Selon BlockBeats, la domination d'Ethereum dans les contrats intelligents est confrontée à des défis sans précédent. On craint de plus en plus que les utilisateurs se tournent vers des solutions alternatives de couche 1 (L1) comme Solana. Cela a conduit certains membres de la communauté à préconiser la priorité donnée aux améliorations techniques de la couche d'exécution L1 plutôt qu'à l'augmentation de la bande passante de disponibilité des données de cumul.

Ce changement pourrait avoir un impact significatif sur le réseau et les revenus de divers protocoles d'infrastructure Ethereum. Aujourd'hui, nous explorons comment ce changement dans les priorités d'Ethereum pourrait apporter des avantages substantiels à la plateforme de jalonnement liquide Lido et aux détenteurs de jetons LDO.

Au cours des quatre dernières années, le volume de transactions quotidiennes d'Ethereum L1 est resté relativement stable, autour d'un million de transactions. Cependant, les revenus des frais de transaction ont considérablement diminué. Début 2021, les revenus des frais de transaction quotidiens d'Ethereum dépassaient souvent les 20 millions de dollars, mais en 2024, atteindre ce niveau en un mois est considéré comme une chance.

Malgré la demande évidente d'espace de bloc adjacent, comme le montre l'augmentation quasi continue du débit des transactions de couche 2 (L2), les revenus d'Ethereum provenant de ces activités sont minimes. La feuille de route centrée sur le rollup d'Ethereum l'optimise pour fournir un stockage de données relativement bon marché pour ses L2. Il s'agit du seul service direct pour lequel les stakers d'Ethereum reçoivent un paiement, ne générant que quelques centimes par transaction.

Bien que les rollups et les L2 offrent des temps de transaction rapides et des coûts faibles, leurs utilisateurs ne bénéficient pas des mêmes garanties de sécurité que Ethereum L1, où les transactions sont traitées par un ensemble décentralisé de validateurs et l'intégrité de la blockchain est maintenue par des systèmes d'incitation économique vérifiés comme le slashing.

La plus grande force d'Ethereum réside dans ses garanties de règlement de classe mondiale, qui garantissent un traitement fiable des transactions pour tout utilisateur qui peut se permettre les frais nécessaires. De nombreux penseurs de l'écosystème pensent qu'il est temps de combiner cette capacité de base avec une exécution L1 améliorée.

Pour concrétiser cette vision, il faudrait procéder à des changements importants et potentiellement controversés, comme des exigences matérielles accrues ou une parallélisation native. Cependant, la mise en œuvre de telles mises à niveau pourrait revitaliser Ethereum L1 en tant que point d'atterrissage par défaut pour toutes les transactions financières précieuses sur la chaîne, renforçant ainsi le pouvoir narratif d'Ether.

Bien qu'un changement soudain de priorité d'exécution semble peu probable, il s'agit d'une voie intéressante pour l'écosystème Ethereum. La nature prospective du marché signifie que les investisseurs essaient souvent de se positionner en amont des changements réels. Dans ce cas, LDO pourrait devenir l'un des principaux acteurs dans les semaines à venir.

L'évolution récente du prix du LDO, en hausse de 26 % par rapport à son plus bas de la mi-août, suggère que les investisseurs anticipent peut-être déjà un marché haussier pour le jeton. Le recentrage sur l'exécution entraînerait davantage de transactions vers Ethereum L1, en particulier les transactions DeFi à forte valeur ajoutée et à forte intensité de calcul. Alors que les coûts de transaction individuels pourraient diminuer, les frais totaux générés par toutes les transactions devraient augmenter, ce qui aurait un impact positif sur la principale variable de revenus du Lido : le rendement du jalonnement ETH.

Si l'Ethereum L1 disponible conduit à une augmentation significative de la demande d'espace de bloc et à des effets secondaires souhaitables comme la déflation nette d'Ether, Ethereum pourrait devenir une plateforme de contrats intelligents plus importante du point de vue de l'investissement et de la facilité d'utilisation. Si cette distinction fait grimper le prix de l'ETH, Lido verrait des bénéfices libellés en dollars plus importants à un niveau donné d'activité sur la chaîne.

Bien que les discussions sur la modification des priorités de la feuille de route d'Ethereum en soient encore à leurs débuts et restent controversées, ces changements potentiels pourraient constituer de fortes incitations à revitaliser L1, en en faisant un endroit où les vrais utilisateurs sont prêts à payer des frais de transaction pour des garanties de règlement solides. Si cette grande vision se concrétise, LDO pourrait finalement commencer à fonctionner de manière exceptionnelle.