TL;DR (RÉSUMÉ)

MakerDAO est un projet de finance décentralisée (DeFi) avec un stablecoin garanti en crypto-monnaies et ancré au dollar américain, et s'appelle DAI. La monnaie est gérée par sa communauté à travers une Organisation Autonome Décentralisée (DAO). Les utilisateurs génèrent du DAI en verrouillant les crypto-monnaies dans un Maker Vault avec un taux de règlement spécifique. Par exemple, un taux de règlement de 125 % nécessite 1,25 $ de garantie en crypto-monnaie pour chaque 1 $ de DAI.

Le stablecoin est surdimensionné pour tenir compte de la volatilité des prix des crypto-monnaies, et des frais de stabilité sont également facturés. Votre crypto-monnaie est liquidée et utilisée pour récupérer toute perte si votre garantie tombe en dessous du taux de liquidation.

Le DAI reste stable car votre DAO contrôle les frais de stabilité et le taux d'épargne DAI. Les frais de stabilité affectent l’offre de DAI en modifiant le coût de frappe du DAI. Le taux d'épargne du DAI affecte la demande pour la pièce, ce qui modifie les bénéfices des investisseurs résultant du jalonnement du DAI. Lorsque le DAI s'éloigne de son ancre, le DAO utilise ces deux mécanismes pour le ramener à son ancre.

Le DAI présente des avantages similaires à ceux des autres crypto-actifs et pièces stables. Il est facile d’effectuer des transferts internationaux et peut être utilisé pour effectuer des paiements ou sécuriser des profits et des pertes. Vous pouvez également utiliser le DAI comme levier et l’investir dans le contrat de taux d’épargne DAI pour gagner des intérêts.

Pour participer aux enquêtes de gouvernance et aux votes des dirigeants, les utilisateurs achètent des jetons MKR qui leur confèrent un pouvoir de vote. Ces jetons sont utilisés pour modifier les frais de stabilité, le taux d'épargne DAI, l'équipement, les contrats intelligents et d'autres problèmes.


Introduction

Les Stablecoins sont des crypto-monnaies très populaires qui offrent un juste milieu entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Parce qu’ils imitent les monnaies fiduciaires, mais fonctionnent comme des crypto-monnaies, ces jetons basés sur la blockchain sont attrayants pour verrouiller les profits et les pertes.

À ce jour, les pièces stables ayant les plus grandes capitalisations boursières sont celles adossées à des monnaies fiduciaires. Ceux-ci fonctionnent en maintenant une réserve de réserves qui soutient le stablecoin. Cependant, les pièces stables adossées à des cryptomonnaies sont également populaires. Dans cet article, nous examinerons l'un des exemples les plus célèbres, MakerDAO, et comment il maintient exactement l'ancrage de 1 $ via une garantie volatile.


Qu’est-ce que MakerDAO ?

MakerDAO est un projet Ethereum (ETH) lancé en décembre 2017 par Rune Christensen. Il se concentre sur la création de DAI, un stablecoin garanti par une crypto-monnaie et indexé sur le dollar américain. Au lieu d'être géré par un groupe de développeurs ou une seule entité, l'écosystème MakerDAO utilise le jeton de gouvernance MKR pour les propositions et les décisions concernant le projet. Ce modèle de gouvernance est connu sous le nom de DAO (Decentralized Autonomous Organization).

Les utilisateurs accèdent à MakerDAO via Oasis DApp. Ici, ils peuvent créer des prêts garantis, participer à la gouvernance et gérer leurs Maker Vaults. Ces interactions sont basées sur des contrats intelligents et la théorie des jeux, permettant à DAI de maintenir une valeur relativement stable. Le DAI peut être utilisé de la même manière que les pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires et offre les mêmes avantages.


Qu’est-ce que le DAI ?

DAI est le stablecoin de MakerDAO lié au dollar américain et fait partie des plus grands stablecoins et crypto-monnaies en termes de capitalisation boursière. La fourniture du jeton ERC-20 est illimitée tant que les utilisateurs continuent de fournir des garanties pour générer davantage de DAI.

MakerDAO utilise la garantie de crypto-monnaie pour maintenir son ancrage, plutôt qu'un coffre-fort avec des réserves de monnaie fiduciaire. Il peut être un peu déconcertant que les crypto-monnaies, connues pour leur volatilité, puissent servir de filet de sécurité pour un stablecoin. En termes simples, les crypto-monnaies qu'un utilisateur dépose pour créer un DAI ont une valeur beaucoup plus élevée que le stablecoin qu'il reçoit. Cela fournit une marge pour les mouvements à la baisse du prix des crypto-monnaies qui servent de garantie.

Comme pour tout autre stablecoin, l’utilisation du DAI présente plusieurs avantages :

1. Il convient particulièrement aux dépenses qui nécessitent de la stabilité. Les commerçants et les particuliers ne souhaitent pas toujours des paiements en cryptomonnaies dont la valeur peut changer du jour au lendemain.

2. DAI bénéficie de tous les avantages de la blockchain. Les Stablecoins peuvent être transférés à l’international sans compte bancaire. De plus, ils sont incroyablement sûrs s’ils sont stockés correctement.

3. Vous pouvez l’utiliser pour garantir des profits et des pertes et comme couverture des risques. Le DAI compense une partie du risque global de votre portefeuille et constitue un moyen utile d'entrer et de sortir de positions sans avoir à sortir de la chaîne.


Comment fonctionne une garantie en crypto-monnaie ?

La garantie est un concept courant dans la finance traditionnelle que vous connaissez peut-être déjà. Lorsque vous demandez un prêt, vous devez fournir un objet de valeur en garantie. Cette somme sert à couvrir le prêt si vous ne pouvez pas le payer.

Garantie physique et fiduciaire

Un prêteur sur gages en est un bon exemple. Vous pouvez donner des bijoux (garantie) en échange d'un prêt en espèces. Vous pouvez ensuite rembourser le prêt plus des frais pour récupérer votre garantie, ou laisser le prêteur sur gages conserver la garantie et compenser votre perte. La garantie agit comme un filet de sécurité, et le même concept s’applique aux prêts hypothécaires et au financement automobile. Dans ces cas, les actifs (propriété ou voiture) font office de garantie.

Les pièces stables adossées à Fiat comme le BUSD sont garanties par des monnaies fiduciaires. Un utilisateur remet son argent (la garantie) et reçoit des jetons en échange. Vous pouvez ensuite restituer les tokens à l'émetteur si vous le souhaitez, mais dans le cas où vous ne le faites pas, ce dernier garde l'argent. Ce mécanisme facilite l’arbitrage qui maintient l’ancrage du stablecoin. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans notre article Qu'est-ce qu'un stablecoin ?

Garantie de crypto-monnaie

Les pièces stables garanties par une crypto-monnaie, telles que DAI, acceptent la crypto comme garantie au lieu du fiat. Un contrat intelligent avec des règles gère ces fonds : émettez un montant X de jetons stables pour un montant Y d'ETH déposé. Renvoie un montant Z d’ETH lorsque un montant X de pièces stables est renvoyé. Le montant exact de la garantie requise dépend du projet émettant le jeton. Ce taux dépendra principalement de la volatilité et du risque de l'actif qui sert de garantie.


Qu’est-ce que le surdimensionnement DAI ?

Les actifs stables et relativement peu risqués, tels que la monnaie fiduciaire, les métaux précieux et l’immobilier, sont généralement privilégiés en tant que garantie. Comme nous l’avons évoqué, l’utilisation de crypto-monnaies comme garantie est plus risquée pour les prêteurs, étant donné que leur prix peut varier énormément. Imaginez un projet qui demande 400 $ d'ETH en garantie, pour 400 jetons liés à l'USD.

Si le prix de l’ETH baisse soudainement, la garantie du prêteur ne couvrira pas le prêt qu’il a accordé. La solution dans ce cas est la surdimensionnement : au lieu de cela, le prêteur demande 600 $ d’ETH comme garantie lorsqu’il prête 400 jetons de son stablecoin indexé sur l’USD.


Que sont les positions de dette garantie (CDP) ?

Pendant des années, MakerDAO a utilisé le surdimensionnement pour maintenir un ancrage raisonnablement sécurisé. Étant donné que les contrats intelligents contrôlent le processus de génération du DAI, celui-ci fonctionne efficacement et sans interférence humaine. Lorsque vous souhaitez emprunter le stablecoin DAI, vous verrouillez les crypto-monnaies dans un contrat intelligent CDP. Ce CDP fixera un taux de règlement, par exemple 1,5x, ce qui signifie que vous devrez mettre en place 150 $ d'ETH pour 100 $ de DAI. Un utilisateur peut en ajouter davantage s’il le souhaite, pour réduire le risque. Si le montant du dépôt tombe en dessous de 150 % (1,5x), vous devrez payer une pénalité. À terme, l'utilisateur risque la liquidation s'il ne paie pas le DAI avec le taux d'intérêt supplémentaire (les frais de stabilité).


Que sont les Maker Vaults ?

Maker Vaults est l'endroit où les utilisateurs déposent leurs garanties et génèrent du DAI. Ceux-ci vous permettent d’utiliser simultanément plusieurs crypto-monnaies différentes comme garantie. Le Maker Vault brûle également le DAI lorsqu'un utilisateur le renvoie. Le processus est le suivant :

1. Vous déposez des crypto-monnaies prises en charge dans le protocole Maker.

2. Le dépôt ouvre une position Maker Vault.

3. Vous pouvez retirer le DAI selon le montant de votre garantie. Vous devrez également payer la commission de stabilité.

4. Pour récupérer votre garantie de crypto-monnaie, vous devez payer le DAI retiré.

Vous êtes libre de générer ou de restituer du DAI et d'ajouter ou de retirer votre garantie à tout moment. Vous devez cependant conserver le taux de règlement indiqué dans le coffre-fort. Si vous tombez en dessous de ce taux, le Vault liquidera votre garantie.


Comment la valeur du DAI reste-t-elle stable ?

En plus de réduire le risque de MakerDAO en tant que prêteur, le mécanisme CDP contribue à ancrer le DAI à l'USD. MakerDAO peut également voter pour modifier les frais de stabilité et le taux d'épargne DAI (les intérêts payés aux participants aux contrats intelligents sur le taux d'épargne DAI), manipulant ainsi l'offre et la demande de DAI. Ces trois outils fonctionnent ensemble pour maintenir le DAI à 1 $. Voyons comment cela se produit :

1. Lorsque le DAI tombe en dessous du point d’ancrage, le système incite les utilisateurs à rembourser leurs dettes, à retirer leur garantie et à brûler leur DAI. Cela peut être réalisé en augmentant la commission de stabilité, ce qui rend les prêts plus chers. Le DAO pourrait également augmenter le taux d’épargne du DAI, augmentant ainsi la demande d’investissement dans le jeton.

2. Lorsque le DAI est au-dessus de son ancrage, l’inverse se produit. Le DAO crée des incitations pour générer du DAI si les frais de stabilité sont réduits. Cela génère un nouveau DAI et augmente l’offre totale, réduisant ainsi le prix. MakerDAO pourrait également diminuer la demande de DAI en réduisant le taux d'épargne du DAI, ce qui signifie que les investisseurs chercheront d'autres endroits pour gagner des intérêts.


Cas d'utilisation DAI

Comme nous l'avons mentionné, le DAI est utilisé de la même manière que n'importe quel autre stablecoin et partage les mêmes avantages. Vous n'avez même pas besoin de le générer vous-même, vous pouvez acheter du DAI sur des bourses de crypto-monnaie telles que Binance. DAI présente également quelques cas d'utilisation uniques :

1. Effet de levier : Imaginez que vous possédez 1 000 $ d’ETH et que vous pensez que le prix va augmenter. Cependant, vous ne disposez actuellement pas de fonds supplémentaires pour acheter de l’ETH. Vous pouvez utiliser l’ETH comme garantie, générer du DAI, puis l’utiliser pour acheter plus d’ETH. Si le prix de l’ETH augmente et que vous souhaitez retirer de l’argent, vous pouvez vendre une partie de l’ETH contre des jetons DAI et récupérer votre garantie.

2. Taux d'épargne DAI : vous pouvez gagner des intérêts en déposant du DAI dans le contrat intelligent DAI Savings Rate. Ce taux varie à mesure que le DAO tente de contrôler le prix du DAI.


Où puis-je acheter du DAI ?

Il est possible d’acheter du DAI sur les grandes bourses de crypto-monnaie, telles que Binance. Après avoir créé un compte et effectué les vérifications KYC, vous pouvez acheter du DAI directement avec une carte de crédit ou de débit.

Choisissez la monnaie fiduciaire avec laquelle vous souhaitez payer dans le champ ci-dessus et sélectionnez DAI ci-dessous. Ci-dessous, vous verrez des instructions claires sur la façon d'ajouter votre carte à votre compte. Si vous le souhaitez, vous pouvez également utiliser la vue d'échange pour échanger du DAI contre une autre crypto-monnaie.


Comment participer au système de gouvernance MakerDAO ?

Pour examiner et voter sur MakerDAO, vous devez disposer du jeton de gouvernance du projet, MKR. Le jeton a une offre maximale de 1 005 577 MKR, et environ 40 % ont été distribués aux membres de l'équipe et aux premiers investisseurs lors de sa mise en œuvre. Le DAO garde le reste pour les ventes futures.

Les détenteurs de MKR peuvent voter pour modifier les frais de stabilité de la plateforme, le taux d'épargne DAI, le taux de règlement et d'autres aspects. Leur vote est proportionnel au montant de MKR qu’ils possèdent. Vous pouvez vous rendre sur le portail de gouvernance MakerDAO pour consulter le vote en cours et participer.

Enquêtes sur la gouvernance

Un sondage sur la gouvernance permet aux utilisateurs de créer des propositions non techniques sur lesquelles les autres détenteurs de MKR pourront voter. Par exemple, il peut s’agir d’un changement de gouvernance, d’objectifs, d’équipe ou de budgets. Une enquête sur la gouvernance utilise le mécanisme de règlement instantané, ce qui signifie que votre choix peut être classé parmi plusieurs options.

Votes exécutifs

Les votes exécutifs sont liés aux évolutions techniques des contrats intelligents. Les propositions utilisent un système de vote d'approbation continue, ce qui signifie que de nouvelles propositions concurrentes peuvent toujours être soumises. Un vote de l'exécutif entraînera de profonds changements dans le code des contrats intelligents, tels que l'ajustement des frais ou des niveaux de garantie. Les votes de l’exécutif sont nécessaires pour mettre en œuvre certains des changements votés lors des sondages sur la gouvernance.


Conclusions

En tant que stablecoin dominant garanti par une crypto-monnaie, le DAI s’est avéré être un énorme succès. Le système atténue la volatilité des crypto-monnaies sans avoir besoin de garantir par voie fiduciaire, ce qui est tout un exploit. Il ne faut pas non plus oublier son importance dans l’histoire des DAO. Il s’agit de l’un des DAO les plus importants et les plus anciens, qui a ouvert la voie à de nombreux autres. Si vous décidez d’expérimenter le DAI, n’oubliez pas qu’il est soumis aux mêmes risques que les autres stablecoins.