Rédigé par : Riffi / Mat / Darl, WolfDAO
Éditeur et relecteur : Nora
Un, aperçu du projet
Magic Eden est un marché de trading de jetons non fongibles (NFT) multi-chaînes. Grâce à sa présence dans plusieurs écosystèmes de blockchain, y compris Solana, Ethereum, Polygon et Bitcoin, il a rapidement émergé pour devenir l'une des plateformes leaders du marché en 2024. Depuis son lancement en septembre 2021, Magic Eden a rapidement élargi sa part de marché grâce à son marché inter-chaînes et ses fonctionnalités innovantes, devenant l'un des acteurs importants du secteur, surtout après l'intégration des Ordinals de Bitcoin. Cette étude vise à analyser son modèle économique, sa position sur le marché et ses orientations futures, en évaluant son potentiel de croissance futur.
Deux, performance du marché et analyse de la concurrence
1. Sentiment du marché et performance des jetons
source : coinmarketcap
Le jeton ME a été lancé pour la première fois en août 2024 et prévoit de tenir l'événement de génération de jetons (TGE) en décembre. Le sentiment du marché était initialement positif, mais selon la tendance actuelle du marché, le prix du jeton ME n'a pas atteint les attentes, affichant une tendance à l'ouverture élevée et à la baisse. Après être tombé en dessous de 3 dollars, le prix a rebondi à environ 3,3 dollars, avec une capitalisation boursière de 424 millions de dollars et une FDV de 3,264 milliards de dollars. L'une des principales raisons de ce phénomène est la morosité générale du marché, en particulier la faiblesse du marché des altcoins, mais la baisse continue du prix des jetons manque de soutien efficace, reflétant également une attitude prudente des investisseurs envers les perspectives futures de la plateforme. Ce phénomène indique que le marché NFT et le marché des altcoins sont globalement moroses, les investisseurs gardant un œil sur la croissance future.
2. Part de marché et concurrence
source : nftpluse
Magic Eden occupe une position dominante dans l'écosystème Solana et Bitcoin, en particulier avec plus de 80 % de part de marché dans les Ordinals de Bitcoin et le marché NFT de Runescape. Cependant, face aux géants du marché sur la chaîne Ethereum comme OpenSea et Blur, Magic Eden fait encore face à une pression concurrentielle énorme. OpenSea reste le leader sur le marché Ethereum, tandis que Blur obtient un avantage compétitif sur le marché NFT haut de gamme grâce à ses frais bas et à son modèle de transactions fréquentes.
Analyse des concurrents :
Les principaux concurrents sur le marché actuel sont OpenSea, Magic Eden et Tensor. En termes de données utilisateur, OpenSea et Magic Eden occupent une position solide dans leurs écosystèmes respectifs. OpenSea, grâce à son avantage précoce, maintient une domination absolue sur le réseau principal Ethereum et ses réseaux de seconde couche ; Magic Eden détient la majeure partie de la part de marché dans l'écosystème Solana et Bitcoin. L'avenir de cette concurrence dépendra principalement du développement ultérieur et de la croissance des utilisateurs dans leurs marchés respectifs.
Sur le marché Solana, le principal concurrent de Magic Eden est Tensor, mais les faiblesses de Tensor sont assez évidentes. Tout d'abord, la qualité des utilisateurs de Tensor est relativement faible, de nombreuses transactions à faible redevance attirent un grand nombre de petits investisseurs, entraînant une fidélité utilisateur faible et un prix de transaction moyen bien inférieur à celui d'autres plateformes.
source : nftpluse
Principales plateformes concurrentes :
OpenSea : Domine l'écosystème Ethereum, s'appuyant sur un puissant effet de marque et une large base d'utilisateurs, maintenant sa position de leader sur le marché.
Blur : Se concentre sur les transactions à faibles frais et à haute fréquence, attirant de nombreux utilisateurs de transactions NFT de haut niveau, en particulier dans les transactions d'actifs de grande valeur.
Tensor : Principalement en concurrence sur le marché Solana, bien qu'il ait acquis une certaine part de marché sur cette chaîne, sa base d'utilisateurs et sa profondeur de marché sont encore inférieures à celles de Magic Eden.
À court terme, la position dominante de Magic Eden sur les marchés Solana et Bitcoin est difficile à ébranler, surtout après le TGE, dont l'augmentation des fonds et de la visibilité pourrait élargir son avantage. Cependant, le plus grand défi de Magic Eden reste de briser le monopole de Blur et OpenSea sur le marché Ethereum. Bien que les Ordinals et les inscriptions de Bitcoin aient connu un engouement, leur stabilité sur le marché est bien inférieure à celle d'Ethereum ; même lorsque le marché NFT d'Ethereum est en déclin, OpenSea et Blur dominent toujours la plupart des projets de premier ordre, avec une plus grande cohésion communautaire et reconnaissance sur le marché. On dit que « Blur détient les gros investisseurs, OS capte les petits investisseurs. »
3. Résumé de l'analyse du marché
source : nftpluse
Bien que les ordinals de Bitcoin et les inscriptions aient connu une forte poussée, leur stabilité sur le marché est bien inférieure à celle du marché ETH. Même lorsque le marché NFT d'Ethereum est très morose, il domine encore plusieurs grandes capitalisations reconnues, avec une cohésion communautaire et un niveau de reconnaissance très supérieur. En revanche, bien que des projets comme Bitcoin Frogs aient dépassé le BAYC, ils ne sont restés que des étoiles filantes et, après leur pic de popularité, sont rapidement devenus insignifiants. Si Magic Eden ne parvient pas à faire émerger des projets durables, la capacité de rentabilité continue de son protocole reste à observer.
Trois, analyse du modèle économique et de l'économie des jetons
1. Émission et distribution de jetons
L'offre totale de jetons de Magic Eden ($ME) est de 1 milliard, prévue pour être émise progressivement sur 4 ans. Plus de la moitié des jetons seront alloués à la communauté, la répartition étant la suivante :
Réclamation initiale de jetons (12,5 %)
La partie initiale de l'airdrop sera complètement déverrouillée lors de l'événement de génération de jetons (TGE), distribuée aux utilisateurs actifs des écosystèmes Bitcoin, Solana et Ethereum. Ces utilisateurs deviendront une partie de Magic Eden DAO. La partie non réclamée retournera aux utilisateurs de staking de $ME, comme partie des récompenses communautaires futures.
Communauté et écosystème (37,7 %)
Récompenses pour utilisateurs actifs (22,5 %) : Cette part sera distribuée par le programme de récompenses de Magic Eden, principalement pour récompenser les utilisateurs actifs, via l'application décentralisée (dApp) mobile de la plateforme.
Développement de l'écosystème (15,2 %) : Inclut des investissements à long terme dans l'écosystème, soutenant les créateurs et les défenseurs actifs. Cette partie sera fournie par des accords à long terme pour garantir l'engagement à long terme des parties prenantes. De plus, 5 % des fonds de développement de l'écosystème seront alloués au trésor de la fondation Magic Eden pour le soutien au protocole et la fourniture de liquidités.
Contributeurs (26,2 %)
Cette part est principalement allouée aux conseillers, sous-traitants et employés de la plateforme qui fournissent un soutien au protocole et à la plateforme Magic Eden. Pour garantir un engagement à long terme, les contributeurs clés (représentant plus de 60 % du total des jetons des contributeurs) seront verrouillés pendant 18 mois après le TGE, puis déverrouillés progressivement.
Partenaires stratégiques (23,6 %)
Les partenaires stratégiques ont fourni un soutien important au développement du protocole de la fondation Magic Eden, et tous les participants stratégiques seront verrouillés pendant au moins 12 mois après le TGE, avec un déblocage des jetons suivant un calendrier de libération des jetons désigné.
Dans l'ensemble, cette structure n'a pas présenté de mécanisme particulièrement innovant, s'appuyant principalement sur le staking régulier et la gouvernance communautaire pour favoriser la participation des utilisateurs et la construction de l'écosystème.
Les jetons émis initialement représentent 12,5 % du total, ce qui pourrait exercer une certaine pression sur le marché, mais comme les jetons non réclamés retourneront au pool de récompenses de staking, et comme les investisseurs précoces ont tendance à observer, l'impact à court terme est relativement contrôlable.
Le déverrouillage des jetons des contributeurs à moyen terme et des partenaires stratégiques pourrait progressivement augmenter l'offre sur le marché, et cette phase pourrait connaître une volatilité importante. Si la demande du marché est insuffisante à ce moment-là, le prix des jetons pourrait subir une pression à la baisse.
Si Magic Eden peut attirer plus d'utilisateurs grâce à l'expansion de l'écosystème et à des fonctionnalités innovantes, la pression de vente de ses jetons pourrait être compensée par une forte demande.
2. Durabilité du modèle économique
source : nftpluse
Le modèle économique de Magic Eden repose principalement sur les frais de transaction et les revenus du marché. La stratégie multi-chaînes de la plateforme (en particulier l'intégration profonde de Solana et Bitcoin) lui permet de capter le volume de transactions des utilisateurs de différentes chaînes. Cependant, avec l'intensification de la concurrence, en particulier sur Ethereum et les solutions Layer-2, Magic Eden doit diversifier son modèle de rentabilité par des écosystèmes et des fonctionnalités de produits innovants.
Le revenu des transactions de Magic Eden un mois avant l'émission de jetons était de 2,8 millions de dollars, avec une part de marché de 45,4 %, devançant OpenSea, qui est à environ 600 000 dollars, et représentant 9,3 fois le revenu de la plateforme Blur (301 000 dollars) déjà émise. Ce revenu reste solide après la distribution des airdrops, avec des revenus respectifs de 91k et 1,1M au cours des dernières 24h et 7 jours. Bien que la part de marché ait été dépassée par OpenSea en raison de la récente reprise des blue chips Ethereum, elle montre encore une capacité de rentabilité relativement forte. Cela dit, selon les 60 millions de dollars de revenus de Magic Eden au cours de l'année écoulée, son ratio cours/bénéfice (PE) est de 50, et les revenus récents ont montré une baisse, indiquant que sa capacité de rentabilité à long terme et son évaluation sur le marché subissent une certaine pression. Bien que l'évaluation de la capitalisation boursière des projets Web3 soit plus complexe que celle des marchés traditionnels, c'est également un indicateur de référence très important.
Quatre, défis et perspectives d'avenir
1. Goulots d'étranglement du marché
Bien que Magic Eden occupe une position dominante dans l'écosystème Solana et Bitcoin, la concurrence dans l'écosystème Ethereum reste un défi majeur. La position forte d'OpenSea et Blur sur le marché Ethereum exerce une pression significative sur Magic Eden pour attirer les utilisateurs d'Ethereum.
2. Déblocage des jetons et pression de vente sur le marché
La structure de distribution des jetons ME est assez agressive, surtout avec peu de jetons libérés au début, tandis qu'un grand déblocage ultérieur pourrait entraîner une augmentation de l'offre sur le marché, ce qui exercerait une pression sur le prix des jetons. Ce mécanisme de déblocage pourrait entraîner des fluctuations de prix et aggraver l'instabilité du marché.
3. Manque d'innovation et extension de l'écosystème
Actuellement, l'investissement de Magic Eden dans les produits innovants et la construction de l'écosystème reste insuffisant. La plateforme doit accélérer l'innovation et l'expansion de l'écosystème, en particulier dans le soutien inter-chaînes, les fonctionnalités différenciées du marché NFT et l'amélioration de la gouvernance communautaire.
Conclusion
Magic Eden, grâce à sa part de marché et à sa capacité de revenu dans les écosystèmes Solana et Bitcoin, démontre une position solide dans l'industrie. Cependant, son jeton $ME fait face à plusieurs défis depuis son émission, notamment le manque de confiance du marché, la concurrence intense et la pression de vente due au déblocage. Dans la compétition avec Blur et OpenSea, briser le plafond du marché Ethereum est crucial. À l'avenir, la plateforme doit renforcer la conception de l'économie des jetons, améliorer la construction de l'écosystème et la fidélité des utilisateurs, et diriger le marché par des produits innovants pour consolider et étendre sa position de leader.
