Bref résumé
Uniswap est un ensemble de programmes informatiques qui s'exécutent sur la blockchain Ethereum et permettent des échanges de jetons décentralisés. Uniswap fonctionne avec l'aide de licornes (comme le montre leur logo).
Les traders peuvent échanger des jetons Ethereum sur Uniswap sans avoir à confier leurs fonds à qui que ce soit. Pendant ce temps, quiconque le souhaite peut prêter sa crypto à des réserves spéciales appelées pools de liquidité. Une commission est gagnée pour soumettre de l’argent à ces pools.
Comment ces licornes magiques convertissent-elles un jeton en un autre ? De quoi avez-vous besoin pour utiliser Uniswap ? Vous pouvez trouver les réponses dans notre article.
Entrée
Les échanges centralisés constituent l’épine dorsale du marché des cryptomonnaies depuis des années. Ils offrent des délais de règlement rapides, des volumes de transactions élevés et une liquidité toujours croissante. Mais il existe également un monde parallèle en train de se créer sous la forme de protocoles sans confiance. Les bourses décentralisées (DEX) ne nécessitent pas d'intermédiaires ou de dépositaires pour permettre les échanges.
En raison des limites inhérentes à la technologie blockchain, il est extrêmement difficile de créer des DEX capables de concurrencer de manière significative les échanges centralisés. La plupart des DEX doivent améliorer à la fois les performances et l’expérience utilisateur.
De nombreux développeurs réfléchissent depuis longtemps à de nouvelles façons de développer un échange décentralisé. L’un des pionniers en la matière est Uniswap. Comprendre le fonctionnement d'Uniswap est plus difficile que comprendre les DEX traditionnels. Mais comme nous en parlerons dans un instant, ce modèle offre des avantages intéressants.
Grâce à cette innovation, Uniswap est devenu l'un des projets les plus réussis du mouvement de la finance décentralisée (DeFi).
Jetons un coup d'œil à ce qu'est Uniswap, comment il fonctionne et comment vous pouvez échanger des jetons sur Uniswap avec juste un portefeuille Ethereum.
Qu’est-ce qu’Uniswap ?
Uniswap est un protocole d'échange décentralisé construit sur Ethereum. En fait, il s’agit exactement d’un protocole de liquidité automatique. Il n’est pas nécessaire d’avoir un carnet d’ordres ou une partie centrale pour négocier. Uniswap permet aux utilisateurs d'échanger sans intermédiaires, avec un haut niveau de décentralisation et sans censure.
Uniswap est un logiciel open source. Vous pouvez également consulter le logiciel vous-même sur Uniswap GitHub.
Alors, comment se déroulent les transactions sans carnet d’ordres ? Uniswap fonctionne avec un modèle dans lequel les fournisseurs de liquidité créent des pools de liquidité. Le système propose essentiellement un mécanisme de tarification décentralisé qui élimine le besoin d’un carnet de commandes. Nous parlerons en détail du fonctionnement de ce mécanisme. Mais pour l’instant, nous pouvons affirmer que les utilisateurs peuvent échanger les jetons ERC-20 de manière transparente sans avoir besoin d’un carnet d’ordres.
Le protocole Uniswap étant décentralisé, il n’y a pas de processus de référencement. Tout jeton ERC-20 peut être mis à disposition tant qu’un pool de liquidités est disponible pour les utilisateurs. De cette manière, Uniswap ne facture aucun frais d’inscription. Dans un sens, le protocole Uniswap fonctionne pour le bien public.
Le protocole Uniswap a été créé par Hayden Adams en 2018. Cependant, la technologie qui a inspiré la mise en œuvre de ce protocole a été définie pour la première fois par Vitalik Buterin, cofondateur d’Ethereum.
Comment fonctionne Uniswap ?
Uniswap a marqué l’histoire de l’architecture traditionnelle des échanges numériques en ne disposant pas de carnet de commandes. Il fonctionne avec une conception appelée Constant Product Market Maker, et cette conception est un type de modèle appelé Automated Market Maker (AMM).
Les teneurs de marché automatisés sont des contrats intelligents qui détiennent des réserves de liquidité (ou pools de liquidité) à partir desquelles les utilisateurs peuvent négocier. Ces réserves sont financées par les fournisseurs de liquidité. Toute personne qui dépose des montants égaux de deux jetons dans le pool peut devenir fournisseur de liquidités. En contrepartie, les commissions versées par les traders à ces pools sont distribuées aux fournisseurs de liquidité au prorata de leurs parts dans le pool. Examinons en détail le fonctionnement de ce mécanisme.
Les fournisseurs de liquidité créent un marché en déposant des montants égaux de deux jetons. Il peut s'agir soit d'ETH et d'un jeton ERC-20, soit de deux jetons ERC-20. Ces pools sont souvent constitués de pièces stables telles que DAI, USDC et USDT, mais ce n'est pas une obligation. En échange, les fournisseurs de liquidité reçoivent des « jetons de liquidité » qui représentent leur part de l’ensemble du pool de liquidité. Ces jetons de liquidité peuvent être échangés contre la part qu'ils représentent dans le pool.
Examinons donc le pool de liquidité ETH/USDT. Nous appellerons la partie ETH du pool x et la partie USDT y. Uniswap prend ces deux montants et les multiplie pour trouver la liquidité totale du pool. Appelons k la liquidité totale du pool. L'idée principale derrière Uniswap est que k doit rester constant, ce qui signifie que la liquidité totale du pool est constante. Dans ce cas, la formule de liquidité totale du pool est la suivante :
x * y = kAlors, que se passe-t-il lorsque quelqu’un souhaite effectuer une transaction ?
Disons qu'Alice achète 1 ETH pour 300 USDT en utilisant le pool de liquidité ETH/USDT. En faisant cela, cela augmente la partie USDT du pool et diminue la partie ETH. Cela signifie que le prix de l’ETH va augmenter. D'où? Car après la transaction, il y a moins d’ETH dans le pool et comme on le sait, la liquidité totale (k) doit rester constante. C'est le mécanisme qui détermine les prix. En fin de compte, le prix payé pour un ETH est basé sur la mesure dans laquelle une transaction donnée modifie le rapport entre x et y.
Il convient également de noter que ce modèle n’évolue pas de manière linéaire. Plus une commande est grande, plus elle modifie l’équilibre entre x et y. En conséquence, les grosses commandes deviennent exponentiellement plus chères que les petites commandes, ce qui entraîne une nouvelle augmentation du dérapage. Cela signifie également que plus un pool de liquidités est grand, plus il lui sera facile de traiter des ordres importants. D'où? Car dans ce cas, la différence entre x et y sera moindre.
Uniswap v3
La technologie derrière Uniswap a changé plusieurs fois jusqu'à présent. Si vous avez déjà utilisé Uniswap, vous avez probablement utilisé Uniswap v2. Mais de nouvelles améliorations sont constamment apportées. Examinons les mises à jour les plus efficaces apportées par Uniswap v3.
efficacité du capital
L'un des changements les plus importants apportés par Uniswap v3 est l'efficacité du capital. Comme vous le savez, la plupart des AMM sont très inefficaces en termes de capital. En d’autres termes, la plupart des fonds des AMM ne sont pas utilisés la plupart du temps. Cela est dû à une propriété inhérente au modèle x*y=k que nous avons mentionné plus tôt. En termes simples, plus le pool est liquide, plus le système peut prendre en charge des ordres importants sur une fourchette de prix plus large.
Mais les fournisseurs de liquidité (LP) de ces pools fournissent essentiellement de la liquidité pour une courbe de prix (plage) comprise entre 0 et l'infini. Tout le capital reste inutilisé dans le cas où l'un des actifs du pool correspond au scénario 5x-s, 10x-s, 100x-s.
Si un tel scénario devait devenir réalité, ces actifs inutilisés garantiraient qu’il reste encore de la liquidité dans cette partie de la courbe des prix. Cela signifie que seule une petite partie des liquidités du pool est utilisée dans la section où a lieu la majeure partie des transactions.
Par exemple, Uniswap dispose actuellement de 5 milliards de dollars de liquidités bloquées, mais le volume quotidien n'est que d'environ 1 milliard de dollars. Vous pensez peut-être que cette façon de travailler n’est pas très efficace, et il semble que l’équipe Uniswap soit de cet avis. Uniswap v3 élimine ce problème.
Les fournisseurs de liquidité peuvent désormais définir leurs propres fourchettes de prix spécifiques pour les actifs auxquels ils souhaitent offrir de la liquidité. Cela garantira que la liquidité est concentrée dans la fourchette de prix où se produisent la majorité des transactions.
Uniswap v3 est, dans un sens, un moyen primitif de créer un carnet d'ordres en chaîne sur Ethereum, où les teneurs de marché peuvent décider d'offrir des liquides dans les fourchettes de prix qu'ils déterminent. Il est également important de noter que ce changement sera plus bénéfique pour les teneurs de marché professionnels que pour les participants individuels. L’avantage des AMM est que n’importe qui peut offrir des liquidités et gérer ses fonds.
Mais en raison de cette couche supplémentaire de complexité, les fournisseurs de liquidité « paresseux » gagneront beaucoup moins de commissions que les acteurs professionnels qui peuvent constamment optimiser leurs stratégies. D’un autre côté, il est également possible que des agrégateurs comme yearn.finance offrent aux fournisseurs de liquidité individuels un moyen de rivaliser dans une certaine mesure dans cet environnement.
Jetons Uniswap LP en tant que NFT
Nous savons que chaque position Uniswap LP sera unique car tous ceux qui déposent des fonds peuvent fixer leur propre fourchette de prix. Cela signifie que les positions Uniswap LP ne seront plus fongibles. En conséquence, chaque position LP est désormais représentée par un jeton unique (NFT).
L'un des avantages de représenter une position Uniswap LP avec un jeton fongible était la façon dont ce jeton pouvait être utilisé dans d'autres parties de DeFi. Les jetons Uniswap v2 LP peuvent être déposés auprès d'Aave ou de MakerDAO en garantie. Cela ne sera plus possible avec la v3 car chaque position est unique. Cependant, cet impact négatif sur la composabilité peut être évité grâce à de nouveaux types de produits dérivés.
Uniswap à la couche 2
Les frais de transaction sur Ethereum ont considérablement augmenté au cours de la dernière année. Cela rendait Uniswap économiquement peu pratique pour la plupart des petits utilisateurs.
Uniswap v3 sera également disponible sur une solution de mise à l'échelle de couche 2 appelée Optimistic rollup. Cette solution sera un moyen efficace de faire évoluer les contrats intelligents tout en bénéficiant de la sécurité du réseau Ethereum. Avec le lancement de cette solution, on s'attend à ce que le volume des transactions augmente considérablement et que les utilisateurs puissent négocier avec des frais bien inférieurs.
Qu’est-ce qu’une perte temporaire ?
Comme nous l'avons mentionné précédemment, les fournisseurs de liquidité gagnent des commissions pour offrir des liquidités aux utilisateurs qui échangeront des jetons. Y a-t-il autre chose que les fournisseurs de liquidité devraient prendre en compte ? Oui. Il existe également un effet appelé perte temporaire.
Disons qu'Alice dépose 1 ETH et 100 USDT dans le pool Uniswap. Puisque la paire de jetons doit être de valeur égale, cela signifie que le prix de l’ETH est de 100 USDT. Supposons également qu'il y ait un total de 10 ETH et 1 000 USDT dans le pool – le reste provient d'autres fournisseurs de liquidité comme Alice. Dans ce cas, la part d'Alice dans le pool est de 10 % et notre liquidité totale (k) est de 10 000.
Que se passe-t-il si le prix de l’ETH monte à 400 USDT ? Si vous vous en souvenez, la liquidité totale du pool doit rester constante. Si l’ETH est désormais de 400 USDT, cela signifie que le ratio ETH et USDT dans le pool a changé. En fait, il y a désormais 5 ETH et 2 000 USDT dans le pool. D'où? Parce que les traders d'arbitrage ajouteront l'USDT au pool et supprimeront l'ETH du pool jusqu'à ce que le taux reflète le prix correct. C'est pourquoi il est si important de comprendre que k est une valeur constante.
Alice décide de retirer ses fonds et reçoit 10 % du pool au prorata de sa part. En conséquence, il obtient 0,5 ETH et 200 USDT, pour une valeur totale de 400 USDT. Il peut sembler qu'Alice ait réalisé un bon profit. Mais que se passerait-il s’il ne mettait pas ses fonds en commun ? Alice disposerait alors de 1 ETH et de 100 USDT, pour un total de 500 USDT.
En fait, Alice aurait été plus rentable si elle avait HODLé ses fonds au lieu de les déposer dans le pool Uniswap. Dans cet exemple, la perte temporaire est le coût d’opportunité du dépôt d’un jeton dans le pool dont le prix a augmenté. Cela signifie que lorsqu'Alice dépose ses fonds sur Uniswap dans l'espoir de gagner des commissions, elle risque de rater d'autres opportunités de profit.
Il convient de noter que cet effet se produit quelle que soit la direction dans laquelle le prix évolue après l'investissement des fonds. Qu'est-ce que cela signifie? Les pertes peuvent également augmenter si le prix de l’ETH diminue par rapport au moment où les fonds ont été déposés. Pour une explication plus technique de cet effet, vous pouvez lire l'article de Pintail.
Alors pourquoi cette perte est-elle temporaire ? Cet effet disparaît si le prix du token ajouté au pool revient à son prix au moment de l'ajout. De plus, cette perte peut être compensée au fil du temps, car les fournisseurs de liquidité percevront des commissions. Toutefois, les fournisseurs de liquidité doivent être conscients de cet impact avant d’ajouter des fonds à un pool.
Comment Uniswap gagne-t-il de l’argent ?
Ne gagne pas. Uniswap est un protocole décentralisé soutenu par le crypto hedge fund Paradigm. Toutes les commissions vont aux fournisseurs de liquidités et aucun des fondateurs ne reçoit une part des transactions effectuées via le protocole.
Actuellement, les commissions versées aux fournisseurs de liquidité sont de 0,3 % par transaction. Par défaut, ces frais sont ajoutés aux pools de liquidité, mais les fournisseurs de liquidité peuvent retirer leurs fonds à tout moment. Les commissions sont réparties en fonction de la part du pool de chaque fournisseur de liquidité.
À l’avenir, une partie des commissions pourrait être allouée au développement d’Uniswap. L'équipe Uniswap a déjà publié une version améliorée du protocole appelée Uniswap v2.
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Comment utiliser Uniswap ?
Uniswap est un protocole open source, ce qui signifie que n'importe qui peut créer sa propre application frontale. Mais les plus couramment utilisés sont https://app.uniswap.org et https://uniswap.exchange.
Accédez à l'interface Uniswap.
Connectez votre portefeuille. Vous pouvez utiliser MetaMask, Trust Wallet ou tout autre portefeuille Ethereum pris en charge.
Sélectionnez le jeton que vous souhaitez échanger.
Sélectionnez le jeton que vous souhaitez échanger.
Cliquez sur le bouton Échanger.
Vérifiez le processus dans la fenêtre contextuelle.
Confirmez la demande de transaction dans votre portefeuille.
Attendez que la transaction soit confirmée sur la blockchain Ethereum. Vous pouvez suivre l'état de la transaction sur https://etherscan.io/.
Jeton Uniswap (UNI)
UNI est le jeton natif du protocole Uniswap et offre des droits de gouvernance aux détenteurs de jetons. Cela signifie que les détenteurs d'UNI peuvent voter sur les modifications apportées au protocole. Nous avons déjà mentionné comment le protocole fonctionne dans un certain sens dans l’intérêt public. Le jeton UNI renforce cette idée.
Au cours de la phase initiale, 1 milliard de jetons UNI ont été émis. 60 % de ces jetons ont été distribués aux membres existants de la communauté Uniswap, les 40 % restants devant être distribués aux membres de l'équipe, aux investisseurs et aux conseillers sur quatre ans.
Une partie de la distribution communautaire se fait via l’extraction de liquidités. En conséquence, les jetons UNI seront distribués aux personnes fournissant des liquidités aux pools Uniswap suivants :
ETH/USDT
ETH/USDC
ETH/DAI
ETH/WBTC
Alors, qui sont les membres de la communauté Uniswap ? Toutes les adresses Ethereum qui ont interagi avec les contrats Uniswap. Parlons maintenant de la façon dont vous pouvez obtenir vos jetons UNI.
Comment acheter des jetons Uniswap (UNI) ?
Si vous avez utilisé Uniswap, vous pouvez obtenir 400 UNI par adresse que vous utilisez pour interagir avec Uniswap. Pour obtenir vos jetons :
Accédez à https://app.uniswap.org/.
Connectez le portefeuille que vous avez utilisé auparavant avec Uniswap.
Cliquez sur le bouton « Réclamez vos jetons UNI ».
Confirmez la transaction dans votre portefeuille (vous pouvez voir les frais de gaz actuels dans Ethscan Gas Tracker).
Félicitations, vous possédez désormais une UNI !
Vous souhaitez échanger avec vos tokens UNI ? Binance est avec vous.
➟ Cliquez pour acheter et vendre des tokens UNI sur Binance !
Comment obtenir UNI sur Binance ?
Pour obtenir UNI, vous devez échanger soit du fiat, soit de la crypto en utilisant l'échange Binance. Il n'est pas possible d'utiliser une carte de crédit/débit pour acheter directement UNI. Vous pouvez choisir l'une des paires ci-dessous avec les options BNB, BTC, BUSD, USDT ou EUR.
Si vous souhaitez acheter UNI en utilisant des cryptos, vous pouvez transférer vos cryptos existants vers votre portefeuille Spot ou acheter des cryptos. Le BUSD est l’une des options recommandées en raison de la stabilité de ses prix. Vous pouvez acheter des BUSD avec votre carte en vous rendant sur la page [Acheter des Cryptos]. Saisissez le montant que vous souhaitez acheter et cliquez sur [Continuer] pour saisir les informations de votre carte.
Une fois que vous avez votre crypto, vous pouvez vous rendre sur la bourse et sélectionner la paire UNI que vous souhaitez échanger. Vous pouvez modifier votre paire en cliquant sur la paire de marché actuelle en haut à gauche.
Tapez votre paire préférée dans la barre de recherche. Nous utiliserons la paire UNI/BUSD dans cet exemple.
Vous pouvez maintenant créer une commande pour acheter UNI. Le moyen le plus rapide consiste à utiliser un ordre au marché, qui vous donne le prix au comptant actuel. Si vous souhaitez acheter à un certain prix ou à un meilleur prix, vous pouvez également passer un ordre limité ou un ordre stop-limite.
Pour créer votre ordre au marché, cliquez sur [Spot] sur le côté droit de la page d'échange. Sous l'onglet [Acheter], assurez-vous de sélectionner [Marché] comme type d'ordre et de saisir le montant en BUSD que vous souhaitez utiliser dans la transaction. Enfin, cliquez sur [Obtenir UNI] pour passer votre commande.
Comment vendre UNI sur Binance ?
Le processus de vente d’UNI est similaire au processus d’achat. Tout d’abord, assurez-vous que vos UNI se trouvent dans votre portefeuille Binance Spot. Si vous n'avez pas déposé vos tokens, allez sur [Fiat et Spot] et recherchez UNI. Cliquez sur [Dépôt] pour obtenir des instructions détaillées sur la façon de transférer vos UNI. Pour plus d'informations, consultez Comment déposer des fonds sur Binance. Vous pouvez également lire notre article.
Une fois que vous avez déposé avec succès vos UNI, ouvrez la page d'échange et sélectionnez la paire UNI que vous souhaitez échanger. Regardons la paire UNI/BTC.
Utilisez la barre de recherche pour trouver la paire souhaitée. Dans cet exemple nous cliquerons sur [UNI/BTC].
Pour vendre vos UNI au prix actuel du marché, dirigez-vous vers le côté droit de l’écran. Cliquez sur [Spot] et sélectionnez [Marché] comme type d'ordre dans l'onglet [Vendre]. Entrez le montant d'UNI que vous souhaitez vendre et cliquez sur [Vendre UNI].
Dernier mot
Uniswap est un protocole d'échange innovant construit sur Ethereum. Il permet à toute personne possédant un portefeuille Ethereum d’échanger des jetons sans la participation d’une partie centrale.
Bien que cette technologie ait ses propres limites, elle pourrait avoir des impacts intéressants sur l’avenir des échanges de jetons sans confiance. À mesure que les solutions d’évolutivité Ethereum 2.0 deviennent opérationnelles sur le réseau, il est possible qu’Uniswap bénéficie également de ces solutions.