Rédaction : Riffi / Mat / Darl
Éditeur et relecteur : Nora
Source : WolfDAO
Un, aperçu du projet
Magic Eden est un marché de transactions de jetons non fongibles (NFT) multi-chaînes, qui, grâce à sa présence sur plusieurs écosystèmes de blockchain tels que Solana, Ethereum, Polygon et Bitcoin, a rapidement émergé pour devenir l'une des plateformes leaders du marché en 2024. Depuis son lancement en septembre 2021, Magic Eden a rapidement élargi sa part de marché grâce à son marché inter-chaînes et à ses fonctionnalités innovantes, devenant l'un des acteurs clés dans le domaine, en particulier après l'intégration des ordinals de Bitcoin. Cette étude vise à analyser son modèle économique, sa position sur le marché et ses orientations futures, afin d'évaluer son potentiel de croissance à venir.
Deux, performance du marché et analyse de la concurrence
1. Sentiment du marché et performance des jetons
source : coinmarketcap
Le jeton ME a été lancé pour la première fois en août 2024, avec un événement de génération de jetons (TGE) prévu en décembre. Le sentiment du marché était plutôt positif au départ, mais selon l'évolution actuelle du marché, le prix du jeton ME n'a pas atteint les attentes, montrant une tendance à la hausse puis à la baisse. Après être tombé en dessous de 3 dollars, le prix a rebondi à environ 3,3 dollars, avec une capitalisation boursière de 424 millions de dollars et une valeur de marché complètement diluée (FDV) de 3,264 milliards de dollars. L'une des principales raisons de ce phénomène est la morosité globale du marché, en particulier la faiblesse du marché des altcoins, mais la chute continue du prix des jetons manque de soutien efficace, reflétant également l'attitude prudente des investisseurs envers les perspectives futures de la plateforme. Ce phénomène indique que le marché NFT et le marché des altcoins sont globalement en baisse, avec des investisseurs qui adoptent une position d'attente concernant la croissance future.
2. Part de marché et concurrence
source : nftpluse
Magic Eden domine les écosystèmes Solana et Bitcoin, en particulier avec une part de marché dépassant 80 % dans le marché des ordinals et des NFT de Runescape de Bitcoin. Cependant, face à des géants du marché sur la chaîne Ethereum comme OpenSea et Blur, Magic Eden fait toujours face à une pression concurrentielle énorme. OpenSea reste le leader du marché Ethereum, tandis que Blur a acquis un avantage concurrentiel dans le marché des NFT haut de gamme grâce à de faibles frais de transaction et à un modèle de transactions fréquentes.
Analyse des concurrents :
Actuellement, les principaux concurrents sur le marché sont OpenSea, Magic Eden et Tensor. En termes de données utilisateurs, OpenSea et Magic Eden occupent une position solide dans leurs écosystèmes respectifs. OpenSea maintient une domination absolue sur le réseau principal Ethereum et ses réseaux de deuxième couche grâce à son avantage de premier arrivé ; Magic Eden détient la grande majorité de la part de marché dans l'écosystème Solana et Bitcoin. La compétition future entre ces deux acteurs dépendra principalement du développement ultérieur de chacun sur leurs marchés respectifs et de la croissance des utilisateurs.
Sur le marché Solana, le concurrent direct de Magic Eden est Tensor, mais les faiblesses de Tensor sont assez évidentes. Tout d'abord, la qualité des utilisateurs de Tensor est relativement faible, de nombreuses transactions à faible redevance attirent beaucoup de petits investisseurs, entraînant une faible fidélité des utilisateurs, et le prix moyen des transactions est également bien inférieur à celui des autres plateformes.
source : nftpluse
Principales plateformes concurrentes :
OpenSea : domine l'écosystème Ethereum, maintenant sa position de leader grâce à sa forte notoriété de marque et sa base d'utilisateurs.
Blur : se concentre sur de faibles frais de transaction et des échanges fréquents, attirant un grand nombre d'utilisateurs de transactions NFT haut de gamme, en particulier dans les transactions d'actifs de grande valeur.
Tensor : principalement concurrent sur le marché Solana, bien qu'il ait obtenu une certaine part de marché sur cette chaîne, sa base d'utilisateurs et la profondeur du marché sont encore inférieures à celles de Magic Eden.
À court terme, la position forte de Magic Eden sur les marchés Solana et Bitcoin est difficile à ébranler, surtout après le TGE, où l'augmentation de ses financements et de sa visibilité pourrait encore accroître son avantage. Cependant, le plus grand défi de Magic Eden reste de briser le monopole de Blur et OpenSea sur le marché Ethereum. Bien que les ordinals et inscriptions de Bitcoin aient connu un pic d'engouement, leur stabilité de marché est loin d'être égale à celle d'Ethereum, même lorsque le marché NFT Ethereum est morose, OpenSea et Blur continuent de dominer la plupart des projets à forte capitalisation, avec une meilleure cohésion communautaire et un niveau de reconnaissance sur le marché. On dit que "Blur contrôle les gros investisseurs, tandis qu'OpenSea attire les petits investisseurs."
3. Résumé de l'analyse du marché
source : nftpluse
Bien que les ordinals et les inscriptions de Bitcoin aient connu une explosion, la stabilité du marché est loin d'égaler celle du marché ETH. Même dans un marché NFT Ethereum très morose, il continue de dominer quelques grandes valeurs reconnues, avec une cohésion communautaire et un niveau de reconnaissance largement supérieurs. En revanche, bien que SOL et BTC, comme Bitcoin Frogs, aient dépassé BAYC en termes de prix, ce n'était qu'un feu de paille, et après le pic d'engouement, la situation s'est rapidement détériorée. Si Magic Eden ne parvient pas à faire émerger quelques projets pérennes par la suite, sa capacité de rentabilité continuera d'être mise en question.
Trois, analyse du modèle économique et de l'économie des jetons
1. Émission et distribution des jetons
L'offre totale de jetons de Magic Eden ($ME) est de 1 milliard, prévue pour être émise progressivement sur 4 ans. Plus de la moitié des jetons seront attribués à la communauté, avec les détails de répartition suivants :
Réclamation initiale des jetons (12,5 %)
La partie initiale des airdrops sera complètement déverrouillée lors de l'événement de génération de jetons (TGE) et distribuée aux utilisateurs actifs provenant d'écosystèmes comme Bitcoin, Solana et Ethereum. Ces utilisateurs deviendront une partie du DAO Magic Eden. La partie non réclamée retournera aux utilisateurs stakés de $ME, comme partie des récompenses communautaires futures.
Communauté et écosystème (37,7 %)
Récompense des utilisateurs actifs (22,5 %) : cette partie sera distribuée par le biais du programme de récompenses de Magic Eden, principalement pour récompenser les utilisateurs actifs, et sera distribuée via l'application décentralisée (dApp) mobile de la plateforme.
Développement de l'écosystème (15,2 %) : cela inclut des investissements à long terme dans l'écosystème, soutenant les créateurs et les promoteurs actifs. Ces fonds seront fournis par le biais d'accords à long terme pour garantir la participation continue des parties prenantes. De plus, 5 % des fonds de développement de l'écosystème seront alloués au trésor de la fondation Magic Eden, pour soutenir le protocole et fournir de la liquidité.
Contributeurs (26,2 %)
Cette partie sera principalement allouée aux conseillers, entrepreneurs et employés de la plateforme qui soutiennent le protocole et la plateforme Magic Eden. Pour garantir un engagement à long terme, les contributeurs principaux (représentant plus de 60 % du total des jetons de contributeurs) seront verrouillés pendant 18 mois après le TGE, puis seront progressivement débloqués.
Partenaires stratégiques (23,6 %)
Les partenaires stratégiques ont fourni un soutien important au développement du protocole de la fondation Magic Eden. Tous les participants stratégiques seront verrouillés pendant au moins 12 mois après le TGE, et le déblocage des jetons suivra un calendrier de libération de jetons spécifié.
Dans l'ensemble, cette structure n'a pas présenté de mécanismes particulièrement innovants, s'appuyant principalement sur des transactions de staking conventionnelles et une gouvernance communautaire pour promouvoir la participation des utilisateurs et la construction de l'écosystème.
Les jetons libérés initialement représentent 12,5 % du total, ce qui pourrait exercer une certaine pression de vente sur le marché, mais étant donné que les jetons non réclamés retourneront dans le pool de récompenses de staking, et que les investisseurs précoces ont tendance à être plus en attente, l'impact à court terme est relativement contrôlable.
Le déblocage des jetons pour les contributeurs intermédiaires et les partenaires stratégiques pourrait progressivement augmenter l'offre sur le marché, cette phase pourrait connaître une forte volatilité. Si la demande du marché est insuffisante à ce moment-là, le prix des jetons pourrait subir une pression à la baisse.
Si Magic Eden peut attirer davantage d'utilisateurs grâce à l'expansion de son écosystème et à des fonctionnalités innovantes, la pression de vente sur ses jetons pourrait être absorbée par une forte demande.
2. Durabilité du modèle économique
source : nftpluse
Le modèle de rentabilité de Magic Eden repose actuellement principalement sur les frais de transaction et les revenus de marché. La stratégie multi-chaînes de la plateforme (en particulier l'intégration approfondie de Solana et Bitcoin) lui permet d'attirer des volumes de transactions provenant d'utilisateurs de différentes chaînes. Cependant, avec l'intensification de la concurrence sur le marché, notamment sur Ethereum et les solutions Layer-2, Magic Eden doit diversifier son modèle de rentabilité par le biais d'innovations dans l'écosystème et les fonctionnalités de produits.
Les revenus des transactions de la plateforme Magic Eden un mois avant l'émission de jetons s'élevaient à 2,8 millions de dollars, avec une part de marché de 45,4 %, devançant d'environ 600 000 dollars OpenSea, et représentant 9,3 fois les revenus de la plateforme Blur (301 000 dollars). Ces revenus ont continué à rester solides après la distribution des airdrops, avec des revenus respectifs de 91k et 1,1M au cours des 24 dernières heures et des 7 derniers jours. Bien que la part de marché ait été dépassée par OpenSea en raison du redressement récent des grandes valeurs Ethereum, elle affiche toujours une capacité de rentabilité relativement forte. Cela dit, selon les 60 millions de dollars de revenus de Magic Eden au cours de l'année écoulée, son ratio cours/bénéfice (PE) est de 50, et les revenus récents ont montré des signes de déclin, ce qui indique que sa capacité de rentabilité à long terme et sa valorisation de marché sont sous pression. Bien que l'évaluation de la capitalisation boursière des projets Web3 soit plus complexe que sur les marchés traditionnels, cela reste un indicateur de référence très important.
Quatre, défis et perspectives d'avenir
1. Goulots d'étranglement du marché
Bien que Magic Eden occupe une position dominante dans les écosystèmes Solana et Bitcoin, la concurrence dans l'écosystème Ethereum reste un défi majeur. La position forte d'OpenSea et Blur sur le marché Ethereum met une pression considérable sur Magic Eden pour attirer les utilisateurs Ethereum.
2. Déblocage des jetons et pression de vente sur le marché
La structure de distribution des jetons ME est relativement agressive, en particulier au début où peu de jetons sont libérés, alors qu'une grande quantité de déblocage à l'avenir pourrait entraîner une augmentation de l'offre sur le marché, mettant ainsi la pression sur le prix des jetons. Ce mécanisme de déblocage pourrait entraîner une volatilité des prix et aggraver l'instabilité du marché.
3. Manque d'innovation et expansion de l'écosystème
Actuellement, Magic Eden investit encore insuffisamment dans l'innovation produit et la construction de l'écosystème. La plateforme doit accélérer l'innovation et l'expansion de son écosystème, en particulier dans le soutien inter-chaînes, la différenciation des fonctionnalités du marché NFT et l'amélioration de la gouvernance communautaire.
Conclusion
Magic Eden, grâce à sa part de marché et sa capacité de revenus dans les écosystèmes Solana et Bitcoin, affiche une position solide dans l'industrie. Cependant, son jeton $ME fait face à de multiples défis depuis son lancement, notamment le manque de confiance du marché, une concurrence accrue et la pression de déblocage. Dans la compétition avec Blur et OpenSea, il est crucial de surmonter le goulot d'étranglement du marché Ethereum. À l'avenir, la plateforme doit renforcer la conception de l'économie des jetons, améliorer la construction de l'écosystème et la fidélité des utilisateurs, et diriger le marché avec des produits innovants pour continuer à consolider et élargir sa position de leader.
