Qu'est-ce que Synthetix (SNX) ?

TL;DR

Synthetix est un protocole DeFi pour les actifs cryptographiques synthétiques. Né des cendres du marché baissier de 2018 aux côtés de Maker, Compound, Uniswap et quelques autres, il a ouvert la voie à la finance décentralisée pour devenir un secteur majeur dans l'espace des crypto-monnaies.

Introduction

Synthetix a commencé comme un projet stable appelé Havven, avant de faire un pivot majeur pendant le marché baissier de la crypto pour devenir un protocole pour les actifs synthétiques. La communauté derrière Synthetix a été la pionnière de nombreux mécanismes qui sont désormais considérés comme une norme dans le paysage DeFi.

Continuant d'être l'un des principaux éléments constitutifs de DeFi sur Ethereum, et avec le lancement imminent d'une solution de mise à l'échelle de couche 2, Synthetix restera probablement un élément clé de DeFi dans un avenir prévisible.

Qu’est-ce que Synthetix ?

Synthetix est un protocole d'actifs synthétiques qui permet l'émission d'actifs synthétiques sur Ethereum. On pourrait considérer un actif synthétique comme une sorte de produit dérivé. Cela vous donne un moyen d’être exposé à un actif sans avoir à le posséder.

Mais que peut être un actif synthétique, ou « Synth » ? Eh bien, presque tout ce qui a une information de prix fiable. Quelques exemples sont les crypto-monnaies comme le BTC ou l’ETH, les matières premières comme l’or et l’argent et les monnaies fiduciaires comme l’USD. Il existe même des synthés inverses qui suivent l'inverse de l'actif sous-jacent, offrant aux traders un moyen simple d'obtenir une exposition à découvert ou de couvrir les avoirs existants et de générer des positions agricoles.

L’idée est qu’en utilisant Synthetix, les traders peuvent s’exposer à certains actifs qui n’existent pas sur la chaîne. Synthetix permet également la création d'indices comme l'indice DeFi, qui suit le prix d'un panier de plusieurs actifs DeFi.

Comment fonctionne Synthetix ?

Les synthés utilisent des oracles de prix décentralisés pour suivre les prix des actifs sous-jacents. Il est important de noter qu’un Synth est différent d’une cryptomonnaie adossée à une réserve, comme un stablecoin. Au lieu d’une réserve plus conventionnelle, ce qui donne de la valeur à un Synth, ce sont divers mécanismes complexes en chaîne et des contrats intelligents.

Par exemple, le BUSD est un stablecoin où chaque BUSD représente 1 USD en réserve. De même, le Pax Gold (PAXG) de Paxos est adossé à des lingots d’or physiques. D’une certaine manière, si vous possédez du PAXG, vous possédez un montant équivalent dans la réserve d’or sous-jacente. En d’autres termes, PAXG est un jeton qui représente la propriété de l’or.

Les synthés sont différents. Ils suivent le prix des actifs grâce à un mécanisme complexe de contrats intelligents. Posséder sXAU ne signifie pas que vous possédez de l’or sous-jacent. Cela signifie simplement que vous êtes exposé au prix de l’or.

Alors pourquoi voudriez-vous détenir un tel actif ? Comme nous l’avons mentionné précédemment, c’est un bon moyen d’obtenir une exposition au prix d’un actif sans avoir à le posséder. Ce qui rend également les Synths utiles, c'est que puisqu'il s'agit de jetons ERC-20 sur Ethereum, d'autres protocoles DeFi peuvent facilement les intégrer. Les synthés peuvent être déposés dans des endroits comme Uniswap, Sushi ou Curve, et vous pouvez fournir des liquidités et gagner des frais de négociation, tout comme avec les autres jetons ERC-20.

Jeton de réseau Synthetix (SNX)

Ainsi, s’ils ne sont pas adossés à l’actif sous-jacent, que sont-ils alors garantis ? Principalement, par le jeton de la plateforme – SNX. Plus récemment, Synthetix a également ajouté l'ETH comme garantie prise en charge.

Synthetix fonctionne avec une surdimensionnement – ​​c'est-à-dire que chaque actif synthétique est garanti par plus de valeur qu'il ne représente.

Les synthés sont créés par les utilisateurs qui mettent en jeu des garanties (SNX) et créent un actif synthétique contre celles-ci. En d’autres termes, chaque Synth est essentiellement une dette contre la garantie déposée.

Chaque position de dette doit maintenir un certain ratio de garantie. Ce ratio est déterminé par la gouvernance. Il vise à garantir que les Synths sont suffisamment garantis et qu'il n'y a pas de déficit dans le système, même lors d'événements aberrants tels qu'un important krach boursier.

Les jalonneurs doivent gérer manuellement ce ratio en créant et en brûlant des synthés (dettes) ou en ajoutant plus de garanties pour s'assurer qu'ils peuvent continuer à gagner des récompenses de mise.

Liquidité infinie et aucun dérapage

Synthetix se présente comme une bourse avec une « liquidité infinie » puisqu’il n’y a pas de carnet d’ordres ni de dérapage au sens traditionnel du terme. La tarification est plutôt déterminée par un mécanisme algorithmique, plus similaire au fonctionnement d'un teneur de marché automatisé (AMM) qu'à celui d'un carnet d'ordres à cours limité central (CLOB).

Essentiellement, lorsque vous effectuez une transaction sur Synthetix, vous ne négociez pas contre un individu ou un teneur de marché. Au lieu de cela, vous remboursez une partie de votre dette à partir du pool de dettes et empruntez le même montant de dette dans un autre Synth.

Il s’agit d’un mécanisme complexe avec de nombreuses nuances, mais la chose importante à comprendre est que le trading sur Synthetix n’est pas la même chose que le trading sur le carnet d’ordres de Binance ou les pools de liquidité d’Uniswap.

Synthétix & Optimisme

Alors pourquoi l’ensemble du NASDAQ n’est-il pas déjà intégré à la bourse Synthetix ? Eh bien, les frais et les garanties d’exécution sur le réseau principal Ethereum ne conviennent pas exactement à la plupart des traders et des styles de trading. C'est pourquoi les contrats Synthetix seront déployés sur une solution de couche 2 appelée optimistic rollup – plus précisément, une implémentation de celle-ci par la société Optimism.

Les rollups sont un excellent moyen de faire évoluer les blockchains. Contrairement à d'autres solutions de mise à l'échelle telles que les sidechains, qui sont responsables de leur propre sécurité à l'aide d'un ensemble de validateurs distincts, les rollups bénéficient de la sécurité de la blockchain Ethereum. Il s’agit d’une distinction clé. Les rollups peuvent bénéficier des mêmes avantages d’évolutivité que les sidechains (par exemple, un débit de transaction accru et des frais de transaction réduits), sans trop compromettre la sécurité.

Les contrats Synthetix, cependant, sont l’un des contrats intelligents les plus complexes du marché. Les porter sur une technologie aussi avancée de la manière la plus sécurisée possible n’est pas une tâche facile. Optimism travaille avec Synthetix depuis un certain temps en arrière-plan, et le déploiement devrait avoir lieu sur le réseau principal au cours de l'été 2021.

Pensées finales

Synthetix est un protocole d'actifs synthétiques sur Ethereum. Les synthés suivent le prix d'un actif sous-jacent sans que les utilisateurs aient à posséder l'actif lui-même. Synthetix est l'un des plus anciens projets DeFi doté d'une structure de gouvernance décentralisée via SynthetixDAO. Bien qu’il ne s’agisse pas du projet le plus simple à comprendre, Synthetix pourrait connaître une adoption accrue à mesure qu’il sera déployé dans le cadre de la mise en œuvre du cumul d’Optimism.