Selon les rapports Golden Ten, la Banque centrale européenne a annoncé sa première baisse de taux d'intérêt de 25 points de base. La baisse des taux n’a pas été entièrement sans controverse, beaucoup estimant qu’elle pourrait être prématurée dans un contexte d’inflation persistante. Mais ces derniers mois, depuis que la baisse des taux d'intérêt en juin est devenue une fatalité, le marché a prêté davantage d'attention à l'éventuelle voie d'un assouplissement à l'avenir. Malheureusement, nous n’avons pas obtenu beaucoup plus d’informations sur la voie à suivre lors de la conférence de presse de Lagarde. Nous nous attendons à ce que les données sur l’emploi aux États-Unis soient plus encourageantes que la baisse des taux d’intérêt de la BCE. Les marchés semblent se préparer à une déception économique. Le consensus du marché s'attend à ce que l'emploi salarié non agricole s'élève à 185 000 en mai, soit un peu plus que les 175 000 du mois dernier. Toutefois, à notre avis, toute donnée proche du consensus sera en réalité un catalyseur de rendements plus élevés. Ce chiffre serait bien inférieur à la moyenne de cette année mais ne refléterait pas une faiblesse économique inquiétante. Étant donné que l’inflation n’est toujours pas là où la Fed le souhaite, nous pensons que le rendement du Trésor à 10 ans devrait être plus élevé dans ce scénario.