Le protocole BIO résoudra les problèmes de financement, d'efficacité de la R&D et d'inégalités de marché dans l'industrie de la biotechnologie grâce à un réseau de BioDAO décentralisé et à la tokenisation de la propriété intellectuelle.

Titre original : (De la friction scientifique à la finance scientifique : une révolution pilotée par la communauté dans la biotechnologie)

Auteur : Paul Kohlhaas, fondateur de BIO Protocol

Traduit par : zhouzhou, BlockBeats

Note de l'éditeur : cet article décrit comment le protocole BIO, à travers un réseau de BioDAO décentralisés, aborde les problèmes de financement, de R&D et de marché dans le secteur biotechnologique. Grâce à la tokenisation de la propriété intellectuelle, à la gouvernance décentralisée et à la liquidité en temps réel, BIO permet aux patients, aux scientifiques et aux investisseurs de participer à la prise de décision, soutenant des domaines négligés comme les maladies rares ou le long COVID. BIO bouleverse la structure des fonds traditionnels, favorisant l'innovation en biotechnologie, accélérant la recherche et assurant un flux de capitaux et une transformation des résultats plus efficaces et équitables, et finalement propulsant le progrès scientifique et l'influence mondiale.

Voici le contenu original (pour faciliter la compréhension, le contenu a été réorganisé) :

« Nous vivons dans une société subtilement dépendante de la science et de la technologie, mais presque personne ne comprend la science et la technologie. » - Carl Sagan

TL;DR

  • Système biopharmaceutique fragmenté : la science rencontre des goulets d'étranglement

  • La théorie des fonds géants d'Andrew Lo : un jalon dans la finance biotechnologique

  • Au-delà des fonds géants : l'émergence du protocole BIO

  • Des fonds à l'écosystème : faire progresser la vision de Lo dans le réseau BioDAO

  • Les pratiques du protocole BIO

  • Médicaments orphelins, maladies rares et long COVID : un alignement éthique et économique

  • Leçons tirées des sociétés de portefeuille biotechnologiques inspirées par des fonds géants

  • De la friction scientifique à la finance scientifique

  • Évolution du financement de bas en haut

Une vérité universelle plane sur notre époque moderne, où la connaissance scientifique connaît une croissance explosive, mais où les traitements qui changent la vie - des séquelles du long COVID aux maladies auto-immunes rares - restent hors de portée pour des millions de personnes. Ce contraste frappant révèle un paradoxe tordu : le problème n'est pas l'impossibilité scientifique, mais l'inefficacité structurelle du marché.

Les grandes entreprises pharmaceutiques investissent des milliards de dollars dans des améliorations incrémentales des médicaments existants (comme le renforcement des médicaments anticancéreux PD-1 ou des médicaments anti-obésité GLP-1) via la gestion du cycle de vie des brevets, poursuivant les derniers et les plus en vue des cibles de validation clinique, dans un marché très concurrentiel - tandis que la recherche sur les besoins des patients stagne.

Quel en est le résultat ? Une industrie en proie à des frictions scientifiques, des coûts gonflés, des goulets d'étranglement en capital et des îlots de propriété intellectuelle ralentissant le progrès des innovations potentiellement transformatrices, voire les mettant complètement sur la touche.

1. Système biopharmaceutique fragmenté, la science rencontre des goulets d'étranglement

Chaque jour, des milliers de personnes luttent contre des maladies complexes, vulnérables et sous-financées, comme le long COVID. Beaucoup découvrent que faire avancer leur recherche n'est pas « difficile » sur le plan scientifique ; mais que c'est trop « complexe » en termes de retour sur investissement (ROI) pour les investissements dans la pharmacie traditionnelle. Cela symbolise une crise plus large, comme le révèle la loi d'Eroom : alors que les dépenses de R&D en biotechnologie montent en flèche, la productivité à découvrir de nouveaux médicaments s'effondre. Comment en sommes-nous arrivés là ?

1.1 La vallée de la mort et le « pari sûr »

Les découvertes prometteuses réalisées dans le monde académique ont souvent du mal à passer à la recherche clinique précoce, car personne n'est prêt à financer la phase de transition risquée entre les essais sur animaux et les essais sur l'homme. Cette « vallée de la mort » tristement célèbre freine le développement de traitements potentiels que les grandes entreprises pharmaceutiques jugent à la fois peu rentables et trop risqués.

De nombreuses entreprises de capital-risque et sociétés pharmaceutiques adoptent une stratégie de « suiveur rapide », attendant et espérant que d'autres entreprises réussiront à relever ces défis. Ces défis peuvent inclure le décodage de la physiopathologie des maladies, la résolution des défis réglementaires (comme le manque de critères cliniques clairs), la viabilité commerciale incertaine des fusions-acquisitions pharmaceutiques, ou la dynamique des compagnies d'assurance santé en matière de remboursement. C'est un champ de mines rempli d'incitations et de contraintes, mais il ne s'est pas servi d'un mécanisme collectif pour donner la voix aux patients.

1.2 Concentration excessive des capitaux

Les principales sources de financement de la biotechnologie - les grandes entreprises pharmaceutiques et les grandes sociétés de capital-risque - ont tendance à concentrer leurs investissements sur des catégories « best-seller ». Plus de 90 % du capital en biotechnologie est concentré dans des domaines hautement concurrentiels et peu différenciés, ce qui entraîne un ralentissement de recherches prometteuses (comme la longévité, les maladies complexes du système immunitaire ou la recherche neurologique).

Bien que ces domaines de traitement à faible risque et à forte attractivité commerciale soient très attrayants pour les entreprises pharmaceutiques et les investisseurs en capital-risque, de nombreux domaines représentent également les échecs les plus coûteux, car seulement 5 % des médicaments approuvés et commercialisés peuvent atteindre un potentiel de vente best-seller.

Sinon, cela signifie un énorme gaspillage de fonds de R&D. Dans la célèbre revue de Bruce Booth (Atlas 2024), Bruce a commenté que moins de 15 % des tours de financement en biotechnologie ont reçu plus de 66 % des fonds de capital-risque disponibles, un énorme changement par rapport à la situation d'il y a 10 ans. Nous avons besoin de plus de mécanismes méritocratiques pour faire face aux problèmes de santé publique et au tsunami de vieillissement qui s'annonce dans les sociétés occidentales.

1.3 Verrouillage de la propriété intellectuelle et îlots de données

Dans le modèle commercial actuel, le savoir est piégé derrière de épais murs de brevets et des transactions secrètes, ralentissant ainsi le progrès. Les laboratoires du monde entier répètent souvent les mêmes expériences coûteuses par manque d'insights partagés, ajoutant des frictions inutiles. Les données des patients et les insights cliniques sont si sévèrement fragmentés que, sous une architecture de données unifiée, elles auraient pu avoir une valeur d'inférence importante, mais sont empêtrées dans la bureaucratie des gestionnaires d'hôpitaux, des agrégateurs de données et des banques biologiques.

La propriété intellectuelle peut avoir des délais, et seules certaines formes spécifiques (comme les brevets sur la composition matérielle) ont une valeur significative pour le capital-risque et les sociétés pharmaceutiques, ce qui contraste avec l'enthousiasme de la communauté de longévité pour la réutilisation de médicaments (comme la rapamycine, l'uricase A et la metformine). Dans l'ensemble, l'inefficacité de l'allocation des ressources et les contraintes commerciales freinent la transformation de la santé dans le monde réel, et une transparence en temps réel peut aider à atténuer certains de ces problèmes.

1.4 Recherche et développement opaques et responsabilité limitée

Le processus de déploiement des pipelines de R&D est lent et complexe. Le flux de capitaux est caché ; les personnes extérieures ne peuvent pas voir si (ou pourquoi) un essai échoue, jusqu'à ce qu'il soit trop tard. La responsabilité est limitée, laissant les patients et le public dans l'ignorance.

Les équipes de direction et de R&D changent constamment, et les pipelines de R&D évoluent avec elles. Des entreprises comme Roivant ont construit des entreprises prospères en licenciant et en développant des médicaments stratégiquement mis de côté.

1.5 Plus de 10 ans de période de blocage des fonds inhibent l'innovation

L'investissement traditionnel en biotechnologie prend souvent dix ans ou plus pour obtenir un retour - dans un marché au rythme rapide, c'est pratiquement une éternité. Ce manque de liquidité entraîne un manque de financement pour la recherche précoce, en particulier lorsque les résultats sont incertains.

Comparé aux explications cliniques et scientifiques des potentiels thérapeutiques, la biotechnologie rivalise pour l'allocation de capitaux avec d'autres classes d'actifs (comme la croissance des revenus / EBITDA plus facilement compréhensible, etc.). Dans ce contexte, des communautés ouvertes peuvent aider à combler les lacunes de valeur relative de ces thérapies en matière d'éducation et de socialisation.

La biotechnologie est désavantagée pour attirer les investisseurs et obtenir des parts de marché, tandis que d'autres sujets liés à la santé (comme la longévité) sont devenus des phénomènes culturels. Certaines percées biomédicales (comme les statines, les inhibiteurs de PD-1 ou les médicaments anti-obésité) montrent un potentiel commercial incroyable (par exemple, en 2024, le rendement d'Obesity 5 (NONO, LLY, AMGN, ZEAL et VKTX) a atteint 93 %), mais la structure d'investissement nécessite une révision majeure pour s'assurer que la valeur de ces innovations transformatrices ne soit pas diluée et pour garantir une meilleure accessibilité pour les investisseurs - c'est là que la tokenisation apportera un changement.

La loi d'Eroom est en contradiction avec les énormes avancées scientifiques que nous connaissons - par exemple, AlphaFold2 de Deepmind, le prix Nobel de chimie 2024, les thérapies à base d'ARNm, le GLP-1, la thérapie cellulaire et génique, etc. Le modèle commercial et les parties prenantes de l'industrie pharmaceutique et biotechnologique n'ont presque jamais été remis en question, et s'ils pouvaient bénéficier de structures opérationnelles améliorant l'efficacité, ils seraient ravis de les accueillir.

2. La théorie des fonds géants d'Andrew Lo : un jalon dans la finance biotechnologique

En 2012, le professeur Andrew Lo du MIT et ses collaborateurs ont proposé le concept de « fonds géants » - une grande bibliothèque de candidats médicaments diversifiés et précoces. Posséder de 50 à 200 actifs relativement non corrélés peut disperser le risque : une seule start-up biopharmaceutique pourrait faire faillite si sa seule méthode thérapeutique échoue, mais un portefeuille peut supporter plusieurs échecs tant qu'un petit nombre de projets réussis peuvent générer des retours.

Cette théorie a mis en lumière les inefficacités structurelles dans le financement de la recherche et du développement en sciences de la vie. Cependant, l'approche de Lo reste de haut en bas : des chèques importants de la part d'investisseurs institutionnels, des allocations de fonds au niveau supérieur, et peu d'opportunités pour les scientifiques de base ou les patients de participer à des décisions significatives.

3. Au-delà des fonds géants : entrer dans le protocole BIO

Aujourd'hui, une nouvelle vague de science décentralisée émerge, poussant encore plus la vision de Lo. Le protocole BIO s'inspire de l'idée centrale des fonds géants - gérer le risque par une large diversification - mais repense la manière dont cette diversification, la gouvernance et la formation de capitaux se déroulent. Le protocole BIO n'est pas un énorme fonds unique géré par une autorité centrale, mais :

  • En tant que protocole de gouvernance décentralisé des détenteurs de tokens, planifiant et incubant des BioDAO. Ce sont des communautés auto-organisées de bas en haut, possédant et guidant la R&D via des portefeuilles de recherche sur la chaîne.

  • En tokenisant la propriété intellectuelle et les données via des IPT (tokens de propriété intellectuelle), elles deviennent des actifs liquides négociables, permettant aux chercheurs et à la communauté de BioDAO d'accéder à la liquidité plus tôt que par les méthodes courantes de l'industrie biotechnologique.

  • Déploiement de capital en temps réel, directement dans la « vallée de la mort ».

  • Placer les patients, les scientifiques et les citoyens au cœur, comme si la communauté Reddit possédait un compte bancaire commun.

3.1 Parties prenantes sans licence

Dans BioDAO, toute personne directement liée à une maladie - qu'il s'agisse de patients, de cliniciens ou de scientifiques - peut participer via la gouvernance sur la chaîne. Au lieu d'espérer passivement que « quelqu'un » financera leurs efforts, ils lèvent collectivement des fonds par cryptage, forment des DAO, et recherchent conjointement des idées de recherche parmi les scientifiques internes et mondiaux, décidant comment allouer et prioriser les ressources.

3.2 Tokenisation de la propriété intellectuelle et des données

BioDAO publie des tokens de propriété intellectuelle (IPT) via @molecule_dao, représentant le droit de gouvernance décentralisé sur la recherche. Ces tokens peuvent être licenciés, échangés ou agrégés, offrant efficacement au DAO une nouvelle manière de réduire progressivement le risque des sciences en amont, basée sur des déploiements de fonds par étapes. Le partage de données et la duplication des données ne sont plus des ajouts postérieurs, mais un actif central et liquide, capable de stimuler les découvertes scientifiques. Des récompenses peuvent également être distribuées à divers chercheurs pour créer des mécanismes d'incitation à la recherche décentralisée et à la découverte de médicaments.

3.3 Formation de capital de bas en haut

Contrairement aux fonds géants qui dépendent de grands investisseurs institutionnels, le protocole BIO coordonne le financement communautaire. Grâce à sa plateforme de démarrage, les fondateurs de BioDAO peuvent présenter leurs recherches, établir des ventes de tokens privés ou publics, et récompenser les premiers soutiens par des droits de gouvernance - sans examen de la part de capital-risque ou de grandes entreprises pharmaceutiques.

4. Des fonds à l'écosystème : faire progresser la vision de Lo dans le réseau BioDAO

4.1 Le « méta-portefeuille » des centres décentralisés

Le protocole BIO n'est pas une seule entité détenant 200 actifs, mais plutôt un coffre de gouvernance avec des milliers de BioDAO, chacun se concentrant sur un domaine scientifique particulier. Cela élargit considérablement l'espace des possibilités tout en permettant l'auto-gouvernance de la communauté. Il n'y a pas de gestionnaire unique prenant les décisions ; au contraire, le protocole guide le développement des actifs, la gestion des risques et les synergies de tous ces DAO par l'intermédiaire de sa communauté de détenteurs de tokens.

4.2 Plateformes de démarrage sans licence et accélération

Le mécanisme de plateforme de démarrage décentralisé en temps réel de BIO - comme les courbes de liaison ou les enchères - permet aux nouveaux BioDAO de se lancer rapidement. Les premiers stakers ou détenteurs de tokens peuvent indiquer quels domaines valent la peine d'investir. Cette approche démocratise le financement de la biotechnologie et accélère le flux de capitaux vers des domaines négligés, comme le long COVID ou les maladies auto-immunes rares.

4.3 Gestion des risques sur la chaîne

Les fonds géants réduisent le risque grâce à la théorie du portefeuille, tout comme le BioDAO, mais l'analyse sur la chaîne leur permet de partager des rapports standardisés sur des jalons cliniques, l'évaluation de la propriété intellectuelle et les données du coffre. Cela favorise des aperçus en temps réel, permettant au protocole de diversifier davantage les risques ou de procéder à un rééquilibrage en allouant des fonds à plusieurs DAO ou en établissant des obligations basées sur la recherche.

4.4 Liquidité continue et capital toujours vert

Les fonds traditionnels verrouillent le capital pendant dix ans, tandis que les tokens de BioDAO et les tokens de propriété intellectuelle restent liquides, permettant aux participants de se retirer ou de recycler le capital. Si une thérapie d'un BioDAO commence à montrer des promesses, elle attirera naturellement plus de liquidité. La théorie du jeu ici est que les traitements deviendront naturellement des « points de Schelling » pour le capital. Dans le même temps, les revenus des thérapies réussies retourneront dans le coffre du protocole (BIObank), réinvestissant le capital dans de nouveaux ou existants DAO.

5. Pratiques du protocole : un écosystème global et de bas en haut

Imaginez une équipe de scientifiques proposant un nouveau « NeuroDAO », visant à développer des traitements innovants pour les lésions cérébrales traumatiques. Ils téléchargent des données précliniques et une feuille de route de financement sur la plateforme de démarrage conviviale de BIO. La communauté BIO mondiale approuve ou rejette la proposition en misant des tokens - sans petits comités agissant dans l'ombre. Une fois approuvé :

  • NeuroDAO frappe ses tokens de propriété intellectuelle (IPTs).

  • Ces tokens sont vendus via des courbes de liaison ou des enchères pour lever des capitaux initiaux.

  • À mesure que des jalons (comme les critères cliniques) sont atteints, davantage de capitaux seront automatiquement débloqués.

  • Une communauté plus large peut suivre les progrès, investir davantage et accélérer l'effet de volant.

Si NeuroDAO atteignait un moment décisif - par exemple, la découverte d'une nouvelle molécule capable d'accélérer la récupération cérébrale - un accord de licence de propriété intellectuelle pourrait générer des revenus pour financer des recherches supplémentaires. Ce mécanisme crée un effet de volant durable, alimentant un cycle auto-renforçant et toujours vert.

Depuis sa création, l'écosystème BIO a connu une croissance rapide. En moins de deux ans :

  • 8 BioDAO financés

  • 30 millions de dollars levés pour la recherche

  • Valeur totale de la propriété intellectuelle tokenisée de plus de 50 millions de dollars

  • Plus de 60 millions de dollars de fonds dans la trésorerie BIO (AUM)

  • À ce jour, 8 millions de dollars ont été attribués à des projets scientifiques financés par BioDAO

  • 60 projets de recherche actifs

  • 34 000 détenteurs de tokens dans l'écosystème (parmi lesquels 3 716 détiennent des tokens de gouvernance BIO)

Plusieurs BioDAO ont rapidement progressé de la recherche au stade de graine à des phases avancées de recherche préclinique, prouvant que le capital décentralisé et la collaboration ouverte peuvent accélérer l'innovation biotechnologique.

6. Médicaments orphelins, maladies rares et long COVID : un alignement éthique et économique

Le long COVID n'est qu'un exemple d'une condition « sous-estimée » mais urgente. De même, les maladies orphelines - celles touchant de petits groupes de patients - sont souvent négligées par les grandes entreprises pharmaceutiques, car elles estiment que le potentiel de profit est limité.

Mais dans un réseau comme BIO, des BioDAO dirigés par des patients ou par des familles peuvent se former autour de n'importe quelle maladie, utilisant de nouvelles structures pour financer des recherches que de grandes entreprises ne sont pas disposées à soutenir. De plus petits groupes de patients peuvent accélérer les essais cliniques, réduire les délais, et débloquer des retours considérables sans l'état d'esprit du « succès ou faillite ». La cohérence éthique est évidente : il ne s'agit pas de taille de marché, mais d'impact.

7. L'élan du monde réel : les leçons tirées des entreprises inspirées par les fonds géants

Avant la science décentralisée, des modèles de partage des risques multi-actifs ont été tentés sous différentes formes :

  • BridgeBio (NASDAQ : BBIO) : se concentrant sur les maladies rares, adoptant un pipeline en radiance centrale.

  • Roivant Sciences : lançant des « Vants » indépendants pour chaque domaine de traitement, intégrant frais de gestion et capital.

  • Royalty Pharma : un portefeuille avec des flux de revenus diversifiés de plusieurs milliards de dollars en redevances, prouvant que la titrisation peut financer de manière stable la propriété intellectuelle des médicaments.

Ces entreprises incarnent toutes le principe de diversification de Lo. Le protocole BIO étend encore ce principe en démocratisant l'accès, en répartissant les droits de gouvernance et en réalisant une liquidité continue grâce à la tokenisation.

8. De la friction scientifique à la finance scientifique (SciFi)

Fermez les yeux et imaginez que nous sommes en 2026. Dans le cadre de BIO, des centaines de BioDAO ont été créés, touchant à des maladies allant du cancer du pancréas à l'alopécie auto-immune. Chaque DAO est une « pensée collective communautaire » composée de patients, de chercheurs et de bailleurs de fonds philanthropiques. Ils :

  • Accéder à des données de recherche en temps réel partagées à travers les réseaux, accélérant l'avancement de chaque tournant clinique.

  • Coordonner les participants aux essais cliniques et les meilleures pratiques (si plusieurs BioDAO s'attaquent à des domaines connexes, BIO peut faciliter le partage de pools de participants aux essais, de registres de données et de gouvernance des meilleures pratiques, réduisant ainsi les frais de gestion).

  • Utiliser l'IA pour évaluer les risques, les synergies potentielles et l'allocation de capital.

Il n'y a plus de blocage de fonds de dix ans ou de restrictions institutionnelles lourdes empêchant les percées. Au contraire, tout le réseau fonctionne comme un organisme vivant et respirant - fluide, adaptable, ouvert.

8.1 L'âge d'or de la biotechnologie

En « tokenisant tout », des données précliniques aux droits de propriété intellectuelle en phase finale, et en ajoutant une gouvernance décentralisée, BIO met au jour les principaux points de friction de l'industrie. Soudain, le développement de médicaments ressemble davantage à un roman de science-fiction qu'à un long marathon.

8.2 Communauté inclusive, impact mondial

Cette révolution ne se limite pas à un laboratoire. Les investisseurs ordinaires - ceux dont les proches peuvent souffrir de maladies rares - peuvent miser des tokens pour soutenir de nouvelles recherches et voir des progrès transparents en cours de route. La collaboration n'est plus un mot à la mode, mais une réalité sur la chaîne, favorisant la formation d'équipes de recherche multinationales.

8.3 Inverser la loi d'Eroom

Avec l'élimination des frictions, les communautés de n'importe quelle région peuvent accéder à des financements mondiaux, et nous pourrions enfin voir les coûts / délais de développement de médicaments se courber vers le bas au lieu de monter - réalisant ainsi la promesse d'un progrès scientifique exponentiel.

9. Évolution du financement de la biotechnologie de bas en haut

La théorie des fonds géants d'Andrew Lo nous a montré un chemin important : des portefeuilles d'investissement larges et diversifiés peuvent apprivoiser le risque élevé de la biotechnologie et attirer un capital à plus grande échelle. Cependant, la structure de haut en bas et l'inertie institutionnelle continuent de freiner la réalisation de certaines innovations. En revanche, le protocole BIO bouleverse ce script :

  • Piloté par la communauté : toute personne ayant un intérêt - patients, scientifiques ou bailleurs de fonds curieux - peut participer à la gouvernance, proposer de nouveaux BioDAO et façonner ensemble la direction de la recherche.

  • Tokenisation de la propriété intellectuelle : les données et la propriété intellectuelle deviennent liquides, ouvrant la voie à de nouveaux modèles de financement et de collaboration.

  • Liquidité en temps réel : déverrouillant une décennie de blocage des fonds, le capital peut rapidement affluer vers les innovations de rupture.

  • Gestion des risques pilotée par l'IA : l'analyse sur la chaîne suit en continu les performances, les synergies et les corrélations, permettant au capital de circuler efficacement entre plusieurs BioDAO.

En empilant des solutions scientifiques décentralisées (via BioDAO) sous la coordination de haut niveau de BIO (plateformes de démarrage, financement, liquidité, métagouvernance), les défis les plus difficiles de l'industrie scientifique et pharmaceutique peuvent être abordés dans un environnement piloté par la communauté, transparent et en flux continu.

En plaçant les familles, les patients et les scientifiques au cœur des décisions, BIO vise à « bouillir l'océan », résolvant ainsi les dilemmes de l'innovation précoce. Ne laissons plus la moitié des grandes idées du monde pourrir dans la « vallée de la mort ». Au contraire, nous assistons à l'aube d'une ère scientifique libérée des vieux gardiens et des processus pleins de frictions.

Ainsi, la prochaine fois que votre famille sera confrontée à une maladie rare, le facteur déterminant ne sera plus l'analyse par le conseil d'administration de la taille du marché. Mais plutôt un réseau mondial - scientifiques, patients et croyants ordinaires - coordonnant, finançant et accélérant réellement les thérapies qui comptent vraiment. En d'autres termes, nous revenons à un monde de science-fiction où l'humanité s'unit pour transformer l'impossible en inévitable.