TL;DR
Le crédit – l’argent que vous recevez et que vous devez rembourser plus tard – alimente l’économie.
Plus de crédit signifie plus de dépenses. Plus de dépenses signifie plus de revenus, et plus de revenus signifie plus de crédit disponible auprès des prêteurs.
Le crédit crée aussi de la dette : l’argent emprunté doit être remboursé, donc les dépenses doivent diminuer par la suite.
Les banques centrales augmentent et diminuent les taux d’intérêt pour garder l’économie sous contrôle.
Introduction
L’économie fait tourner le monde. Cela affecte profondément chacun de nous dans notre vie quotidienne, c’est donc certainement quelque chose qui mérite d’être compris, même à un niveau élevé.
Les définitions de « l’économie » varient, mais, d’une manière générale, une économie pourrait être décrite comme un domaine dans lequel les biens sont produits, consommés et échangés. Généralement, vous les verrez discutés au niveau national, avec des articles d'opinion et des journalistes faisant référence à l'économie américaine, à l'économie chinoise, etc. Cependant, nous pouvons également examiner l'activité économique dans une perspective mondiale en prenant en compte les spécificités de chaque pays. activités et affaires.
Dans cet article, nous plongerons dans les concepts qui composent une économie, en nous inspirant du modèle de Ray Dalio (expliqué dans Comment fonctionne la machine économique).
Qui compose l’économie ?
Commençons à petite échelle avant de progresser. Chaque jour, nous contribuons à l’économie en achetant (c’est-à-dire des produits d’épicerie) et en vendant (c’est-à-dire en travaillant contre paiement). D’autres individus, groupes, gouvernements et entreprises du monde entier font de même dans trois secteurs de marché.
Le secteur primaire s'occupe de l'extraction des ressources naturelles. Ici, vous avez des choses comme abattre des arbres, extraire de l’or et cultiver (pour ne citer que quelques exemples). Ce matériau est ensuite utilisé dans le secteur secondaire, qui est responsable de la fabrication et de la production. Enfin, le secteur tertiaire couvre les services allant de la publicité à la distribution.
La répartition en « trois secteurs » est le modèle généralement admis. Cependant, certains l'ont étendu pour inclure un secteur quaternaire et un secteur quinaire afin de mieux distinguer les services du secteur tertiaire.
Mesurer l'activité économique
Pour déterminer la santé de l’économie, nous voulons pouvoir la mesurer d’une manière ou d’une autre. La méthode de loin la plus populaire pour y parvenir consiste à utiliser le PIB, ou produit intérieur brut. Cette métrique cherche à calculer la valeur totale des biens et services produits dans un pays au cours d’une période donnée.
D’une manière générale, une hausse du PIB signifie une augmentation de la production, des revenus et des dépenses. À l’inverse, une baisse du PIB indique une diminution de la production, des revenus et des dépenses. Notez qu’il existe quelques variantes que vous pouvez utiliser : le PIB réel tient compte de l’inflation, alors que le PIB nominal ne le fait pas.
Le PIB n’est encore qu’une approximation, mais il pèse énormément dans les analyses aux niveaux national et international. Il est utilisé par tous, depuis les petits acteurs des marchés financiers jusqu’au Fonds monétaire international, pour obtenir un aperçu de la santé économique des pays.
Le PIB est un indicateur fiable de l’économie d’un pays, mais, comme dans l’analyse technique, il est préférable de le croiser avec d’autres données pour obtenir une compréhension plus complète.
Crédit, dette et taux d’intérêt
Prêteurs et emprunteurs
Nous avons évoqué le fait que tout se résume à l’achat et à la vente. Il convient de noter que les prêts et les emprunts sont également essentiels. Supposons que vous disposiez d’une grosse somme d’argent qui ne sert à rien pour le moment. Vous souhaiterez peut-être mettre cet argent à profit afin qu’il puisse générer plus d’argent.
Une façon d’y parvenir est de le prêter à quelqu’un qui a besoin d’acheter quelque chose, comme des machines pour son entreprise. Ils ne disposent pas actuellement des liquidités nécessaires, mais une fois qu’ils auront acheté les machines, ils pourront les rembourser grâce à la vente de leur produit fini. Vous agissez en tant que prêteur et l’autre partie agit en tant qu’emprunteur.
Pour que cela en vaille la peine, vous fixez des frais pour le prêt de votre argent. Si vous avez prêté 100 000 $, vous pourriez dire quelque chose comme « vous pouvez avoir cet argent à condition que vous me payiez 1 % pour chaque mois pendant lequel il n'est pas remboursé ». Ces frais supplémentaires sont appelés intérêts.
Opter pour les intérêts simples signifierait que l'autre partie vous doit 1 000 $ chaque mois jusqu'à ce que l'argent soit restitué. S'il était remboursé après trois mois, vous vous attendriez à recevoir 103 000 $, plus les frais supplémentaires que vous avez spécifiés.
En offrant cet argent, vous créez du crédit : un accord selon lequel l'emprunteur vous remboursera plus tard. Les utilisateurs de cartes de crédit connaissent ce concept. Lors d’un paiement par carte, l’argent n’est pas instantanément retiré de votre compte bancaire. Il n’est même pas nécessaire que ce soit là, à condition que vous régliez votre facture par la suite.
Avec le crédit vient la dette. En agissant en tant que prêteur, on vous doit de l’argent et, en agissant en tant qu’emprunteur, vous devez de l’argent. La dette disparaît une fois le prêt remboursé avec intérêts.
Banques et taux d'intérêt
Les banques sont probablement les types de prêteurs les plus remarquables dans le monde d’aujourd’hui. Vous pourriez les considérer comme des intermédiaires (ou des courtiers) entre les prêteurs et les emprunteurs. Ces institutions financières assument en réalité le rôle des deux.
Lorsque vous déposez de l’argent à la banque, vous le faites à condition qu’elle vous le rende. Beaucoup d’autres font de même. Et comme la banque dispose désormais d’une grande quantité de liquidités, elle les prête aux emprunteurs.
Bien entendu, cela signifie que la banque ne détiendra pas tout l’argent qu’elle doit d’un coup. Elle exploite un système de réserves fractionnaires. Cela pourrait être problématique si tout le monde demandait le remboursement de son argent en même temps, mais cela arrive rarement. Cependant, lorsque cela se produit (par exemple, si tout le monde perd confiance dans la banque), une ruée bancaire se produit, provoquant potentiellement l’effondrement de la banque. Les crises bancaires américaines de la Grande Dépression de 1929 et 1933 en sont de bons exemples.
Les banques vous offrent généralement une incitation à leur prêter votre argent sous forme de taux d’intérêt. Naturellement, des taux d’intérêt plus élevés seront plus attractifs pour les prêteurs (car ils obtiendront plus d’argent). Pour les emprunteurs, c’est le contraire : des taux d’intérêt plus bas signifient qu’ils n’auront pas besoin de payer autant en plus du capital.
Pourquoi le crédit est-il important ?
Le crédit pourrait être considéré comme une sorte de lubrifiant pour l’économie. Il permet aux particuliers, aux entreprises et aux gouvernements de dépenser avec de l’argent dont ils ne disposent pas immédiatement. Pour certains économistes, cela pose problème, mais beaucoup pensent qu’une augmentation des dépenses est le signe d’une économie florissante.
Si l’on dépense plus d’argent, davantage de personnes perçoivent un revenu. Les banques sont plus enclines à prêter à ceux qui ont des revenus plus élevés, ce qui signifie que les individus ont désormais accès à davantage de liquidités et de crédit. Avec plus d’argent et de crédit, les individus peuvent dépenser davantage, ce qui signifie qu’un plus grand nombre de personnes perçoivent un revenu, et le cycle se poursuit.
Plus de revenus → plus de crédit → plus de dépenses → plus de revenus.
Bien entendu, ce cycle ne peut pas se poursuivre indéfiniment. En empruntant 100 000 $ aujourd’hui, vous vous privez de plus de 100 000 $ demain. Ainsi, même si vous pouvez augmenter temporairement vos dépenses, vous devrez éventuellement les diminuer pour les rembourser.
Ray Dalio décrit ce concept comme le cycle de la dette à court terme, illustré ci-dessous. Il estime que ces tendances se répètent sur des périodes de 5 à 8 ans.
En rouge, la productivité, qui augmente avec le temps. En vert, le montant relatif du crédit disponible.
Alors, que regardons-nous exactement ? Eh bien, notons d’abord que la productivité augmente régulièrement. Sans crédit, nous nous attendrions à ce qu’il soit la seule source de croissance – après tout, il faudrait produire pour percevoir un revenu.
Dans la première partie du graphique, nous pouvons voir qu’en raison du crédit, les revenus augmentent plus vite que la productivité (ce qui entraîne une expansion économique). Finalement, l’expansion s’arrête et entraîne une contraction économique. Dans la deuxième partie, la disponibilité du crédit diminue considérablement en raison du « boom » initial. En conséquence, l’obtention de prêts est plus difficile et l’inflation s’installe, ce qui incite le gouvernement à prendre des mesures correctives.
Explorons cela davantage dans la section suivante.
Banques centrales, inflation et déflation
Inflation
Supposons que tout le monde ait accès à beaucoup de crédit (première partie du graphique de la section précédente). Ils peuvent acheter beaucoup plus que ce qu’ils pourraient faire sans cela. Mais alors que les dépenses montent en flèche, la production ne monte pas en flèche. En effet, l’offre de biens et de services n’augmente pas sensiblement, mais la demande, elle, augmente.
Ce qui se produit ensuite, c’est l’inflation : c’est à ce moment-là que vous commencez à voir les prix des biens et services augmenter en raison d’une demande plus élevée. Un indicateur populaire pour mesurer cela est l’indice des prix à la consommation (IPC), qui suit les prix des biens et services de consommation typiques au fil du temps.
Comment fonctionne une banque centrale ?
Les banques que nous avons décrites plus tôt sont généralement des banques commerciales : elles s'adressent principalement aux particuliers et aux entreprises. Les banques centrales sont des entités gouvernementales chargées de gérer la politique monétaire d’un pays. Dans cette catégorie, vous avez des institutions financières comme la Réserve fédérale des États-Unis, la Banque d’Angleterre, la Banque du Japon et la Banque populaire de Chine. Les fonctions notables incluent l’augmentation de la monnaie en circulation (via l’assouplissement quantitatif) et le contrôle des taux d’intérêt.
L’augmentation des taux d’intérêt est une mesure que les banques centrales pourraient prendre lorsque l’inflation devient incontrôlable. Lorsque les taux augmentent, les intérêts dus sont plus élevés, donc emprunter ne semble pas aussi intéressant. Étant donné que les individus doivent également rembourser leurs dettes, les dépenses devraient diminuer.
Dans un monde idéal, des taux d’intérêt plus élevés font baisser les prix en raison d’une moindre demande. Mais en pratique, cela peut aussi provoquer une déflation, ce qui peut s’avérer problématique dans certains contextes.
Déflation
Comme vous pouvez le deviner, la déflation est l’opposé de l’inflation. Nous le définirons comme une baisse générale des prix sur une période donnée, généralement causée par une diminution des dépenses. Puisqu’il y a moins de dépenses, cela pourrait s’accompagner d’une récession (voir La crise financière de 2008 expliquée).
Une solution proposée à la déflation est la baisse des taux d’intérêt. En réduisant les intérêts dus sur le crédit, les particuliers sont incités à emprunter davantage. Ensuite, avec davantage de crédit disponible, le gouvernement s’attend à ce que les acteurs de son économie augmentent leurs dépenses.
Comme l’inflation, la déflation peut être mesurée à l’aide d’un indice des prix à la consommation.
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Que se passe-t-il lorsque la bulle économique éclate ?
Dalio explique que le graphique que nous avons illustré ci-dessus (le cycle de la dette à court terme) est un petit cycle au sein du cycle de la dette à long terme.
Le cycle de la dette à long terme.
Le schéma décrit ci-dessus (disponibilité croissante et décroissante du crédit) se répète au fil du temps. Cependant, à la fin de chaque cycle, la dette augmente. Finalement, la dette devient ingérable, déclenchant un désendettement à grande échelle (où les individus tentent de réduire leur dette). Ceci est représenté par la diminution soudaine sur le graphique.
Lorsque le désendettement se produit, les revenus commencent à chuter et le crédit se tarit. Incapables de rembourser leurs dettes, les particuliers tentent de vendre leurs actifs. Mais avec un si grand nombre de personnes faisant la même chose, les prix des actifs chutent en raison de l’abondance de l’offre.
Les marchés boursiers s’effondrent dans des scénarios comme celui-ci, et à ce stade, la banque centrale ne peut pas baisser les taux d’intérêt pour alléger le fardeau s’ils sont déjà à 0 %. Cela crée des taux d’intérêt négatifs, une solution controversée qui ne fonctionne pas toujours.
Alors, que peuvent-ils faire? Eh bien, la solution la plus évidente serait de réduire les dépenses et d’annuler la dette. Mais cela soulève d’autres problèmes : la réduction des dépenses signifie que les entreprises ne seront pas aussi rentables, ce qui signifie que les revenus des employés diminueront. Les industries devront réduire leurs effectifs, ce qui entraînera une hausse des taux de chômage.
Ensuite, la baisse des revenus et la diminution de la main-d’œuvre signifient que le gouvernement ne peut pas collecter autant d’impôts. Dans le même temps, il doit dépenser davantage pour subvenir aux besoins du nombre croissant de citoyens au chômage. Comme il dépense plus qu’il ne reçoit, il connaît un déficit budgétaire.
Une solution proposée ici consiste à commencer à imprimer de l’argent (en faisant brrrrr l’imprimante à argent, comme on l’appelle dans les cercles de crypto-monnaie). Avec cet argent à sa disposition, la banque centrale peut prêter au gouvernement, qui tente alors de stimuler l’économie. Mais cela peut aussi entraîner des problèmes.
Créer de l’argent à partir de rien provoque de l’inflation car cela augmente la masse monétaire. Il s’agit d’une pente glissante qui pourrait éventuellement conduire à une hyperinflation, où l’inflation s’accélère si rapidement qu’elle détruit la valeur d’une monnaie et entraîne un désastre économique. Il suffit de regarder les exemples de la République de Weimar dans les années 1920, du Zimbabwe à la fin des années 2000 ou du Venezuela à la fin des années 2010 pour comprendre l’impact que peut avoir l’hyperinflation.
Comparé aux cycles à court terme, le cycle de la dette à long terme s’étale sur une période beaucoup plus longue, censée se produire tous les 50 à 75 ans.
Comment tout cela s’articule-t-il ?
Nous avons abordé pas mal de sujets ici. En fin de compte, le modèle de Dalio tourne autour de la disponibilité du crédit : avec plus de crédit, l’économie est en plein essor. Avec moins de crédit, il se contracte. Ces événements alternent pour créer des cycles d’endettement à court terme, qui, à leur tour, font partie des cycles d’endettement à long terme.
Les taux d’intérêt influencent une grande partie du comportement des acteurs de l’économie. Lorsque les taux sont élevés, il est plus logique d’épargner, car les dépenses ne constituent pas une priorité. Lorsqu’elles sont réduites, les dépenses semblent être la décision la plus rationnelle.
Pensées finales
La machine économique est si colossale qu’il peut être difficile de comprendre ses différentes composantes. Cependant, en y regardant de plus près, nous pouvons constater que les mêmes schémas se répètent encore et encore à mesure que les participants effectuent des transactions les uns avec les autres.
À ce stade, nous espérons que vous comprenez mieux la relation entre les prêteurs et les emprunteurs, l’importance du crédit et de la dette et les mesures que prennent les banques centrales pour tenter d’atténuer le désastre économique.