Arthur Hayes a révélé que la politique de resserrement quantitatif de la Fed se poursuivait à hauteur de 60 milliards de dollars par mois, ce qui réduit son bilan. Il prédit que le marché atteindra son pic entre la mi-mars et la fin mars, ce qui équivaut à une suppression de liquidités de 180 milliards de dollars en raison du resserrement quantitatif de janvier à mars.
« Sasa » est un essai dans lequel j'explique pourquoi je pense que la crypto atteint son maximum à la mi-mars, puis se corrige sévèrement. En attendant, il est temps de danser. https://t.co/Apt124sOjp pic.twitter.com/LKQ24GMtpq
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 6 janvier 2025
L'homme d'affaires croit que la Fed épuise tous ses outils pour soutenir la demande d'émission de la dette du Trésor américain avant de recourir à l'arrêt du resserrement quantitatif. Il a soutenu que la Fed accorde une exemption au ratio de levier pour que les banques commerciales américaines reprennent l'assouplissement quantitatif.
Arthur Hayes croit que les marchés atteindront un sommet à la mi-mars
Arthur Hayes a révélé que le Bitcoin a atteint son point bas au troisième trimestre 2022 après que le Facility de Repo de la Réserve fédérale (RRP) ait atteint son sommet. Il a soutenu que c'était parce que la Secrétaire au Trésor des États-Unis, Janet Yellen, avait émis moins de bons du Trésor à coupon à long terme et plus de billets à zéro coupon à court terme, vidant plus de 2 trillions de dollars du RRP. Il a affirmé que cela a entraîné une injection de liquidité sur le marché financier mondial et a fait monter les crypto-monnaies ainsi que les grandes actions technologiques cotées aux États-Unis.
Arthur Hayes a également déclaré que la Fed a réduit le taux du RRP de 0,30 % lors de sa réunion du 18 décembre 2024, ce qui était 0,50 % de plus que la réduction du taux directeur. Il a soutenu que c'était pour lier le taux du RRP au taux d'intérêt des fonds fédéraux (FFR) de la limite inférieure.
Hayes a révélé que deux pools d'argent aideront à maintenir les rendements obligataires sous contrôle. Il a soutenu que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans de la Fed ne peut pas dépasser 5% car c'est un niveau où la volatilité du marché obligataire explose (indice MOVE). Il a également soutenu que tant qu'il y a de la liquidité dans le RRP et le compte général du Trésor (TGA), la Fed n'a pas besoin de changer sa politique monétaire et d'admettre que la politique fiscale est en jeu.
Le co-fondateur de BitMEX croit que le RRP passera d'environ 237 milliards de dollars à zéro au premier trimestre, alors que les fonds du marché monétaire (MMF) maximisent leur rendement en retirant des fonds et en achetant des bons du Trésor (T-bill) offrant des rendements plus élevés. Il a déclaré que cela représente une injection de 237 milliards de dollars de liquidités en dollars au premier trimestre.
Arthur Hayes a également soutenu que la Fed retirera 180 milliards de dollars de liquidité en raison du QT et encouragera une injection supplémentaire de 237 milliards de dollars en raison de la réduction des soldes du RRP. Il croit que cela totalisera une injection nette de 57 milliards de dollars de liquidité.
Arthur Hayes croit que le Trésor affectera les développements du marché de la crypto
Le PDG de BitMex a également souligné que Yellen a déclaré qu'elle s'attend à ce que le Trésor commence des « mesures extraordinaires » pour financer le gouvernement américain entre le 14 et le 23 janvier. Il a affirmé que le Trésor peut soit émettre de la dette (liquidité en dollars négative), soit dépenser de l'argent de son compte courant à la Fed (liquidité en dollars positive). Arthur Hayes a soutenu que le Trésor ne peut dépenser que des fonds de son compte courant (solde de 722 milliards de dollars) car le montant agrégé de la dette ne peut pas augmenter tant que le Congrès américain n'augmente pas le plafond de la dette.
L'homme d'affaires américain croit qu'il est nécessaire de relever le plafond de la dette. En même temps, ne pas le faire entraînerait un défaut technique de la dette du Trésor arrivant à échéance ou une fermeture complète du gouvernement. Il a fait référence aux recettes et aux dépenses de 2024 publiées par le Trésor et a déterminé qu'une telle situation se produirait entre mai et juin de cette année, lorsque le solde du TGA serait complètement épuisé.
L'enthousiaste de la crypto a soutenu qu'il est utile de visualiser le rythme et l'intensité de l'utilisation du TGA pour financer le gouvernement et prédire quand les retraits auront leur effet maximal. Il a soutenu que la nature prospectiviste des marchés incitera le marché à chercher une nouvelle source pour obtenir un coup de liquidité en dollars. Hayes croit qu'à 76% d'épuisement, mars semble être un moment où le marché demandera : « Qu'est-ce qui vient ensuite ? ».
Il a révélé que la somme des montants de liquidité en dollars provenant de la Fed et du Trésor jusqu'à la fin du premier trimestre est de 612 milliards de dollars.
Le directeur des investissements de Maelstrom a déclaré qu'un accord de dernière minute sera conclu une fois que le défaut et la fermeture deviendront imminents et que le plafond de la dette sera relevé. À ce stade, il est confiant que le Trésor sera libre d'emprunter à nouveau sur une base nette et devra remplir le TGA, entraînant une liquidité en dollars négative.
Arthur Hayes a également révélé que l'autre date majeure du deuxième trimestre est le 15 avril, date d'échéance des paiements d'impôts. Il a fait référence au tableau du TGA et a conclu que les finances du gouvernement se sont améliorées en avril, ce qui est négatif pour la liquidité en dollars. Il a comparé le Bitcoin, qui a atteint un pic local d'environ 73 000 $ à la mi-mars de l'année dernière, puis a stagné et a commencé son déclin sur plusieurs mois le 11 avril, juste avant la date limite de paiement des impôts du 15.
Arthur Hayes a déclaré qu'en tant que directeur des investissements de Maelstrom, il mettra le cadran de risque en mode DEGEN et décidera de parier sur des shitcoins dans le domaine en pleine évolution de la science décentralisée (DeSci), en achetant BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO et NEURON.
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