Le 30 décembre 2024, le règlement de l'UE sur les marchés des crypto-actifs (ci-après dénommé "règlement MiCA") entrera officiellement en vigueur, marquant le début d'une nouvelle ère pour le cadre de conformité des actifs crypto en Europe. Dans nos précédents articles, nous avons déjà présenté les définitions clés du règlement MiCA, les lecteurs intéressés peuvent consulter (Interprétation du règlement MiCA de l'UE, comment les services de garde de cryptomonnaies se conforment-ils ?丨Mankun Web3 Droit) pour plus de détails. Pour les professionnels du Web3, en particulier ceux intéressés par le marché européen, comment réagir à l'entrée en vigueur du règlement MiCA ? Aujourd'hui, l'avocat Mankun vous invite à le découvrir.

Qui doit se conformer au MiCA ?

L'article 2 du règlement MiCA définit le champ d'application du règlement, à savoir les personnes physiques, morales et autres entreprises exerçant les activités suivantes sur le territoire de l'UE :

1. Émission de crypto-actifs (Issuance) : création de nouveaux actifs crypto.

2. Offre au public de crypto-actifs (Offer to the Public) : proposer des crypto-actifs au public pour souscription.

3. Admission à la négociation des crypto-actifs (Admission to Trading) : permettre l'inscription des crypto-actifs sur une plateforme de négociation (comme une bourse de crypto-actifs).

4. Fournir des services liés aux crypto-actifs (Provide Services Related to Crypto-Assets) : englobe divers services fournis aux crypto-actifs, y compris la garde, l'appariement des transactions, l'exécution des transactions, la gestion des portefeuilles, etc.

Le règlement MiCA couvre essentiellement toutes les activités liées aux actifs crypto. En d'autres termes, toute entité souhaitant mener des activités liées aux actifs crypto sur le territoire de l'UE pourrait être soumise au champ d'application du règlement MiCA. Nous avons déjà examiné le champ d'application de 10 types de services liés aux actifs crypto dans nos précédents articles, les lecteurs peuvent consulter (Interprétation de Web3 | Un article pour comprendre pourquoi les entreprises Web3 ont besoin du règlement MiCA de l'UE et de la licence VARA de Dubaï) pour plus d'informations.

Il est à noter que peu importe où les prestataires de services d'actifs virtuels (CASP) sont enregistrés ou établis, tant que leurs services concernent des intérêts européens (serving European interests), ils peuvent être soumis au champ d'application du MiCA.

Qui exécute le règlement MiCA ?

Selon les réglementations de l'UE, les entités chargées de l'application du MiCA sont divisées entre le niveau de l'UE et le niveau des États membres :

1. Niveau de l'UE

Il y a deux principales autorités réglementaires responsables de l'application du règlement MiCA : l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) et l'Autorité bancaire européenne (EBA).

L'ESMA est l'autorité de régulation des marchés financiers de l'UE. Son rôle est similaire à celui de notre Commission des valeurs mobilières. Selon le Financial Times, "l'ESMA souhaite étendre ses pouvoirs de régulation sur les principales bourses de valeurs et d'autres parties clés des infrastructures financières de l'UE, cherchant à devenir l'équivalent européen de la SEC américaine." Dans un avenir prévisible, l'ESMA jouera un rôle plus important sur les marchés financiers européens.

L'EBA est l'autorité de régulation bancaire de l'UE. Son rôle est similaire à celui de l'ancienne Commission de régulation bancaire de notre pays. Elle établit des normes de régulation unifiées pour le secteur bancaire européen.

Les distinctions entre l'ESMA et l'EBA sont les suivantes :

· Domaines réglementaires différents : l'EBA est principalement responsable de la réglementation bancaire, tandis que l'ESMA est chargée de la réglementation des marchés des titres.

· Différences de fonctions : l'EBA se concentre davantage sur le fonctionnement des banques et la protection des déposants, tandis que l'ESMA se concentre sur la protection des investisseurs et le fonctionnement ordonné des marchés.

2. Niveau des États membres

Auparavant, chaque État membre de l'UE désignait de manière autonome ses propres organismes nationaux pour établir des politiques de régulation des actifs crypto dans leur juridiction et appliquer des sanctions. Les noms et les compétences des organismes de régulation des États membres de l'UE sont différents, par exemple, l'autorité de régulation financière de Pologne s'appelle l'Autorité de régulation financière de Pologne (PFSA), tandis qu'à Malte, c'est l'Autorité des services financiers de Malte (MFSA).

Le règlement MiCA encourage la coopération entre les autorités réglementaires des États membres de l'UE et les institutions de l'UE afin d'améliorer l'efficacité de l'application du règlement et de surveiller de près les violations potentielles du marché. Dans un avenir prévisible, le cadre réglementaire des actifs crypto sera plus unifié et perfectionné au sein de l'UE. Alors, quels sont les points clés du règlement MiCA pour les professionnels du Web3 qui envisagent ou qui ont déjà des activités dans l'UE ?

Points clés du règlement MiCA

1. Cadre unifié, conformité intégrale

Si l'on compare la licence à un passeport, alors le principal avantage direct apporté par le règlement MiCA est que les professionnels du Web3 peuvent circuler à travers l'Europe avec un "visa Schengen".

Auparavant, les systèmes de conformité Web3 des États membres de l'UE étaient disjoints, incapables de former un cadre réglementaire unifié ; aujourd'hui, le règlement MiCA établit un cadre et des normes unifiés pour tous les États membres de l'UE. Dans un avenir prévisible, que ce soit pour les émetteurs de cryptomonnaies, les opérateurs ou les prestataires de services d'actifs crypto, il y aura moins de demandes répétées et une efficacité de conformité accrue.

Comparé aux cadres réglementaires précédents dans les différents pays, de manière générale, les dispositions du règlement MiCA sont plus détaillées et imposent des exigences de conformité plus élevées aux entreprises Web3 en Europe. En ce qui concerne les prestataires de services d'actifs crypto, le MiCA définit des règles complètes couvrant divers aspects, de la gouvernance et des exigences en matière de capital à la garde et à la gestion. Par exemple, pour obtenir une licence, un CASP doit avoir au moins un directeur basé dans l'UE et disposer d'un bureau enregistré sur le territoire de l'UE. En matière de marketing, il met particulièrement l'accent sur la réglementation des déclarations trompeuses, le respect des règles de communication marketing et d'informations, et la conduite des activités de manière équitable ; sinon, les régulateurs pourront émettre des avertissements et appliquer des sanctions appropriées.

2. Capital suffisant, valeur stable

Pour prévenir l'apparition de risques systémiques sur le marché des crypto-actifs, le règlement MiCA impose des exigences particulières aux émetteurs de stablecoins, stipulant que les émetteurs doivent détenir des actifs de réserve suffisants pour soutenir la stabilité de leur valeur, afin d'assurer la stabilité de la valeur des stablecoins.

Ainsi, les émetteurs de stablecoins doivent maintenir des réserves de capital et de liquidité suffisantes pour faire face à d'éventuelles fluctuations du marché et à la demande de remboursement ; en particulier pour les émetteurs de stablecoins, il est nécessaire de garantir qu'il y a suffisamment de réserves pour soutenir les tokens émis.

3. Lutte contre la criminalité, réglementation du marché

Le règlement MiCA met l'accent sur la prévention des comportements criminels qui pourraient survenir sur le marché des crypto-actifs, tels que le délit d'initié ou la manipulation du marché. Il exige également que tous les prestataires de services d'actifs crypto mettent en œuvre des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (CTF), y compris des procédures KYC strictes et le suivi des transactions, afin d'empêcher les acteurs illégaux d'utiliser le marché des crypto-actifs pour des activités illégales. Les prestataires de services d'actifs crypto doivent mettre en œuvre des procédures de diligence raisonnable (CDD) strictes, surveiller les transactions suspectes et les signaler aux autorités compétentes pour prévenir le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.

Sanctions possibles pour violation du règlement MiCA

Pour les professionnels du Web3, la principale préoccupation est de savoir si le projet peut se dérouler normalement, et la raison pour laquelle ils recherchent la conformité est que le coût de la non-conformité est élevé. Après analyse, l'avocat Mankun a résumé les mesures de sanction du règlement MiCA en quatre catégories.

1. Avertissement

L'avertissement a un effet d'alerte, rappelant aux professionnels l'importance de la conformité. L'EBA émettra officiellement un avertissement indiquant que l'émetteur n'a pas respecté une ou plusieurs obligations stipulées par le règlement MiCA.

· Nature : l'avertissement est une notification administrative formelle, servant de dossier administratif officiel, indiquant que l'autorité de régulation a pris note des problèmes rencontrés par l'émetteur.

· Cas d'application : généralement utilisé lorsque la violation est relativement mineure ou se produit pour la première fois et que l'émetteur montre une attitude coopérative pour corriger la situation. Par exemple, cela peut concerner des retards dans la divulgation d'informations, des légers manquements à la conformité dans les communications marketing, des défauts mineurs dans les processus de gestion interne, etc.

· Impact : l'avertissement lui-même peut ne pas entraîner directement une interruption des activités ou des pertes financières, mais il peut avoir un impact négatif sur la réputation de l'émetteur et entraîner un examen réglementaire plus strict. Si l'émetteur ne parvient pas à prendre des mesures correctives rapidement après avoir reçu un avertissement, il pourrait faire face à des sanctions plus sévères.

· Exemple : L'ESMA avertit un émetteur que son livre blanc manque de certaines informations essentielles, lui demandant de compléter dans un délai imparti.

2. Amendes et paiements de pénalité périodiques

Les amendes et les paiements de pénalité périodiques sont tous deux des sanctions économiques, et leurs différences sont les suivantes :

En termes simples, l'amende (Fine) est rétroactive, punissant des violations passées, tandis que les paiements de pénalité périodiques (Periodic Penalty Payments) sont prospectifs, dissuadant les comportements non conformes continus ou futurs en imposant des amendes quotidiennes jusqu'à ce que les obligations soient remplies.

3. Suspension ou interdiction d'activités

La suspension ou l'interdiction d'activités est une sanction plus sévère que l'avertissement, ayant un impact direct sur l'exploitation de l'émetteur.

· Suspension d'activités (Suspending Activities) : désigne l'interdiction temporaire pour l'émetteur de réaliser une ou plusieurs activités spécifiques pendant une certaine période. Par exemple, suspension de l'émission publique, suspension des échanges sur les plateformes, suspension des activités de marketing, etc.

Délai : il y a généralement un délai défini, comme mentionné dans l'article 130, "ne dépassant pas 30 jours ouvrables consécutifs au maximum".

Cas d'application : généralement utilisé lorsque la violation est grave ou lorsque l'émetteur n'a pas réussi à corriger efficacement les problèmes signalés dans les avertissements antérieurs. Par exemple, cela peut concerner des publicités trompeuses, la gestion des actifs de réserve non conforme aux règlements, des contrôles internes gravement inadéquats, etc.

Impact : la suspension d'activités peut entraîner une interruption des affaires, des pertes de revenus, une perte de clients et nuire gravement à la réputation de l'émetteur.

· Interdiction d'activités (Prohibiting Activities) : désigne l'interdiction permanente pour l'émetteur de réaliser une ou plusieurs activités spécifiques. Par exemple, l'interdiction permanente d'émettre un certain token, l'interdiction permanente d'effectuer des transactions sur une plateforme spécifique, etc.

Nature : il s'agit d'une sanction très sévère qui signifie que l'émetteur ne pourra pas continuer ses activités dans ce domaine.

Cas d'application : généralement utilisé lorsque la violation est extrêmement grave ou lorsque l'émetteur enfreint à plusieurs reprises les règlements et refuse de corriger. Par exemple, cela peut concerner des comportements frauduleux, des activités de blanchiment d'argent, ou des actions qui portent gravement atteinte aux intérêts des investisseurs.

Impact : l'interdiction d'activités peut avoir un impact dévastateur sur les affaires de l'émetteur et accroître les risques opérationnels de l'entreprise.

4. Radiation ou révocation de la licence

La radiation ou la révocation de la licence est la sanction la plus sévère prévue par le règlement MiCA.

· Nature : désigne la révocation officielle par l'autorité de régulation de la licence d'exploitation obtenue par l'émetteur en vertu du règlement MiCA, entraînant la perte de sa capacité à fournir des services connexes dans la zone de l'UE.

· Cas d'application : généralement utilisé lors des violations les plus graves, par exemple :

Violation grave des articles essentiels du règlement MiCA, causant des dommages importants à la stabilité du marché financier ou aux intérêts des investisseurs.

Fournir de fausses informations pour obtenir une licence.

Violations continues et répétées des régulations, même après plusieurs avertissements et sanctions sans correction.

La société est en cessation de paiements ou fait face à une liquidation.

· Impact : la révocation de l'autorisation signifie que l'émetteur doit immédiatement cesser toutes les activités associées dans la zone de l'UE et peut faire face à des poursuites judiciaires et des sanctions supplémentaires. Cela constitue un coup fatal pour l'émetteur, entraînant non seulement l'arrêt total de ses activités, mais aussi des dommages irréparables à sa réputation et à son développement futur.

En résumé, les quatre mesures de sanction constituent un système de sanction à plusieurs niveaux pour les violations en vertu du règlement MiCA. Les autorités réglementaires peuvent choisir des mesures appropriées en fonction de la nature des violations ou combiner plusieurs mesures pour obtenir le meilleur effet de régulation. Bien sûr, les quatre types mentionnés ne sont pas exhaustifs, le règlement MiCA concernant les informations à divulguer, pour les professionnels du Web3, comprendre ces mesures de sanction aide à mieux appréhender les exigences de conformité du règlement MiCA et à prendre les mesures nécessaires pour éviter les violations.

Conformité continue : Perspectives d'avenir du règlement MiCA

Pour les prestataires de services d'actifs virtuels (VASP), le règlement MiCA a prévu une période de grâce pour la transition vers les exigences établies par le règlement MiCA pour ceux qui étaient enregistrés avant son entrée en vigueur. Les délais varient d'un pays à l'autre. Par exemple, en Pologne, si une entreprise est un VASP déjà enregistré (ancienne licence), elle sera autorisée à fournir des services selon la licence VASP jusqu'à la date limite de grâce, soit le 30 juin 2025 (date estimée).

Mais pour les prestataires de services d'actifs virtuels (VASP) qui n'ont jamais demandé de licence, il est nécessaire de demander une licence CASP avant de commencer à exercer.

Peu importe la durée de la période de grâce prévue par chaque État membre de l'UE, actuellement, le règlement MiCA stipule que tous les prestataires de services d'actifs crypto (CASP) doivent soumettre leur demande de licence avant juillet 2026.

Bien sûr, le règlement MiCA n'est pas figé, les régulateurs soumettront chaque année un rapport public au Parlement européen et au Conseil, rapportant les modifications et les orientations des réglementations en fonction des évolutions du marché et des circonstances d'application de la loi. À ce moment-là, l'avocat Mankun continuera à suivre les évolutions pour fournir aux professionnels du Web3 les dernières et les plus complètes directives de conformité dans les principales régions crypto du monde.

▲Source de l'image : ESMA

Résumé de Mankun Avocats

Le règlement MiCA introduit des normes réglementaires strictes tout en créant des opportunités pour les entreprises d'élargir leur marché européen et d'acquérir un avantage concurrentiel. En satisfaisant proactivement aux exigences de conformité, à court terme, les professionnels du Web3 peuvent obtenir un soutien officiel et prendre de l'avance ; à long terme, un environnement commercial plus transparent et réglementé favorise également le développement durable des projets.

Le cabinet d'avocats Mankun possède une riche expérience pratique et une expertise approfondie dans le domaine du Web3, en particulier en matière de conformité pour les actifs crypto, d'expansion des affaires internationales et de soutien juridique transfrontalier, ce qui lui confère un avantage relatif. Nous continuerons non seulement à suivre les progrès de la mise en œuvre du règlement MiCA, mais aussi à publier régulièrement des analyses approfondies et des directives pratiques en fonction des dynamiques du secteur et des besoins des clients, afin d'aider nos clients à maîtriser les dernières évolutions politiques.

En combinant étroitement les tendances du secteur et l'expertise juridique, l'avocat Mankun s'efforce de concevoir des solutions de conformité sur mesure pour ses clients, les aidant à relever efficacement les défis réglementaires, à saisir les opportunités du marché et à se démarquer dans le marché des actifs crypto en rapide développement. Que vous soyez un prestataire de services d'actifs crypto ou un émetteur de tokens, ou tout autre professionnel du Web3 souhaitant développer des activités à l'échelle mondiale, nous pouvons vous fournir un soutien complet allant de la planification commerciale à la gestion des risques, aidant votre entreprise à se développer de manière significative au sein de l'UE et au niveau mondial.