Hier, mardi 7 janvier 2025, un petit crash cryptographique s'est produit.
Même si cela était inattendu pour beaucoup, certains signaux suggéraient déjà une issue haussière.
Pour identifier les causes, il faut cependant commencer l’analyse à distance.
Le tournant de novembre
Pour analyser la tendance générale du marché crypto, il est utile d'utiliser d'une part la tendance du prix du Bitcoin, et d'autre part l'indice de saison altcoin de CoinMarketCap.
Jusqu’en octobre 2024, le prix du Bitcoin n’avait jamais dépassé 75 000 dollars dans toute son histoire.
Avec la victoire de Trump aux élections présidentielles américaines, un tournant s’est produit : non seulement le prix du billet vert a dépassé les 75 000 dollars, mais il a également dépassé les 90 000 dollars avec élan.
Entre-temps, notamment juste avant la fin novembre, les altcoins se sont également réveillés, l'indice altseason dépassant d'abord la barre des 50, puis même la barre des 80, mais seulement pendant quelques jours.
À ce moment-là, deux choses se sont produites presque simultanément qui ont un peu changé les choses.
Le tournant de décembre
En fait, en décembre, alors que d'un côté Bitcoin montait même au-dessus de la barre des 100 000 $, atteignant de nouveaux sommets historiques même au-dessus de 108 000 $, l'indice altseason revenait autour de la barre des 50, mais à partir de là il n'a plus bougé.
Ainsi, pour Bitcoin, les phases de ce bullrun ont été au nombre de deux, alors que pour les altcoins dans leur ensemble, il n'y en a eu qu'une seule, de plus brève.
Mais le véritable tournant du mois de décembre s’est produit le mercredi 18, lorsque, à la lumière du rééchelonnement de la stratégie de baisse des taux d’intérêt de la Fed, quelque chose a changé.
Le fait est que soudainement, le scénario qui semblait auparavant résolument positif est devenu résolument moins positif, précisément parce que des baisses plus faibles des taux d’intérêt en 2025 signifient aussi inévitablement moins de liquidités sur les marchés haussiers et baissiers.
La mini-bulle et le premier krach crypto
À ce moment-là, il y a eu le premier crash, qui a fait passer le prix du Bitcoin en dessous de 93 000 dollars.
Il convient de rappeler qu'après la mini-altseason de fin novembre/début décembre, les altcoins dans leur ensemble n'ont plus été les protagonistes des marchés cryptographiques, mais ont simplement suivi Bitcoin à quelques exceptions près.
On craignait qu'il s'agisse de l'éclatement d'une mini-bulle, mais au lieu de cela, il y a deux jours, le lundi 6 janvier 2025, le prix du BTC était revenu bien au-dessus de 100 000 dollars.
Cependant, hier, il y a eu un deuxième crash, qui a effacé tous les gains des derniers jours, le ramenant sous les 96 000 $.
Le risque d’éclatement d’une mini-bulle semble désormais encore plus grand que ce que l’on craignait fin décembre.
Les causes du krach du marché des crypto-monnaies
La cause première de ce crash est certainement l’éclatement éventuel d’une mini-bulle.
Il faut cependant dire que peu d’analystes affirment que novembre et décembre ont été une véritable mini-bulle.
Il est nécessaire de préciser que les mini-bulles ne sont pas de véritables bulles spéculatives, à la fois parce qu'elles durent très peu de temps et parce qu'elles n'ont pas d'impact significatif sur la tendance à moyen et long terme.
Mais il y a plus.
L'un des facteurs clés qui a caractérisé la tendance des marchés hier, également mis en évidence par la mauvaise performance des bourses américaines, est la fuite des capitaux vers les obligations américaines. En d'autres termes, il y a eu une fuite des capitaux des actifs à risque vers les obligations d'État.
La chose avait été en quelque sorte annoncée la veille par une augmentation de l'indice MOVE (U.S. Bond Market Option Volatility Estimate).
L’autre facteur qui a impacté négativement le marché des crypto-monnaies, actuellement dominé par le Bitcoin, est le Dollar Index, toujours résolument très élevé, et même en hausse.
Le scénario mondial
En réalité, c’est précisément le scénario macroéconomique qui n’est pas particulièrement favorable aux actifs risqués de nos jours.
La ruée vers les dollars en dit long sur ce que les marchés semblent attendre : une baisse des prix.
En général, on « investit » en dollars seulement pour des périodes limitées, en attendant essentiellement de pouvoir racheter. Les achats massifs de dollars de ces dernières semaines semblent suggérer que les marchés attendent une forte baisse des prix pour pouvoir acheter de manière beaucoup plus pratique.
La même chose pourrait également s’appliquer aux marchés des crypto-monnaies, même si ici, on pourrait s’attendre à plus qu’un retracement, dans certains cas, à un véritable effondrement.
Il convient toutefois de noter que cette hypothèse prévoit bien une baisse, mais suivie d'un rebond, et non d'un long effondrement, sinon les marchés ne se seraient pas temporairement réfugiés dans le dollar, mais dans des actifs à long terme peu risqués comme l'or.
Bien sûr, le succès des obligations américaines peut également conduire à envisager des scénarios pires, étant donné qu'elles offrent aujourd'hui d'excellents rendements et peuvent être confortablement conservées dans un portefeuille même pendant des années, mais les records de l'indice du dollar font que l'aiguille de la balance pointe davantage vers le scénario à moyen/court terme.
