Une nouvelle proposition visant à coder en dur le prix de l'USDe d'Ethena pour qu'il corresponde à celui de la stablecoin USDT de Tether dans le flux de prix d'Aave a rencontré une forte résistance de la part des membres de la communauté. La proposition, coécrite par Chaos Labs et LlamaRisk, affirme protéger les utilisateurs d'Aave des fluctuations du marché secondaire.

Selon la proposition, Chaos Labs et LlamaRisk, un membre du comité des risques d'Ethena, souhaitent aligner l'Oracle sUSDe sur le prix de l'USDT. Cela garantirait une intégration fluide et éliminerait les perturbations causées par les fluctuations de prix transitoires de l'USDe. Aave est l'une des plus grandes plateformes de prêt de finance décentralisée (DeFi), avec une valeur totale verrouillée (TVL) de 37 milliards de dollars.

La plateforme permet aux utilisateurs d'emprunter et de prêter des cryptomonnaies sans avoir besoin d'intermédiaires. Les utilisateurs peuvent soit emprunter auprès d'Aave et utiliser des cryptos comme garantie, tout en déposant également dans les pools de liquidité d'Aave pour des intérêts.

L'USDe d'Ethena est une stablecoin synthétique soutenue par des actifs et des dérivés en chaîne. La différence entre l'USDe et l'USDT est que ce dernier est soutenu par des réserves en fiat. L'USDe est actuellement troisième parmi les stablecoins avec une capitalisation boursière de 5,85 milliards de dollars, juste derrière l'USDT et l'USDC.

Les auteurs détaillent les raisons de la proposition

Selon la proposition, Aave utilise le flux de prix USDe/USD de Chainlink pour évaluer l'USDe staké (sUSDe, la version stakée de la stablecoin). La configuration ouvre les positions soutenues par sUSDe à l'écart de prix du marché secondaire de l'USDe. La proposition a noté que l'arrangement rend la volatilité peu probable, mais si cela se produit, cela présenterait des risques de liquidation pour les utilisateurs et les protocoles.

La proposition a également déclaré que si l'USDe subissait une baisse de 5 % de son prix, cela pourrait mettre en péril plus de 300 millions de dollars de prêts garantis par l'USDe sur Aave. Cela pourrait également déclencher des ventes d'actifs de garantie, qui seraient utilisées pour rembourser les dettes impayées. Cependant, pour éliminer de tels risques, les auteurs proposent un modèle de prix amélioré.

Les auteurs souhaitent qu'un flux USDT/USD remplace le flux de marché secondaire USDe/USD. La proposition a noté que le découplage de la stablecoin de ses fluctuations à court terme réduira tous les risques de liquidation pour les positions soutenues par l'USDe.

"Pour atténuer le risque associé à un événement de dépeg de l'USDe, nous proposons de coder en dur le prix de l'USDe sur l'USDT," indique la proposition.

Réaction de la communauté et feuille de route 2025 d'Ethena

Pendant ce temps, les utilisateurs d'Aave ont exprimé leur désapprobation de la proposition, la plupart demandant si l'approche traite des risques fondamentaux. Un utilisateur, Hazbobo, a souligné que coder en dur l'USDe sur l'USDT est risqué car le premier n'a pas été conçu pour être une stablecoin, posant des questions sur les risques encourus.

Un autre utilisateur, ElliottNess, a déclaré que la proposition n'avait pas abordé les facteurs de risque. "C'est une ARFC de qualité décevante de la part de deux prestataires de services sans examiner d'éventuels conflits… Franchement, cela peut être dit de chaque actif non codé en dur répertorié sur le protocole Aave," a déclaré l'utilisateur.

EliottNess a demandé pourquoi l'USDe était indexé sur l'USDT, notant que si Aave voulait vraiment coder en dur l'USDe, il devrait faire un index direct à 1 $, un mouvement qui l'aiderait à éviter totalement les écarts. Pendant ce temps, la proposition en est à ses débuts, et les votes n'ont pas encore été convoqués.

Aave se porte également bien sur le marché, se négociant à 340 $, en hausse de 7 % au cours des dernières 24 heures.

Aave a connu une forte croissance en 2024, grâce à son expansion sur de nouveaux marchés. En plus de la chaîne BNB, il s'est déplacé vers Scroll, ZKsync, Era et Ether.fi. Le protocole devrait également entrer sur plus de chaînes cette année, visant des partenariats avec Sonic, Mantle, BOB, Aptos et quelques autres, en attente de l'approbation de sa communauté.

Ethena, quant à elle, a connu une hausse de 17 % après la publication de sa feuille de route 2025. La plateforme a détaillé des plans pour s'associer au géant de la messagerie Telegram et lancer de nouveaux produits d'épargne en dollars cette année. La feuille de route a également annoncé la version enveloppée de sUSDe, l'iUSDe, qui offre un rendement de 10 %. Ethena souhaite bénéficier des 900 millions d'utilisateurs de Telegram avec son plan d'intégrer sUSDe sur la plateforme. La plateforme fournira une expérience de néobanque au sein de Telegram en proposant une application de paiements et d'épargne.