Qu’est-ce qu’une ICO ?

Une offre initiale de pièces de monnaie, ou ICO, est un moyen par lequel de nombreuses équipes collectent des fonds pour des projets dans le domaine des crypto-monnaies. Dans une ICO, l’équipe génère des jetons basés sur la blockchain et les vend aux premiers bailleurs de fonds. Au cours de cette phase de financement participatif, les utilisateurs reçoivent des jetons dépensables (immédiatement ou ultérieurement), tandis que le projet reçoit des fonds de développement.​

Cette pratique a été utilisée pour la première fois pour financer le développement d’Ethereum en 2014 et est depuis devenue très recherchée. Des centaines d’entreprises ont adopté cette approche (notamment à son apogée en 2017), avec plus ou moins de succès. Une offre initiale de pièces de monnaie (ICO) ressemble un peu à une offre publique initiale (IPO), mais il s'agit en fait de deux manières très différentes de lever des capitaux.

L'introduction en bourse convient souvent aux entreprises matures, qui atteignent l'objectif de lever des fonds en vendant une partie des actions de l'entreprise. En revanche, l’ICO ressemble davantage à un mécanisme de collecte de fonds qui permet aux grandes entreprises de lever des fonds pour des projets à un stade précoce. Lorsqu’un investisseur ICO achète des jetons, il n’achète pas la propriété de l’entreprise.

Pour les startups technologiques, les ICO peuvent constituer une alternative viable aux méthodes traditionnelles de collecte de fonds. En règle générale, les nouveaux entrants se heurtent à des obstacles de financement considérables s’ils n’ont pas encore lancé de produit fonctionnel. Dans le domaine de la blockchain, les entreprises matures investissent rarement dans des projets s’appuyant sur les avantages des livres blancs. De plus, le manque de réglementation de la blockchain fait que de nombreux investisseurs envisagent à peine les startups blockchain.

Mais les startups ne sont pas les seules à utiliser cette approche. Certaines sociétés établies choisissent occasionnellement d’émettre des ICO inversées, qui fonctionnent de manière très similaire aux ICO classiques. Dans ce cas, l’entreprise a lancé un produit ou un service et émettra des jetons pour décentraliser son écosystème. Ils peuvent également organiser une ICO pour attirer davantage d'investisseurs et lever des fonds pour de nouveaux projets blockchain.


ICO et IEO (offre d'échange initiale)

Les offres initiales de pièces partagent de nombreuses similitudes avec les offres initiales de plateformes de trading. La principale différence est que l’IEO n’est pas hébergé directement par l’équipe du projet, mais est mené sur une plateforme de trading de crypto-monnaie.

La plateforme de trading a établi une coopération avec l'équipe afin que les utilisateurs de la plateforme puissent acheter des jetons directement sur la plateforme. Toutes les parties impliquées peuvent en bénéficier. Si une plateforme de trading réputée prend en charge IEO, cela signifie que le projet a été strictement audité et peut souvent répondre aux attentes des utilisateurs. L'équipe derrière l'IEO peut accroître sa visibilité, tandis que la plateforme de trading peut réussir le projet, ce qui constitue le meilleur des deux mondes.


ICO et STO (offre de jetons de sécurité)

Les offres de jetons de sécurité étaient autrefois surnommées la « nouvelle ICO ». Puisque les deux créent et distribuent des jetons de la même manière, il n’y a aucune différence d’un point de vue technique. Mais d’un point de vue juridique, le statut des deux est complètement différent.

En raison de l'ambiguïté de certaines lois, il n'y a pas de consensus sur la manière dont les régulateurs devraient définir les qualifications d'une ICO (discutée en détail ci-dessous). En conséquence, il n’existe toujours pas de réglementation stricte pour l’industrie.

Par conséquent, certaines entreprises décident d’adopter une STO et proposent des actions sous forme de tokens. De plus, cela les aide à éviter l’incertitude. L'émetteur enregistre les titres qu'il propose auprès des agences gouvernementales compétentes, leur accordant le même traitement que les titres traditionnels.


Comment fonctionne une ICO ?

Les ICO se présentent sous de nombreuses formes. Parfois, l’équipe responsable de l’hébergement de l’ICO crée une blockchain fonctionnelle qu’elle continue de développer au cours des mois, voire des années à venir. Dans ce cas, les utilisateurs peuvent acheter des jetons, qui seront envoyés à l’adresse en chaîne de l’utilisateur.​

Toutefois, si la blockchain n’a pas encore été officiellement lancée, les tokens seront émis sur une blockchain mature comme Ethereum. Une fois la nouvelle chaîne mise en ligne, les détenteurs peuvent échanger leurs jetons d'origine contre des jetons nouvellement émis sur la chaîne.

Cependant, l’approche la plus courante consiste à émettre des tokens sur une chaîne de type smart contract. Encore une fois, ces opérations se font principalement sur Ethereum. Aujourd'hui, de nombreuses applications suivent la norme de jeton ERC-20. Bien que tous les jetons ne proviennent pas d’ICO, on estime qu’il existe à ce jour plus de 200 000 types de jetons Ethereum.

Outre Ethereum, Waves, NEO, NEM, Stellar, etc. sont toutes des blockchains populaires. Compte tenu du degré élevé de flexibilité de ces protocoles, de nombreuses organisations ne sont pas prêtes à migrer directement et choisissent plutôt de s’appuyer sur leurs fondations existantes. Ils bénéficient ainsi des effets de réseau d’un écosystème mature tout en mettant à disposition de leurs développeurs un ensemble riche d’outils éprouvés.

Les ICO sont souvent annoncées à l’avance et disposent de règles de fonctionnement pertinentes. Ceux-ci peuvent inclure un calendrier à venir, la mise en œuvre d’un plafond strict sur le nombre de jetons à vendre, ou les deux. Parallèlement, une liste blanche pourra être lancée et les participants devront s’inscrire au préalable.​

L'utilisateur envoie ensuite simplement les fonds à l'adresse indiquée. De manière générale, Bitcoin et Ethereum sont des pièces populaires et les acheteurs y sont extrêmement réceptifs. Les acheteurs peuvent recevoir des jetons de deux manières : en fournissant une nouvelle adresse de réception ou en faisant envoyer automatiquement les jetons à l'adresse de paiement.


Qui a le pouvoir de lancer une ICO ?

Bien que la technologie de création et de distribution de jetons soit déjà largement utilisée par le public. Mais en pratique, il existe de nombreux facteurs juridiques à prendre en compte avant de réaliser une ICO.​

Après tout, l’espace des crypto-monnaies manque actuellement de directives réglementaires et certaines questions clés restent sans réponse. En particulier, certains pays/régions interdisent explicitement le lancement d’ICO, et même les juridictions les plus favorables aux cryptomonnaies n’ont pas encore établi de réglementations claires. Par conséquent, vous devez comprendre les lois de votre pays avant d’envisager de lancer une ICO.


Quelle réglementation s’applique aux ICO ?

En fait, il est difficile de donner une réponse universelle car il y a tellement de variables à prendre en compte. De plus, les réglementations varient d'une juridiction à l'autre et chaque projet peut présenter des nuances, de sorte qu'un certain nombre de facteurs peuvent influencer la façon dont une entité gouvernementale perçoit une ICO.​

Il convient de noter que même s’il existe un manque de réglementation dans certains domaines, cela ne constitue pas un laissez-passer gratuit pour les projets de financement participatif via les ICO. Par conséquent, si vous devez choisir cette forme de financement participatif, assurez-vous de demander un avis juridique professionnel.​

Il n'est pas rare que certaines équipes collectent des fonds par des moyens inappropriés, et même si cette méthode a ensuite été classée comme offre de titres, elle a néanmoins été sanctionnée par les agences de régulation. Si les autorités décident qu'un token est un titre, l'émetteur doit se conformer à des mesures strictes applicables à ce type d'actif traditionnel. Ici, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis offre un excellent aperçu.

En général, le développement de la réglementation dans le domaine de la blockchain est en effet assez lent, et le développement des technologies connexes en particulier semble progresser à un rythme rapide, dépassant de loin les lenteurs du système juridique. Malgré cela, la plupart des entités gouvernementales n’ont jamais cessé de discuter de ces questions et se sont engagées à mettre en œuvre un cadre plus transparent pour la technologie blockchain et les crypto-monnaies.

Alors que de nombreux passionnés de blockchain craignent que les gouvernements puissent intervenir de manière excessive dans ce domaine (ce qui pourrait entraver le développement), la plupart s'accordent sur la nécessité d'offrir des protections aux investisseurs. Après tout, la blockchain est différente des catégories financières traditionnelles car n’importe qui du monde entier peut y participer, ce qui entraîne inévitablement des défis importants.


Quels sont les risques de l’ICO ?

À l’avenir, les nouveaux jetons pourraient offrir des rendements élevés, ce qui est extrêmement attractif. Cependant, la valeur des différents jetons n’est pas égale. Il n’y a aucune garantie d’un retour sur investissement (ROI) positif, quel que soit l’investissement en crypto-monnaie.

Le processus de détermination de la faisabilité d'un projet est souvent difficile et long en raison du grand nombre de facteurs à évaluer. Les investisseurs potentiels doivent faire preuve de diligence raisonnable et effectuer des recherches approfondies sur les jetons qu’ils envisagent d’acheter. Le processus devrait inclure la réalisation d’une analyse fondamentale approfondie. La liste suivante comprend certaines des questions mais n’est pas exhaustive :

  • Le concept est-il réalisable ? Quels problèmes peuvent être résolus ?

  • Comment l’offre est-elle répartie ?

  • La blockchain/les tokens sont-ils un prérequis nécessaire pour démarrer un projet ? Ou est-ce facultatif ?

  • L'équipe est-elle en règle ? Ont-ils les compétences nécessaires pour donner vie au projet ?

La règle la plus importante est que l’intensité des investissements doit être cohérente avec le niveau de risque pouvant être toléré. Le marché des cryptomonnaies étant très volatil, il existe un risque important que la valeur de vos tokens chute.


Résumer

Les offres initiales de pièces de monnaie sont un bon moyen pour les investisseurs de lever des fonds pour des projets à un stade précoce, et leur efficacité de collecte de fonds est extrêmement élevée. Suite au succès de l’ICO d’Ethereum en 2014, de nombreuses organisations ont utilisé cette méthode pour lever des capitaux importants afin de développer de nouveaux protocoles et écosystèmes.

Cependant, les acheteurs doivent être conscients de ce dans quoi ils investissent. Les investissements ne sont pas nécessairement rentables. Compte tenu du démarrage tardif de l’espace des cryptomonnaies, ce type d’investissement est extrêmement risqué. Si le projet d’investissement ne peut fournir un produit viable, il n’existe pratiquement aucun moyen de protéger les droits et les intérêts des investisseurs.