Aujourd’hui, cela fait 240 jours depuis l’événement connu sous le nom de « fusion » dans la communauté Ethereum. Son impact sur l’offre totale d’ETH est évident.

La fusion est sans doute la mise à niveau la plus importante de son histoire, voyant le réseau Ethereum passer d'un mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW) à un mécanisme de consensus basé sur une preuve de participation (PoS). Aujourd'hui, huit mois après cet événement critique, les conséquences à long terme de la fusion deviennent de plus en plus claires.

L’offre d’ETH diminue

Selon le tableau de bord d'analyse d'Ethereum, ultrason.money, près de 650 000 ETH ont été brûlés depuis la fusion. Au cours de la même période, près de 424 000 nouveaux ETH ont été créés. Le résultat est une variation nette de l’offre d’environ -226 000 ETH.

En pourcentage de l'offre totale, ces chiffres représentent une diminution annualisée de 0,213 % ou 0,285 %.

Si la fusion n’avait pas eu lieu, ultrason.money estime que l’offre totale d’ETH aurait augmenté de 3,244 % par an au cours de la même période.​

Les détenteurs d’éther à long terme pourraient apprécier cette nouvelle. Après des années d’offre croissante, le taux de combustion plus élevé au cours des 240 derniers jours représente une trajectoire déflationniste. Cela pourrait récompenser les investisseurs en faisant monter le prix de l’ETH.

La dynamique d’approvisionnement d’Ethereum après la fusion est un changement technologique qui a vu le réseau remplacer les mineurs par des validateurs. Surtout, les récompenses des validateurs sont nettement inférieures aux récompenses minières émises dans le cadre des systèmes PoW.

En effet, l’exécution d’un nœud de validation n’est pas aussi économiquement intensive que l’exécution d’un nœud d’exploration de données.

Selon la Fondation Ethereum, avant la transition vers le PoS, les mineurs gagnaient environ 13 000 ETH par jour. Cependant, depuis la fusion, le seul nouvel Ether émis représente environ 1 700 ETH par jour pour les investisseurs.

Contrairement au consensus PoW, en plus du mécanisme de récompense plus faible mis en place par le PoS, le taux de destruction plus élevé entraîne également la déflation de l'ETH.

Le mécanisme Ethereum en évolution

Dans les mois qui ont suivi la fusion, la dynamique de l’offre d’ETH à l’ère du PoS a été davantage mise en avant. Mais la question reste de savoir combien de temps le réseau pourra soutenir une économie déflationniste.

Sur la base des hypothèses existantes, les émissions en pourcentage de l’offre en circulation augmenteront jusqu’à atteindre le taux de combustion d’Ethereum. Cela aboutira finalement à un équilibre de l’offre en circulation avec des émissions égales au taux de combustion.​

Sur la base des récompenses de mise et des taux de consommation moyens actuels, la création et la destruction d'ETH convergeront à un rythme d'environ 709 000 ETH par an.

Les modèles mathématiques placent l’offre totale en circulation à un équilibre entre 27,3 et 49,5 millions d’ETH.

Compte tenu de l’offre actuelle de plus de 120 millions d’ETH, si la tendance actuelle se poursuit, l’offre totale continuera de diminuer. Selon les hypothèses d’équilibre ci-dessus, une trajectoire déflationniste persisterait donc pendant de nombreuses années.