TL;DR
La liquidité est la mesure de la facilité avec laquelle vous pouvez convertir un actif en espèces ou en un autre actif. Vous avez peut-être le livre ancien le plus rare et le plus précieux dans votre sac à dos, mais si vous êtes seul sur une île isolée, il sera difficile de trouver un acheteur.
En revanche, si vous souhaitez acheter 100 $ USD de BTC sur la paire BTC/USDT sur Binance, vous pourrez le faire presque instantanément sans aucun impact sur le prix. C'est pourquoi la liquidité est importante lorsqu'il s'agit d'actifs financiers.
Introduction
Quelle est la bonne façon de mesurer la santé d’un marché ? Vous pouvez examiner le volume des échanges, la volatilité ou d'autres indicateurs techniques. Il existe cependant un facteur d’une importance cruciale : la liquidité. Si un marché est illiquide, il peut être assez difficile d’exécuter des transactions sans avoir un impact significatif sur le prix. Voyons ce qu'est la liquidité et pourquoi elle est importante.
Qu’est-ce que la liquidité ?
La liquidité est une mesure de la facilité avec laquelle un actif peut être converti en un autre actif sans affecter son prix. En termes simples, la liquidité décrit la rapidité et la facilité avec lesquelles un actif peut être acheté ou vendu.
En ce sens, une bonne liquidité signifie qu’un actif peut être acheté ou vendu rapidement et facilement sans avoir beaucoup d’effet sur son prix. À l’inverse, une liquidité mauvaise ou faible signifie qu’un actif ne peut pas être acheté ou vendu rapidement. Ou, si c’est le cas, la transaction aurait un effet significatif sur son prix.
La trésorerie (ou les équivalents de trésorerie) peut être considérée comme l’actif le plus liquide car elle peut être facilement convertie en d’autres actifs. Un actif similaire dans le monde des crypto-monnaies est un stablecoin.
Bien que les pièces stables et les monnaies numériques ne fassent pas encore partie de la norme pour les paiements quotidiens, ce n'est qu'une question de temps avant qu'elles ne soient largement acceptées. Quoi qu’il en soit, une grande partie du volume du marché des cryptomonnaies est déjà réalisée en pièces stables, ce qui les rend très liquides.
En revanche, l’immobilier, les voitures exotiques ou les objets rares peuvent être considérés comme relativement illiquides, car les acheter ou les vendre n’est pas nécessairement une tâche facile. Vous avez peut-être un artefact rare en votre possession, mais il peut être difficile de trouver un acheteur disposé à ce que vous considérez comme un prix équitable sur le marché.
Supposons également que vous souhaitiez acheter une voiture avec votre artefact. Il sera presque impossible de trouver quelqu'un vendant exactement la voiture que vous souhaitez et souhaitant l'échanger contre votre artefact. C’est là que l’argent liquide s’avère utile.
Les actifs corporels sont généralement moins liquides que les actifs numériques car ils sont… enfin, tangibles. Des dépenses supplémentaires sont impliquées et la transaction peut prendre un certain temps.
Cependant, dans le contexte des échanges numériques et des crypto-monnaies, l’achat ou la vente d’actifs est un jeu consistant à déplacer des bits dans des ordinateurs. Cela présente certains avantages en termes de liquidité, car la compensation d'une transaction est relativement simple.
Cela dit, il serait peut-être préférable de considérer la liquidité comme un spectre. D’un côté, nous avons des liquidités et des pièces stables. De l’autre côté, nous avons des actifs très illiquides comme les objets rares. Il est préférable de considérer les actifs comme faisant partie d’une certaine partie de ce spectre de liquidité.
Au sens traditionnel, il existe deux types de liquidité : la liquidité comptable et la liquidité du marché.
Qu’est-ce que la liquidité comptable ?
La liquidité comptable est un terme principalement utilisé dans le contexte des entreprises et de leurs bilans. Il fait référence à la facilité avec laquelle une entreprise peut payer ses dettes à court terme et ses passifs courants avec ses actifs courants et ses flux de trésorerie. A ce titre, la liquidité comptable est directement liée à la santé financière d’une entreprise.
Qu’est-ce que la liquidité du marché ?
La liquidité du marché est la mesure dans laquelle un marché permet l'achat et la vente d'actifs à des prix équitables. Ce sont les prix les plus proches de la valeur intrinsèque des actifs. Dans ce cas, la valeur intrinsèque signifie que le prix le plus bas auquel un vendeur est prêt à vendre (demander) est proche du prix le plus élevé auquel un acheteur est prêt à acheter (offre). La différence entre ces deux valeurs est appelée spread bid-ask.
L'écart acheteur-vendeur
Un graphique de profondeur du BNB/USDC, avec un spread bid-ask de 0,2 %
L'écart acheteur-vendeur est la différence entre l'offre la plus basse et l'enchère la plus élevée. Comme vous pouvez l’imaginer, un faible écart acheteur-vendeur est souhaitable pour les marchés liquides. Cela signifie que le marché a une bonne liquidité puisque les incohérences de prix sont continuellement rééquilibrées par les traders. En revanche, un écart acheteur-vendeur important signifie généralement qu’un marché est illiquide, et il existe une grande différence entre l’endroit où les acheteurs souhaitent acheter et celui où les vendeurs souhaitent vendre.
Le spread bid-ask peut également être utile pour les traders dits d’arbitrage. Ils visent à exploiter encore et encore les petites différences dans l’écart acheteur-vendeur. Si les traders d’arbitrage réalisent des bénéfices, leur activité profite également au marché. Comment ça se fait? Puisqu'ils réduisent l'écart acheteur-vendeur, les autres traders bénéficieront également d'une meilleure exécution des transactions.
Les traders d'arbitrage veillent également à ce qu'il n'y ait pas de grandes différences de prix entre les mêmes paires de marchés sur différentes bourses. Avez-vous déjà remarqué à quel point le prix du BTC est à peu près le même sur les bourses les plus importantes et les plus liquides ? Cela est dû en grande partie aux traders d’arbitrage, qui trouvent de petites différences entre les prix sur différentes bourses et en tirent profit.
Pourquoi la liquidité est-elle importante ?
Donc, puisque les crypto-monnaies sont des actifs numériques, elles devraient être assez liquides, n’est-ce pas ? Eh bien, pas tout à fait. Certains crypto-actifs ont une liquidité bien meilleure que d’autres. Il s’agit simplement d’un sous-produit d’un volume de transactions plus élevé et de l’efficacité du marché.
Certains marchés n’auront que quelques milliers de dollars de volume de transactions par jour, tandis que d’autres en auront des milliards. La liquidité n'est pas un problème pour les crypto-monnaies comme le Bitcoin ou l'Ethereum, mais de nombreuses autres pièces sont confrontées à un manque important de liquidité sur leurs marchés.
Ceci est particulièrement important lorsqu'il s'agit d'échanger des altcoins. Si vous créez une position sur une pièce non liquide, vous ne pourrez peut-être pas sortir au prix souhaité, ce qui vous laissera avec le sac. C'est pourquoi il est généralement préférable de négocier des actifs plus liquides.
Que se passe-t-il si vous essayez d’exécuter un ordre important sur un marché illiquide ? Glissement. C'est la différence entre le prix prévu et l'endroit où votre transaction est exécutée. Un slippage élevé signifie que votre transaction est exécutée à un prix très différent de celui que vous souhaitiez. Cela se produit généralement parce qu'il n'y a pas suffisamment d'ordres dans le carnet d'ordres à proximité de l'endroit où vous aviez l'intention de les exécuter. Vous pouvez contourner ce problème en utilisant uniquement des commandes limitées, mais vos commandes risquent alors de ne pas être exécutées.
La liquidité peut également varier considérablement selon les différentes conditions du marché. Une crise financière peut avoir un impact significatif sur la liquidité, car les acteurs du marché se précipitent vers la sortie pour couvrir leurs obligations financières ou leurs dettes à court terme.
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Pensées finales
La liquidité est un facteur important lorsque l’on considère les marchés financiers. En règle générale, il est souhaitable de négocier sur des marchés très liquides, car vous pourrez entrer et sortir de positions avec une relative facilité.
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