Selon Cointelegraph, la récente décision de la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt pour la première fois depuis mars 2020 devrait affecter de manière significative les flux de revenus des cinq principaux stablecoins centralisés, qui détiennent collectivement près de 125 milliards de dollars de bons du Trésor américain.

Un rapport publié par le fournisseur d’indices CCData le 27 septembre indique que les bons du Trésor représentent 80,2 % des principales réserves de stablecoins. Ces stablecoins devraient perdre environ 625 millions de dollars de revenus d’intérêts pour chaque baisse de 50 points de base (pb). Les données de l’outil FedWatch du CME Group montrent que les marchés anticipent une baisse des taux de 75 pb d’ici la fin de 2024, dont une baisse de 50 pb en novembre, suivie de 25 pb supplémentaires en décembre. Ensemble, les baisses potentielles à venir pourraient effacer 937,5 millions de dollars supplémentaires des revenus des stablecoins, portant la perte totale de revenus due à la politique d’assouplissement de la Fed à 1,5625 milliard de dollars.

L’USDt (USDT) de Tether est en tête du groupe des émetteurs de stablecoins dont les réserves sont garanties par le Trésor américain, avec un total de 93,2 milliards de dollars en bons du Trésor et en accords de rachat. La société a affiché un bénéfice net de 5,2 milliards de dollars au premier semestre 2024, tiré par les taux d’intérêt. L’USD Coin (USDC) de Circle suit avec 28,7 milliards de dollars de titres du Trésor via son Circle Reserve Fund, tandis que First Digital USD (FDUSD), PayPal USD (PYUSD) et TrueUSD (TUSD) détiennent des positions plus petites dans des actifs du Trésor d’une valeur respective de 1,83 milliard de dollars, 634 millions de dollars et 502 millions de dollars. Une baisse des taux d’intérêt ajoutera probablement une pression croissante sur les marges bénéficiaires des stablecoins.

En septembre, la capitalisation boursière totale des stablecoins a grimpé de 1,50 % pour atteindre 172 milliards de dollars, marquant le douzième mois consécutif de croissance selon CCData. Malgré cela, la capitalisation boursière globale reste inférieure à ce qu'elle était avant l'événement de dé-pegging de Terra Luna en mai 2022. Les volumes d'échanges ont diminué sur les bourses centralisées, chutant de 39,4 % à 683 milliards de dollars enregistrés au 23 septembre, suggérant une possible baisse des volumes d'échanges mensuels. Traditionnellement, septembre marque la fin des effets de saisonnalité et marque souvent le début d'une activité commerciale accrue, note le rapport. L'USDT reste le stablecoin le plus populaire sur les bourses centralisées, représentant 77,2 % de l'ensemble du volume d'échange. Le FDUSD reste le deuxième stablecoin le plus échangé avec une part de marché de 11,6 %, suivi de l'USDC avec 10,9 %.