La nouvelle année a commencé sur une note joyeuse avec le bitcoin (BTC) se dirigeant vers 100 000 $, laissant derrière lui le faible prix de décembre. Au milieu de cette joie, CoinDesk a mis en garde contre un optimisme excessif, notant les courants sous-jacents de vendeurs cherchant à se réaffirmer.
Une semaine plus tard, le BTC est revenu à 93 000 $ après avoir échoué à maintenir des gains au-dessus de 100 000 $ lundi, montrent les données de CoinDesk.
Le dernier repli survient à un moment de volatilité accrue sur le marché des bons du Trésor américain, où les rendements à long terme ont prolongé le rallye du T4 2024 pour atteindre des sommets de plusieurs mois en raison de données économiques indiquant une inflation tenace aux États-Unis.
Ce ne sont pas seulement les rendements obligataires nominaux, les rendements réels ou ajustés à l'inflation augmentent également. Le rendement de la sécurité indexée sur l'inflation à 10 ans des États-Unis a grimpé à 2,29 %, le plus élevé depuis novembre 2023, selon la plateforme de charting TradingView.
Lorsque le rendement offert par les produits à revenu fixe commence à sembler plus attrayant en termes réels, l'incitation à investir dans des actifs à risque diminue. C'est particulièrement vrai lorsque la hausse du rendement est entraînée par des attentes hawkish de la Fed plutôt que par la croissance économique.
C'est précisément le cas cette semaine. Avec des données indiquant une inflation persistante, les traders ont repoussé le moment de la prochaine baisse des taux de la Fed à juin.
"La chute du prix du bitcoin au comptant ce matin semble être en réponse à des rendements plus élevés sur le marché des bons du Trésor et à la probabilité réduite de nouvelles baisses de taux cette année. Cela a impacté les perspectives du marché à court terme pour les actifs crypto, qui ont tendance à mieux performer dans des conditions plus liquides," a déclaré Thomas Erdosi, responsable du produit chez CF Benchmarks, à CoinDesk.
Notez que le pic des rendements n'est pas seulement un problème centré sur les États-Unis. Les rendements montent en flèche dans les principales économies, le Japon et le Royaume-Uni rejoignant la mêlée. Le Royaume-Uni connaît ses rendements à long terme les plus élevés depuis 1998.
Tout cela a un impact sur les actions, similaire à ce qui se passe avec le BTC. Les principaux indices comme le Nasdaq et le S&P 500 ont également perdu leurs gains du Nouvel An.
Mais voici une tournure : Malgré les incertitudes macroéconomiques, le marché des options cotées sur Deribit de BTC reste optimiste, avec une valeur en dollars des appels actifs atteignant 14,87 milliards de dollars au moment de la presse, soit presque deux fois la valeur des puts actifs, selon la source de données Amberdata.
Un acheteur d'appels est implicitement haussier sur le marché tandis qu'un acheteur de puts est baissier.
De plus, l'option d'achat avec un strike de 120 000 $ reste la plus populaire, avec un intérêt ouvert notionnel de 1,47 milliard de dollars. Les appels avec des strikes de 101 000 $ et 110 000 $ affichent également un intérêt ouvert de plus de 1 milliard de dollars chacun. Pendant ce temps, l'option de vente la plus populaire à 75 000 $ a un intérêt ouvert de 595 millions de dollars.
Dans l'ensemble, les appels expirant après janvier continuent de se négocier à une prime notable par rapport aux puts, reflétant un biais haussier.
"Nous pourrions potentiellement voir un changement dans la fortune du marché d'ici la fin de ce mois. L'inauguration du président Trump le 20 janvier, annonçant une probabilité accrue d'un environnement réglementaire beaucoup plus favorable pour la crypto, pourrait être un moteur clé du sentiment sur le marché de la crypto," a ajouté Erdosi.
