du monde. Cette fois, la Financial Conduct Authority (FCA) britannique a autorisé le lancement d’ETN adossés à des cryptomonnaies, émettant une fois de plus un signal positif pour le développement global ascendant du monde mondial des cryptomonnaies.
L’avenir du marché de la cryptographie ne dépend pas seulement de la hausse des prix, mais nécessite également des progrès dans les politiques réglementaires. On pense que grâce à l’expérience des produits financiers innovants ETN, le Royaume-Uni devrait poursuivre son développement dans le domaine de la crypto-monnaie, favorisant ainsi le développement continu du monde mondial de la crypto-monnaie. #热点话题 #ETN
