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Les stratèges en investissement prévoient une année de transition pour les marchés américains en 2025, avec des perspectives globalement positives mais de plus en plus prudentes par rapport aux performances exceptionnelles de 2024. Alors que l’environnement macroéconomique soutient une croissance mondiale saine et une baisse de l’inflation, les analystes préviennent que les marchés entrent dans une phase « reflationniste » plus complexe qui pourrait remettre en cause les rendements exceptionnels auxquels les investisseurs se sont habitués.

Concentration sans précédent du pouvoir de marché des valeurs technologiques

La concentration sans précédent du pouvoir de marché dans les valeurs technologiques de premier plan est devenue une préoccupation centrale pour 2025, les cinq plus grandes entreprises représentant désormais environ 25 % de l’indice S&P 500. Les analystes de Goldman Sachs notent que les 20 premières valeurs génèrent plus de 50 % de la volatilité du marché, ce qui crée des risques systémiques potentiels. Les « Sept Magnifiques » leaders technologiques ont vu leurs valorisations dépasser les modèles structurels de juste valeur, ce qui soulève des questions sur leur durabilité.

Les banques centrales d’investissement conseillent à leurs clients de maintenir leur exposition aux actions, mais avec un positionnement plus défensif pour 2025. Les stratégies recommandées incluent la mise en œuvre d’une « approche en haltères » qui combine des actions de qualité avec des titres à la traîne sélectionnés tout en augmentant la diversification entre les classes d’actifs. Les investissements alternatifs, tels que les fonds spéculatifs, gagnent en popularité en tant que diversificateurs de portefeuille.

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Principaux risques susceptibles de faire dérailler les marchés en 2025

Les stratèges de Wall Street ont identifié plusieurs risques majeurs susceptibles de faire dérailler les marchés en 2025, notamment les déceptions potentielles concernant la rentabilité des entreprises, une inflation persistante qui surprend à la hausse et la volatilité du marché obligataire provoquée par l’évolution de la dynamique de l’offre et de la demande. L’incertitude politique, notamment autour de la politique commerciale et de la transition présidentielle, ajoute un niveau de complexité supplémentaire.

Le tableau des valorisations présente des défis particuliers, Goldman Sachs ne prévoyant qu’un rendement total de 3 % pour le S&P 500 au cours de la prochaine décennie. Ce chiffre se situerait dans le septième percentile des rendements sur 10 ans depuis 1930. Ces perspectives modestes, combinées à la concurrence accrue des autres classes d’actifs et à l’impact potentiel des rendements des bons du Trésor à 10 ans approchant les 5 %, suggèrent que les investisseurs pourraient devoir revoir leurs attentes de rendement tout en mettant l’accent sur la gestion des risques par la diversification, la couverture stratégique et une sélection rigoureuse des titres.

Avis de non-responsabilité : l’auteur ne détient ni ne détient de position dans aucun des titres évoqués dans l’article.

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