Rédacteur : Liu Honglin
La blockchain, en tant que terme général englobant une série de technologies issues du bitcoin, possède intrinsèquement une forte connotation financière et un esprit libertaire. Malheureusement, les projets Web3 doivent souvent faire preuve de prudence pour éviter d'être surveillés par les régulateurs, la plupart d'entre eux s'efforcent de prouver que leur token est un jeton utilitaire (Utility Token) plutôt qu'un jeton de sécurité (Security Token).
Cependant, les douleurs entre projets ne sont pas universelles. Dans le monde de Web3, il existe un autre type de token qui craint que les utilisateurs ne dépensent leur argent, à savoir les stablecoins. Après tout, en tant que moyen de paiement, le problème le plus délicat est la stabilité (vous êtes sûr de vouloir parler de roubles russes…?)
La logique narrative des stablecoins est en réalité assez simple : si j'ai 1 dollar sur mon compte bancaire, j'émets 1 jeton sur la blockchain. L'idée principale est de maintenir une stabilité émotionnelle et des prix. D'une certaine manière, les stablecoins allient la stabilité des monnaies traditionnelles à l'avantage de décentralisation de la technologie blockchain, devenant ainsi le pont reliant le monde réel et le monde en chaîne, et devenant sans conteste l'une des premières applications à grande échelle de la technologie blockchain dans la vie quotidienne.
Mais avec la domination progressive des marchés par des stablecoins comme l'USDT, nous découvrons soudainement que le jeune tueur de dragons est devenu un dragon lui-même.
Tether, en tant qu'émetteur de la monnaie USDT, est un pivot central de l'industrie Web3 mondiale, représentant plus de 65 % du marché des stablecoins, générant chaque année des millions de dollars de revenus grâce à ses activités de stablecoin, cependant, c'est l'entreprise de la plus stricte centralisation de la Web2.
L'émission et le gel d'USDT dépendent entièrement d'un émetteur centralisé, et son niveau de transparence est relativement faible, ses bénéfices étant presque sans rapport avec les utilisateurs, tandis que le pouvoir de gouvernance est hautement centralisé. Ces trois points peuvent passer inaperçus dans une entreprise Internet traditionnelle, mais dans une entreprise centrale de l'industrie Web3, cela pose problème, car cela ne correspond pas du tout à la définition de Web3 !
Il faut savoir que le principe fondamental de Web3 se résume à quelques mots : transparence, confiance, partage de valeur. Or, ces mots semblent n'avoir rien à voir avec Tether, cette entreprise de stablecoins centralisée.
Alors la question se pose : peut-on rendre l'application importante du stablecoin Web3 encore plus Web3 ? Peut-être est-ce la clé du développement de la prochaine génération de stablecoins.
Dans cet article d'aujourd'hui, l'avocat Honglin souhaite partager un projet de recherche récent, explorant davantage comment réaliser un modèle innovant alliant décentralisation et stablecoins. Naturellement, le contenu de cet article est uniquement à des fins d'apprentissage et d'échange, et ne constitue aucunement un conseil en investissement.
Présentation du projet stablecoin Usual
Usual est une plateforme décentralisée d'émission de stablecoins légaux, visant à briser les barrières entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée (DeFi), reliant la finance traditionnelle à la finance décentralisée (DeFi).
Usual se concentre sur trois produits principaux :
Stablecoin Usual : conçu spécifiquement pour les paiements, les contreparties et les garanties.
Usual LST (LST ordinaire) : un produit générant des revenus.
Jeton de gouvernance Usual : donne aux détenteurs un pouvoir de décision au sein du protocole.
Usual agrège des actifs du monde réel (RWA) tokenisés provenant d'institutions renommées telles que BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0 ou Hashnote, les transformant en stablecoins sans autorisation, vérifiables sur la chaîne et composables, renforçant ainsi la liquidité des actifs non liquides traditionnels et facilitant l'accès à ces actifs pour un plus grand nombre d'investisseurs.
Plus important encore, il redistribue la propriété et le pouvoir de gouvernance grâce au jeton $USUAL, permettant aux membres de la communauté de devenir propriétaires de l'infrastructure, des fonds et de la gouvernance de la plateforme, favorisant ainsi l'intégration du monde Web3 avec le monde réel. Grâce à la conception de Usual, l'émission de stablecoins n'est pas seulement une numérisation des actifs, mais une reconstruction du système financier traditionnel.
Le fondateur de Usual est Pierre Person, né le 22 janvier 1989, ancien membre de la 6ème circonscription de l'Assemblée nationale française, et a longtemps été un conseiller électoral et un allié politique du président français Macron. Le parcours politique de Pierre Person et sa compréhension de la technologie blockchain lui permettent de diriger l'équipe Usual avec une perspective unique, favorisant l'intégration de Web3 et de la finance traditionnelle. En tant que membre du Parti socialiste français, Pierre a participé à des projets législatifs importants tels que les soins de santé LGBT et la légalisation du cannabis pendant son mandat, démontrant sa pensée interdisciplinaire et sa capacité d'innovation.
En matière de financement de projet, Usual a attiré l'attention et le soutien financier de plusieurs institutions d'investissement renommées. En avril 2024, Usual a levé 7 millions de dollars, dirigée par IOSG Ventures, avec la participation d'institutions telles que GSR, Mantle, Starkware, etc. En novembre, Usual a complété une nouvelle levée de fonds de 1,5 million de dollars, avec Comfy Capital et des investisseurs de projets de crypto-monnaie précoce tels qu'Echo également impliqués.
Et un financement de série A de 10 millions de dollars dirigé par KrakenVentures. Ces investissements ont non seulement apporté le soutien financier nécessaire à Usual, mais ont également fourni des ressources industrielles riches et des conseils stratégiques pour le développement du projet.
Caractéristiques du stablecoin du projet Usual
Contrairement aux stablecoins centralisés traditionnels, le stablecoin USD0 de Usual montre des avantages uniques en matière de stabilité, de transparence, de distribution des bénéfices et de gouvernance décentralisée.
Choix et transparence des actifs de garantie
Contrairement aux stablecoins traditionnels soutenus par des actifs à court terme tels que des espèces et des billets commerciaux, USD0 choisit des actifs du monde réel (RWA) à très court terme comme collatéral, y compris les obligations du Trésor américain, les bons de rachat overnight, etc. Les détenteurs peuvent obtenir des rendements en convertissant USD0 en USD0++, sous forme de jetons $USUAL ou d'USD0 sans risque. De plus, les actifs de garantie d'USD0 sont transparents et vérifiables sur la chaîne, permettant aux utilisateurs de consulter et de vérifier à tout moment l'état des actifs soutenant USD0. Cette approche augmente non seulement la transparence, mais aide également à établir la confiance des utilisateurs dans le protocole.
Mécanisme innovant de distribution des bénéfices
Les bénéfices des stablecoins traditionnels reviennent principalement à l'émetteur, et les utilisateurs ne peuvent pas en bénéficier directement. Cependant, la conception d'USD0 prend en compte un mécanisme de distribution plus équitable et transparent. 100 % des bénéfices d'USD0 sont transférés au trésor du protocole, et 90 % des jetons $USUAL sont distribués aux membres de la communauté. Les membres de la communauté comprennent non seulement les utilisateurs, mais aussi les fournisseurs de liquidité et les contributeurs. Grâce à cette conception, USD0 garantit que les utilisateurs peuvent partager les dividendes de croissance apportés par le protocole, plutôt que de concentrer tous les profits entre les mains de l'émetteur.
Fait intéressant, les utilisateurs détenant USD0 peuvent obtenir des rendements supplémentaires en les convertissant en USD0++. Cela renforce non seulement le sentiment d'engagement des utilisateurs, mais leur permet également de bénéficier de la croissance du protocole, réalisant véritablement l'idée de décentralisation et de partage des bénéfices.
En comparaison, les stablecoins traditionnels comme USDT, malgré leur soutien par un grand nombre d'obligations du Trésor américain, voient la majorité de leurs bénéfices revenir à la société Tether, et il existe presque aucune manière pour les utilisateurs ordinaires de participer à la distribution des bénéfices. Par exemple, au premier semestre 2024, le bénéfice net de Tether a atteint 5,2 milliards de dollars, presque tous les bénéfices revenant à l'entreprise, sans que les utilisateurs ne partagent ce dividende.
Gouvernance décentralisée et gestion transparente
La gouvernance décentralisée d'USD0 est l'un de ses points forts. Dans le protocole Usual, les membres de la communauté ne sont pas seulement des utilisateurs, mais peuvent également participer à la gouvernance du protocole en mettant en jeu des jetons $USUAL. Les utilisateurs ont un certain pouvoir de décision sur la trésorerie et les décisions du protocole, ce qui signifie que le processus d'émission et de gestion d'USD0 n'est pas contrôlé par une entité centralisée, mais décidé collectivement par la communauté.
Cet avantage de la gouvernance décentralisée est évident, il garantit que les décisions du protocole ne sont pas contrôlées par un seul acteur d'intérêt, permettant ainsi de mieux servir tous les participants. En revanche, les stablecoins traditionnels comme l'USDT sont presque entièrement contrôlés par la société Tether, avec très peu de place pour l'implication des utilisateurs dans la gouvernance.
Avantages uniques de la gestion des risques
Comme mentionné précédemment, USD0 choisit des obligations gouvernementales de haute liquidité et sécurisées comme collatéral, réduisant ainsi l'impact du risque systémique bancaire par rapport aux réserves des banques commerciales. Les actifs à court terme utilisés par USD0 peuvent efficacement éviter les situations de liquidation à prix réduit lors de rachats massifs. Si la durée des actifs est trop longue, ils peuvent être contraints à une vente à bas prix pour faire face aux rachats, mais l'échéance des actifs à court terme peut réduire ce risque.
De plus, tous les actifs sont tokenisés et enregistrés sur la chaîne, permettant aux utilisateurs de vérifier à tout moment leur liquidité et leur sécurité. Cette transparence renforce considérablement la confiance des utilisateurs dans le protocole. Les contrats intelligents exécutent automatiquement le processus d'émission et de gestion d'USD0, et garantissent la stabilité de son prix grâce à un mécanisme d'arbitrage. Lorsque le prix du marché d'USD0 s'écarte de sa valeur d'ancrage, les arbitragistes peuvent acheter et vendre USD0 pour restaurer sa stabilité. Grâce à ces mesures, USD0 parvient à minimiser les fluctuations de prix et à réduire le risque systémique lors de rachats massifs.
Conclusion
Avec le développement continu de l'industrie Web3, la finance décentralisée (DeFi) et les paiements transfrontaliers sont devenus des cas d'utilisation les plus prometteurs de la blockchain. En tant qu'outil clé reliant la finance traditionnelle et les actifs en chaîne, le mécanisme de distribution des bénéfices décentralisé, transparent et équitable des stablecoins sera essentiel pour le développement futur des stablecoins.
L'un des principes fondamentaux de Web3 est la décentralisation et le partage de valeur avec les utilisateurs, le projet Usual s'appuie sur cette idée pour combiner de manière innovante les avantages de la finance traditionnelle et l'esprit décentralisé de Web3, en créant un tout nouveau modèle de stablecoin via des mécanismes plus transparents, équitables et décentralisés. Cela offre non seulement aux utilisateurs des rendements plus élevés, mais permet également à un plus grand nombre de membres de la communauté de participer à la gouvernance du protocole, partageant ainsi la valeur du réseau et les bénéfices commerciaux.
Ce modèle pourrait bien être l'avenir véritable des stablecoins Web3.0.