Les informations, opinions et jugements concernant le marché, les projets et les cryptomonnaies mentionnés dans ce rapport sont uniquement à titre de référence et ne constituent pas des conseils d'investissement.
Depuis l'émission du BTC Spot ETF, la corrélation entre le prix du BTC et celui des actions américaines s'est renforcée. Cela a été particulièrement évident dans le marché depuis novembre.
Le 5 novembre, Trump a été élu 47ème président des États-Unis, le marché boursier et le BTC ont lancé simultanément le "marché Trump". La confiance des acteurs du marché envers la politique économique de Trump était très forte, poussant ce marché à continuer de monter jusqu'au 18 décembre. Ce jour-là, la Réserve fédérale a émis des commentaires hawkish, laissant entendre qu'elle pourrait changer sa politique monétaire, le marché s'attendant à ce que le nombre de baisses de taux pour 2025 soit considérablement réduit de 4 à 2 baisses. Par la suite, le marché boursier et le BTC ont tous deux lancé des corrections importantes.
Il en va de même pour les flux de fonds, qui étaient en forte entrée avant le 18 décembre, mais sont rapidement devenus des sorties après cette date.
Bien qu'atteignant de nouveaux sommets, avant le 18, le BTC maintenait une forme haussière, se rapprochant progressivement de 110 000 dollars. Le changement de politique de la Réserve fédérale a refroidi l'enthousiasme du marché, rendant le BTC "très vulnérable à des niveaux élevés", contraignant une révision à la baisse.
EMC Labs estime que le monde est toujours dans un cycle de baisse des taux. Le refroidissement actuel n'est qu'un revers temporaire, et avec la reprise progressive de la liquidité, le BTC, après un ajustement à des niveaux élevés, frappera à nouveau le seuil de 100 000 dollars.
Macro-finance : les attentes de baisse des taux américains passent de 4 à 2 baisses en 2025
Le 18 décembre, la Réserve fédérale a annoncé une baisse des taux en décembre et a ensuite formulé des commentaires hawkish, affirmant que "le risque d'atteindre les objectifs d'emploi et d'inflation est généralement équilibré. Si des risques apparaissent qui pourraient entraver l'atteinte de ces objectifs, le comité sera prêt à ajuster sa position de politique monétaire selon les besoins."
Le terme "objectif" signifie "atteindre l'emploi total" et "maintenir la stabilité des prix". L'équilibre entre ces deux objectifs par l'ajustement du taux d'intérêt fédéral est considéré comme la principale mission de la Réserve fédérale.
Selon les données publiées en décembre par les États-Unis pour le mois de novembre, 227 000 nouveaux emplois ont été créés, montrant que le marché de l'emploi reste solide ; le taux de chômage est maintenu à 4.2%, stable par rapport aux mois précédents, indiquant une relative stabilité du marché de l'emploi. Les données CPI montrent que le taux d'inflation a augmenté de 2.6% par rapport à l'année précédente, légèrement supérieur à 2.4% en octobre, ce qui indique une pression inflationniste en hausse, avec déjà deux rebonds.
CPI américain
Depuis septembre 2024, la Réserve fédérale a déjà abaissé les taux trois fois, pour un total de 100 points de base. Le taux fédéral est actuellement de 4.33%, bien qu'il reste élevé, les données ne montrent pas de pression sur l'activité économique. Que ce soit pour les nouvelles créations d'emplois ou le taux de chômage, tous indiquent que l'économie américaine est dans un état sain. Cependant, l'inflation a rebondi ces deux derniers mois, ce qui a conduit la Réserve fédérale à décider de suspendre la baisse des taux pour observer si les données sur l'inflation pouvaient retomber.
Cette pause est considérée comme la fin de la première phase de baisse des taux, et un second redémarrage nécessitera des indications de données économiques supplémentaires, c'est-à-dire un affaiblissement de l'activité économique ou une baisse du CPI.
En 2024, bien qu'ayant traversé des turbulences et du chaos, les trois principaux indices boursiers américains ont connu une forte hausse pendant deux années consécutives. En regardant vers 2025, le risque systémique reste faible, la variable étant le conflit entre la politique économique de Trump et la politique monétaire.
En raison des corrélations sur le marché, si le BTC souhaite sortir de son ajustement et conquérir le seuil de 100 000 dollars, il est probable qu'il faille une direction claire de la part des acteurs du marché boursier américain, avec les indices boursiers revenant à la tendance haussière.
Actifs cryptographiques : seuil de 100 000 dollars et marché insaturé
En décembre, le BTC a ouvert à 96464.95 dollars et a clôturé à 93354.22 dollars, enregistrant une baisse de 3.23% pour le mois, avec une amplitude de 17.74%. Le volume des transactions a légèrement diminué par rapport à novembre mais reste à un niveau élevé, montrant de fortes divergences après avoir franchi le seuil de 100 000 dollars, avec une pression de vente significative.
En examinant l'année 2024, le BTC a augmenté de 120.76% sur l'année, mais parmi les 12 mois de trading, 4 mois ont présenté des baisses. Parmi ces 4 à 10 mois, le BTC a été dans un état de consolidation à long terme après avoir atteint un nouveau sommet historique de 70 000 dollars, avec des impacts dus à la reprise des hausses de taux, aux ventes par le gouvernement allemand et à la hausse des taux du yen qui ont provoqué l'effondrement des transactions d'arbitrage, entraînant des fluctuations dramatiques et des risques considérables.
C'est une année qui n'a pas été facile.
Les deux grandes plateformes de contrats intelligents, ETH et SOL, ont respectivement augmenté de 46.27% et 86.11%, mais restent à la traîne par rapport au BTC, soutenu par des fonds du marché boursier américain. À l'exception d'un petit nombre de cryptomonnaies encore en phase de découverte des prix ou ayant une manipulation forte, seulement environ 20% des 100 principales cryptomonnaies ont enregistré une hausse annuelle supérieure à celle du BTC, ce qui est très différent des précédentes bulles haussières.
Part de marché du BTC
La part de marché du BTC est restée au-dessus de 50% sur le long terme, atteignant un maximum de 57.53% (21 novembre), puis a commencé à diminuer, tombant à un minimum de 51.22% (8 décembre), avant de rebondir à nouveau, la tendance ne pouvant pas se poursuivre. Cela montre que les Altcoins n'ont jamais bénéficié d'un soutien suffisant de la part des fonds à long terme, étant davantage soumis à des fluctuations spéculatives à court terme ou à un contrôle par des opérateurs, rendant les opérations des investisseurs beaucoup plus difficiles.
De plus, bien que des concepts et des projets tels que LRT, RWA, AI, Layer 2 et DePhin aient fait leur apparition, aucun d'eux n'a pu émerger dans la même mesure que le DeFi et les chaînes publiques à haute performance de l'ancienne bulle haussière, qui ont duré un an ou même 20 mois. Ce point mérite une attention particulière.
Fonds : passage rapide à des sorties après le 18 décembre
Selon les données sur les fonds statistiquement significatifs (stablecoins, BTC ETF, ETH ETF), le marché des cryptomonnaies a enregistré des entrées positives tout au long de l'année 2024, avec des entrées positives chaque mois. Ces données montrent que le BTC et le marché des cryptomonnaies sont dans une phase ascendante de ce cycle, avec une liquidité libérée par le cycle de baisse des taux qui pousse le marché à la hausse par impulsions.
Particulièrement après que la Réserve fédérale a commencé à abaisser les taux en septembre, la deuxième vague de liquidité a commencé à se rétablir progressivement, et après la victoire de Trump, un candidat favorable aux cryptomonnaies, en novembre, un afflux euphorique a débuté, atteignant un record historique de 26.9 milliards de dollars en un mois. Tout au long de décembre, le montant des entrées sur le marché a atteint 15.7 milliards de dollars, se classant comme la deuxième plus élevée de ce marché haussier, et la quatrième plus élevée de l'histoire.
Statistiques mensuelles sur les flux entrants et sortants de stablecoins, BTC ETF et ETH ETF
De plus, Microstrategy a également investi environ 12.8 milliards de dollars entre novembre et décembre pour acheter du BTC, ce qui a directement propulsé la valorisation de l'entreprise, l'amenant à entrer dans l'indice Nasdaq 100.
Cependant, après que les attentes de baisse de taux de la Réserve fédérale aient été abaissées le 18 décembre, les deux grands ETF et le canal des stablecoins ont rapidement changé pour des sorties le lendemain. Bien qu'il y ait eu des fluctuations par la suite, la tendance générale reste à l'amplification des sorties. Le prix du BTC a également connu une baisse, passant d'un maximum de 108388.88 à un minimum de 91271.19, avec un repli maximal atteignant 15.84%.
Statistiques sur les flux entrants et sortants de stablecoins, BTC ETF et ETH ETF (journalier)
Les trois principaux indices boursiers américains ont également subi des ajustements pendant cette période, le Nasdaq, le Dow Jones et le S&P 500 ayant respectivement baissé de 5.13%, 6.49% et 4.39%. L'amplitude de l'ajustement du BTC est d'environ 3 fois celle du Nasdaq.
Le marché initié le 4 novembre est alimenté par l'enthousiasme spéculatif pour le "commerce Trump", cet enthousiasme a été rapidement refroidi par la réduction des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale le 18 décembre. Pendant cette période, le BTC s'est ajusté avec les indices boursiers américains, le niveau de retracement se situant à un niveau relativement bas dans les enregistrements des retraits du marché haussier, et le ratio de volatilité du Nasdaq se situant également dans une zone raisonnable.
Actuellement, les fonds sur le marché sont encore abondants, il n'y a pas de grande crise, les points d'attention à venir se situent dans la capacité des marchés boursiers américains à retrouver une tendance haussière après l'arrivée de Trump, et si le capital du marché des cryptomonnaies reviendra également à un flux positif.
Mais si le marché boursier américain subit un ajustement prolongé, la pression de vente pourrait s'accumuler, et le BTC pourrait ne pas écarter la possibilité d'atteindre de nouveaux creux. Dans ce cas, la baisse des Altcoins pourrait être encore plus importante.
Deuxième vente : liquidité et lois historiques
Selon eMerge Engine, le marché du BTC et des actifs cryptographiques est actuellement dans une phase haussière. Les principales activités du marché à ce stade se caractérisent par des ventes par les investisseurs à long terme, tandis que les investisseurs à court terme continuent d'accumuler, et l'augmentation continue de la liquidité pousse les prix des actifs à la hausse.
Le groupe des investisseurs à long terme a réalisé la première vague de ventes de cette période entre janvier et mai de cette année, revenant à l'accumulation à partir de juin, atteignant un total de 14207303.14 en octobre. Depuis octobre, avec la hausse des prix, les ventes ont redémarré, constituant la deuxième vague de ventes de cette période. Historiquement, cette vague de ventes se poursuivra jusqu'à la période de transition, c'est-à-dire le sommet du marché haussier.
Statistiques mensuelles de positions des investisseurs à long et à court terme, CEX et mineurs
À la date du 31 décembre, la taille des positions des investisseurs à long terme était de 13133062.92, par rapport à un sommet d'octobre, la "taille des ventes" (réévaluée par le comptage des UTXO sur la chaîne, supérieure à la quantité réelle vendue) a déjà dépassé 1.07 million d'unités.
Une énorme vente a absorbé les flux de fonds massifs. Une fois que les flux de fonds ultérieurs deviennent difficiles à maintenir, le prix ne peut que se corriger pour rétablir un nouvel équilibre sur le marché.
Le comportement des investisseurs à long terme dépend de la volonté de ce groupe et de l'état des flux de fonds, que les ventes futures se poursuivent ou soient suspendues, cela nécessite une observation continue.
Si les fonds recommencent à entrer, que la pression de vente diminue, le prix pourrait retrouver une tendance à la hausse ; si les fonds ne parviennent pas à revenir ou entrent en très petite quantité, et que les investisseurs à long terme continuent de vendre, le prix pourrait casser la nouvelle zone de consolidation entre 90 000 et 100 000 dollars en révisant à la baisse ; si les fonds ne parviennent pas à revenir ou entrent en très petite quantité, et que les investisseurs à long terme suspendent leurs ventes, le marché est très probablement dans une phase de consolidation dans la nouvelle zone, en attendant un afflux de fonds de plus grande ampleur.
Conclusion
Le cycle de la grande roue continue de tourner. Le temps, l'espace et le jeu de la longueur indiquent tous que l'ajustement de cette phase a été provoqué par une forte hausse des prix combinée à une baisse des attentes de baisse de taux de la Réserve fédérale, entraînant un refroidissement soudain du sentiment d'achat.
Le temps et l'échelle de l'ajustement dépendent d'abord de la reprise des actifs principaux sur le marché boursier et des plans de vente des investisseurs à long terme.
En ce qui concerne le marché des cryptomonnaies plus large, la question la plus pertinente actuellement est que, bien que la deuxième phase de la période de hausse soit ouverte, il est incertain si la saison des Altcoins, qui a duré longtemps, sera absente de ce marché haussier.
EMC Labs a été créé en avril 2023 par des investisseurs en actifs cryptographiques et des scientifiques des données. L'objectif est de se concentrer sur la recherche dans l'industrie de la blockchain et l'investissement sur le marché secondaire des cryptomonnaies, avec une vision prospective, une perspicacité et une expertise en extraction de données comme principales forces concurrentielles, s'engageant à participer à l'industrie florissante de la blockchain et à promouvoir le bien-être humain grâce à la blockchain et aux actifs cryptographiques.
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