Selon le dernier rapport de Binance Research : les stablecoins deviennent un aspect essentiel de la technologie blockchain, leur réglementation façonnant l'avenir des règles de la technologie du grand livre distribué (DLT) dans le monde entier.
Principaux points à retenir sur la réglementation des stablecoins
Évolution réglementaire : La pression pour une réglementation des stablecoins a pris de l'ampleur en 2019 avec le projet Libra de Facebook et s'est accélérée après l'effondrement du UST Terra en 2022.
Types de Stablecoins : Il existe trois principaux types de Stablecoins :
Liens avec des actifs réels (adossés à des monnaies fiduciaires)
Adossé à des actifs numériques
Stablecoins algorithmiques
Les pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires sont les plus largement utilisées et réglementées.
Cadres régionaux : Différentes juridictions comme l'UE, Dubaï, Singapour et le Royaume-Uni ont des réglementations distinctes en matière de stablecoins.
Réglementation équilibrée : une réglementation réfléchie est essentielle pour favoriser l’innovation et construire un cadre financier mondial qui soutient la technologie blockchain.
L'évolution de la réglementation des stablecoins
L’impact des UST Libra et Terra de Facebook
Annonce de la Balance (2019)
Libra (aujourd'hui Diem) visait à introduire une monnaie numérique mondiale, suscitant des inquiétudes réglementaires quant à une éventuelle perturbation de la finance traditionnelle.
Les gouvernements ont réagi en mettant en place des cadres visant à préserver la stabilité financière et à protéger les consommateurs.
L'effondrement de Terra UST (2022)
Le crash algorithmique du stablecoin de Terra a entraîné des pertes financières importantes, soulignant les risques des stablecoins sous-collatéralisés.
De nombreuses juridictions, dont les États-Unis et l’UE, ont réagi en adoptant des réglementations plus strictes, voire en interdisant les pièces de monnaie algorithmiques.
Classification des Stablecoins
Stablecoins liés à la monnaie fiduciaire
Exemples : USDT, USDC, PYUSD
Ces pièces stables sont adossées à des monnaies fiduciaires comme le dollar américain et sont soumises à des réglementations en matière de licences, de transparence et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML).
Les cadres réglementaires visent à maintenir les ratios de réserves et à garantir un remboursement en temps opportun.
Stablecoins adossés à des actifs
Exemples : DAI, FRAX
Adossés à des crypto-monnaies ou à des actifs du monde réel comme le Bitcoin ou les bons du Trésor américain, ces pièces stables offrent de la stabilité mais font l'objet d'un contrôle réglementaire limité.
Stablecoins algorithmiques
Exemples : UST (disparu)
Ces pièces stables s'appuient sur des contrats intelligents pour maintenir leur niveau de référence, mais sont confrontées à d'importants défis réglementaires en raison de leur volatilité et de leurs risques d'effondrement.
Réglementation mondiale des stablecoins par région
Union européenne (UE)
Le cadre réglementaire des marchés des crypto-actifs (MiCA) impose des règles strictes pour les pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires, notamment en matière de gestion des réserves et de délais de remboursement.
Interdiction des stablecoins algorithmiques par le MiCA : pour atténuer les risques, l’UE interdit les stablecoins algorithmiques.
États-Unis
La loi Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin Act met l'accent sur l'intégration du stablecoin au système bancaire, exigeant une gestion stricte des réserves.
Plusieurs agences fédérales comme la SEC, la CFTC et l'OCC supervisent les activités des stablecoins, créant un environnement réglementaire complexe.
Royaume-Uni
Le Royaume-Uni a adopté une approche progressive, avec des pièces stables intégrées dans le cadre du règlement sur les services de paiement de 2017.
Les phases futures couvriront les pièces stables algorithmiques et adossées à des matières premières, en mettant l’accent sur les pièces stables étrangères.
Émirats arabes unis
La Banque centrale des Émirats arabes unis (CBUAE) réglemente les pièces stables en vertu du règlement sur les services de jetons de paiement, mettant l'accent sur la transparence et les restrictions sur les jetons algorithmiques.
Les Émirats arabes unis soutiennent les pièces stables indexées sur le dirham, mais limitent l'utilisation de pièces stables étrangères pour les paiements.
Japon
En vertu de la loi sur les services de paiement, seules les banques et les sociétés de fiducie peuvent émettre des pièces stables, garantissant ainsi un soutien sécurisé et des processus de rachat fiables.
Singapour
Le cadre de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) régit les pièces stables à monnaie unique (SCS) indexées sur le dollar de Singapour ou les devises du G10, garantissant une gestion robuste des réserves et une transparence.
L'avenir de la réglementation des stablecoins
La réglementation sur les stablecoins évolue rapidement, les gouvernements trouvant un équilibre entre innovation et protection des consommateurs. Les principales évolutions réglementaires à surveiller sont les suivantes :
Intégration à la finance traditionnelle : les stablecoins font désormais partie des cadres bancaires existants, permettant des transactions plus rapides et des paiements transfrontaliers.
Évolution vers des pièces stables liées à des monnaies fiduciaires : Compte tenu des risques associés aux modèles algorithmiques, de nombreuses juridictions se concentrent sur les jetons adossés à des monnaies fiduciaires pour favoriser la confiance et la stabilité.
Coordination mondiale : la clarté réglementaire de régions comme l’UE, les Émirats arabes unis et Singapour est essentielle pour créer un cadre interopérable à l’échelle mondiale.
Conclusion : une voie vers l’inclusion financière mondiale
Une réglementation claire et avant-gardiste jouera un rôle crucial pour favoriser la confiance et la stabilité dans l’écosystème croissant des stablecoins. À mesure que de plus en plus de juridictions finalisent leurs cadres, l’adoption de diverses stablecoins, y compris des stablecoins non libellés en USD, devrait augmenter. Avec une réglementation équilibrée, les stablecoins ont le potentiel de remodeler la finance mondiale, en favorisant l’inclusion financière et l’autonomisation économique.
Les régulateurs et les acteurs du secteur doivent collaborer pour créer des cadres qui soutiennent l’innovation tout en garantissant la protection des consommateurs, ouvrant ainsi la voie à un avenir financier numérique sûr et transparent.
