Titre : (Idées de Frontier pour 2025)
Source : Multicoin Capital
Compilation : BitpushNews
L'année 2025 devrait être une année clé pour l'industrie des crypto-monnaies. Le chemin vers le premier cadre réglementaire soutenant les crypto-monnaies, associé à la maturité technologique des blockchains de première couche, des protocoles DeFi, des réseaux DePIN et des stablecoins, crée un terreau fertile pour la prochaine vague d'innovations de pointe.
Dans notre tradition, nous partagerons les idées et opportunités qui nous enthousiasment le plus pour l'année à venir.
Réseau décentralisé d'infrastructures physiques robotisées (DePIN Robotique) avec des entreprises sans employés
— Partenaire de gestion Kyle Samani
DePIN Robotique - Des rumeurs circulent selon lesquelles le gouvernement Trump qui s'apprête à entrer en fonction poussera la réglementation des véhicules autonomes (AD) à un niveau fédéral, créant une norme unifiée pour les entreprises de conduite autonome. À mesure que les clusters GPU continuent de croître (par exemple, plus de 100 000 GPU H100), la technologie de conduite autonome basée sur les modèles Transformer deviendra plus mature et devrait être largement adoptée dans le monde réel. Par la suite, je m'attends à une explosion de DePIN basé sur la robotique. De nombreuses startups ont déjà levé des fonds auprès de VC non crypto, mais n'ont pas encore vraiment commencé à se commercialiser. Je suis optimiste que beaucoup d'entre elles adopteront le modèle DePIN, transférant le risque du bilan des entreprises de développement vers les professionnels de la robotique du monde entier et les « prosommateurs » (prosumers, à la fois producteurs et consommateurs). De nombreux premiers utilisateurs de ces produits robotiques saisiront des données cruciales pour le développement de robots autonomes. Je sais qu'il y a aujourd'hui une entreprise dans ce domaine - Frodobots - et j'attends avec impatience d'en voir plus. Bien que notre entreprise de portefeuille Hivemapper ne soit pas une entreprise strictement robotique, elle explore de nombreuses idées similaires.
Société sans employés - La base des sociétés sans employés est l'intelligence artificielle. Avec les modèles de raisonnement en chaîne de pensée plus avancés d'OpenAI, les modèles atteignent un niveau où ils peuvent penser, planifier, exécuter et s'auto-corriger. Cela établit la base pour que des agents d'intelligence artificielle exécutent toutes les tâches dans les affaires.
Pour que les sociétés sans employés fonctionnent correctement, elles auront besoin de l'orientation humaine, car l'intelligence artificielle commettra inévitablement des erreurs et pourrait dépasser sa fenêtre de contexte. Au fil du temps, j'anticipe que le degré d'orientation humaine diminuera à mesure que l'intelligence artificielle continuera à s'améliorer dans l'auto-correction et l'extension de sa fenêtre de contexte. Je crois que la gouvernance de ces sociétés sans employés pourrait se faire via des DAO, et j'anticipe que les marchés de capitaux cryptographiques fourniront un financement ambitieux pour les tentatives de ces sociétés sans employés.
Les startups ont souvent du succès tandis que les grandes entreprises échouent, car elles sont confrontées à des contraintes uniques. Je crois que la contrainte des entreprises sans employés apportera des percées incroyables à toutes les opérations commerciales.
Titres en chaîne
— Co-fondateur et partenaire de gestion Tushar Jain
Avec l'arrivée du gouvernement Trump et la victoire totale des républicains au Congrès, les titres en chaîne ont enfin connu un véritable essor.
Les transactions sur des blockchains comme Solana peuvent être presque instantanées, éliminant les temps d'attente souvent rencontrés dans la finance traditionnelle. Un mouvement de capital plus rapide améliore l'efficacité du capital et devrait entraîner des prix plus efficaces.
La blockchain garantit que tous les participants peuvent accéder à un enregistrement en temps réel, immuable des transactions. Ce niveau de transparence et de sécurité se distingue des bases de données centralisées des institutions financières traditionnelles, qui sont opaques et parfois risquées. Les coûts de transaction sur un réseau blockchain sont bien inférieurs à ceux des systèmes bancaires traditionnels ; il suffit de comparer le coût d'envoi d'un stablecoin sur Solana (0,001 USD) au coût d'un virement bancaire (30 USD) pour s'en rendre compte. L'extension des tokens de Solana permet maintenant un contrôle précis et granulaire des titres tokenisés. Les émetteurs peuvent restreindre leurs détenteurs de titres à des adresses sur liste blanche, rappeler des tokens dans le cas d'un ordre du tribunal, et se conformer à d'autres exigences ou meilleures pratiques en matière de lois sur les titres ou d'agents de transfert.
Sans aucun doute, la finalité presque instantanée de la blockchain, le faible coût des transactions et la transparence offrent un meilleur règlement que les voies financières traditionnelles lentes, coûteuses et opaques. Le seul véritable obstacle est la réglementation, et une SEC plus favorable à l'innovation pourrait ouvrir la voie à la tokenisation des titres.
Je ne pense pas que les actions cotées en bourse deviendront les premiers titres tokenisés adoptés par le grand public. Les marchés avec une liquidité plus faible, une plus grande opacité et un bénéfice plus élevé de la tokenisation sont plus susceptibles d'être adoptés en premier. Cela pourrait être des actions de startups, car lorsqu'une blockchain peut gérer gratuitement un registre de capital, il n'y a aucune raison de payer Carta ou Angelist pour le gérer. Cela pourrait être des instruments à revenu fixe que Figure étudie depuis des années. Cela pourrait être des droits LP dans des fonds.
Achetez maintenant, ne payez jamais (Buy Now, Pay Never), consommez votre portefeuille, marge de portefeuille
— Investisseur Spencer Applebaum
Sur la base des idées de Tushar, lorsque tous les actifs seront programmables et échangeables sur la chaîne, nous commencerons à voir apparaître de nouveaux produits intéressants. Voici quelques exemples :
Achetez maintenant, ne payez jamais - Affirm et Klarna ont promu l'idée d'acheter maintenant et de payer plus tard, et je suis sûr que vous avez déjà vu ces widgets sur Amazon et d'autres sites marchands. Aujourd'hui, les utilisateurs en chaîne peuvent gagner environ 8 % sur SOL et environ 15 % sur les stablecoins. Que se passerait-il si les utilisateurs pouvaient déposer leurs tokens chez les commerçants (d'entreprises web2 comme Netflix à des entreprises web3 comme Dune Analytics) sans avoir à payer d'avance des frais d'abonnement, recevant des récompenses de staking/emprunt avec le temps ? Les tokens des utilisateurs seraient verrouillés pendant un certain temps pour garantir le paiement. Nous pensons qu'il y a un fort facteur psychologique consommateur ici, où le coût d'opportunité des rendements semble plus acceptable que le prépaiement.
Consommer votre portefeuille - lorsque tous les actifs sont tokenisés et agrégés à un seul endroit (un portefeuille web3), il est logique que les utilisateurs puissent utiliser leur portefeuille pour acheter des biens de taille moyenne à grande. Imaginez qu'Alice ait 10 000 USD en BTC, 10 000 USD en USDC générateur de rendement, 10 000 USD en actions TSLA et 10 000 USD en or. Elle souhaite acheter un canapé à 4 000 USD. Elle n'a pas besoin de convertir son USDC en monnaie fiduciaire, d'attendre le virement bancaire, d'envoyer le paiement, puis d'exécuter le processus inverse pour rééquilibrer son portefeuille si elle peut automatiquement vendre 1 000 USD de chacune de ses quatre positions sur la chaîne, puis payer immédiatement le commerçant de canapés. Elle serait toujours entièrement allouée à son portefeuille existant, sans avoir à penser au processus de rééquilibrage.
Marge de portefeuille - Dans les 3 à 5 années à venir, avec l'émergence de courtiers principaux en crypto-monnaies et d'un super protocole unifié, les utilisateurs devraient pouvoir détenir tous les actifs à travers la marge. Par exemple, Alice devrait pouvoir utiliser ses actions AAPL pour vendre à découvert des contrats à terme BTC et emprunter des USDC sur la chaîne. Ou elle devrait pouvoir utiliser son whisky tokenisé comme garantie pour acheter de la dette tokenisée sur la chaîne. Nous commençons à voir cela de manière intégrée (par exemple, Ostium introduit le trading de devises sur la chaîne), mais cela deviendra beaucoup plus clair lorsque les actifs au comptant seront tokenisés.
Validation en chaîne de l'état hors chaîne
— Partenaire en investissement Shayon Sengupta
Des systèmes de registres d'actifs comme Bitcoin et Solana représentent une étape clé dans le développement des crypto-monnaies. Ces systèmes concernent fondamentalement l'argent, permettant le stockage et le transfert de valeur par le biais de canaux ouverts à l'échelle mondiale. Aujourd'hui, les primitives cryptographiques qui rendent ces systèmes opérationnels commencent à se mélanger avec des systèmes non-basés sur des registres, débloquant ainsi de nouveaux marchés. Dans les 12 mois à venir, la cryptographie s'établira comme une couche de validation pour les données et le calcul de trois manières novatrices : preuve de réseau, traitement des données préservant la vie privée et traçabilité de l'identité/média.
Je le vois comme une fusion de la « cryptographie monétaire » et de la « cryptographie de validation », qui servira de couche de coordination pour faire éclore de nouveaux modèles économiques et mécanismes d'incitation.
Marchés émergents : les preuves à connaissance nulle débloquent de nouvelles possibilités
La première opportunité est le zkTLS et le marché qu'il apporte. Le zkTLS désigne la construction de preuves à connaissance nulle à travers des signatures TLS sur le web pour vérifier de manière totalement non auditée et inviolable n'importe quel élément de donnée sur internet (par exemple, votre score de crédit chez Equifax ou votre historique d'activités sur Strava). Certaines équipes ont déjà commencé à déployer des preuves à connaissance nulle dans des sessions web pour construire des applications non auditables et antifraude. Notre investissement dans p2p.me et ZkMe est l'un des premiers cas. p2p.me est une plateforme de recharge/retirement de cash en Inde qui utilise la preuve de réseau pour contourner la structure de marché fragmentée de la région. ZkMe est un système de vérification KYC souverain qui permet aux applications de vérifier l'identité des utilisateurs de manière préservant la vie privée. Le même principe peut également être étendu à des dizaines de nouveaux marchés, tels que la billetterie, les réservations et d'autres systèmes où la fraude constitue un principal goulot d'étranglement de liquidité.
Chiffrement homomorphe : libérer le potentiel de l'intelligence artificielle
Deuxièmement, le chiffrement homomorphe (FHE) est sur le point d'entrer dans son âge d'or. À mesure que les systèmes d'intelligence artificielle obtiennent des rendements décroissants sur des ensembles de données publics, le post-entraînement et le réglage fin dans des environnements privés ou confidentiels deviendront de plus en plus cruciaux. Cela crée un tout nouvel espace de conception pour coordonner les ensembles de données autrement inaccessibles comme entrée pour les modèles, surtout alors qu'une grande quantité de données précieuses des entreprises et des consommateurs continue de passer des systèmes locaux aux systèmes cloud. Les mécanismes d'incitation basés sur des tokens joueront un rôle clé à ce niveau, et les percées dans ce domaine propulseront les meilleurs modèles fondamentaux vers de nouveaux sommets.
Vérification et traçabilité des médias : outils essentiels à l'ère de l'IA
À une époque post-AI où le coût de génération de contenu est proche de zéro, la vérification de l'authenticité de l'identité et du contenu deviendra une composante essentielle des applications pour les consommateurs. Des systèmes précurseurs comme Worldcoin, Humanity Protocol et Humancode utilisent des preuves cryptographiques pour vérifier les informations biométriques ou les certificats délivrés par l'État, et utilisent des incitations basées sur des tokens comme principal moyen de mobiliser massivement les participants. De même, des normes comme C2PA marquent le contenu au niveau matériel pour distinguer les médias capturés réellement de ceux générés par l'IA, mais l'adoption à grande échelle de ces normes au niveau des applications pourrait nécessiter une forme de mécanisme de coordination basé sur des tokens pour surmonter l'inertie des habitudes des consommateurs. Ces outils sont essentiels pour résoudre les risques d'information sur Internet saturés par l'IA.
La négociation se dirige vers des entreprises médiatiques multi-facettes
— Investisseur Eli Qian
La négociation se dirige vers le jeu multijoueur - partager les gains et les pertes financiers et spéculer en groupe est un comportement profondément ancré dans la nature humaine et facilement transmissible. Les gens adorent parler de combien ils ont gagné (ou perdu !) dans divers domaines, des actions aux paris sportifs, en passant par les tokens mèmes. Cependant, la plupart des plateformes de négociation de crypto-monnaies, d'actions et de paris sportifs populaires sont conçues pour une expérience individuelle. Robinhood, FanDuel, BONKBot - aucun de ces outils ne privilégie l'expérience multijoueur. Pourtant, la demande pour le trading social est indéniable. Aujourd'hui, les utilisateurs créent leurs propres expériences sociales temporaires à travers des forums en ligne et des discussions de groupe. Une grande partie du contenu sur Crypto Twitter tourne autour de ces discussions.
L'un des plus grands avantages des crypto-monnaies est leur liquidité sans autorisation. Cela a ouvert la porte à la création d'outils de trading multijoueur pour tout le monde dans le cadre des actifs cryptographiques. J'ai hâte de voir en 2025 des développeurs tirer parti de la viralité inhérente au trading social pour créer des expériences multijoueurs. De tels produits permettront aux utilisateurs de partager des transactions, de rivaliser sur un tableau des gains et des pertes et de construire des positions ensemble d'un simple clic ou d'une simple touche. L'espace de conception est très vaste, englobant des robots Telegram, des mini-applications Twitter (Twitter Blinks), des mini-applications Discord, etc. Bien que 2023 et 2024 aient vu l'essor d'outils unipersonnels comme BONKBot et BullX, 2025 sera l'année où le trading se dirigera vers le multijoueur.
Sociétés médiatiques multi-facettes - Les gens ont essayé plusieurs fois d'utiliser des tokens pour améliorer les médias et le contenu, mais peu d'entreprises ont pu en exploiter pleinement le potentiel. Cependant, nous commençons à voir l'émergence de sociétés médiatiques qui contrôlent la production de contenu de bout en bout, y compris les tokens, la distribution et le capital humain. Ces sociétés médiatiques « multi-facettes » ont la capacité de propulser les primitives de la crypto-monnaie plus loin que jamais. Par exemple : tokens d'athlètes, tokens de créateurs, lives avec des marchés prédictifs, etc.
Un exemple est Karate Combat. Il n'a pas construit de produits autour des combattants existants de l'UFC, mais a plutôt établi de toutes pièces une nouvelle ligue de combat, donnant aux combattants plus de contrôle sur les règles, la distribution et les athlètes. Bien que l'utilisation des tokens par les combattants de l'UFC soit limitée, le combat de karaté pourrait permettre aux détenteurs de tokens de voter sur des éléments tels que les programmes d'entraînement des combattants, leurs tenues de combat ou quoi que ce soit d'autre - cela n'est possible que si Karate Combat contrôle la conception des tokens et les contrats des athlètes.
Les diffusions en direct, les ligues sportives, les podcasts et les émissions de téléréalité de demain réaliseront une intégration verticale profonde en termes de contenu, de distribution, de tokens et de capital humain. J'ai hâte d'investir et de consommer les médias enrichis de tokens de prochaine génération.
L'essor des chasseurs d'alpha
— Investisseur Vishal Kankani
2024 a vu certains événements décisifs qui annoncent l'émergence de nouveaux phénomènes intéressants en 2025.
Tout d'abord, émettre un nouveau token coûte presque rien (environ 0 USD), et presque n'importe qui peut le faire sans autorisation. Cela a conduit à une quantité stupéfiante d'émissions de tokens en 2024. La plupart de ces émissions sont des tokens mèmes, dont le cycle de vie est mesuré en heures et est très court.
Deuxièmement, le sentiment du marché de 2024 est de retour à un modèle d'émission de tokens équitable distribué avec un faible niveau de dilution totale (FDV) - rappelant l'ère des ICO de 2017. Dans ce type de marché, les échanges centralisés (CEX) auront du mal à suivre le rythme des nouvelles listes de tokens, et nous prévoyons que cela continuera en 2025 (car ils ont leur propre processus de cotation), ce qui incitera les gens à se tourner vers les échanges en chaîne et apportera plus de liquidité aux échanges décentralisés (DEX). Ainsi, les DEX gagneront plus de parts de marché sur les CEX dans l'année à venir. Avec l'explosion du nombre de tokens et de l'activité de négociation sur les DEX, les traders actifs auront besoin d'outils et de modèles plus puissants pour identifier en temps réel les nouveaux tokens émergents, analyser le sentiment du marché et les indicateurs en chaîne, identifier les vulnérabilités, réduire les risques (comme le vol de fonds) et exécuter efficacement des transactions.
Cela nous amène à la troisième chose qui se passera en 2024 : les agents d'intelligence artificielle. Jusqu'à présent, nous avons vu des agents d'intelligence artificielle créer du contenu sur les réseaux sociaux pour attirer l'attention sur leurs tokens respectifs. J'anticipe que la prochaine itération des agents d'intelligence artificielle sera celle des « chasseurs d'alpha » - c'est-à-dire qu'ils auront pour seule tâche de rechercher des rendements excédentaires (alpha) et de trader de manière autonome en temps réel.
La vague d'institutionnalisation des crypto-monnaies
— Partenaire Matt Shapiro
Nous sommes à l'aube de la phase d'institutionnalisation des crypto-monnaies, et ce processus se déroulera à une vitesse incroyable.
Au cours des cinq dernières années, l'industrie des crypto-monnaies a fait d'énormes progrès en matière d'avancées technologiques significatives, d'adéquation produit-marché et d'améliorations substantielles de l'interface utilisateur/expérience utilisateur (UI/UX), mais les institutions dans le domaine des crypto-monnaies n'ont en réalité pas avancé. La combinaison du risque réglementaire et professionnel a empêché de nombreuses institutions financières d'entrer efficacement dans le domaine, voire de fournir les produits cryptographiques les plus basiques à leurs clients. Avec l'arrivée d'un gouvernement pro-crypto aux États-Unis et le succès record des ETF Bitcoin, nous sommes sur le point de voir le sentiment de complaisance des institutions des cinq dernières années se précipiter pour rattraper son retard et trouver rapidement des moyens de soutenir les crypto-monnaies.
En 2024, il y aura une demande d'achat de Bitcoin de 35 milliards de dollars qui ne pourra pas ou ne voudra pas simplement passer par Coinbase. Étant donné que la plupart des sociétés de gestion d'actifs et des grandes maisons de courtage n'ont pas encore entièrement lancé leurs activités cryptographiques, il y aura plus de capitaux disponibles pour entrer sur le marché des crypto-monnaies d'ici 2025. Nous verrons le lancement de nombreux ETF pour satisfaire et tirer parti de cette demande. Cela inclut non seulement des ETF de nouveaux actifs cryptographiques comme Solana (SOL), mais aussi des ETF détenant divers actifs cryptographiques, ainsi que des ETF mélangeant des actifs cryptographiques avec des actifs traditionnels comme l'or, les actions ou le crédit. Il y aura des ETF à effet de levier, des ETF inverses, des ETF de réduction de volatilité, des ETF de staking, etc. En gros, toutes les combinaisons que vous pouvez imaginer pour regrouper des actifs cryptographiques pour un usage institutionnel et par des investisseurs particuliers seront explorées.
Nous allons voir les grandes institutions financières rivaliser pour lancer des produits financiers de base autour des crypto-monnaies. Chaque institution financière devrait explorer la création de gammes de produits permettant à ses clients de négocier des produits liés aux crypto-monnaies. Les institutions financières devraient chercher à garder des actifs cryptographiques en garde et à offrir du crédit sur ces actifs, comme elles le font aujourd'hui pour des actifs plus traditionnels. Nous pourrions également voir une augmentation significative des émetteurs de stablecoins. Toute banque acceptant des dépôts devrait chercher à émettre des stablecoins locaux. J'ai souligné lors du sommet Multicoin 2024 lors de ma discussion avec Cuy Sheffield de Visa que chaque entreprise a besoin d'une stratégie stablecoin, tout comme le « commerce électronique » s'est finalement intégré dans « les affaires », les « stablecoins » s'intégreront progressivement dans tous les aspects des affaires, devenant une partie intégrante des activités commerciales.
Tout cela n'est que la partie émergée de l'iceberg. Bien que cela ne soit pas la chose la plus ambitieuse techniquement dans le domaine des crypto-monnaies, l'échelle et la portée de sa distribution ainsi que les fonds impliqués sont énormes.
